Broderick Group による Eastside オフィス市場の概観は，当紙 Business Journal が以前に商業用不動産業界の情報源を引用してお伝えした報道をサポートする。
　今年１月にニューポート･コーポレート･センター (12920 SE 38th St.) の T-Mobile 本部にある建物６棟のうち５棟の内装と外装を改造するための建築許可申請書が市に提出され，審査中である。情報筋は，ビルを結ぶ空中回廊を特徴とする「全面リフォーム」が計画に含まれている … と Business Journal に語った。
　リースの更新は，T-Mobile の本社キャンパス全体に及ぶらしい。最近の SEC へのファイリングに T-Mobile は，ベルビューにある本社のオフィス空間 合計約 900,000 ft² をリースしていると記載した。
　ニューポート･コーポレート･センターは，総面積 1,000,000 ft² 以上の賃貸可能なオフィス空間を持つ。
　Broderick のレポートはまた，T-Mobile が改装中に従業員を収容すると見られる州間 90 号線回廊沿いに追加のオフィス空間をリースしたことを確認している。レポートによれば，リースしたのは 70,123 ft² である。
　T-Mobile は 他の場所でオフィス空間を探しているとウワサされていたが，リースの更新と建築許可の申請は，同社がベルビューの Factoria 地区に固執していることを示しているようだ。
　T-Mobile は 今まで新しい本社への投資を控えていた … とベルビューの無線業界アナリスト Chetan Sharma は 当紙 Business Jounal に語る。Sprint との合併計画が壊れるまでである。アップグレードされたキャンパスはベルビューでより多くの雇用の余地があり，チームを新しい分野に広げると彼は言う。
　T-Mobile と Sprint は，合併の議論を再開したと伝えられている。その会談が T-Mobile のキャンパス計画に影響を与えるかどうかは不明である。
　T-Mobile は，会社のキャンパス計画について多くの情報を求める複数の要求に応じていない。

今年１月に T-Mobile のニューポート･コーポレートセンター･キャンパスの６つの建物のうち，５つに内装と外装の改造を行なう建築許可申請が提出された。関係者によると，改装は ビルをつなぐ空中回廊の空調を含む「全面改装」になる可能性がある。
　ベルビューに拠点を置く無線業界のアナリスト Chetan Sharmaは，本社の改装が無線通信事業者にとって何を意味し，なぜ今まで待っていたのかについて論じる。

Chetan Sharma

　なぜ今か？
　T-Mobile と Sprint は，長期的な動きを見送った。これは 合併計画を遅らせる。今や 合併が無くなったので，T-Mobile は物理的スペースへの投資の長期戦略に倍賭けし，スプリントはネットワークに投資中である。
　ベルビューが T-Mobile にとって 如何に重要か
　ベルビューは まだ T-Mobile の営業の中枢である。 Legere は，他の CEO よりも多くのサポートセンターを訪れ，訪問しなければならないが，ベルビューは まだこれらの人が働く場所である。
　実際には，本社の改修にはどんな意味があるのか？
　現在の場所では，スペースを使い果たした。 これはチームを新しい分野に拡大し，ベルビュー地区での雇用を増やすことを意味する。
　T-Mobile を運営しているのは誰か？

反逆児経営者 John Legere は，2012 年９月に AT&T との合併計画が壊れた後 T-Mobile の CEO に就任した。

T-Mobile は，MetroPCS の顧客を T-Mobile ネットワークに移すときに使ったのと同じ "秘密の味付けソース" を使うとも言う。
　"先ず，我々が「アンカー･ネットワーク」と呼ぶものをハッキリさせよう；それは T-Mobile のネットワークだ。結合されたネットワークに New T-Mobile の電波資産全てを乗せる｡" … と Ray は言う。"これに何がしかの規模を与え，重要なマーケットでは (数年後には高くつき 建設を避ける方がよい) 他方のネットワークから何がしかの密度を与える。それから，Sprint から New T-Mobile へ顧客を移し始める｡" … と彼は結んだ。"これは非常に簡単なことのように聞こえる。素晴らしいのは，このように進めれば 実は かなり単純なのだということである｡"
　Ray はさらに，T-Mobile のネットワークとフル互換な端末を持つ Sprint の顧客が 2,000 万以上いると言う。したがって，何とかすれば Sprint の顧客を New T-Mobile のネットワークに連れてくることは，MetroPCS の CDMA 顧客基盤を T-Mobile の GSM ネットワークに連れてきたよりも容易であると言う。
　T-Mobile は，規制当局が青信号を出せば すぐに始める用意があるらしい。Ray は，同社が３つの異なる機関と協議中であると言った；FCC, DOJ (司法省), CFIUS (対米国企業外国投資委員会)。
　Ray によれば，取り引きの構造をどのように審査するかの情報を教えてくれる点で，FCC は他の機関よりオープンであるらしい。Ray は，協議がどのように進むかを 合併後の会社がどのように Verizon, AT&T と競争するかの議論を通して１人のコミッショナーが行なった (と Ray が言う) 発言をパラフレーズして 聴衆に伝えた。彼は，そのコミッショナーがこう言ったという："Rather than kick these guys in the shins you can now punch them in the face" [こんな奴らの脛を蹴っ飛ばすより，あなた方は 顔面にパンチをお見舞いできるだろう]
　T-Mobile は，この取り引きが認可されれば，ケーブル TV 業界を攻略する意向である。Ray は，結合会社の固定無線サービスが "ケーブル業界を 全面的に破壊する能力" を持つと言う。
　だが その前に T-Mobile と Sprint は ワシントンに道を通す必要がある；Ray はこのプロセスが 既にうまく進行中である (well underway) と言う。彼は，最終認可に１年を見込む。
　"我々は 認可が得られると期待する時間軸を 2019 年第２四半期のいつかと推定する｡" … と Ray は言う｡ "我々は これが速いペースで進むのを見て興奮している｡ [ ･･･ ]   DOJ は，かなりオープンだったと思う；この種の取り引きを早く処理したいと言ってくれた。これは，前政権で見られなかったことだ。だから，これが速く動くのを見て嬉しく思う。我々はこの取り引きに時間と努力をたっぷり注ぎ込むつもりだ。我々はこのストーリーを売り込まねばならない。そして我々がアメリカにもたらすものの真の深さを，財務の観点からも 競争の観点からも ネットワークの観点からも，フルに理解してもらわねばならない｡"

T-Mobile は，95 GHz より上の電波も将来モバイル･サービスに 役立つことを FCC に忘れないでほしいと言う｡

FCC の "電波の地平線" 計画の策定を引用して "Un-carrier" は，95 GHz より高い周波数帯の電波が広い帯域幅 ── 最大 5 GHz ── をサポートできると言う。これにより 光ファイバーの設置が難しい地域でも，広い帯域幅の無線通信が可能になる。全体として，95~275 GHz 帯でバックホール向けに 36 GHz を FCC は使えるようにせよと言う。
　この周波数帯は，データを短距離で送信することができ，バックホールの理想的な候補である。さらに，周波数が高いためにビームを絞ることができる。そのため 同一の地理的地域に数多くのリンクが共存できる；ビームが絞れるので干渉が少ないからである … と T-Mobile の申請書は言う。
　T-Mobile は，95 GHz より上の電波の免許を必要とする利用について FCC が固定利用をカバーするサービス規則を提案していると指摘する；電波の大部分は モバイル営業にも割り当てられてている。ただし，この電波について (T-Mobile が一般にサポートする) バックホールでの利用のようなサービス規則を FCC は提案していない。
　しかし，今後 僅か数年で 大幅な変更があり得る。24, 28, 39 GHz を 当初 FCC は固定営業に指定していたのが，今では モバイルでの許可と営業を検討している。
　"95 GHz より上の電波を 固定用に許可する際に，FCC は 将来モバイル･サービスにも使えることを FCC は想起すべきである｡" … と T-Mobile は言う。
　T-Mobile は また，70 GHz と 80 GHz をモバイル用に変換するのは，この周波数帯のリンクが広く使われているので，実行不可能だろうと言う。ただし T-Mobile は，70/80/90 GHz 帯の規則を 95 GHz より上の電波に対するモデルとして使う FCC のやり方を概ね支持する。アンテナの標準を FCC が変更してほしいとも言う。
　T-Mobile の提案は，FCC が 95 GHz より上の電波に対する規則を検討する際のの１つの提案である。この手続きを始めるにあたり，FCC の Ajit Pai 議長は 一部の人が この電波を効率よく使えるのか疑問に思っていることを認めた。３GHz より上の電波は モバイル通信には現実には使えないと言う人もいたが，今では 中バンドの電波は普通になっており 24 GHz を超えるミリ波でさえ 数十億ドルを２次市場で民間セクターから集める勢いである。

　だが，話はそこで終わらない。
　ワシントン州ベルビューに拠点を置く無線プロバイダの提案は，認可される前に，大変なハードルをクリアーしなければならない。T-Mobile は，連邦規制当局を説得して，雇用と新しいインフラが 競合の懸念を無視できるほど大きなものであることを示す必要がある。
　もしもこれが通れば，両社の事業統合には数年を要し，ネットワークの結合には数十億ドルがかかる。２つの本社のバランスを取ることも難問である。また，結局は人員整理があるだろう。
　だが もしも会社がこれをやり抜くことができれば，Puget Sound 地域は，無線業界の恐るべきリーダーの地位を固め，シアトル地区の企業に多くの機会を生み出し，人材の流入を下支えし，ベルビューのトップ企業家の一員としてその将来を安定化するだろう。
　"これがポジティブであることは 疑いようが無い｡" … と 後に T-Mobile となった VoiceStream Wireless を創立した無線業界のパイオニア John Stanton が言う。"1982 年に話を戻すと，シアトルは 無線にとって実に重要な中心地だった。私は それが続くことを望む｡" 規制当局をクリアーする
　最も楽観的なアナリストでさえ，規制当局がこの取り引きを認可する確率は 50-50 だと言う。
　もしもこの合併が当局の認可を勝ち取れば，消費者にとっては ３つの大手無線プロバイダ Verizon, AT&T, T-Mobile が残る。
　T-Mobile は 以前 ，独占禁止当局の反対に遭った：2012 年，FCC と司法省は AT&T による買収を阻止し，2014 年には Sprint からの買収ビッドを阻止した。
　T-Mobile は，Donald Trump 大統領の下の FCC が合併に好意的であることを期待する。
　"再編への寛容さがあるとは 想像しがたい｡" … と T-Mobile の Braxton Carter CFO が大統領選挙直後に言った。
　さらに，BTIG のアナリスト Walter Piecyk は，この取り引きに 40% の認可確率を与える。司法省は，雇用創出や中国との競争ではなく，アメリカでの競争環境の視点からこの取り引きを見る … と Piecyk は言う。
　MoffettNathanson の無線アナリスト Craig Moffett は，50% だと言う。
　"この取り引きが最終的に認可されるか拒否されるかは，両社が司法省を説得できるか否かに帰着するだろう｡ ･･･ 消費者の利益を最もよく計るのは，従来のような "低料金レンズ" を通してではなく，最新の偉大な技術へのアクセスというレンズを通してであると" … と Moffett はリサーチ報告に書いた。
　人員整理は やはりあるだろう
　T-Mobile が計画する 200,000 人の雇用は，両社の現在の従業員数の２倍を超える。T-Mobile は 現在 51,000 人，Sprint は 28,000 人を雇用している。
　だが，見かけの雇用増は，人員整理を否定するものではない。
　新規雇用は，その大部分がおそらく 技術部門だろう；T-Mobile は 5G ネットワークのビルドアウトを行なうからだ … とベルビューの無線業界のコンサルタント Chetan Sharma が言う。その一方で，人事, セールス, マーケティング, 技術サポートなどのポストは，まな板に乗るだろう。
　T-Mobile は，2013 年に MetroPCS を買収したとき，数百人を解雇した。ただし 当時，この数は全従業員数に比べれば小さなものだと会社は言った。
　Sprint は，2013 年 カークランドに拠点を置く Clearwire を買収した時，シアトル地区の人員を数百減らした。同社は 何人であるかを明らかにしなかったが，Clearwire 従業員の 75% に影響が及ぶと言った。当時 Clearwire の従業員は 1,000 名であり，その中には Puget Sound 地域の約 400 名が含まれる。
　どちらに転んでも良いニュース
　結合会社の "第２本社" は，名目だけだろう。決定はすべて これまで通りベルビューでなされるだろう。
　Sprint が 2004 年に $350 億で Nextel を買収したとき，両社は２重本社を計画した。バージニア州レストンにある Nextel のキャンパスが結合会社の管理本社になり，カンザス州オーバーランド･パークにある Sprint のキャンパスが営業本社になった。それから３年経たないうちに，２つの本社は合体した。
　"２重本社は，チームワークを阻み，両社の文化の統合を邪魔した。旅行が増え，不動産経費が増した｡" … と 元 Sprint Nextel の Dan Hesse CEO が，当紙の入手した回顧書簡に書いている。"しかも ２都市に本社を置くことは，市場への会社の対応能力を殺いだ｡"
　この取り引きの結果に拘わらず。ベルビューは T-Mobile の重心であり続けるだろう。
　だが，もしも通れば，シアトル地区の企業にとってかなりのビジネスを生み出すだろう。
　T-Mobile は，地元のコンサルティング･サービスの大きな消費者である … と West Monroe Partners Seattole の Brian Paulen 専務が言う。この種の M&A 活動は 幅広いコンサルタントにとって "非常にすばらしい機会" である。
　会社は また [ベルビューの] Factoria Village 本社の 大掛かりな改造計画を進めている。
　たとえ T-Mobile が人員整理を行なったとしても，企業家が独力で事業に乗り出すことを促し，シアトル地域の利益になることもあり得る。
　"我々は 当地シアトルで人材の深い貯えを誇ってきた｡" … と [T-Mobile の全身企業の創業家] Stanton が言う｡ "我々が知っているように，McCaw and Western のような企業が売りに出されたとき，結合会社で機会が得られない人たちは，留まって自分で事業を始める道を選んだ｡"

　おそらく それより重要なのは，T-Mobile が 2018 年通年の後払い顧客純増予想を +2,600,000 ~ 3,300,000 に引き上げたことであろう。同社が今年２月に示した予想は +2,000,000 ~ 3,000,000 であった｡
　"当社は，全顧客純増を +1,400,000 増やした。これで 20 四半期連続で +1,000,000 以上の全顧客純増を達成した｡" … と T-Mobile の John Legere CEO が アナリスト向け決算発表電話会議で言った (Seeking Alpha の書き起こし記録による)。"+617,000 の後払い電話純増とともに，当社は Comcast を含む業界全体の後払い電話純増の 93% を占めた；Verizon, Comcast, AT&T ３社の合計の 12 倍を超える｡"
　ただし，この四半期の伸びのかなりの部分が アップル･ウォッチからの売り上げによることを T-Mobile は認めた。アナリストらは，このような顧客を追い求めることに意味があるのかと質問した。
　"もちろん あります。結構なビジネスです。だから，追い求めるのです｡" … と T-Mobile の Mike Sievert COO が説明した。"これらは，$10, $20 という単位で家族回線から ARPU に入ってくる製品です。スマートフォンと大きな違いはありません。当社にとっては こういう顧客とのビジネスを進め続けるのは，うまいやり方なのです。SyncUP Drive と似ています。当社は 700,000 強の契約がある。これは，家族に接続してもらい，当社との関係を広げるためのやり方でもあるのです｡"
　全体として，ウォール街のアナリストは，T-Mobile が 依然として無線空間のトップ･プレイヤーであることに同意した。
　以下に，T-Mobile の四半期電話会議でカバーされた話題を示す：
　(1) Sprint との合併：
　T-Mobile 経営陣は，取り引きを達成するために必要な認可を得るために，ワシントン D.C. で規制当局と面談すると言った。そして Legere によれば，その努力は初期段階にある："私から申し上げるとすれば (I would say)，私のこれまでの評価では，(我が国にとってアメージングな機会をもたらすと我々が感じることの) すべての側面を非常にオープンな気持ちで審査していただけそうである｡" … と Legere は言った。"確かに，過去の 48 時間で 私は数多くの誤認と数多くの会話があったことを了解した。しかし，我々のストーリーは強く，私は 認可されるだろうと極めて自信を持っている。したがって ワシントンでもあなたがたに連絡を怠らないつもりである。D.C. での素晴らしい日だ。この信じがたい機会を議論しに来られる方に会うのを楽しみにしている｡"
　(2) 財務：
　T-Mobile のサービス売り上げは，前年比 +6.5% 増の $78 億になった。純利益は −4% 減の $6.71 億だった。"この結果は，予想より良かった。特に EBITDA が予想を超えたのは見事だ｡" … と ウォール街の New Street Research のアナリストが T-Mobile の 財務を評価して書いた。
　(3) ネットワーク：
　T-Mobile は，LTE ネットワークが今では 3.22 億人の人口をカバーすると言う。この数字は，年末までに 3.25 億人に増える ── これにより Verizon とのカバレッジの差を埋めるのに役立つと同社は言う。ツイッターで Neville Ray CTO は，T-Mobile の 600 MHz 配備が "真剣に" 続いており，31 州の 823 都市をカバーした … と補足した。彼はまた，T-Mobile の 600 MHz と 700 MHz 電波が 低バンド電波で 2.85 億人をカバーすると言う。

　T-Mobile は，最新の四半期に 同社事業全般に亘って顧客を増やし，通年の契約増目標を引き上げた。これは，既に成熟したアメリカ市場で 同社が売り上げを 如何に伸ばし続けるかを示す。
　今回の決算は，仲間の無線電話会社 Sprint を約 $260 億で買収する契約を結んだ数日後に発表された。この取り引きは，もしも完了すれば，アメリカの無線業界を一新するだろう。
　T-Mobile は，最も利益が多く，サービス料金を毎月確実に払ってくれる 信頼のおける顧客である いわゆる後払い電話契約者を +617,000 ふやした。１年前の同じ四半期の +798,000 増よりは減ったが，競合する各社を遥かに抜いている。
　全体として，同社は 第１四半期に +1,200,000 の顧客を増やした (T-Mobile のネットワークに乗る他のブランドの契約者を除く)。全顧客数は 5,990 万人となった。
　ARPU は −1.8% 減の $46.66 である。
　T-Mobile は 火曜日，通年の後払い契約純増の予想を +2,000,000 ~3,000,000 から +2,600,000 ~ 3,300,000 に引き上げた。
　後払い電話のチャーンは，１年前の同期の 1.18% から 1.07% に下がった。
　全体として T-Mobile の利益は １年前の $6.98 億 (１株 $0.80) から $6.71 億 (１株 $0.78) になった。
　売り上げは +8.8% 増の $104.6 億である。
　株価は，時間外の取り引きで +0.5% 高となっている。
　 Write to Austen Hufford at austen.hufford@wsj.com and Drew FitzGerald at andrew.fitzgerald@wsj.com

　火曜日の時間後の取り引きで，同社の株価は +2% 高となった。
　T-Mobile は，この四半期に後払い電話契約を +617,000 増やし，全後払い契約純増は 1,000,000 に達した。
　T-Mobile と Sprint の間の取り引きは 1.27 億人の顧客を持つ会社を生むことにより，T-Mobile の財務を強化するのに役立ち，上位２社 Verizon, AT&T に対する恐るべき競争相手を生むことを助ける。
　売り上げは $96.1 億から $104.6 億にふえ，トムソンロイターによるアナリスト予想平均 $103.5 億を超えた。
　３月31日に終わった四半期の純利益は，１年前の $6.98 億 (１株 $0.80) から $6.71 億 (１株 $0.78) に減少した。

2018年２月26日, バルセロナの MWC に出席する Deutsche Telekom の Timotheus Höttges CEO。 (©Reuters | Yves Herman)

　日曜日にこの取り引きが発表されたことを受けて Höttges (ホェットゲース) は，Sprint の大株主である 日本の SoftBank に代わって Telekom が投票権を得るので，アメリカ No. 3 の経営権を確保することに何ら問題が無いことを強調した。
　SoftBank の Masayoshi Son CEO が合併のアイデアを最初に持ち出して Obama 政権に拒否されてから，これが３度目の正直である。経営権の問題で この取り引きは 昨年11月に崩壊した。
　"私は この取り引きに７年係わっている｡" … と Höttges は アナリストらに電話会議で言った。"今日ほど楽観的になったことはない｡"
　市場のリーダー Verizon と AT&T に匹敵する顧客数 1.27 億人の会社を誕生する この全株取り引きで，Deutsche Telekom は 42%, SoftBank は 27% の権益をそれぞれ持つ。
　ただし，ドイツの会社は プロキシ [=代理投票権] 合意により，SoftBank の株式の投票権を持つ，したがって 合併後の T-Mobile は 69% 以上の経営権を実質的に得て，連結決算できる。両社は，４年間 株式を売却しないことに合意した。
　昨年秋に 協議が破滅した後 Sprint の株価がやや 弱かったことが，Deutsche Telekom 側に有利に働き，クリーンな企業統治構造を生むことを可能にした。
　"これにより 我々は 透明で焦点のはっきりしたやり方で 経営を舵取る明確な可能性を与えられた｡" … と Höttges は言い，この取り決めが SoftBank の CEO「マサさん」に対する信頼投票でもあると述べた。
　一部のアナリストが推奨を格上げしたことを受けて，Deutsche Telekom の株価は +3% 高で寄り付いた。その後 1.5% 高に戻され，€14.76 で取り引きされている。
　Jefferies は，この取り引きがそのまま実行されることを前提に，Deutsche Telekom に +€2.40 の上値余地を見込む。計画通りに進む確率の重みを掛けると，上値余地は +€0.60，すなわち +4% である｡
　この取り引きには，Sprint の重い債務のリファイナンス [借り換え] が絡み，Deutsche Telekom が 目標とするレバレッジ倍率 2.0 ~ 2.5 倍を外すことになるが，2021 年迄には安全地帯 (comfort zone) に戻るはずだと会社は言う。
　格づけ機関 S&P は，Deutsche Telekom の現在の格づけ BBB+ を引き下げる可能性について審査中であると言った。ただし，この取り引きは計画通りに完了すると仮定して，2019 年のレバレッジ倍率を 3.6~3.9 倍に押し上げると推計している。
　シナジーの牡丹餅
　この買収は，膨大なコスト･シナジーを生む。その額は 年間 $60 億である。これにより Deutsche Telekom の１株利益は３年以内に増えると Höttges は言う。
　この節約の大半は，ネットワーク･インフラの重複を削除することから生じる。合併後の会社は そのカネを 5G サービスに投じる。
　それでも，アメリカ規制当局からの厳しい審査に晒される。司法省と FCC である。
　そのほかに CFIUS (対米外国投資委員会) もあり，アメリカの各州，それに Donald Trump 大統領のホワイトハウスもある。
　"見極めのつかない大きな問題は， [失敗した場合の？] 救済手段である｡" … と Bernsten のアナリスト Dhananjay Mirchandani がレポートに書いた。"この取り引きは これまでに発表されたが，決してできた試しがない。2019 年半ばというのは，最も早い可能性だろう｡"
　それにも拘らず，Höttges は 認可の見通しに強気である："もしもこの取り引きを実行すれば，アメリカに良い；アメリカの消費者に良い｡" … と彼は記者団に語った。
　規制当局は，T-Mobile と Sprint の結合提案を 無線キャリア同士の取り引きを見るよりも，広い目で ますます "収束する" 有線業者も考慮に入れるべきである。
　Deutsche Telekom のドイツ中核事業をはるかに上回る事業会社を生む今回の取り引きは，広い意味で自己資金により調達され，欧州市場に雇用も生まなければ 戦略に直接の影響も与えない。
　だが，5G の勢いを生み出すという意味で，世界に後れを取る欧州に１つの例を示す … と Höttges は言う。そして アメリカでは電波を買えるが，欧州では借りるしかない … と続けた。
　"アメリカのシステムの方が，欧州のシステムより成功している｡" … と彼は言う。

　ワシントン州ベルビュー & カンザス州オーバーランド･パーク：T-Mobile US と Sprint Corporation は，本日 Sprint １株に対し T-Mobile 0.10256 株 (すなわち T-Mobile １株に対して Sprint 9.75 株相当) の固定交換比率での全株取引による合併の最終合意に入ったことを発表した。４月27日の引値をもとにすれば，これは Sprint の予想企業価値 (implied EV, 時価総額+有利子負債) 約 $590 億と 結合会社の予想企業価値 $1460 億を意味する。新会社は，取引完了時点で強い貸借対照表 (closing balance sheet) と 資金手当てがフルになされる事業計画を持ち，保証された投資適格級債務の強い基盤を持つ｡
　結合会社の名称は T-Mobile であり，アメリカの無線, 動画 および ブロードバンド業界をプラスに変革する力となる。電波所有の結合，その結果生じるネットワークの規模 ならびに ランレートで $60+ 億と見込まれるコスト･シナジーは，$430+ 億の正味現在価値 (net present value) に対して，T-Mobile の Un-Carrier 戦略をスーパーチャージして 市場を破壊し，5G 時代をリードするアメリカ企業と革新家に基盤を提供する。
　The New T-Mobile は，アメリカの企業と企業家が来たる 5G 時代に (4G のときと同様に) 世界をリードし続けることを可能にするために必要な幅と深さを備えた全国 5G ネットワークを早急に生み出すネットワーク容量を持つ。新会社は，両社が個別の場合より早く，広く深い 5G ネットワークを点灯できるだろう。T-Mobile は，Verizon より２倍の速さで，AT&T より３倍の速さで LTE を全国配備した。深い電波資産とネットワーク容量を持つ結合会社は，同じことを 5G でする立場にいる。
　結合会社は 低コスト，規模による大きな利益，および 資源を持ち，これによりアメリカの消費者 および 企業に 低料金，高品質，無敵の価値，大いなる競争を提供する。The New T-Mobile は，両者が別個の場合より多くの人を雇用し，アメリカに数千の雇用を創出する。
　新会社は，取り引き完了後 ワシントン州ベルビューに本社を置き，カンザス州オーバーランド･パークに もう１つの本社を置く。T-Mobile の現在の 総裁兼 CEO であり 成功を納めた Un-Carrier 戦略の創始者 John Legere が [新会社の] CEO となる。T-Mobile の現在の Mike Sievert COO が結合会社の 総裁兼 COO になる。新経営チームの残りのメンバーは，取引完了後に両社から選ばれる。現在の T-Mobile の取締役会議長 Tim Höttges は，新会社の取締役会議長になる。現在 SoftBank Group 議長兼 CEO の Masayoshi Son と Sprint の Marcelo Claure CEO は，新会社の取締役になる。
　"今回の結合は，多くの消費者と企業に低料金, 革新, および 無敵の経験を提供できるネットワーク規模を持つ猛烈な競争相手を誕生させる｡" … と John Legere が言う。"5G 時代に入り 業界の境目が曖昧になる中で，消費者と企業は，自らプラスの変化をもたらす能力と 破壊的文化とを備えた企業を必要とする｡"
　"このダイナミックな両社の結合が，アメリカ消費者の利益になることは 確実である。Sprint と T-Mobile は 相似た DNA を持ち，訳の分からない料金プランを消滅し，単一料金プラン ── 無制限に収束させた｡" … と Marcelo Claure は言う。"我々は，アメリカを革新の温床 (hotbed) にし，消費者が (農村地域を含む) アメリカ全土で暮らし 働くやり方を再定義する 世界最良の 5G ネットワークの建設を見据える中，この同じ競争的破壊を [どこへ？] もたらすつもりである。その中で，我々は いつものように，競合相手に追随を強制するだろう｡ 私は 今回の結合が 雇用創出に拍車を掛け，組織の強化と拡大の一環として，Sprint 従業員にも機会を保証することを確信している。私は，カンザスシティが合併後の会社のもう１つの本社になることにワクワクしている｡"
　#5GforAll ── 唯一の幅広く深い 5G 全国ネットワークの創生
　アメリカとアメリカ企業が 5G 時代をリードすることは，臨界的に重要である。4G でのアメリカの主導権は, アメリカの革新と企業家精神の波に火を点け，今日の世界的モバイル･インターネットのリーダーたちを生み，雇用を生み，経済価値にして数十億ドルを創出した。アメリカの初期の 4G の主導権は，150 万の雇用を生み, 数十億ドルを 我が国の GDP に加えたと言われている。5G では，その利益がさらに大きい ── なぜなら 5G の方が更に変換的 (transformational) だからである。
　結合された会社のみが，5G 革新サイクルの天下分け目の初めの数年 ── ここで 5G ディジタル経済におけるアメリカ企業の優勝劣敗が決する ── に 広くて深い 5G 全国ネットワークを速やかに生み出すのに必要な ネットワーク容量を持つ。Sprint の広い 2.5 GHz 電波，T-Mobile の全国 600 MHz 電波 ならびに その他の資産により，New T-Mobile は アメリカ史上最高の容量を持つモバイル･ネットワークを生み出す計画である。今日の T-Mobile のネットワークに比べて，結合会社のネットワークは 2024 年までに全国平均で 15 倍速いネットワークを提供するものと期待される。多くの顧客は 初期の 4G より最大 100 倍速いスピードを経験するだろう。
　どちらの会社も 単一では，アメリカのモバイル･インターネット革新の次の波に火を点けるのに必要な幅と深さを持つ 全国 5G ネットワークを創出することはできないし，外国からの競合に太刀打ちできない。
　AT&T も Verizon も それぞれ 結合会社より 34%, 172% 多くの電波を所有するにも拘わらず，短期的にはできない。大量の資源をもってしても，AT&T と Verizon は，急速に全国 5G を建設することはできず，彼らが計画する 5G ネットワークは，非常に限られたエリアでまばらに提供されるに過ぎない。全国 5G を建設するためには，彼らは 現在の顧客を LTE から蹴り出すか (それには 何年もかかる)， あるいは 電波基地から 600 m しか届かない特別の電波 (ミリ波) を使うしかない。しかし 我々の電波では 何 km も届く。したがって，この２社のどちらも 真に全国的な 5G ネットワークを速やかに建設することは不可能である。
　ユビキタス高速 5G サービスと モノのインターネット (IoT) 機能は，複数の業界にわたる革新に火を点け，5G 時代にアメリカ企業と革新家に地球をリードする条件を生み出すだろう。
　"4G から 5G への移行は，白黒 TV から カラー TV への移行に似る｡" … と Claure が補足した。"これは 地震発生的移行である ── 結合企業のみが モバイル革新の次の波に全国的点火を可能にする｡"
　#5GforAll [みんなの 5G] は，消費者と企業に信じがたい便益と機能を解放する。たとえば，AR ヘッドアップが あなたの見るものすべてを表示する；あなたの周りの人々と物体に関する情報をリアルタイムで クラウドを利用して提供する。さらに 電池寿命が 10 年の低コスト･センサーは，あなたの持ち物すべてに埋め込まれるので，モノを亡くすということが全く無くなる。また，イヤーピース (earpiece) は，友人が外国語で話すときにリアルタイムで翻訳してくれる。さらに，インフラと農業用の環境センサーは，生産性に深い影響を与える。 Un-Carrier 戦略を オーバードライブ [増速駆動] にシフトする ── 料金の低減と 競争の更なる強化
　新会社は，競争を過熱することにより料金の低下を期待する。The New T-Mobile は, コスト引き下げ, 規模の増大による経済効果，前例の無いネットワーク容量を持つ ── これは，無線業界と (ケーブル，ブロードバンドのような) 隣接業界を 全ての人に手ごろな価格で得やすくするはずの 勝利の組み合わせである。
　この組み合わせは，T-Mobile の成功した (顧客の声に耳を傾け，泣き所を解決することにより構築された) Un-Carrier 戦略を劇的に加速する。これはまた，Sprint の信じがたい電波資産と強い DNA を活用する。
　この取り引きは，更なる競合を生み，全国の顧客に 前例の無い価値を生むであろう。しかも，T-Mobile と Sprint の現在の顧客は，両社のネットワークがつながれば, スピード, カバレッジ, 性能で利益を得るだろう。
　無線, ブロードバンド および 動画の市場は，急速に収束しつつある。AT&T は，今では我が国最大の TV プロバイダである。Comcast は昨年，AT&T + Verizon より多くの無線電話顧客を増やした。Charter は 今年無線を立ち上げる。さらに，アメリカ人の 10 人に１人 (12%) は，無線だけをインターネット接続に利用する。
　"我々の計画は, ４社から３社に無線会社を減らすものではない ── 現在 少なくとも 7~8 社の大手が この収束する市場で競合している。そして 5G では，我々は 0 から 1 へ行く。New T-Mobile だけが，真の全国 5G を提供する容量を持つだろう｡" … と Legere は続けた。"我々は革新している：ひとたび 規制当局がこれらの納得できる利点を見れば，これが 国と消費者にとって まさに時宜を得た 正しい動きであることに同意するだろう｡"
　この急速に収束しつつある市場で，新しい会社は，次のような地域の全ての消費者に多くの選択肢と競合をもたらすだろう：
　(1) 農村コミュニティ：
　 Rural Americans seldom have a choice of more than one or two wireless, broadband, or cable providers. The New T-Mobile will end that with increased reach and plans to open hundreds of new stores in rural communities, creating thousands of new jobs. Millions of Americans in rural communities will have more choice and competition, where they may have none today.
　(2) ブロードバンド：
　 51% of Americans have only one high-speed broadband option – no choice at all! The combined company will create a viable alternative for millions by enabling mobile connections that rival broadband, driving prices lower and improving service.
　(3) 事業会社 および 政府への無線サービス：
　 Today, Verizon and AT&T dominate this category with 4x more customers than Sprint and T-Mobile added together. With its assets and capabilities, the new company will unlock real competition for business and government customers.
　アメリカの雇用増加を大幅に押し上げる
　Sprint と T-Mobile の結合後の最初の日から その後毎年，新会社は 個々の会社の別々の雇用よりも多くの人を雇用するだろう。発足時に 200,000 人を超える人がアメリカ内の結合後の会社のために働くだろう。
　しかも New T-Mobile は，当初の３年だけで，最大 $400 億をネットワークと事業に投資する計画である。これだけの巨額の資本投下は，新会社 および 関連セクターの雇用の伸びに火を点けるだろう。この数字は，過去３年の両社の投資額の合計より +46% 多い。
　この結合はまた，AT&T, Charter, Comcast, Verizon などに競争のため 何十億ドルもの投資を加速せざるを得ないよう強制するだろう。
　５年前，T-Mobile は 4G 時代の競争のために MetroPCS を合併した ── これによりかなり雇用を増やす結果になった。MetroPCS で働く人の数は, 2013 年の買収時の３倍に ふえている。この実績を踏まえて，New T-Mobile は，5G 時代のアメリカに長期的な経済的刺激を加速するつもりであり ── 最終的には 数千の雇用を創出し，アメリカ経済の事業機会を支援する。
　CTIA の報告によれば，2024 年までに 5G は アメリカに 3,000,000 の新規雇用を生み，$5,000 億の経済成長をもたらす。結合会社は この巨大な経済刺激を押し上げる触媒である。
　取り引きの詳細と財務プロフィール
　新会社は，ランレートで $60+ 億のコスト･シナジーを通じて，T-Mobile と Sprint の株主にかなりの価値を創出するものと期待する。この取り引きは また，結合会社の財務ポジションを強化する。ハイライトは以下の通り：
　 ･ Pro Forma 2018E サービス売り上げ¹：$530~570 億.
　 ･ Pro Forma 2018E 調整 EBITDA^{1, 2}：$220~230 億.
　 ･ Pro Forma 2018E 調整 EBITDA^{1, 2}：マージン 40~42%, 長期目標 54~57%
　 ･ Pro Forma 2018E 純負債³：$630~650 億 with a streamlined single-silo corporate debt structure
　 ･ 取引完了時にはかなりの流動性を持ち, 資金手当てがフルになされた事業計画。
──
　T-Mobile と Sprint の取締役会はこの取り引きを承認した。Deutsche Telekom と SoftBank Group は それぞれ 結合会社のそれぞれ 約 42%, 27% を所有する予定である。残りの約 31 % は一般株主が所有する。
　取締役会は 14 名から成り，そのうちの９名を Deutsche Telekom が，４名を SoftBank Group が指名する｡ この中には SoftBank Group の Masayoshi Son 議長兼 CEO と Sprint の Marcelo Claure CEO が含まれる。New T-Mobile の John Legere CEO は 取締役も務める。この取り引きが完成すれば，結合会社は "TMUS" という記号で NASDAQ に上場される予定である。
　新会社は，無線で象徴的なブランドをいくつか有し ── T-Mobile, Sprint, MetroPCS, Boost Mobile, Virgin Mobile ── 本取り引き完了後にブランド戦略を決定する。
　この取り引きは，規制当局の認可を含めて，通常のクロージング条件に従う。2019 年前半より遅くならないクロージングを予定している。

今年２月，T-Mobile は 5G 計画を策定した。これは ミリ波から 600 MHz までの幅広くカバーする｡ 「5G は，すべての周波数帯を必要とする」 　ミリ波：人口密度の高い都市部. 　中バンド：メトロ地域. 　低バンド：全国.

　ただし，このスピードは 新しい技術を追加するとともに 次第に増えるものだ … と説明した；ちょうど LTE のスピードが 過去数年間にわたって改善したのと同様である。
　T-Mobile の電波ネットワーク技術開発 & 戦略担当の Karri Kuoppamaki 副総裁のこの発言は，PCMag などにより報道されたが，実は 驚くようなことではない。T-Mobile の Neville Ray CTO も 今年２月に同社の今年のこれからの 5G 計画を開陳したとき，同様の発言をした。
　とは言え，現行から +25% 増のスピードは，Ray が１年前に 2020 年までに T-Mobile が全国 5G サービスを提供すると自慢した "我々の暮らしを 大きく変換する技術" のように響かないことを考えれば，この発言は注目に値する。
　実は T-Mobile の 5G 計画は，現在所有する電波により大きく制限されている；T-Mobile は，5G 配備の大部分が 600 MHz 電波によりなされると明言している。これは，長距離に亘って信号を伝送するのに理想的な低周波電波であるが，大量のデータを短時間で伝送するには向いていない。
　だからこそ，T-Mobile は ミリ波がもっと欲しいと声を挙げてきたのである。低バンドの電波とは異なり，ミリ波電波は 膨大な量のデータを伝送できる；ただし その伝送距離は遥かに 遥かに短い。T-Mobile は，ミリ波電波の免許を獲得しようとしてきた ── 今年２月には，オハイオ州で 28~31 GHz のミリ波を大量に購入した；FCC には さらに多くのミリ波を来たるオークションで放出せよと強く迫ってきた ── しかし これまでのところ T-Mobile のミリ波電波所有高は，AT&T と Verizon に比べれば 見劣りがする。実際，Sprint も 2.4 GHz 帯に高バンド周波数の膨大な宝の山を持ち，アナリストらは これが 5G の容量とカバレッジの理想的バランスを提供するだろうとこれまで言ってきた。
　こういう事情であるから，Verizon が その固定無線 5G サービスでは 最大 600 m をミリ波電波が走るものとして, １Gbps の屋内ブロードバンド･スピードを提供すると言っていることを考えると，T-Mobile が 当初の 5G のスピードについて低めにバーを設定するのは驚くにはあたらない。
　加えて，T-Mobile の 5G 計画は，ある意味で 同社自身の現在の LTE ネットワークの改善の成功により邪魔されている。例えば，PCMag が言うように，キャリア･アグリゲーション (CA), 大量の送受信アンテナを備えた MIMO, 免許不要の電波による LTE (LAA), 256 状態の 位相直交振幅変調 (QAM) のような さまざまの 先進技術の応用により，T-Mobile は LTE のスピードを最大 500 Mbps まで上げている。したがって現在 T-Mobile のエンジニアは，既に成熟して 十分に改善された現在の技術を劇的に凌ぐ真新しい技術に取り組むという厄介な作業を押し付けられている。
　こういう 5G 騒ぎが おそらくは T-Mobile と Sprint が合併交渉の最後の詰めに近づいていると報道されている理由だろう。Verizon と AT&T は，それぞれ 自分たちの 5G ロールアウトを進める。T-Mobile は，現在の (しかも おそらく限りの無い) "当社ネットワークはお宅より良い" 論議に有効に太刀打ち出来ないことを懸念しているのだろう。Sprint と T-Mobile の合併は，合併されたキャリアに (広い地域では 600 MHz により，人口密度の高い都会地域では 2.5 GHz により) かなり 納得し得る 5G ストーリーを与えるだろう。
　しかし，Sprint と T-Mobile が来週とかに たとえ 合併合意に達したとしても，そして 司法省がこれに反対の動きを見せないと決めたとしても，完了までには さらに１年を要する。そして 合併が完了した時点で，両者はネットワークを融合する作業を始めなければならない。
　したがって，何がどうなろうと，T-Mobile のエンジニアは，2018 年は おろか 多分 2019 年に入っても，ミリ波電波はわずかで，2.5 GHz は全く無しとなる。
　これが おそらく T-Mobile の Kuoppamaki が "第１日にスピードの数字がどうなるかは あまり関係ない。やがては改善する｡" … と言っている理由である。

　ウォール街のアナリストの２つのレポートは，T-Mobile には (1) 無線業界内部での努力 (2) 隣接業界でのアクション (3) 財務の改善 (4) 合併と買収 … など数多くの経路により 成長の機会がまだ多いと論じる。
　以下は，ウォール街のリサーチ会社 Barclays と Cowen が 2018 年とそれ以降の T-Mobile の事業について言っていることの要約である。
　(1) 無線業界内部での成長

T-Mobile は 最近 タイムズ･スクエアに新しく店舗を開いた｡ (T-Mobile 提供)

T-Mobile は 今年 新規顧客を +2,000,000~3,000,000 獲得する見込みだと言っているが 一部のアナリストは これでは 2017 年初頭に同社が言っていた範囲の最小値であるし，昨年１年に獲得した 3,600,000 より余りにも少ないので，当惑している。
　ところが，Cowen のアナリストらは最近 T-Mobile の経営陣に面会し，バラ色の見通しを持ち帰った。"経営陣は，昨年を越える予想を見込んでいると言った｡" … とアナリストらは書いた。
　しかも，Barclays のアナリストらは，2018 年 および それ以降に期待される成長の詳細な見通しを提供した｡ 具体的には，T-Mobile が都市部と現在のマーケットで成長を続け，同時に 企業向けのマーケットのように今のところ遅れているセクターで拡大すると言う。
　さらに，T-Mobile の 700 MHz と 600 MHz ネットワークのビルドアウトは 基本的に同社のサービスを (まだ競合の無い) 我が国全体の 1/3 に広げると言う。このアクションは ── 今年開設予定の 1,500 新設店舗 (主として 独立アウトレットによる) と相俟って ── T-Mobile の到達し得る足型を大幅に拡大する。
　"現在の足型で着実に営業すれば，それに 新しい足型でのシェアを増やすことができれば，1,500 ~ 1,900 万の契約を取る機会はあるだろう。これは 現在の顧客基盤 5,800 万の 25~30% に達する｡" … と Barclays のアナリストらは書き，さらに T-Mobile の第１四半期の後払い電話契約増を 以前の予想 (+575,000) から +605,000 に引き上げた。
　(2) 隣接業界への参入
　T-Mobile は 昨年 TV プロバイダ Layer3 を $3.25 億で買収した。Cowen のアナリストらは，T-Mobile が (同社幹部らが言う) T-Mobile TV "第１段階" に今年ざっと $1.50 億を使うだろうと言う。
　T-Mobile は Layer3 に関する計画をほとんど言わないが，同社は 今年 Layer3 を使って何らかの動画サービスを立ち上げると公約している。幹部らは，TV 業界を 動きの鈍いケーブル TV 企業に支配されていると位置付けており，破壊は容易なセクターだと言い，従来の TV にソーシャル動画と並んでストリーミングを加えたサービスを仄めかした。
　Barclays のアナリストも Cowen のアナリストも，T-Mobile が TV 業界で何をするかについて 予想を示していないが，同社にとって TV 業界は，無線の外へ拡大したいものの代表であろう。
　(3) 財務の改善
　T-Mobile の経営陣は，間もなく かなりの規模の自社株買い計画を始めると言っている ── これは 現金タップリの会社がしばしば採用する戦術である。Cowen のアナリストらは，T-Mobile がこの取り組みを向こう３年間続け，総額 $100 億を超える規模になると予想する … と言う。
　加えて Barclays のアナリストらは，税制改革 ならびに 伸び続けるマージンの拡大を 同社の財務基盤の改善の証拠として指摘する。そして この状況により T-Mobile が取り得る財務の選択肢は大きくふえる。
　"我々の現在の予想では，FCF 生成の累積が 2020 年までに $135 億に達する｡" … と Barclays のアナリストらは書いた。"もしも経営陣が レバレッジの水準を 会社予想範囲の下限 (すなわち３倍) に抑えるならば，資本資源 $50~$100 億が追加で生まれる｡"
　(4) 合併と買収
　最後に，Cowen のアナリストらは，T-Mobile が Sprint と合併する可能性について洞察を付け加えた ── 両社が 2017 年に交渉したが，結局は 11月に取りやめになった合併である。
　"T-Mobile 経営陣は「never say never (絶対無しは無し) 」と言うが，Sprint の 新しい鉄塔会社 MLAs とのネットワーク建設の係わりが深まったことが，合併後の会社が想定する これまでのシナジーを奪う。したがって，T-Mobile が再度試みるとすれば 安値をオファーすることになるだろう｡" … と Cowan のアナリストらは書いた [この段落は意味不明である。MLA はネットワークをリースする会社？]
　面白いことに アナリストらは，T-Mobile の Sprint 合併計画は，昨年 Sprint の電波基地の 30% 閉鎖を引き起こし，次いで Sprint の 2.5 GHz 電波の全国配備を引き起こした … と言う。今では Sprint が 親会社 SoftBank から今年 最大 $60 億のカネを得て，自社で 2.5 GHz 電波の大型ビルドアウトに取り掛かっているので，Cowen のアナリストらは，T-Mobile と Sprint の間のシナジーは 遥かに下がったと言う。
　しかし T-Mobile としては，追加で 小型の買収を検討し続ける。"当社は，当社事業に隣接して当社の成長を強化するタックイン買収を見据える｡" … と 今月初め T-Mobile の Braxton Carter CFO が言った。

　"T-Mobile の成長の道は まだまだ長い｡" … とアナリストらは 調査による発見報告に書いた。
　興味を惹くのは，この調査の 回答者の 46% が Verizon の無線を使っていたことである。T-Mobile は 22% で２番目でだった。しかし，マッコーリーによれば，T-Mobile にシェアを伸ばす余地があることをこれらの数字は示す。
　"T-Mobile は 2018 年以後も業界の純増の大半を奪う態勢にあるので，同社のシェアが増加を続けると我々は予想する｡" … と彼らは書いた。"無線プロバイダを選ぶ際，すべての年齢の消費者の間で 料金/価値の比が決め手であり，これが Uncarrier を優位にしている｡"
　マッコーリーのレポートは，100 人の回答者が 10 の質問に答える調査を基にしている。
　ミレニアル ── 一般には，1980 年代，1990 年代，および 2000 年代初頭に生まれた人たちを指す ── が 商品/サービスの購買力に関して，ならびに その行動が将来のトレンドを決めるという意味で 重要な世代であると見られるので，この調査の結果は注目に値する。
　この調査によれば，回答者の 65% が自分の携帯電話料金を払っている ── アナリストらは，この発見を T-Mobile がこの世代にさらに喰い込める印と見る。"このことは，Uncarrier を通じてミレニアルをターゲットにする T-Mobile の戦略 (隠れた料金なし，毎週火曜日の T-Mobile 特典 [注：日本でソフトバンクなどがマネている] ，Netflix On Us などを含む) を裏書きする。この発見は，他キャリアの 最近の戦略 (Sprint の Hulu，Verizon のライブ･イベント，AT&T の HBO for Life) をも支持する｡" … とアナリストらは書いた。
　T-Mobile 自身は，2018 年に 200 万 ~ 300 万の顧客をふやす見込みだと言っている。具体的には，同社経営陣は 2018 年内にネットワークのリーチを 250 万平方マイル，3.25 億人に拡大すると言う。また，55 歳以上の人に特別のプロモーションを実施すると言う。
　John Legere によれば，それ以外の有望な１つの機会は 企業向け市場である。T-Mobile の企業向け市場の最近のシェアは 2%~3% に過ぎないと Legere は言う。

T-Mobile の Neville Ray CTO は，同社の 2018 年の 5G 計画の概要を MWC 見本市のプレス･イベントで発表した｡ (©Mike Dano | FierceWireless)

　ただし，T-Mobile の Neville Ray CTO は, 2019 年初頭まで 5G サービス用の互換スマートフォンを提供できないだろうと言った。
　"5G には盛り沢山の機会がある｡" … と Ray は言い，最終的には ラップトップ，タブレット，スマートフォン，ウェアラブルなどを含む多様な機器での 仮想現実，同時通訳，産業オートメーションのようなサービスを 5G で支援すると説明した。

Neville Ray は, 5G の数多くのユースケースを 当地の MWC のメディア･イベントで説明した｡

　ノキアとエリクソンが現在，T-Mobile の電波塔向けの 5G 対応ネットワーク装置を開発中であり，今年いっぱいその作業が続く … と Ray は言う。T-Mobile は, 5G サービスを来年から開始し，2020 年には全国に 5G サービスを提供すると公約している。
　しかし Ray は, 5G で現実にどの程度のスピードが出せるかを 推測で言うことを拒んだ。彼は，今年 LTE にロールアウトを予定している 32T32R MIMO のような技術の配備を通じて，LTE ネットワークの接続スピードはますます速くなると言う。そして 同社の 5G サービスは，これらの LTE サービスと並行して 利用者の全体的速度を上げると言う。
　Ray は また，T-Mobile の 5G 速度は，利用者がどの周波数帯を使うかによって 変わるだろうと言う。実際, 600 MHz のような低バンドの電波は 広い地理をカバーするのによく使われ，良く通るという電波特性のために 比較的遅い。これに対し 28 GHz のような高バンド電波は，さほど遠くまで伝播しない (いわゆる ミリ波帯電波の透過は，10 km 単位ではなく，100 m 単位で測られる) が，一般に 劇的に速いスピードをサポートする｡
　Ray は，T-Mobile が ざっと 200 MHz のミリ波電波を, 5G を建設中の 30 都市に １億 POP 持っていると言う。
　"今のところ，末端ユーザのスピードがいくらになるかは分からない｡" … と Ray は T-Mobile の将来の 5G サービスの速度について言い，5G サービスを T-Mobile の低バンド，中バンド，高バンドにわたってフルに配備するには，"長い 長い時間が掛かるだろう" … と続けた。

Neville Ray は, T-Mobile の複数周波数電波による 5G 配備計画を示した。 「5G は，すべての周波数帯を必要とする」 　ミリ波：人口密度の高い都市部. 　中バンド：メトロ地域. 　低バンド：全国.

　面白いことに，T-Mobile の主要な無線ネットワーク･ベンダー２社 ── エリクソンとノキア ── は，T-Mobile 向けの 5G ネットワークを詳細説明するプレス発表を行なった。これらの発表は，２社それぞれの T-Mobile との全般的戦略への洞察を提供する。
　たとえば エリクソンは, ３都市 (ニューヨーク, ロサンゼルス, ラスベガス) での T-Mobile 向け 600 MHz, 28 GHz, 39 GHz 装置を供給すると言う。しかし ノキアは，ダラスの 600 MHz と 28 GHz 装置を供給するとだけ言う。
　ただし ノキアは，同社の T-Mobile 向け 5G 作業が ノキアの広範な製品とサービスをカバーすると言う：

 ･ Nokia’s AirScale baseband and remote radio heads and its ReefShark-enabled portfolio.
 ･ Nokia’s Core technologies “powered by the Nokia AirFrame data center solution, Subscriber Data Management, CloudBand and Cloud Packet Core.
 ･ Nokia Mobile Anyhaul framework.
 ･ Nokia Digital Experience and Monetization solutions.
 ･ Nokia CloudBand Management and Orchestration (MANO) software suite.
 ･ Nokia NetAct virtualized network management software.

“Nokia's 5G solution combines our high-capacity New Radio, Core and SDN controlled 'anyhaul' transport and software, and incorporates innovations such as the new in-house silicon ReefShark chipset to deliver a new level of network performance. 5G is happening now, and no company is better placed to deliver than Nokia,” boasted Nokia’s CEO Rajeev Suri in a release from the company.
　T-Mobile 自身のリリースでは， T-Mobile が商用 5G サービスを今年売る計画は無いと公約したことを John Legere CEO が軽視しようとしている ── これに対し２強は 2018 年内に 商用 5G サービスを売ると公約した。
　"Dumb と Dumber [Legere の AT&T と Verizon に対するニックネーム] は，一番乗りしようと無意味な競争をしている。彼らの言う 5G は，モバイルではない。スマートフォンでさえない。あれは puck か?! 私をからかうために puck しているのだろう｡" … と Legere は T-Mobile のリリースで言った。"独占２強が 自慢する権利を狙うなら，我々は顧客を狙う。T-Mobile には，あなたのスマートフォンで真に革命的な 5G 体験を全国に提供する 遥かにどでかい計画がある。我々は 長期戦をやっている。 ･･･ 長期戦だけが重要である｡"
　なお AT&T は先月，標準に基づくモバイル 5G サービスを年内に１ダースの都市で立ち上げると発表した。同社幹部らは，この立ち上げに間に合うように "puck" 機器を提供すると言っている。
　Verizon は，固定 5G サービスを 今年 3~5 都市で立ち上げると言った。モバイルの 5G サービスはその後 すぐに立ち上げる。

　"2018 年，当社は 後払いの顧客純増を 200 万 ~ 300 万の間と予想する｡" … と同社は決算発表に書いた。

T-Mobile の後払い契約の純増数 (1000 単位)

　ところが，T-Mobile の Braxton Carter CFO は，同社が歴史的に年間契約目標を上回っていることを考慮すれば，この数字が変わるかもしれないと注意した。
　"通年の業績については，現在示しつつある成長を実証する中で，当社は このガイダンスを調整するつもりである｡" … と 投資家向け決算電話会議で Carter は言った。"このガイダンスは，成長と収益のバランスを取りたいという当社の願望を反映するものである。最近の四半期に見られるように，顧客流出の規模が小さくなれば，現在のマーケットでプロモーションを抑えるチャンスが与えられると当社は期待する｡"
　ウォール街のアナリストらは T-Mobile の 2018 年顧客予想を，簡単に越えられる低いバーだと見る。
　"近年 このガイダンス範囲を引き上げては それでも破ってきた TMUS の実績を考えれば，このガイダンス範囲は控え目だと我々は考える … とドイツ銀行市場調査部門のアナリストらが 今朝の投資家向けレポートに書いた。"ちなみに，TMUS は 2017 年に +360 万の後払い契約を増やしたが (↑) ，2016 年第４四半期には 240 万 ~ 340 万と予想していた｡"
　他のアナリストも同意する。"2018 年も 予想を上回り/引き上げる … のトレンドは変わらないだろう｡" … と New Street Research のアナリストは今朝の投資家向けレポートに書いた。
　2018 年の新規顧客がどこから来るかについて，T-Mobile は いくつかの新しい成長路線を開こうとしていると言った。具体的には，ネットワークの地理的リーチを ── 2018 年末までに 250 万平方マイルの 3.25 億人口へ ── 拡大すると言う。また 55 歳以上の高齢者を狙う特別のプロモーションを用意すると言う。
　John Legere によれば，もう１つの大きな機会は，企業向けのサービスである。"ここは，当社にとって大きな成長の機会である｡" … と彼は言い，企業向け市場の T-Mobile のシェアは まだ 2~3 % であると言った。
　"2018 年は，当社の最良の年になるだろう｡" … と Legere は続けた。"当社は その将来に 信じられないほど強い確信を持っている｡"
　T-Mobile は，決算発表に関連して 広範な話題をカバーした：
　(1) 顧客数
　T-Mobile は，2017 年第４四半期に後払い電話純増 +891,000 を 達成した。前四半期の +595,000 増よりは多かったが，前年同期の +933,000 には僅かに及ばなかった。前払い顧客純増は +149,000 となり QoQ, YoY のどちらでも減った。2017 年末の全顧客数は 7260 万だった。
　(2) チャーン
　第４四半期の後払い電話契約のチャーンは 新記録の 1.18% に下がった (第３四半期は 1.23%, 2017年第４四半期は 1.28%)。
　(3) ５G：
　T-Mobile の Neville Ray CTO は，今年 5G 用にミリ波電波を一部配備することを計画していると言った。5G 対応のスマートフォンは 2019 年前半までに提供される。
　(3) 小型セル：
　T-Mobile は，"かなりの規模の" 小型セル･プログラムに取り掛かっているところだと言う。同社は，2018 年と 2019 年はじめに 25,000 個の小型セルをロールアウトする計画だと言う。"これらは，2017 年末の時点でロールアウト済みの約 18,000 の小型セルと DAS ノードの上に積み上げる数字である" … と同社は言う。
　(4) 税金：
　政府の新しい税制改革の結果，"当社は 大きな税金を払わなくて済む予定が これまで 2020 年だったのが 2024 年に伸びた。2020~2027 年に $65~$70 億払うはずの税金に影響が出るものと見込む｡" … と言う。
　(5) ARPU：
　T-Mobile の後払い電話の ARPU は $46.38 となり，QoQ, YoY のどちらでも下がった [決算発表を見ると，第３四半期：$46.93；2016年第４四半期：$48.37]
　(6) M&A：
　"テーブル上に無いものは無い｡" … と Legere CEO は説明し，AT&T の Time Warner 買収が滞っていることが，通信業界の広範な M&A 活動を窒息させている … と続けた。"AT&T/Time Warner のサプライズの延長が，当分の間 いわばすべてを 宙ぶらりんにしていると私は思う。しかし，顧客のためになる何かが起こる必要がある論理的な 鬱積した巨大なバブルがあるというのが私の信念だ｡" … と Legere は言った。"これは 起こるかどうかの問題ではなく，起こるのがいつかという問題だ｡"
　彼は，Sprint または Dish または ケーブル企業との合併を含むあらゆる可能な組み合わせを検討していると言った。"舞台の陰では 加速していると思う｡" … と 業界の M&A への関心を言った。
　(7) ケーブルとの競合：
　Legere は，Comcast の Xfinitiy Mobile MVNO および その他の ケーブル･プロバイダからの無線サービスを T-Mobile に取って脅威と感じないのか … と質問された。"私の心から最も遠いのは，ケーブルからの影響である｡" … と彼は答えた。"当社への影響は全く無いと思う。これについて 詳しくは，こちらをお読み下さい。
　(8) 財務：
　この四半期の売り上げは $107.59 億となり，第３四半期から +7.4% 増加，前年の第４四半期から +5.1% の増加だった。純利益は $27.1 億となり，これまでの四半期より (税制変更により +392.2%, +591.4%) 大幅増だった。
　サービス売り上げは $77.57 億となり，第３四半期から +1.7% 増加，前年の第４四半期から +7.1% の増加だった。

　"当社が割り当てを要請する電波は，ミリ波を利用して固定 および モバイル無線通信を行なう最近の技術に従い，次世代 5G モバイル･サービスのためのライセンスの 27.5 ~ 28.35 GHz 部分の配備を可能にする｡" … と T-Mobile は FCC への申請に書いた。"さらに，関係者の間の取り決めは，T-Mobile が 残りの 29.1~29.25 GHz および 31.075~31.225 GHz 部分のライセンスをマイクロ波バックホールに直ちに使用することを可能にする｡"
　この買い付けは FCC で現在審査中であるが，AT&T と Verizon に比べて T-Mobile が持つミリ波電波ライセンスが少量であることを考えれば，注目に値する。T-Mobile 自身は，同社の 600 MHz を含む電波帯を利用して，2020 年までに全国モバイル 5G ネットワークの建設を計画している。
　実際，T-Mobile のミリ波電波計画は，他社とは異なる。
　"T-Mobile は，(多数個の小型セルを使わなければ 広範なカバレッジが得られない) 他キャリアのミリ波電波計画とは異なり，5G を低バンド 600 MHz 帯で 現在の全国マクロ･ネットワークに配備する予定である｡" … と昨年５月の同社全国 5G 計画の発表の際に T-Mobile は言った。
　ところが 今や T-Mobile は，ミリ波を欲しがっていることを明言した。例えば 同社は先月，24 GHz ~ 48 GHz の範囲のミリ波電波帯のオークションの手続きを今年 "直ちに開始する" よう FCC に要請した。
　T-Mobile のスポークスマンからは，オハイオ州の LMDS 電波 1150 MHz の買い入れの詳細を (価格を含めて) 直ちに知ることはできなかった。
　ところが，面白いことに，T-Mobile は 実はこの免許を全然 欲しくないらしい。
　"T-Mobile は，トップ 25 の CMA マーケットのうち ９つで LMDS 電波を 200 MHz 以上持つに過ぎない｡" … と AllNet Insights & Anatytics の Brian Goemmer 総裁が説明する。Goemmer の会社は，我が国の電波免許の所有状況を 詳しく追跡する。"T-Mobile は，トップ 25 の残りのマーケットのどこでも LMDS 電波を買うことはできないだろうと私は思う。なぜなら，それらのマーケットでは LMDS 電波を Verizon が事実上抑えているからだ。25 のどのマーケットにも，FCC が管理する電波は無い。T-Mobile は，First Communications から得た電波を Verizon の 39 GHz 電波の一部と取り引きするのではないかと私は想像する。T-Mobile にとって理想的なのは，単一の周波数帯でネットワークと機器を設計することだ。もしも アメリカ最大のマーケットで Verizon から電波を何とか手に入れることができなければ，彼らは 39 GHz 帯へ目を向けるだろう。
　Wells Fargo のアナリスト Jennifer M. Fritzsche は，T-Mobile の最新の電波取り引きにについて さらに深い洞察を示した：
　"この取り引きの前は，T-Mobile は 100 万の POP をカバーする少量 (200 MHz) の電波を持っていた ･･･ 　今回の取り引きは，その４倍を超える (ただし １つの州だけをカバーする)" ･･･ と彼女は書いた。"ここで何と言っても興味深いのは，これまで 600 MHz レベルの低バンド電波戦略についてT-Mobile が繰り返し語ってきたという事実である。けれども，非常に高い周波数レベルで我々全員が理解している以上のことを彼らが 多分 いろいろとやっているらしい … ということが見えてきた｡"
　Fritzsche は続ける："我々は オハイオ州についてだけ議論しているが ── 確かにこれは T-Mobile が目をつけているから注目すべきだが ── 高バンド電波戦略 全般についてはどうなっているのか ･･･ おそらくマゼンタ色のカーテンの背後では 何かが進んでいるに違いない｡"

　"私は，当社が約束を守れることに強い自信を持っている。特に，フリーキャッシュフローを計画通り 約 10% 増やすことと，それに伴う配当政策に関しては｡" … と Dannenfeldt が土曜日に述べたと報道されている。
　"2018 年にこの計画から外れる理由は見えていない｡" … と彼は言い，投資家は 引き続き CapEx, 売り上げ, 利益, 配当の増加を期待すべきである … と続けた。
　ドイツテレコムは これまで，2017 年に (配当の原資となり得る) フリーキャッシュフローが +12% 増の見込みであり，それに伴って配当を増やすと言っている。
　ドイツ最大の通信プロバイダは，強いアメリカ事業 ならびに 欧州事業のリバウンドから利益を得ているが，アメリカの減税からも押し上げを得る。
　当社の利益は 少数株主の分を除いて，毎年 ３桁の 100 万ユーロ [数億ユーロ？] ずつ増える。
　ドイツ･テレコムは，T-Mobile を Sprint と合併する計画を昨年 11 月にスクラップにしたが，ドイツ･テレコムは "この主題に関して 一方的ではなかった" … と彼は言う。
　"もしも誰かが １株 $120，全額 現金で … と言えば，当社は検討するだろう｡" … と彼は言う。
　T-Mobile の株価は，金曜日に $63.7 で引けた。５月には上場来最高値 $68.40 をつけた。
　昨年 12 月にスウェーデンの Tele2 から買収したオランダ事業に関しては，上場も可能である … と Dannenfeldt は同紙に語った。
　"だが 第一に，ブリュッセルから認可を得る必要がある。そのあとで 事業を統合する。それには１年~１年半を要する｡"
　これとは別に，赤字の T-Systems 事業について Dannenfeldt は，ドイツ IT サービスとコンサルティング部門の一部売却を 排除しなかった。
　先週，ドイツ･テレコムは T-Systems を２つの部門に分離する計画を発表した。

　他方，競争相手の Verizon, AT&T, Sprint は，この最も価値あるサービス･プランの契約者を維持するのに苦戦してきた。
　ただし，競合する１社だけは 他社より状況が悪い。T-Mobile は 全社に対して 出入り比 (porting ratio) ── これは, ２社の間の顧客の乗り換え状況を示す良い指標である ── が上昇したが，Sprint に対しては 第４四半期に他の２社よりも大きく上昇した：T-Mobile から Sprint に乗り換えた客１人に対して，Sprint から T-Mobile に乗り換えた客は 1.5 人だった。第３四半期の 1.25 から増えている。T-Mobile と Verizon, AT&T の間では +0.1 増えた。

ニューヨーク タイムズ･スクウェアの T-Mobile の店頭 「Ｔ ･･･ Mobile　アメリカの 最も急成長する無線会社」

Sprint から Sprint [全力疾走] する
　T-Mobile との合併協議が終わった後，Sprint は大きな難問に直面している。単独で進むことを強制され，Sprint は 今，競争に遥かに取り残された無線ネットワークのビルドアウトに集中している。他方，他社に差をつける大きな要因である料金は，片隅に押しやられている。
　Sprint は 過去数年 猛烈な料金プロモーションをいくつも行なった。2014 年末には 新規契約者に "あなたの料金を半額に割り引きます" プロモーションを始めた。2015 年末には，これを拡大した。今では，新規契約者に対して 無制限データ･プランを１年間無料で提供している ── このプロモーションは，昨年夏に期間限定で始めたが，今日もまだ続いている [知らんかった！] 。
　Sprint は，今年 この猛烈な料金プランをやめて，2018 年末までに サービス売り上げを 減少から増加に転じることを目標にしている。おまけに, "あなたの料金を半分に割り引くプロモーション" に契約した顧客の大軍団は，間もなく期限切れとなる。料金のこの値上げは，顧客純増をさらに圧迫するだけであり，チャーンを引き上げる。
　T-Mobile は既に，第４四半期に Sprint に幻滅した顧客から大きな利益を得た。T-Mobile が 2018 年も ── ここに目をつけて ── Sprint を見限る顧客からおいしい餌にありつくことは間違いない。
　AT&T と Verizon も忘れてはならない
　Sprint の出入り比は第４四半期に大きく上昇したが，Verizon と AT&T は 顧客基盤が大きいので，実際には T-Mobile が２強から奪っている契約者数は，Sprint からよりも多い。
　Verizon が新しい無制限データ･プランを導入して以来 特に AT&T は振るわない。このプランの導入により T-Mobile は Verizon との出入り比を悪化させたが，AT&T が新しいサービスをバンドルする取り組みは，T-Mobile から新規顧客を奪う効果がほとんど無かった。
　全体として第４四半期に，AT&T は T-Mobile への最大の契約提供者であり，Sprint は Un-Carrier に最大比率で契約者を増加させたと見られる。
　顧客を引き留める T-Mobile の努力を見落としてはならない
　契約の増加には，グロス増と顧客維持という２つの要因がある。T-Mobile の第４四半期の後払いのチャーンは 僅か 1.18% という最低を記録した。
　確かに，今年の第４四半期は，最近に無い競争の弱い四半期だった。従来 キャリア各社は新規顧客を集めるために iPhone を無料で配るとか，大幅割引をして，業界全体でチャーンを押し上げていた。それが 今年は 遥かに穏やかだった。
　そのうえで，T-Mobile は 顧客維持のための独自の方策を取った。無制限データプランに Netflix をバンドルし始めた。また，現在の顧客には 値上げを絶対しないと昨年 約束した。これは 顧客の減少を避けるのに役立っている。その上に，ネットワークをさらに改良し，中核サービスを改善している。これら全体が 忠誠度の高い顧客を増やすのに利いている。
　こうして，他の大手キャリアは T-Mobile から受け入れるより T-Mobile に吐き出す方が多く，結果として T-Mobile は契約者を増やし続け，星の如く輝く契約増をさらに得ることができた。

　しかも，ホリデーシーズン後の穏やかな第１四半期に，またもや 先頭に立とうとしている。
　我が国 No. 3 の無線キャリアは，T-Mobile に乗り換えて 割賦プランで電話を買う顧客に対して，サムスン, LG, アップルの旗艦電話 12 機種について BOGO (１台買えば２台目は無料) 取り引きを立ち上げた。適合機種を下取りして サムスン Galaxy S8, LG G6, LG V30, LG V30+ のどれかを買う乗り換え客は，メールイン･リベート [後からリベートが小切手で送られてくる] により無料でもう１台をゲットできる；Galaxy S8+, Active または Note 8 の場合は，最大 $750 が戻る。
　"当社は 2017 年第４四半期に掉尾の一振を飾った。この勢いを 僅かでも弱めるつもりはない｡" … と T-Mobile の John Legere CEO が発表で言った。”昨年は, Uncarrier に 500 万人が新たに加わった。当社は これらの人たち ならびに 当社の忠実な顧客にファンタスティックな取り引きを提供しただけでなく，キャリアのナンセンスにうんざりして マゼンタ･チームに加わろうと言う人なら誰にでも提供する｡"
　Customers buying a single phone can receive $150 back on the Samsung and LG devices plus the value of the trade-in. And T-Mobile is taking specific aim at Verizon subscribers. Offering rebates of as much as $650 to pay off their Google Pixel 2, Pixel 2 XL, Samsung Galaxy S8, Galaxy S8+ and iPhone X when they move from the nation’s largest operator.
　キャリア各社は，ホリデー期間中のプロモーションで iPhone X を 概ね除外した；超人気の電話の供給が限られていたためである。その結果，人為的に高い需要が生まれ，この数ヵ月は競争環境が 比較的穏やかになっていた。
　注目の電話は "需要が高く，供給不足である｡" … と Sprint を退任予定の Tarek Robbiati CFO が先月の投資家向け会議で言った。"そのため，このセクター全体に亘って 激しいプロモーション活動を 皆さんは見ておられないと思うし，我々も見ていない｡"
　もちろん，T-Mobile のライバルたちが iPhone X の割り引きで後追いをするかどうかは分からない。

　T-Mobile は，今朝 暫定第４四半期決算を発表し, ４年連続で +500 万以上の顧客純増を確認した。
　我が国 No. 3 の携帯ネットワーク営業会社は，第４四半期中に 後払い純増が +1,100,000，そのうちの 891,000 が電話の顧客だった。通年の後払い顧客純増は +3,600,000 だった。
　前払いの顧客純増は +149,000 となった；これは主として 同社の MetroPCS ブランドによるものであり，後払いプランへのマイグレーション [移行] により 第４四半期に 約 180,000 の前払い利用者の減少を生んだ。後払いのチャーンは 1.18% であり，第４四半期の後払いとしては 最高の数字だったと T-Mobile は言う。

T-Mobile CEO John Legere

　T-Mobile の暫定結果を アメリカ無線市場が 岩盤の安定期に戻ったと投資家は判断してはならないが，MoffettNathanson Research は，これらの初期の数字は，T-Mobile と Sprint の間の合併協議が失敗に終わった余波の中で，このセグメントがバランスを取り戻しつつあることを示す … と言う。
　"今朝 事前発表された T-Mobile の結果は, ４社市場 [体制] を 勇気づける描像を描く。この結果は，概ね 我々の予想の範囲内である ･･･ が 良いニュースと見るべきである｡" … と Craig Moffett は投資家向けレポートに書いた。"T-Mobile は，比較的穏やかな競争を背景に，契約増を続けた。このことは 大まかに言って，無線市場が病的にではなく，健康になりつつあるという見解を確認する｡"
　我が国 No. 3 と No. 4 のキャリアの間の提携提案は 複数の要因により終焉したが，両社の合同は最終的に起こるかもしれない … と Moffett は予想した。
　"長期的には，Sprint/T-Mobile 合併の試みが もう１回あるだろうと私は信じ続ける｡" … と彼は書いた｡ "この合併が失敗したとき，交換比のところまで煮詰まっていた：Sprint の評価は あまりにも高すぎた。実際，もしも 交換比を正しくすれば，遅かれ早かれ その日は来るかもしれない。それまで，いずれにせよ 私は T-Mobile のこのストーリーを好み続ける｡"

T-Mobile は, ニューヨークのタイムズ広場を含めて， 全米に数千店舗を営業する｡

"T-Mobile は，2017 年末の店舗数を 5,400 と予想している。もしも これが達成されれば，2017 年末には AT&T の店舗数を超える｡" … と Wave7 は最近の報告に書いた。
　AT&T の広報担当者からは，即答が得られなかった。
　T-Mobile は，小売り店舗の拡大に 異常なまでに喧しく声を上げるが，それは 全国のこれまで営業していなかった地域で 700 MHz と 600 MHz の電波を獲得したからである。
　"当社は，T-Mobile 新店舗の開設に信じられない勢いを見せている；全国の 2/3 のカバーから 3/3 のカバー [sic, 間違い無い] になった … と John Legere CEO は７月 [第２四半期決算発表] に言った (Seeking Alpha の書き起こし記録による)。
　"先週，当社は今年 1,000 番目の新店舗を開設した。年末までに更に 500 を計画している。今年だけでも，T-Mobile は 400 の新都市に店舗を既に開いた。そのほかに 1,500 の MetroPCS 店舗を計画しており，そのうちの 1,100 は開店済みである。年末までに 当社は，T-Mobile あるいは MetroPCS を顧客が買うことのできる全国の店舗は 17,000 に達する。以上を合計すれば，新しい電波と この電波で進めている作業は，T-Mobile の未来の成長の引き続く勢いに舞台を整えるものだ｡"
　第３四半期の決算報告で T-Mobile は，"2017 年，当社は 小売りの地盤をこれまで持っていなかった約 500 都市で T-Mobile 店舗を開設した｡" … と言った。
　実際，T-Mobile の販売営業責任者 Jon Freier はツイッターで昨日，同社がラスベガスに新しい "看板" 店舗を開いたと言った；来週ラスベガスで始まる CES (消費者エレクトロニクス･ショー) の直前のことである。

無線業界は，TV 市場へ移動しつつある｡

だがこれは，無線と TV の交点にある氷山の一角に過ぎない。
　AT&T は，無線業界の TV への喰い込みを推進してきた。同社は，2014 年に DirecTV を買収する計画を発表した。最近では DirecTV Now の顧客が 100 万を数えると発表したし，さらに来年には，DirecTV Now サービスの大型アップデート (値上げを伴う) を予定している。
　AT&T の DirecTV Now へに対抗の意味も含めて，Verizon は Go90 サービスを打ち上げた。T-Mobile は，Netflix と顧客で無料で提供すると発表した。Sprint は 最近，Hulu を顧客に無料で提供すると言った。
　But, at least for Verizon and T-Mobile, that’s clearly not enough. Already T-Mobile has laid out its plans for a TV service next year—one that will include multiple pricing tiers and an advertising component, but no original content—and Verizon too has said it plans to launch a full-blown virtual MVPD service. However, Verizon’s planned vMVPD service appears to have suffered some setbacks: Marni Walden, the architect of Verizon’s Go90 offering and the executive who promised in June that Verizon’s streaming TV service wouldn’t be “a ‘me too’ thing,” is leaving the company. Possibly as a result, Bloomberg reported in October that Verizon delayed its planned streaming TV launch to the spring 2018.
　Even T-Mobile’s own executives hinted earlier this year about their interest in the pay-TV market. “Talk about a poster child for an industry that has really kind of ignored customers and ignored customer cares and gouged at every corner,” T-Mobile’s John Legere said in February. “Clearly, I salivate when I think about the possibilities of changing some of those (video) industries. And frankly, I’m fascinated with how little AT&T has done since they spent the mother lode buying DirecTV, and pretty much have let it sit on the side, and still be an old, crappy linear TV that they bundle weakly with their unlimited offer, so maybe more to come.”
　During a call to discuss the company’s acquisition of Layer3 TV today, Legere largely echoed those comments in discussing T-Mobile’s reasons behind the deal.
　Legere は，今回の Layer3 TV 買収が，T-Mobile の Sprint との合併交渉が潰れなかったとしても あっただろう … と言った。
　では，無線業界は なぜ TV 市場へ動くのか？ "ARPU [利用者１人当たりの平均売り上げ] は，業界全体についても，大手４社それぞれについても，減少中である｡" … と MoffettNathanson のアナリストらは先月のレポートに書いた。加えて，このウォール街のリサーチ会社は，無線業界の EBITDA マージンが 過去最高にほゞ達し，ただし チャーンは上がりつつあるようだと書いた。
　特に T-Mobile については，無線サービス売り上げの伸びが 2014 年の 15% から 最近の四半期には 約６% に落ちて，その成長が "やや落ち着いた" と書いた。
　そして，T-Mobile は 大手無線会社の中でも財務基盤が最良であるらしい。たとえば Verizon は 最近，2021 年までに $100 億の経費削減をする計画を発表した。
　無線業界は，主として LTE ネットワークとスマートフォンにより押し上げられた 数年間の成長の後，鈍化しているらしい。そして TV 業界は，インターネットのお蔭で，あらゆる世代の顧客が 従来の TV ネットワークを避けて，安くて簡単な 携帯に移行する中，いささか劇的な盛り上がりを見せている。この２つの要因が，T-Mobile を Layer3 の腕の中へ走らせた。そして，向こう数年間 TV 業界と無線業界の両方を この２つの要因が決めることになりそうだ。

　契約の条件は 開示されない。CrunchBase によれば，Layer 3 は 2013 年に創立され，２度の資金調達により $0.72 億を得た。
　Layer3 は，ケーブル TV，プレミアム･チャネル，オンライン動画のストリーミングなどをアメリカの５都市 (ロサンゼルス, シカゴ, ダラス/フォートワース, ワシントン D.C., および 本社のある デンバー) で提供する。T-Mobile によれば，Layer3 のコンテンツを利用して 従来のケーブル および 衛星動画プロバイダと競争し，現在の配給モデルに挑戦すると言う。
　"人々は TV を愛するが，TV プロバイダを憎む。そして悪いことに，彼らは でたらめの顧客サービス，間抜けな技術，法外な料金請求以外に 真の選択権を持たない｡" … と T-Mobile の John Legere はプレス発表で言った。"我々が無線について行なっていることを Un-carrier が TV に対して行なうからこそ意味がある：永久にこれを変えよう｡"
　今回の発表は，T-Mobile と Sprint が合併交渉を打ち切ってからちょうど１ヵ月後にあたる。また，動画プロバイダと携帯キャリアの間の提携としては，最新のものである。AT&T は，Time Warner の $854 億買収が認可されるのを待ちかねている；Verizon は，MVNO 協定を Comcast および Charter と用意している；Sprint は，最近 Altice と MVNO 協定を発表した。

　アメリカ無線業界の反逆児を自称する T-Mobile は，Sprint との合併の取り組みが潰れた後，スタートアップではなく，成熟した企業向けの教本から１ページを借りて，$15 億の自社株買いプログラムをスタートさせる｡
　この自社株買い [アメリカでは "買戻し" と言う] は, T-Mobile の歴史上 初めてのことであり, キャッシュフローや顧客数のような数字の反転を目指した５年計画の一里塚である … と 同社幹部らが 水曜日 投資家向け会議で言った。さらに，Sprint との合併の見通しが立たなくなったために 株価が今年６月の高値 $68.32 から 9% 以上下がっているのも，買戻しのチャンスを生む。
　"当社の株価は，過小評価されている｡" … と 最高財務責任者 (CFO) Braxton Carter がニューヨークでの会議で言った。
　アメリカ No. 3 の無線キャリア T-Mobile は, 契約なしのサービス･プランや無料の Netflix などのオファーにより，この業界で最も急速に成長してきた。しかし，大手のライバル Verizon と AT&T が無制限データ･プランで対抗する中で，シェア獲得のペースは圧力に晒されている。
　T-Mobile の支配株主であるドイツ･テレコムは，２％ を追加することもあり得る … と Carter は言った。
　T-Mobile の株価は，ニューヨーク市場で 2:55 pm 現在 +1.6% 高の $61.93 となっている。
　"この買戻しは 明らかに，経営陣が フリーキャッシュフローを伸ばせるという自信を反映する｡" … と Roe Equity Research LLC のアナリスト Kevin Roe が言う。"同時に，非常に成熟した アメリカ携帯市場の「売り上げ低成長期」に T-Mobile が入りつつあることを反映する｡"
　T-Mobile は，有利子負債と EBITDA の比が ３~４ 倍を目指す。会社が成長し，財務が改善すれば，投資適格級の格づけも指呼の間である … と Carter は言った。Standard & Poor's は，T-Mobile をそれより１つ下の BB+ に格付けする。
　 — With assistance by Emma Orr

たとえば，無線業界の巨人 AT&T, Verizon を攻略するためにチームを組むというアイデアが意味を持つとすれば，この事例では，片方のプレイヤーが 他方に足を引っ張られない方が よほど ましである。ハッキリ言えば，T-Mobile は，単独のままの方が良い。
　Sprint は ビッグ･プロジェクト
　Sprint の名誉のために言えば，T-Mobile がその気になれば使えるものを Sprint は持っている；2.5 GHz 帯の豊富な電波ポートフォリオである。この電波は，多くの LTE アプリケーションに適している。
　その反面，T-Mobile が欲しくないものを Sprint はいくつか持っている；すなわち，Sprint は $317 億の長期債務を持ち，これが毎四半期ごとにカネを喰う。前回の四半期の Sprint の利払いは $5.95 億であった。これは 同じ四半期の収入 $79 億の 7.5% を占める。無線通信のような 低マージンの業界では，この債務負担は 大きな重荷である。
　おそらく T-Mobile の現在の株主は，今 振り返って，大きな安堵の息をついているだろう；スプリントは 事態を反転させるあらゆる努力にもかかわらず，反転には 到っていない。先の四半期の売り上げは 前年比で −3.6% 減少し，長期にわたる大きなトレンドは拡大している。
　この点は，T-Mobile の最新の決算と著しい対照を成す。
　先の四半期，T-Mobile も売り上げは減少した (約 −2% 減) が，それでもフリーキャッシュ･フローは YoY で ほぼ倍増した。また，全顧客数は 130 万 増加した。もちろん，Verizon と AT&T が第３四半期に増やした契約数に比べれば 物の数ではないが，この両社の規模の大きさと懐の深さを考えれば，立派な進歩である。
　ところが，Sprint の第３四半期は たったの +400,000 純増だった。
　ただし，仮に Sprint が救済可能な状態に近いとしても，Sprint のカギを握る財務支援者 SoftBank の Masayoshi Son は 提携の経営権を狙っていると いうウワサがある。しかし T-Mobile が Sprint を必要とする以上に はるかに Sprint が T-Mobile を必要とすることを考えれば，これは 奇妙な 高圧的プレイである。
　Son は，2012 年に Sprint の経営権を取得して以来，Sprint の運命を反転させることができずにいる。それ以来いまだに役立たずなのだから，T-Mobile の傘の下で 新たな仕掛けをできるなどと想像すらできない。
　T-Mobile 株の将来に向けて
　皮肉？ 報道の見出しの期待とは裏腹に，この取り引きが正式に解消した 11月６日に，T-Mobile の株価は −5% 急落したが，その後 ほぼ +11% 上がった。投資家は 知ってか知らずか，こんなにひどい取り引きは無いと 全員が同意したらしい。MoffettNathanson のアナリスト Craig Moffett は，合併協議の打ち切りを受けて，この状況を巧みに説明した：
　"合併の見込みを ── 少なくとも当面は ── 奪われた Sprint は，企業の持続可能性に注力せねばならない, このため プロモを (多くではなく) 減らすことになる。プロモの減少は，料金引き下げを弱め，おそらく 顧客純増の減少につながる。 ･･･ このため，Sprint 以外の全社の増加につながる｡"
　言い換えると，この事例では T-Mobile がプレミアムを払って Sprint の営業を買うか，あるいは，全く何も払わずに Sprint を自爆させて その残骸を ── 移ってくる顧客を ── 無料で手に入れるか … である。
　Moffet は T-Mobile の目標株価を $69 → $73 に引き上げ，結局のところ この取り引きは 引き合うものではなかったと認識した。
　T-Mobile の株を持っている人にとっては幸運なことに，この取り引きは 達成されなかった。
　 As of this writing, James Brumley did not hold a position in any of the aforementioned securities. You can follow him on Twitter, at @jbrumley.

Braxton Carter.

　"第４四半期の これまで，当社の出入り比は大きく向上した｡" … と Carter は 木曜日，スペインのバルセロナで開催中の投資家向け会議で聴衆に言った。"当社は 第３四半期を出入り比 1.53 で終えた；今四半期は 現在の時点で既に 1.73 である。しかも，当社の出入り比は すべてのキャリアに対して増加した；それも大幅である。第４四半期も半ばの時点でこれは，第３四半期に比べて かなり良い動きである。したがって 我々のテーマは，最後までこれを続けることだ｡"
　　＜ 以下 iPhone X に関する長い部分は，不確かでもあるので 省略 ＞

　T-Mobile は，今年 12 月に "大幅な" 買い戻し [日本では なぜか "自社株買い" と言う] を提案する … と Braxton Carter CFO が木曜日に語った。これは，Sprint との合併が潰れた後，アメリカ No. 3 のキャリアが 見通しに自信を持っている証拠である。
　約 $400 億の利益が見込まれた Sprint との合併が潰れて以後，T-Mobile の株価は 約 10% 下がった。買い戻し計画は，経営陣が事業見通しに強い自信を持っていることを 投資家に合図する。
　バルセロナで開催中の Morgan Stanley TMT 会議で講演した Carter は，買い戻し提案を今月 取締役会に掛けると述べた。彼は，T-Mobile の 64% を所有するドイツ･テレコムが株式の公開買い付けも買い戻しも行なわないと述べた。
　経営権の問題は，両者の協議をつぶした いくつもの要因の１つであった。ドイツテレコムは [T-Mobile の] 株式買戻しに参加することにより，T-Mobile の所有に集中し，将来の合併協議に備えて握力を強める。
　Carter は，"全国の株主に現金をリターンし始める可能性にワクワクしている" … と語り，同社の強いフリーキャッシュ･フローと 扱いやすい債務水準を引き合いに出した。
　T-Mobile は，この買い戻しを信用格付け機関に既に通知してある … と彼は言った。ムーディーズは先週，T-Mobile の強い業績と財務レバレッジの改善を反映して，同社の格づけを Ba2 に格上げした。Carter は，S&P も続くものと期待すると言った。
　取得した株は，金庫株として，将来の M&A の買収通貨として使用する … とも Carter は言い，いわゆる IoT あるいは 地域通信会社を目標として関心を持っていることを裏付けた。
　600 MHz オークションに $80 億を投資して，これにより 2010 年代の終わりまでに アメリカ全土に 5G のカバーを終える立場にいる T-Mobile は，独立会社として成長する能力に自信を表明した。
　"当社は 2020 年までにアメリカ全土に 5G をロールアウトすると公約する｡" … と Neville Ray CTO (最高技術責任者) もこの会議で述べた。

　この格上げは，T-Mobile のアメリカ無線市場における継続する強い業績と見通し ならびに 改善された財務のレバレッジを反映するものである。ムーディーズの調整レバレッジは，2015 年の 4.5 倍から 2017年９月30日時点で 3.4 倍に改善された。この格上げはまた，T-Mobile が健全なフリーキャッシュ･フローを向こう数年にわたって挙げるとのムーディーズの予想を反映する。ムーディーズは，アメリカ無線の高度に競争的な環境にもかかわらず，T-Mobile が後払い電話契約の伸び，有効なマーケティング活動，コスト削減の改善を続け，堅実なクレジット指標を維持するものと予想する。
　本日の格上げは，T-Mobile のクレジット指標を圧迫しかねなかった T-Mobile と Sprint の合併の可能性を取り巻く不確かさが解消したことを受けてなされる。ムーディーズは，T-Mobile の有機的 EBITDA 成長が続くものと予想するが，同社が 上に述べた目標レバレッジ (中核 EBITDA に対する純債務の比率)３~４倍 未満で営業するものと信じる。同社は，資本を株主にリターンすると公約した。これは Ba2 CFR に影響を及ぼすことなしに追加の債務の資金手当てを行うことにより可能であろう。

　この電波買収は Reddit が見つけたものであるが，FCC の認可を必要とし，しかも この電波でサービスできるようにするには，この地域の電波塔にネットワーク機器を配備する必要がある。
　T-Mobile が FCC に提出した 公共の利益声明 ── これは電波譲渡の際の標準的な文書である ── によると, "Silver Star Telephone Company が免許を使って末端利用者に固定無線サービスを提供しているが，[当社との] 買取契約が完了次第 このサービス提供を取りやめる。この電波譲渡により，T-Mobile は 更に広範 かつ 強靭な LTE サービスの配備が可能になる｡"
　ところが この電波買取は，T-Mobile がここ数ヵ月係わって来た多くの電波取り引きの ほんの１例に過ぎない。
　たとえば，T-Mobile が SEC に提出した最近の四半期決算報告書によれば，T-Mobile は 第３四半期に２件の異なる電波交換に入ったと書いている。そのどちらも金額にして $1 億を超える規模である。電波の所有状況を隈なく追跡する企業 Allnet Insights & Analytics の Brian Goemmer 総裁は，この四半期の T-Mobile の電波交換の相手は AT&T, Verizon であると言う。
　同じく第３四半期に，T-Mobile は Iowa Wireless を Aureon から買収した際の金額を開示した。まだ買収していない残り 46% を $0.15 億で取得すると言う。しかも この取り引きは６ヵ月以内に完了の予定である。
　T-Mobile の電波に関する行動が特に注目されるのは，同社が今年４月に終わった FCC 600 MHz オークションに $80 億近い金額を投じたからである。そして この電波を速やかにビルドアウトしようと作業を進めており，いくつかの電波基地は既にアクティベートされ，この周波数に対応する電話も発売されている。

T-Mobile の株価は 月曜日，大いに期待された Sprint との合併が テーブルから無くなったとのニュースを受けて 急落した (ただし，Sprint 株の方が遥かに大きく急落した)。ところが，ドイツ銀行の Matthew Niknam は，T-Mobile の格づけを Hold から Buy に今朝 格上げし，ドイツ銀行の目標株価 $65 に "17% の上値の余地" を自分は見る … と書いた。
　"Sprint との M&A 協議の結論は，かなりのシナジー ($300 億強) に基づく楽観論を打ち砕いたが，我々は，結局のところ (a) この取り引きが かなりの規制のハードルに直面しただろう；(b) 認可と統合の長時間にわたるプロセスは，企業業績に影響/破壊をもたらす可能性がある … と考える｡" … と Nicknam 投資家向けのレポートに書いた。
　"アメリカ無線業界の「新たな現実」は，成熟/鈍化する成長と (T-Mobile/Sprint の両社 および 新たなケーブル企業の MVNO のすべてとの) 競合の強まりを含む。この背景に立って，T-Mobile が (1) 競合他社に先行して意味のあるシェア獲得能力； (2) 何年にもわたる大幅な投資を受けた後のフリーキャッシュ･フローの増加； (3) 最も過小評価されており 今後も加速すると見込まれる株主へのリターン … の観点から， 最も有利な立場にいると我々は考える｡"
　ロイターによれば，"Sprint との合併をトライすることは正しかった｡" … と Höttges は電話会議で言った｡ "だが，T-Mobile が 今や 独立路線を続けることも それと同様に正しい｡"
　　　＜ 以下は，SoftBank 株主に残酷か (?) と思って翻訳をしばらく控えていたのであるが ･･･ ＞
　Niknam は さらに，アメリカの無線業界は全体として頭打ちであるにも拘わらず，T-Mobile には 未だ成長を続けるためのマーケットがいくつも残っていると指摘した。我が国 No. 3 の携帯ネットワーク運営会社は，隠し持った (今年初めに終わったオークションで獲得した) 600 MHz 電波のお蔭で，そのネットワークと足型を郊外 および 農村地域に拡大中である。さらに Verizon と AT&T の牙城である企業顧客セグメントへも進攻を始めたばかりである｡"
　"加えて，2018 年に T-Mobile を利すると期待される 成長の触媒がいくつも見受けられる；足型の拡大 (3,000 万から 4,000 万の新しい人口)；商用/企業用のようなこれまで浸透の弱かったセグメントでの牽引力；iPhone X の導入；来年初めにも流れ込むであろう乗り換え需要｡" … と Niknam は書いた。

　"ドイツ･テレコムが 64% の株を持つ T-Mobile は，成功している成長戦略の続行を計画する｡" … と ドイツの会社が声明で言った。

T-Mobile の Callie Field の CCA 見本市でのプレゼンテーション｡

　"顧客は，サービスに満足しているときには 滅多に電話を掛けて来ない｡" … と T-Mobile のカスタマー ケア事業担当副総裁 Field は言う。彼女は この話を CCA (競合キャリア協会) の見本市の基調講演で行なった。
　Field は，顧客の問題を速やかに かつ 容易に解くことを目標とする T-Mobile のカスタマー･ケアの手法が 営業の数多くの面に亘ると言う。実際，Field が基調講演で示した大変興味深い１つの統計データは，新しい iPhone 8 に機種更新した T-Mobile の顧客の 30% が 同社のセルフサービス スマートフォン･アプリ経由であった。これにより，T-Mobile のカスタマー･ケア担当者の仕事の量が激減したと彼女は言う。
　"Carriers は 苦しみを加える。Uncarrier は 苦しみを取り除く｡" … と Field は言った。
　Field が言うように，T-Mobile の Uncarrier ブランドへの取り組みは，実を結んだ。最近の四半期に，T-Mobile は 後払い契約純増 596,000 を記録した。この数字は一部のアナリストの予想に届かなかったが，18 四半期連続で 1,000,000 を超える純増を達成した。"T-Mobile の第３四半期の数字は，競争の高まりが懸念されるにもかかわらず，着実な営業が行なわれていることを反映する｡" … と Barclays のアナリストは T-Mobile の決算に関するレポートに書いた。
　もちろん，T-Mobile の決算報告には，同社が Sprint との合併合意の最終段階にあるとの 憶測の高まりが圧し掛かっている；両社とも 投資家向けの決算説明会を行なわなかった。この動きは，両社の間に本気の合併交渉が進んでいる結果である … と 広く解釈されている。たぶん驚くには当たらないが，Field は 当地の CCA の基調講演で，T-Mobile と Sprint のあいだの合併に関する憶測を認めなかったし，講演の後も聴衆から質問を受け付けなかった。
　そうは言っても Field は，そのブランドと営業を強化するために，T-Mobile がカスタマー･ケア事業に 今後も力を入れる計画だと言った。"当社は 顧客体験に倍賭けするつもりである。当社は，当社独自の概念を重視する｡"
　具体的には，Field によると，T-Mobile は カバーするエリアを拡大中であり，その取り組みの一環として 多数の新しい店舗をモンタナ州, ネブラスカ州, ワイオミング州などに開設している。彼女はまた， 同社が５つの旗艦小売り店舗を営業する ── これらは T-Mobile の Uncarrier ブランドとサービスを 特に強調するよう開発された空間である ── そして T-Mobile は そのような新しい旗艦店舗を ラスベガスに間もなく開店する｡
　Field は，T-Mobile がソーシャル･メディアへの取り組みに集中を続けると言う：彼女は，T-Mobile がソーシャル･メディア空間で更に蒸気圧を高め続けると言う (同社の "T-Mobile Twitter" アカウントは，ほとんど 100 万のフォロワーを抱え，John Legere CEO のアカウントは 450 万弱のフォロワーを数える)。これは 明らかに，偶然によるものではない。Field によれば，T-Mobile は 250 名のソーシャル･メディア 顧客サービス要員を抱えており "T-Force" グループと呼ばれている。T-Force は，企業のブランドの認知度と深い認識を拡大･改善する方法であるとして，ソーシャル･メディアのパーソナリティから注目を集め続けていると言う。
　しかも，ソーシャル･メディアで顧客と交流を深め，T-Mobile のカスタマー･ケア アプリを通じた独自のサービスを行なうだけでなく，自社のコール･センター･サービスにも改善を行なっていると Field は言う。
　"たらい回しにされることは，絶対にありません｡" … と彼女は明言し，T-Mobile のコールセンターの作業員は，全員が 広い範囲の問題を扱えると説明した。そのため カスタマー･サービス要員は 顧客の問題を他の部門に回さずに即座に処理できるのだと 彼女は言う。

　我が国 No. 3 の営業会社は，第３四半期に 純利益 $5.50 億を計上した；これは前年比 +50% 増である。売り上げ $100.2 億は，ウォール街予想の約 $100.1 億を超えた … とロイターが書いた。
　同社は +595,000 の後払い契約を純増したが，Wells Fargo 証券の予想 +646,000 には及ばなかった。とは言え 合計の純増 +1,300,000 は，百万以上の純増を 18 四半期連続で達成した。
　T-Mobile は，Sprint との合併提案の憶測が 耳をつんざくばかりになる中，今朝決算を発表すると 日曜日に不意に言い出した。T-Mobile, Sprint 両社は，今回は 決算発表会を行なわないことにし，これが さらに火に薪をくべている。
　"顧客は，苦労してやっと稼いだ金で 最高の価値を得られる T-Mobile を選び続けている｡" … と T-Mobile は プレス発表で言った。"キャリア各社は，コンテンツとサービスの 大きな；ブクブクに太った；値段の張るパッケージを顧客に押し付けているが，Netflix と提携して T-Mobile は，顧客が欲しいものを 余分の料金なしで提供する。 ･･･ 当社は，当社ネットワークの深さと幅を拡大し続ける。600 MHz 電波のロールアウトも，予定を前倒しして第３四半期に始めた。ネットワークの拡大は，顧客の広がりを拡大しており，真の競争をアメリカの津津浦浦に持ち込み，T-Mobile の将来の更なる成長のお膳立てをする｡"
　T-Mobile の株価は，今朝遅く 1% 以上 上がった。以下に，T-Mobile の決算から重要な数字を詳しく見る：
　(1) 契約数：
　後払い顧客の純増は +817,000 となり，第３四半期の業界トップになるだろうと T-Mobile は言う。チャーンは 1.23% で前年同期から −9 bps 下がった。前払いの顧客は 第３四半期に +226,000 純増となり，前年比 下がったが，前四半期よりは大きく 上がった。前払いのチャーンは 4.25% で，前年同期より +34bp 増えた｡
　重要なのは，通年の後払い顧客純増予想が従来 300～360 万だったのを 330～360 万と 幅を縮め, 下限を引き上げたことである。
　(2) 財務：
　T-Mobile は，新記録のサービス売り上げ $76 億を達成した。前年比 +7% である。合計売り上げ $100 億は，前年比 +8% 増である。営業活動によるネット･キャッシュも新記録の $24 億 (+36%)，フリーキャッシュフローも新記録の $9.21 億 (+59%) となった。
　(3) ネットワーク：
　今年４月に終わった電波オークションで獲得した 600 MHz 電波の配備により，今年の年末までに ネットワークは 120 万平方マイルをクリアーすると言う。この 600 MHz 電波をサポートする ２番目の端末は，第４四半期に市場に出回る。1,200 の新規 T-Mobile 店舗を開設，1,300 の新規 MetroPCS 店舗を開設した。年末までに さらに 500 の小売りロケーションを立ち上げる。
　(4) まとめ：
　T-Mobile は，比較的 イベント薄の第３四半期の無線市場で，劇的とは言えないものの 堅実な 顧客誘致を続けた。しかし，T-Mobile が 年間を通じて最も重要なホリデー･シーズンに この勢いを持続できるかどうかは，結果を見なければ分からない。また，Sprint との提携を達成できるかどうかは，このセグメントにおける最重要の問題であることに変わりは無い。
　ドイツ銀行の Matthew Niknam は，投資家向けのレポートに次のように書いた："我々の結論は，(1) T-Mobile が後払いで更に大きな伸びを見せるのは，第４四半期の話であろう。端末を買う/乗り換える動きは，以前より遅い象徴的機器発売のために停滞している。(2) ファンダメンタルズは，T-Mobile/Sprint 取り引き発表が 11 月中頃まで遅れることを示唆する最近の報道戦略活動のために，翳りを蒙り続ける｡"

　T-Mobile は，最も価値ある後払い電話のアカウント数を第３四半期に +817,000 増やしたが，ライバル Sprint との合併協議に触れることを ほとんど避けた。これにより，会社の将来についての言葉を 投資家に更に長く待たせることになった。
　T-Mobile の四半期末の後払いアカウントは 約 3,700 万となり，合計は 7,073 万に達した。
　株価は，月曜日の朝の取り引きで +2.2% 上がった。過去１年では +32% 上がっている。
　異例なことに，同社は 月曜日早朝の決算報告に，John Legere CEO が数字を述べる 録画済みの動画を添えた。これは，経営トップが ウェブを主宰して毎四半期に 自由に意見を述べる電話会議からの逸脱であった。
　動画で Legere は，契約数が No. 4 の Sprint との合併協議に触れることを避けた。
　"あらゆるウワサと憶測が出回っているが，皆さんには，毎日ニュースを賑わわせているらしいウワサや憶測にではなく，当社の第３四半期決算を見て，それに集中してもらえるように 我々は したかった｡" … と Legere は動画で言った。
　アメリカの無線業界が 更なる再編をすべきか否かの問題は，投資家を ここ数ヵ月苛立たせている。Sprint と T-Mobile の間の議論は，かなり進んだと 状況を知る複数の人は言うが，双方とも 未だ 合意に到っていない。
　水曜日に決算発表を予定する Sprint も，電話会議を飛ばし，その代りに録音済みのメッセージを出す。AT&T は，火曜日に決算発表が予定されている。
　全体として，T-Mobile は 四半期利益 $5.37 億, １株利益 $0.63 を計上した。これは，前年同期の $3.53 億，$0.42 より増えている。売り上げは +8% 増の $100 億であった。
　T-Mobile は，無線業界の比較的静かだった季節の恩恵を受けた；大部分の顧客は，新しい機器へ機種更新する代りに 古い端末を使い続けることを選んだ。Verizon は先週，アナリストらの予想を超える +63,000 の後払い接続を増やしたと発表した。
　アナリストらは，アップルが ハイエンドの iPhone X を来月 発売すれば，第４四半期は 少しは変わるだろうと期待する。T-Mobile は，新しい iPhone からの影響の大部分は "在庫次第で" この四半期と来年の第１四半期に見られるものと予想すると言う。
　"T-Mobile は，[バスケットの試合開始時に行なわれる] ジャンプ･ボールや (新しい象徴的な電話の立ち上げや 猛烈なプロモーション活動のような) 顧客を押すイベントがある時には，通例 うまくやるものだ｡" … と 投資銀行 Cowen Co のアナリスト Colby Synesael が言う。この両方の触媒が無かったので，おまけに ハリケーンの破滅的な季節だったので，T-Mobile の決算は ウォール街予想を若干下回った … と彼は言う。
　月間チャーンは，第２四半期から僅かに増えた [1.10% → 1.23%]；会社は これを競争による変化だと言う。この上振れは，T-Mobile の前払いブランド MetroPCS で際立っている。2Q で 3.9% だったのが，3Q では 4.3% に上がった。
　T-Mobile は，前払い市場で Sprint の前払いブランド Boost Mobile に低料金で迫られており，メイン･ブランドは，アメリカで契約者数 No. 1 の Verizon から 無制限プランの手厚いプロモーションにより迫られている。
　競争を言い立てることは，互いに顧客を奪い合おうとする会社同士にとって，諸刃の剣である。経営幹部らは，投資家のために利益を増やす能力を自慢するか，市場の競争を維持せよと言う政府当局に従うライバルの強みを指摘するか，微妙な線の上を歩く。
　Legere は，月曜日のビデオ発言で この２つの優先事項のバランスを取り，2013 年の MetroPCS 買収を "株主と顧客の双方に利益をもたらした買収" と形容した。
　"アナリストらがこれまで言っているように，当社は，通信合併の帳簿を書き換えた｡" … と彼は言った。
　 —Cara Lombardo contributed to this article.
　Write to Drew FitzGerald at andrew.fitzgerald@wsj.com

　T-Mobile は，四半期純利益 $5.50 億，１株利益 $0.63 を発表した。１年前の同四半期は $3.66 億，$0.42 だった。FactSet の１株予想利益は $0.45 だった。売り上げは $100.19 億で，前四半期の $93.05 から増加した。FactSet の売り上げ予想 $100.16 億を僅かに上回った。
　四半期の 顧客増は +1,300,000 であり，現在は 3.16 億のアメリカ人をカバーする。今年の年末までには，3.21 億人に増やす計画である。
　2017 年通年の EBITDA の予想が $105~109 億だったのを $108~110 億に引き上げた。

強い財務成績 (Y/Y)

• 新記録のサービス売り上げ $76 億 (+7%)，14 四半期連続，おそらく業界初。
• 合計売り上げ $100 億 (+8%) 過去 18 四半期中 17 回プラスは，おそらく業界初。
• 強い純利益 $5.50 億 (+50%) 希薄化 EPS は $0.63 (+50%).
• 新記録の調整 EBITDA (+5%) 電波の値上がりを除けば +12%
• 新記録の営業活動によるネット･キャッシュ $24 億 (+36%)
• 新記録のフリーキャッシュフローフロー $9.21 億 (+59%)

顧客増は業界を牽引する

• 1,300,000 の合計純増。1,000,000 以上の純増を 18 四半期連続。
• 595,000 後払い電話契約純増。15 四半期連続は業界トップの見込み。
• 226,000 前払い純増。MetroPCS の成功による。
• 1.23% 後払い電話のチャーン (−9 bps 減)

　上が契約者数，下が財務の表です。
　

　T-Mobile は，小都市 および 未開拓の市場への拡大により，今後２年間 毎年後払い電話顧客を 3,000,000 人増やすだろう … と BTIG Research は予想する。これは，利益を大幅に押し上げる。
　BTIG によれば，市場全体の成長は iPhone 8 への弱い需要により減速する中で，我が国 No. 3 のキャリアは，後払い電話基盤を 今年 2,800,000 増やす。なお，T-Mobile は，Digits [１回線の契約料金で異なる電話番号２つを使えるサービス] の新しい利用者を顧客増に含めないことにした。同社の勢いは，向こう２年の間 増さざるを得ない (will only increase) … と BTIG の Walter Piecyk は書いた。
　"我々は，従来のサービス･エリアの外への店舗増と LTE ネットワークの拡大のお蔭で，向こう２年間 毎年 約 3,000,000 の後払い純増を予想する｡" … と Piecyk はブログに投稿した。"T-Mobile は, ３つの重要な (現在のシェアが 10% 未満の) セグメントでシェアを伸ばすものと思われる：郊外/農村，企業 それに 55 歳以上のアメリカ人 … の３つである｡"
　なるほど，ここ数年の T-Mobile の成功は，人口密度の高いエリアの 若い消費者によるところが大きい。ただ，今では 今年のオークションで獲得した 600 MHz 電波を配備し始めるとともに，小さな市場にも積極的に入り込んでおり，Verizon と AT&T に長らく後れを取って来た企業顧客をさらに掴もうとする計画も明らかにしている。
　BTIG は，T-Mobile の目標株価を $74 から $84 に引き上げ，その理由として 後払いサービス売り上げの伸びの増加を予想した。
　"我々は，3,000,000 の新規後払い電話純増と，若干の ARPU 増加を基に，2019 年に ほぼ +10% の後払いサービス売り上げの伸びを予想する｡" … と Piecyk は続けた。"我々のサービス売り上げ予想が T-Mobile がまとめたコンセンサス予想と一致するためには，我々の後払い電話 ARPU 予想は １か月あたり −6% 減の $44.90 でなければならない。我々の 2019 年 EBITDA 予想 $146 億は，コンセンサスよりほぼ $20 億 高く，前年より +18% 増である｡"
　BTIG は，Sprint の目標株価も $3.85 → $4.0 に引き上げたが，その見通しは バラ色ではない。Sprint の１年間 サービス料金無料のプロモーションが 獲得した新規顧客は 13,000 人より少なかった … と BTIG は言う。Sprint は，アメリカのキャリアの中で ただ１社 チャーンが増加している。
　しかも，Sprint が持っている電波に値打ちがあることは否定できないが，Piecyk は Sprint がそれらの電波を十分に有効活用しているか疑問に思うと言う。
　"我々は, Sprint の 2.5 GHz 電波が, もしも配備されれば, サービスで他社と差をつけるのに役立つと思う｡" … と Piecyk は書いた。"Sprint は 今年 CapEx を増やしていると主張するが，鉄塔会社と装置ベンダーから見ると，Sprint のネットワーク投資の証拠は 全く または ほとんど無い。一体 Sprint がネットワークに使ったという金は，何に使われたのか？ Sprint が T-Mobile と合併条件で折り合えるかどうかとは無関係に，Sprint の言う高い CapEx が 本当にあったのかどうか不明である｡"
“We continue to believe that Sprint’s 2.5 GHz spectrum offers an opportunity to service differentiation if deployed,” Piecyk wrote. “Sprint claims its capital investment is on the rise this year, but there is little to no evidence of network investment by Sprint from tower companies or equipment vendors. Where, specifically, is that money being spent? It’s unclear if that higher capital spending will take place whether or not Sprint can comes to terms on a deal with T-Mobile.”

　T-Mobile が ラジオと TV で流している広告は，Ookla と OpenSignal によるクラウド-ソース (crowd-source) のネットワーク調査結果から得られた結論に基づくもので，顧客からトップの平均速度が報告されている。しかし，Rootmetrics のような客観的ネットワークテスト会社から最速と折り紙をつけられた競争相手の Verizon が 商業改善協会 (BBB) の下部組織 全米広告監視機構 (NAD) に苦情を訴えた。
　この訴えを調査した NAD は，T-Mobile のカバーが Verizon のカバーする人口の 99% に及ぶことを含めて，T-Mobile の広告のかなりの部分を支持した。
　しかし，速度の主張については 難色を示した。Ookla のテスト結果は，Speedtest アプリを使う何百万もの利用者の報告を基に計算されるが，大量のデータを使う利用者に対しては Verizon が故意に速度を落とす ── 非優先化と呼ばれる戦術 ── ために影響を受けた可能性がある。Verizon は, ２月に 人気の無制限プランを導入した際に この政策を始めた。
　"NAD は審査の後，Verizon が無制限データプランを始めた後の月の Ookla と OpenSignal のスピードテスト結果に (T-Mobile に有利な) バイアスがあると結論した。その結果，T-Mobile が 4G LTE ネットワークで最速であるとの主張を支持しない｡" … と NAD は声明で言った。"NAD は, T-Mobile に 同社の 4G LTE ネットワークが最速であるとの主張をやめるよう勧告した｡"
　NAD によれば，T-Mobile はこの勧告に従うことに同意した。
　ところが金曜日，T-Mobile は 追加の最新のテストデータを示し，主張を取り下げないと言った。"NAD は，我々が提供した (Verizon が無制限プランを始めたときの) １ヵ月のクラウド-データを使えないと裁定した｡" … と T-Mobile は声明で言った。"NAD は以前，第三者のクラウド-ソース データを ネットワーク性能を調べる方法として認識していた。したがって，当社は最新の結果を調べ，検証した。それでもやはり，T-Mobile の LTE ネットワークは最速であり，これを顧客に知らせ続けたい！"
　Verizon は，もともとの決定を称え，"当社の意見では，彼らの手法は "cherry-picked (サクランボの熟した実だけを良いとこ取りした)" データに基づくものであり，事実を捻じ曲げている｡" … と Verizon のスポークスマンは言った。

　我が国 No. 3 のキャリアは，７月にまたもや 手堅い決算を発表した；17 四半期連続で 1,000,000 以上の顧客純増，後払いのチャーンが新記録の低さ 1.1% だった。売り上げ $102.1 億は予想を超え，前年同期の $92.9 億をも超えた。
　しかも，T-Mobile の最近の成功は まぐれではないと Piecyk は言う。
　"T-Mobile は当たり屋ではない｡" … と Piecyk は BTIG のブログに書いた。"方向転換と呼べる。彼らは今や 十分な規模を持ち，33,000,000 の後払い電話契約と 20,000,000 の前払い顧客から フリーキャッシュフローを生成できる。シェアの獲得に伴い，この両方の契約基盤は増え続ける。Verizon は 88,000,000 の後払い電話顧客を抱えており，これには T-Mobile も喰い込みにくい。アメリカ郊外の AT&T，Verizon が牛耳る家庭では，T-Mobile の シェアは 10% を切る。企業顧客と 55 歳以上のアメリカ人のシェアは さらに低い｡"
　加えて，アナリストらは アメリカの無線市場を極度に競合したセグメントと記述するが ── FCC はこの分析に熱烈に合意してきた ── 競合は実際には 衰えている兆候がある … と Piecyk は言う。キャリア各社は サービス売り上げが来年には増加に転じると見ており，"業界のマージンは 依然として増加傾向である｡"
　他方，T-Mobile は 今年終わった電波オークションで取得した 600 MHz 電波を使った最初の電波基地を使い始めた。これにより農村地域にも小都市にも 拡大が可能である。このロールアウトは，向こう数年続く。
　"今後，インセンティブ･オークションで購入した600 MHz 電波を 向こう３年間使って，低バンドネットワークのカバレッジを さらに 5000 万人拡大し，同時に 現在の低バンドの郊外カバーのスピードと性能を増強するだろう｡" … と Piecyk は言う。"これらのマーケットでの店舗展開は 2018 年まで続くと我々は見る。このような投資は，郊外家庭，企業顧客 および 55 歳以上のアメリカ人のシェア獲得を生むと我々は予想する。これらは どれも，T-Mobile のシェアが 10% に満たないものである｡"
　そして T-Mobile の最新の (家族プランで Netflix へ無料でアクセスできるという) "uncarrier" 戦略は，大金を払わずに 配給パートナー あるいは コンテンツを取得できるという 革新的新サービスを同社が提供できるという１例を加えたものである。
　T-Mobile は，羨ましい立場にいる；構造的に衰えつつある古ぼけた事業を維持する必要が無く，スクラッチから 顧客が本当に望むサービスをバンドルして提供する｡" … と Piecyk は結論する。"挑戦者として T-Mobile は，高マージンで FCF を生む事業を守る必要がある (ケーブルを含む) 企業を傷め続ける｡"

　T-Mobile は，Iowa Wireless (iWireless) を買収する契約を結んだ。これで，アイオワ州，西部イリノイ州，東部ネブラスカ州で営業する地域キャリアの残りの権益を買収する計画を終える。
　我が国 No. 3 のネットワーク営業会社は，長い間アフィリエイトだった iWireless の残りの株式を取得する "最終合意" に達した … と発表した。iWireless は アイオワ州の IT 企業 Aureon が所有する無線会社である。これにより T-Mobile は，75,000 の顧客にサービスする 103 のフルサービス自営店舗と 公認代理店を取得する。
　この取り引きは 当局の認可を必要とするが，今年の年末 または 来年初頭に完了するものと見られる。
　"我々は，アメリカのどの片隅にも T-Mobile を持って行く。今回の協定は，我々がアメリカのハート [=中部でもある] の中へ展開するという公約を示すものだ｡" … と T-Mobile の John Legere CEO はプレス発表で言った。"我々は，過去５年間 消費者の利益のために業界を破壊してきた。今や アイオワ州の顧客は，その利益を真っ先に経験できる｡"
　アイオワ州の iWireless は，i-wireless とは異なる；後者は ケンタッキー州に本社を置く MVNO であり，全国カバーのために Sprint のネットワークを使用する。
　T-Mobile のこの動きは，人口密度の高い地域から郊外 および 農村 さらには 小都市のマーケットに展開しようという T-Mobile の野心を裏付ける。同社は先月，ワイオミング州の Cheyenne でサービスを立ち上げ，今年４月の終わったばかりの FCC インセンティブ･オークションで得た 600 MHz 電波を 先頭を切って配備した [注：普通なら４年くらいかかると言われているので，話題になった] 。
　"T-Mobile，Aureon ならびに 我々の独立電話会社パートナーは，過去 20 年弱にわたって iWireless を建設した｡" … と Aureon の Ron Keller CEO がリリースで言った。"今後 iWireless は，T-Mobile の 高品質ネットワークへの投資と成長から利益を得ることになる｡"
　T-Mobile は， LTE カバレッジを 現在の 3.15 億 POP から 年末までには 3.21 億 POP に拡大する計画であり，アイオワ州 および その他 地域での LTE 足型を 同社の新しい 600 MHz 電波により増やすと言う。同社は 今年 ネットワーク拡大のテコ入れに 全国 3,000 店舗を開設する計画である。年末までには，合計 17,000 のブランド店舗を開くと公約している。

　我が国 No. 3 と No. 4 の無線ネットワーク営業会社の間の合併協議は 何週間も続いており，先週は 交渉が "大きなブレイクスルー" に達したとの報道があった。そのブレイクスルーとは，先週浮上した別の報道によれば，Sprint を現在の株価付近に評価する株式交換合併を Sprint が受け入れる用意がある … というものだった。
　SoftBank がこれを黙認するかどうかが１つのハードルであるが，この連携は 決まったというにはほど遠い｡
　"双方は これまで 長い間 合併に関心を表明してきたが，評価と規制の見通しが 躓き石になっていたと我々は 信じる｡" … と Jefferies の Mike McCormack が今朝のリサーチ報告に書いた。"メディア報道は 市場価格での全株取り引きと言うが，評価の差は 大幅に縮まったと我々は見る。それらの記事は また，SoftBank 議長が 現在の市場価格を受け入れる用意があると言う。だが それは T-Mobile の手に 今より大きな梃子を渡すことになる。価格での合意は近いらしいが，そのほかに考えるべきことがいくつも残っている；特に 経営体制とディール･ブレイクである｡"
　万一この取り引きが成立した場合には，T-Mobile の John Legere CEO が合併後のキャリアを率いると見られているが，多くの人は 新しいフロント･オフィス [=経営幹部] がどうなるかに疑問を残している。
　合併はシナジーを生む；その大きさは ３年までには "ランレートで $45 億に達する" と McCormack が続ける。これは 投資家の目には期待外れと映るかもしれない。さらに，この種の取り引きは CapEx の大幅な節約を生むのが普通であるが，"Sprint のこれまでの設備投資が過小であったことを考えれば", その反対にネットワーク投資を加速せざるを得ないだろう｡"
　"これらの仮定を基に，３年目には，フリーキャッシュフローの 44% 増加を 我々は 予想する｡" … と McCormack は書いた。"複数の分析を用い，取り引きがある場合のシナリオで，我々はT-Mobile に $90 以上の値打ちがあると考える｡"
　T-Mobile の株は，今朝 $63.20 で始まっている。
　業界の内部関係者は，合併の最も大きなハードルは 規制当局の認可を得ることだと 一様に言う。だが，無線業界に参入しよう腰を上げる大手がいれば，ビッグ４ ── あるいは 間もなく ビッグ３ ── という縛りは弱まる可能性がある。
　"多くの水平合併と同様に，市場を定義することは，取り引きをどう審査し決定するかに極めて重要である｡" … と McCormack は書いた。"Comcast, Charter のような無線新入者は，５G ネットワークと電波の見通しと同様に，この過程に影響を与えることもあり得る。いずれにせよ 規制の問題がこの取り引きの最大の難問であり，認可を勝ち取るには，どう考えてもほとんど確実に，いくつもの譲歩と資産譲渡を必要とすると我々は見る｡"

　T-Mobile は，新しい無制限データ･プランを発表した。無制限データ２回線を月額 $60 (１番目を $50, ２番目を $10) で 55 歳以上の顧客に提供する。
　T-Mobile One Unlimited 55+ は，ベビー･ブーマー世代に スマートフォンのプランを提供することを狙いとし，通話, テキスト, データがすべて無制限である … と T-Mobile の John Legere CEO が言った。
　このプランは，８月９日からオンライン または T-Mobile 店舗で提供される。
　なお，AT&T には これと同等の Senior Nation Plan があり，１回線につき月額 $29.99 であるが，66 歳以上の人に適用される。しかも 通話は いつでも使えるのが 200 分まで，夜間と週末に 500 分，ただし AT&T 内は無制限である。
　AT&T のプランがもう１つ具合悪いのは "スマートフォンやタブレットは適用外であり，フィーチャーフォンに限られる" ことである。
　Verizon では，現在の家族プランに $20 でシニアを加えるオプションがあるが，２GB から無制限までデータの大きさにより４種類があり，料金は $35 からとなっている。

　欧州最大の通信会社 ドイツ･テレコムは 木曜日，予想を上回る四半期決算を発表した；中核利益は，ドイツと欧州でのまずまずの伸びと アメリカの強みにより押し上げられて +9% 増となった。
　2017 年の中核利益予想は，低めに抑えて，€222 億だったのを €223 億とした。
　第２四半期の決算は，64% の株を持つアメリカ事業 T-Mobile からの寄与により押し上げられた；T-Mobile は 先月，17 四半期連続で顧客が +1,000,000 増加する決算を発表した。
　アメリカ No. 3 の携帯運営会社 T-Mobile は，No. 4 の Sprint との提携を狙っている２社のうちの１つである。
　ロイターは今週，SoftBank の大株主 日本の SoftBank Group が T-Mobile との合併だけでなく，ケーブル通信プロバイダ Charter Communications とも提携を探っていると報道した。
　ドイツ･テレコムの株価は，T-Mobile が Sprint との合併に達する見込み次第でシーソーを繰り返してきた。５月に憶測がピークに達したときには 12% も上がったが，その後 取り引きが無いので，今日で 年初から −4.4% 下げて取り引きされている。
　木曜日の株価は +1.6% 高の €15.78 となり，ドイツの ブルーチップ DAX 指数 (0.3% 下げ) 銘柄中 最大の上げだった。
　"この株は T-Mobile 次第です｡" … と証券会社 Bernstein は言い，四半期決算がアメリカ事業に引っ張られて強い伸びを示すグラフを示した。
　全体として，特別の項目を覗き，調整後の EBITDA は +8.9% 増の €59.4 億となり，ロイターの調査結果 €56.3 ~ 58.9 億を超えた。
　売り上げは +6.0% 増の €188.9 億で ロイターが調査した 10 人のアナリストの上限を超えた。
　Citi のアナリスト Simon Weeden は この決算を，売り上げが "予想外の回復を示した" 堅調な数字の組と呼んだ；ドイツ･テレコムの携帯サービス事業は，懸命なマーケティングに支えられて，この四半期に僅かに 上向きに転じたのである。
　同社は，CapEx に €30 億を投じたと言う。これは +12.4% の増加であり，その結果 四半期のフリーキャッシュフローは 1.4% 減って €13 億となった。通年については，年間フリーキャッシュフローの目標を €55 億に据え置いた。
　この第２四半期には，アメリカ事業が 売り上げに ほゞ 半分の寄与，中核利益には 44% の寄与をした。ドイツは報告された売り上げの 1/3，その他事業が 1/5 だった。

　我が国 No. 3 の無線ネットワーク営業会社は，+1,300,000 の全契約純増をこの四半期に報告し，17 四半期連続で 1,000,000 超の新規契約を達成した。さらに 817,000 の全後払い契約純増を記録した。T-Mobile はさらに 新記録の後払い電話チャーン 1.1% を達成した (前年比 −17bp 減少，前四半期からは −8bp 減)。
　売り上げは $102.1 億となり，Wells Fargo 証券の予想 $99 億を超え，１年前の同期の $92.9 億を大幅に超えた。
　T-Mobile は，2017 年後払い純増のガイダンス範囲を 前回の 280 万 ~ 350 万 → 300 万 ~ 360 万に引き上げた。さらに，調整 EBITDA 目標を $104 ~ 108 億 → $105 ~ 109 億に引き上げた。
　"今期は，競争の激しい四半期だった。市場に無制限プランがフルに出揃った初めての四半期だった；さらに言えば，絶望した１社がサービスを無料に放り出した四半期だった｡" … と T-Mobile の John Legere CEO は 同社の決算電話会議で Sprint の最近のプロモーションを指して言った。"しかも そう，当社はケーブルから新規参入さえも迎えた｡"
　T-Mobile の株価は，決算発表を受けて，時間後の取り引きで ざっと 3% 跳ねた。
　如何に T-Mobile の重要な数字を示す。
　契約数：
　T-Mobile は，+786,000 の後払い電話純増を記録し，Wells Fargo のアナリストらの予想 +602,000 を軽く超え，ウォール街のアナリストのコンセンサス予想 +596,000 も超えた。ただし，前払いの純増は +94,000 に沈み，１年前に記録した +476,000 から急減した。しかし，Legere は この減少を この２年 極めて競争が激しくなった前払い市場に帰した。"MetroPCS は，健全なペースで顧客獲得を続けている。だが これまでにも明言しているように 一部の競合他社からの理屈に合わないオファーには対応しないことを選択した｡" … と Legere は言った。Legere は さらに，T-Mobile の前払いの ARPU が，この四半期に前年比 +2.1% 増の新記録 $38.65 を達成したと述べた。
　財務：
　MarketWatch が伝えたように，利益は１年前の $2.25 億から倍増以上の $5.81 億となった。１株利益は $0.25 だったのが $0.67 に跳ね上がった。MarketWatch は，FactSet が調査したアナリストらが １株利益 $0.38 を予想していたと伝えた。
　サービス売り上げ $74 億は，前年比 +8% 増で新記録だった。ただし，Wells Fargo のアナリストらの予想 $75.4 億には届かなかった。純利益は $5.81 億となり，前年比 +158% 増だった。
　ネットワーク：
　T-Mobile のネットワークは，現在 アメリカの人口 3.15 億人をカバーする。同社は 2017 年内に顧客 3.21 億人のカバーを目標とする。700 MHz 電波の配備は "基本的に完了" しており，575 マーケットで有効であり, 2.71 億人をカバーする。さらに同社は，最近の FCC インセンティブオークションで取得した 600 MHz 電波を用いたサービスの配備を 数週間後に開始する計画である。
　また，現在進めているネットワーク拡大戦略に合わせて，T-Mobile 店舗と MetroPCS 店舗を合計 3,000 店舗を 年末までに新たに開設する計画である。
　まとめ：
　T-Mobile の第２四半期は，成長がほとんど停滞している市場で 競争がますます激化するにも拘わらず，ほとんどの指標で 相当高い予想をも凌ぐものだった。同社は 長らく 無線業界での提携の可能性のウワサの中心にあり，２ヵ月前には，Braxton Carter CFO が Sprint だけとではなく，ケーブル企業を含む複数の企業との提携に関心があると漏らして，これに小さな火を点けた。
　しかし，残虐な無線市場で勢いを維持できる T-Mobile の能力は，M&A 活動の吹雪を水平線上に見て，同社に好機を待つよう促すことだろう … と MoffettNathanson の Craig Moffett が書いた。
　"無線の営業条件が一般に劣悪にも拘わらず，T-Mobile は エンジン全開状態を続ける。第２四半期，彼らは 事実上すべての指標と ほとんどの財務結果で 予想を上回った｡" … と Moffett は投資家向けのレポートに書いた。"いや，Sprint との合併が悪いアイデアだと言うつもりは無い。だが，今がその時期かどうかは疑わしい。互いの評価, 合併後のレバレッジ, 規制の見込みなど 疑問が山のようにあり，T-Mobile とその親会社 ドイツ･テレコムは，相対評価が現実にもっと近づくまで待つのが良いと考えるべきである｡"

　水曜日の決算発表で，アナリストが予想した第２四半期の１株利益 $0.38 を 軽く上回る $0.67 を T-Mobile が報告すると，時間外の取り引きは 30 分の取り引き停止となった。
　John Legere CEO は，ライバルの AT&T, Verizon, Sprint をやっつけたとして，同社の第２四半期決算を自慢した。
　T-Mobile の株価は 時間外の取り引きで +3.2% 高の $63.95 となった。取り引きは 引けにかけて停止され，４時35分に再開した。
　この四半期の売り上げは $102 億で，FactSet によるウォール街予想 $98 億を超えた。
　T-Mobile は，全顧客数を +130 万純増し，これで +100 万以上の純増が 17 回目の四半期となった。同社は 後払い電話純増 +786,000 を記録し，ウォール街予想 +596,000 純増を超えた。
　同社は 今年 T-Mobile 店舗を 1,500，MetroPCS 店舗を同じく 1,500 開設の予定である。"当社はアメリカで最も急速成長を遂げる小売り企業である｡" … と Legere は言った。
　以前 TheStreet が書いたように，Legere は，競合他社の決算に対して "言いたい放題" 戦略の持ち主である。
　"AT&T は トップ級の M&A に集中して，この四半期も毎四半期も 20 万ほどの後払い契約を失っているのは結構なことだ｡" … と Legere は火曜日に言った。他方，Verizon の新しい無制限プランのマーケティングを批判した。彼は ２大キャリアがサービスを拡げるに連れて ネットワーク性能を落としていると述べた。"Verizon と AT&T は， [ネットワーク速度を] 完全に絞っている｡" … と彼は言った。
　"Sprint は，電話サービスを無料で売っている；会社を売っているみたいだ｡" … と 彼は言った。
　Legere は，ケーブルに "とりあえず 仮免" を与えると言い，後に Comcast Corp の Verizon との無線再販合意を "sh***y" と呼んだ。
　Comcast は，第２四半期に Verizon のサービスの再販により，Xfinity Mobile 無線サービスを立ち上げた。さらに Comcast と Charter Communications は，Sprint と冬眠中の再販契約を復活させる協議を行なった。これが，T-Mobile の合併相手の株を両社が受け入れるとの憶測に火を点けた。
　渦巻く合併のウワサについて Legere は，"Bloomberg に寄せられる差出人が匿名のファックスが 取り引きのウワサを生んでいる" … と述べた。
　無線に参入する可能性のあるケーブル会社に加えて，Legere は アマゾンと Dish が提携交渉を行なっているとの報道に触れた。

顧客数の増加は，業界をリードしている見込みである。
 ･ 130 万の合計純増；17 四半期連続の 100 万増。
 ･ 817,000 の後払い純増；６四半期連続で業界をリードする見込み。
 ･ 786,000 の後払い電話純増；業界の伸びの 100% 超を奪う見込み。
 ･ 記録破りの後払いチャーン 1.1%; 前年比 17bp 低下，前四半期比 8 bp 低下
財務の伸びも トップの見込みである (数字は どれも前年比)
 ･ サービス売り上げ $74 億は +8% 増；新記録の水準；13 四半期連続で業界をリードする見込み。
 ･ 全売り上げ $102 億は +10% 増；過去 17 四半期中 16 回目の業界をリードする増加。
 ･ 強い純利益 $5.81 億は +158% 増。１株利益 (EPS) $0.67 は +168% 増。
 ･ 調整後 EBITDA $30 億も新記録，＋19％ 増。
 ･ 営業活動によるネットキャッシュは $18 億；FCF は $4.82 億。
　ネットワークと配給の強い拡大
 ･ 現在 T-Mobile がカバーするアメリカ人は 3.15 億人であり，2017 年内にはこれを 3.21 億人に引き上げることを目指している。
 ･ 14 四半期連続で 最高速の下りと上りの速度；競争相手との差を広げる。
 ･ 700 MHz の配備は 基本的に完了；575 マーケット･エリアは 2.71 億人をカバーする。
 ･ 600 MHz 配備は進行中；2017 年内に 120 万平方マイル以上をクリアーする予定，最初のサイトは今年８月にライトアップする [注：今年４月に終わったばかりのオークションの電波。これまでの常識では４年くらいかかるのが普通だった] 。
 ･ 2017 年内に 合計 3,000 の新設店舗を開設の予定；今年はこれまでに 1,000 T-Mobile 店舗と 1,100 MetroPCS 店舗を開設した。
　2017 年見通しも引き続き強い
 ･ 後払い顧客純増のガイダンスを これまでの 280万~350万から 300万~360 万に引き上げる。
 ･ 純利益の見通しは開示しない。
 ･ 調整 EBITDA の目標を $104~108 億から $105~109 億に引き上げる。この中には リースによる売り上げ $8~9 億 → $8.5 億 → 9.5 億が含まれる。
 ･ Maintaining guidance of $4.8 - $5.1 billion of cash purchases of property and equipment, excluding capitalized interest; expect to be at the high end of our guidance range
 ･ Three-year compound annual growth rates (CAGRs) for net cash provided by operating activities and free cash flow from FY 2016 to FY 2019 remain unchanged at 15% - 18% and 45% - 48%, respectively(1)

　Barclays は，第２四半期の T-Mobile の後払い電話純増ガイダンスを 550,000 → 595,000 に +8% 引き上げ，同時に 後払いの予想チャーンを 1.22% → 1.20% に引き下げた。ただし，前払い増の予想を 32.5% 引き下げ，その理由として，過去 18ヵ月にわたって大手無線キャリアの間で 前払い市場への注目が高まる中で競争が激化していることを挙げた。

T-Mobile が M&A 活動から取り残されかねないとの懸念が， 株価の重石になっている … と Barclays は言う｡ (ニューヨーク タイムズ広場の T-Mobile 店舗)

　"大雑把に言うと，我々は T-Mobile の後払い純増予想を引き上げ，前払い純増予想を引き下げた。この予想は，Sprint が この四半期に Boost Mobile 前払いブランドで激烈な動きを見せているとの予想に基づく我々の予想による [sic] ｡" … と Amir Rozwasowski は投資家向けのレポートに書いた。"我々の通年予想は，概ね変わらない｡ 業界全般にわたる無制限プランの競争の背景にあっても，T-Mobile のシェア獲得の勢いはとどまること無く，後払い純増は増加する。我々の見解では，今後の Un-carrier 戦略の展開の中で プランを単純化する中で，依然として 同業他社からシェアを奪う 大きな未開拓の可能性がある｡"
　ただし，T-Mobile が 近い将来に 大物のダンス･パートナーと組めない懸念が増しており，これが株価の重石になっている … と Rozwadowski は言う。無線業界の再編 ならびに キャリア, ディジタル･メディア企業, ケーブル営業会社の間の クロス-マーケット取り引きのうわさは ここ数ヵ月過熱しており，T-Mobile は そうした憶測の中心にいた。
　しかし，一部の投資家は 我が国 No. 3 のキャリアがダンス･パートナー無しに放置されるのではないかと危惧している ── 例えば，ある最近の報道は Sprint が Comcast+Charter と大型無線提携の可能性について協議中であると伝えている。そうなれば，T-Mobile は 忘れられてしまうかもしれない。これらの懸念は不当であるが，T-Mobile の株価の重石になっている … と Rozwasowski は言う。
　"結論として，T-Mobile の最近の株価のパフォーマンスと その背景にある事業のパフォーマンス/株価の相次ぐ上値予想とのあいだには, 断絶が存在すると思われる。無制限データ･プランの導入はその一部を説明するが，現在の評価水準は，将来の見通しについて重大な過小評価があると思われる：(1) 買収などの取り引き (2) 株主へのリターン政策" … と Rozwadowski は書いた。"過去数ヵ月にわたり，我々は 通信セクターとケーブル･セクターを越える新たな展開を見た。全体として これらの展開は，T-Mobile が 有望な M&A で果たす役割が減ったとの懸念を生むに到った ･･･ 我々の見解では，T-Mobile の リスク/報酬比は 現在の評価水準でも魅力的に見える｡"

　Wall Street Journal は，Comcast と Charter Communications が Sprint との取り引きを探る独占協議を行なっていると伝える。
　これは，Verizon との MVNO を取り巻く経済が不利なことを示す … と我々は考える。
　･･･

　Sprint の株価は 火曜日の朝 +5.2% 高の $8.43 で取り引きされている。Comcast は −0.4% 安である。
　ドイツ･テレコムの株価は，フランクフルトで取引開始後 30 分で −2.3% 下がって €16.25 をつけ，年初からの上げを完全に消した。
　この急落は，Sprint が Charter+Comcast と いわゆるネットワーク再販協定の協議に入ったとの ロイター報道を受けたものである。これにより ケーブル･グループは 顧客に無線サービスを提供できるようになる。Wall Street Journal は，この取り引きで 両社が Sprint のネットワークに投資するために，Sprint の株を取得する可能性も含まれると報道した。
　協議は独占的に２ヵ月続くものと見られる … とロイターは言う。これは 明らかに，ドイツ･テレコムが過半数を所有する T-Mobile と Sprint との合併交渉を夏に延期するものである。
　今月 これまでに Bloomberg が伝えたところによれば，両社は すべて株式による合併を議論しており，時価総額 約 1,500 億の取り引きについて資金手当てを避けようとする中，両社の親会社がこの取り引きをまとめることができずにいる ということだった。
　"我々の見解では，これ [Sprint 報道] は，Sprint/T-Mobile 協議に重大なハードルを示唆する。もしも Sprint の交渉が躓くようなことがあれば，T-Mobile + Dish の憶測が再浮上するだろう｡" … と Jefferies のアナリスト Mike McCormack が言う。
　５月11日に発表された四半期決算報告で ドイツ･テレコムは，"T-Mobile の現在の成功のお蔭で"，アメリカの事業セグメントでは 3,530 万人の後払い顧客があり，"調整済み EBITDA を +25.1% 増やした" … と言った。
　そのとき Tim Höttges CEO は，"純粋に理論的に言えば，我々は アメリカ市場の再編と収束にいくつもの利点を見ることができる。我々が 自ら確立した立場は，アメリカの仲間と共にあらゆる選択肢を評価する時間と空間を与えてくれる｡" … と述べた。

T-Mobile は, 600 MHz インセンティブ･オークションに $80 億弱を支払った｡

　4月に終わった 600 MHz 電波インセンティブ･オークションで，T-Mobile はトップ入札者だった。$80 億弱を支払った同社は 先週，新しい電波を向こう数週間以内にテスト開始すると発表した。
　"電波のポジションの観点からは，当社は 実に，実に良い出発点にいると私は思う。当社は，電波の上にただ あぐらをかいているわけではない。当社は電波を実用に投入する｡" … と T-Mobile の Karri Kuoppamaki が Wells Fargo 証券のフォーラムで今日 語った｡ "AWS-3 が好例である。当社は あの空間でも 配備が１番乗りだった｡"
　AWS-3 電波でも，T-Mobile より大量の電波を取得した Verizon, AT&T より T-Mobile の動きが速かったことは本当である。"当社は 常に 電波を なるべく早く有効なところに投入する。600 でも同じことをするつもりだ｡" … と彼は言う。
　大勢の人が，600 MHz 電波が実用に供されるまでには 数年かかるだろうと踏んでいた；なぜなら 放送側が使っていた電波から出て行かなければ，無線が入れない。だが，T-Mobile は オークションが終わる前から いくつかの手を打つことができた。もちろん そのほかの作業は 明らかに，オークションと沈黙期間が終わるのを待たねばならなかった。
　"我々は，オークションそのものだけに集中していたのではありません｡" … と彼は言い，４つの重要な行動分野を挙げた。T-Mobile は まず 標準にとりかかり，オークションの終了直後に 3GPP に接近した。そして５月には割りに速く仕様に 認可を確認した。さらに インフラと機器のベンダーと共同作業をして，今年中に製品が手に入るよう手配した。ラボでのテストは既に実施を終えており，今夏 野外テストを行なう。
　加えて，"Uncarrier" は 放送業界とも共同作業を行ない，彼らが何を必要としているかを理解し，放送業者の新しい周波数帯への移行ができるだけ早く滑らかに進むよう，放送用アンテナの生産に投資することまで行なった … と彼は言う。
　加えて，T-Mobile は 電波基地の作業では クリアできる面積およそ 312 万 km² [日本の面積の 8.22 倍] を同定し，今年配備を開始する。同社はすでに 700 MHz と 600 MHz をサポートする デュアル･バンドの低周波アンテナを配備しており，700 MHz 電波が既に使われている地域に 600 MHz 電波を導入しやすくしている … と Kuoppamaki は言う。

季節的に弱い第２四半期も，T-Mobile はシェアを維持する見込みである。 (タイムズ･スクウェアの T-Mobile 店舗，T-Mobile 提供)

　この分では，第３四半期以降も 同社にとって 非常に面白いことになりそうだ。
　T-Mobile は 2017 年の第１四半期に，好調な勢いを維持し続けた：+798,000 の後払い電話契約を純増し，記録破りの低さの後払いチャーン 1.18% を達成した。第２四半期の契約増は これには及ばないと見られるが，ドイツ銀行のアナリストは 同社代表者らに今週面談後，ざっと +600,000 の後払い電話契約増が見込めると述べた。
　"この業界の乗り換えは，競争の激しかった第１四半期の後 緩やかになったようである｡" … と Niknam は書いた。"そういう次第で，T-Mobile の第２四半期の後払い電話純増は 季節的鈍化を反映するだろうと当社は予想する。それでも，当社の推定は コンセンサスと一致する。また Verizon と AT&T の両社も 新しい無制限プランをこの四半期内に積極的に売り込んできたことも注意する必要がある。
　前払いの数字は，季節要因と激しい競争のため，四半期比では逆風が増したように思われるが，T-Mobile はここでは 争わないことにしたようだ。
　ただし 今後，T-Mobile にとって事態は再び過熱するだろう … と Niknam は言い，いくつかの要因を上げる。新しい設計の iPhone の立ち上げが，乗り換え活動に拍車を掛けるだろう；これは，ほとんど確実に T-Mobile に有利に働くだろう。同社はまた，数ヵ月前にオークションで獲得した 600 MHz 電波のビルドアウトを活用するために，小売り店舗の足型を拡大し続けている。そして最後に，現在は シェアが 5% 未満の事業者間通信の市場でも 人気を得るだろう。
　もちろん，T-Mobile の大きな問題は，Sprint との提携の可能性にある。両者の間の合併の憶測は ここ数ヵ月 かなり過熱した。報道によれば，ドイツ･テレコムが 結合後のキャリアの経営権を握るらしい。
　"M&A は，もちろん 投資家が最も注目していることである" … と Niknam は言う。"Sprint との取り引きに向けて対処すべき必要のある重要事項は，相対評価，資本構造，そして 結局は当局から認可を得る見通しについて安心できるかである … と我々は考える。無線内部での取り引きは，業界の競争をリスクに晒すことを考えれば，規制当局とかなりの困難にぶつかるだろう と我々は考える｡"

Die Deutsche Telekom bereitet einen radikalen Strategieschwenk für den amerikanischen Markt vor. Statt wie bisher geplant die US-Tochter T-Mobile zu verkaufen, favorisiert der Bonner Dax-Konzern nun eine Fusion mit dem Wettbewerber Sprint, wie das Handelsblatt aus dem Umfeld des Vorstands und des Aufsichtsrats erfahren hat. Die unternehmerische Führung solle bei der Telekom liegen, heißt es in den Kreisen weiter. Der Zusammenschluss sei als sogenannter „Paperdeal“ geplant, bei dem nur Aktien getauscht werden, aber kein Bargeld fließt. Die Telekom wollte sich auf Anfrage nicht zum Thema äußern.
　Mit der Fusion von T-Mobile US und Sprint würde ein Telekomkonzern mit 70 Milliarden Dollar Umsatz entstehen und den Wettbewerb mit den beiden USMarktführern, AT&T und Verizon, verschärfen.
　Ein offizieller Beschluss des Aufsichtsrats für den Plan liegt noch nicht vor, da die obligatorischen politischen Gespräche im Vorfeld eines derartigen Vorhabens noch nicht abgeschlossen sind. Vor drei Jahren war ein Zusammengehen noch von den Behörden abgelehnt worden. Damals wollte Sprint den Rivalen T-Mobile übernehmen. Nun aber glaubt das Telekom-Management offenbar, dass eine solche Fusion unter US-Präsident Donald Trump leichter durchsetzbar sein könnte. Konzernchef Tim Höttges sagte jüngst: „Wir haben in den USA 45 000 Menschen in Lohn und Brot gebracht. Das ist sicher keine schlechte Botschaft im Sinne von ,America first‘.“
　Neben der Politik muss Höttges auch noch Masayoshi Son überzeugen, den Chef des Sprint-Mutterkonzerns Softbank. Die Japaner halten derzeit etwa 83 Prozent der Sprint-Aktien.

アメリカへ新戦略：ドイツ･テレコム のTim Höttges CEO は，娘 (子会社) T-Mobile とライバル Sprint との融合を喜ぶ。ドイツ･テレコムは，新たなコンツェルンで戦略的指揮を引き継ぎ ── さらに 市場のリーダー AT&T と Verizon を攻略する。

Timotheus Höttges："当社は，アメリカで 45,000 人に賃金とパンを与えた。 これは「アメリカ第１」の意味で 悪い取り引きではないことは確かだ｡" (©dpa)

　ドイツ･テレコムは，アメリカ市場に画期的な戦略転換を用意する。これまでの計画のように アメリカ子会社 T-Mobile を売却する代りに，ボンの Dax-コンツェルンは 競争相手 Sprint と融合することを望む ･･･ 以上は Handelsblatt が，経営幹部と取締役の周辺から得た。さらに 経営権は，ドイツ･テレコムにあるものとする。合併は，株式だけが交換される いわゆる "紙取り引き" として計画されるものとする。現金の流れは無い。ドイツ･テレコムは，この問題に関する質問に 答えるつもりは無い。
　T-Mobile と Sprint の融合とともに，$700 億の売上高を持つ通信コンツェルンが生まれ，アメリカ市場のリーダー AT&T, Verizon 両社との競争は 激しさを増すだろう。
　この計画に関する取締役会の公式の決定は 未だなされていない。それは，この種の企てに必要な政治交渉が未だ終わっていないからである。３年前，合併は 当局により拒絶された。だが 今回，そのような融合は アメリカの Donald Trump 大統領の下で通りやすくなったかもしれない … とドイツ･テレコム経営陣は明らかに信じている。コンツェルンのトップ Tim Höttges は 極く最近言った："当社は，アメリカで 45,000 人に賃金とパンを与えた。これは「アメリカ第１」の意味で 悪い取り引きではないことは確かだ｡"
　政治に加えて Höttges は，さらに Sprint の母コンツェルン SoftBank の Masayoshi Son CEO を説得しなければならない。この日本企業は，現在 Sprint の株の約 83% を握っている。

　父の日の このキャンペーンは G6, V20 にも適用され，新規 および 既存の顧客が３つのモデルのどれかを無制限の通話/データで１回線用に１台買えば，２台目を無料で受け取れる。新規顧客は，T-Mobile の割賦プランを利用し，無制限 T-Mobile One サービスを利用してアクティベートしなければならない。
　電話の持ち込みは要求されない。利用者は メール･イン･リベート要求をオンラインですれば，プリペイドのマスターカードを 最大 $500 (LG の場合) または $790 (Galaxy の場合) 受け取ることができる。

T-Mobile の最新のプロモーションは Sprint の新しいキャンペーンほど激しいものではない｡

　ご覧のように，T-Mobile のプロモーションは，乗り換えてくる客に５回線まで無料無制限データを１年間提供する Sprint の新しいキャンペーンほど激しいものではないが，第２四半期も終わりが近づく中で，T-Mobile が 後払い利用者の基盤にテコ入れしようとする取り組みの証である。
　T-Mobile は 今週，今年終わったインセンティブオークションで購入した 600 MHz 電波の一部でサービスの配備を今年中に始めると発表して 一部のオブザーバーの眉を挙げた；これらの電波は そんなに早く使えるようになるとは考えられていなかったからである。
　ドイツ銀行のアナリストらは 今年４月，T-Mobile の株価を "Hold" に格下げし，その理由として 無制限データ･プランの立ち上げによる Verizon, AT&T との競争の増大を挙げた。ドイツ銀行はさらに 今週，T-Mobile と Verizon が Spirnt の新しい無料無制限プロモーションの影響を受けるのは確実だろうと言った。
　T-Mobile のこのオファーが Sprint のキャンぺーンに応じたものかどうかは別にして，第２四半期が終わりに近づく中で，顧客基盤を伸ばそうとする取り組みであることは間違いない。つまり これは，"学校に戻る" 買い物シーズンが始まる第３四半期に 競争が激化する合図である。

　FCC は，放送局が所有していた 600 MHz 電波のインセンティブ･オークションの落札者に，正式に免許を授与した。T-Mobile は 時を措かずに この新しい電波を使用する。
　４月に終了したこのオークションは，合計 2,800 件の免許を落札した 50 以上の入札者から $190 億を集めた。FCC は 木曜日 声明を発表し，落札されたビッドを確認し，これらの免許について すべて支払いを受け取ったと述べた。
　Sprint は，当初からこのオークションに参加しなかった。Verizon は 手ぶらで このオークションを撤退して 多くの業界関係者を驚かせた。AT&T は，低バンドの電波に $10 億未満を投入した。このため T-Mobile が入札者のトップとなり，$80 億弱を支払うことに合意した。そして T-Mobile は 木曜日，この新しい電波を早速 数週間後にテスト開始すると言った。
　"懐疑派からの叫びにも拘わらず，T-Mobile は 既に [600 MHz 電波の] 配備活動をキックオフした。今夏にも 最初の電波基地のテストの準備に入る｡" … と T-Mobile はプレス発表で言った。"この時間軸は ── 大方の予想を破るものであり ── 今年末の商用営業に用意を整える。ちょうどその頃には，600 MHz に対応した新しいスマートフォンが，サムスン および その他のメーカーから発売される予定である｡"
　同社によれば，今回のオークションにより，低バンド電波の所有高を ４倍に増やすことができた。これにより，"600 MHz 電波が 260 万 km² [日本の面積の 6.85 倍] をカバーし，年末までにその配備の用意を行なう｡"
　T-Mobile は 低バンド電波に手厚く投資しているが，その一方で２強は (遠くまで伝わらないが 容量が大きい) 高バンド電波を 熱烈に追求している。他方 Sprint は，大量に持っている 2.5 GHz 電波でのサービスの配備を徐々に行なっている。
　オークションで最近販売された 600 MHz 電波について，FCC は [周波数の] 詰め替え期間として 39ヵ月を要すると言っている。これは，TV 放送局が電波を他のチャネルに移すために必要な時間である。しかし T-Mobile は，新しい電波をなるべく早く活用しようと動いている。これは，同社の 存在感がこれまで薄い 郊外 および 農村のマーケットにサービスを配備したいからである。
　Wells Fargo 証券の Jennifer Fritzsche によれば，これは鉄塔セクターに恵みとなるに違いない。
　"多くの人が この電波は 4+年 使えないと考えていたことを思えば，2017 年の "活きた" マーケットは 当初の予想された時間軸を超えるものである｡" … と Fritzsche は投資家向けのレポートに書いた。"我々は，これを鉄塔セクターへの重要 かつ 継続的触媒であると見る。 ･･･ この電波の低バンドの性質により，装置は小型ではない｡"

　T-Mobile は，革新的は "Uncarrier" プランにより この業界を "震撼させている" … と Drexel Hamilton は言う。
　EBITDA マージンについても 上向きを期待する。これは T-Mobile が更に契約を増やし，ネットワークのカバレッジも増やしているからである。
　今月 これまでに Bloomberg は，Sprint の Marcelo Claure CEO がワシントンに赴き，T-Mobile との取り引きの準備をしたのではないかと書いた。
　T-Mobile の株価は 木曜日，−0.5% 安の $65.62 で引けた。

Neville Ray, T-Mobile's chief technology officer.

　しかも T-Mobile は，これが 市場に対し強力な武器を持ち込むと 明らかに考えている。
　Digits は，これまで何十年ものあいだ通信業界の基礎とされてきた「１機器１番号」というモデルの置き換えとして，昨年 β - 利用者にロールアウトされた。利用者は，自分の電話番号をタブレット, ウェアラブル, コンピュータなどに拡大して，１つの digit で多様な機器の間で 電話を掛け，テキストを送信できる。
　ゼロ-レート･データを提供する Binge On と同様に，Digits は 売り上げ発生のためよりは，他社に対する差別化サービスとして位置づけられている。T-Mobile によれば，５月31日に 顧客全員の電話番号が Digits 対応にアップグレードされる；料金を自動支払いしている利用者は，月額 $10 で追加の Digits 回線を取得できる。
　今年１月に始まった無制限プラン T-Mobile One Plus に契約する新規顧客は，当分の間 追加料金なしで 余分の Digits 回線を取得する。
　T-Mobile は，C-級経営幹部らを繰り出して Digits の便益を自慢させ，この新しいサービスを 大々的に自慢している。
　"これは，実に 我々を興奮させる｡" … と T-Mobile の COO [最高執行責任者] Mike Sievert が FierceWireless のインタビューで言った。"これにより さまざまの機器がどのように使われるようになるかは，実に重要であると当社は考える｡"
　Digits は，サムスンの新しいハイエンドの電話の ネイティブ･ダイヤラーに統合されており，それ以外のアンドロイド機器と iPhone では，アプリを介して使用できる。しかし，このサービスをサポートするために，T-Mobile は 同社ネットワークに大幅な変更を加えざるを得なかった … と Neville Ray CTO は語る。したがって，他のキャリアが同様のサービスを数ヵ月後にロールアウトするかもしれないが，T-Mobile のヘッド･スタートは 注目に値する。
　"当社は，これを実現可能にするために 優に２年を要した｡" … と Ray は言う。"つまり，Digits をサポートするために，当社 中核ネットワークに まさに或る中核的革新を注ぎ込んだ ･･･ 。中核ネットワークの他にも，端末関係の人たちと何トンもの作業を行なった｡"
　T-Mobile は，Digits のユースケースを長々と挙げる：たとえば，固定電話サービスをやめる家庭は，その番号を 複数の携帯電話で使える；ふだん PC を使っている人は，電話を使わなくても PC から直接に テキストを送り，電話を掛けることができる。
　しかし，Digits の最大の市場は 企業ユーザである。企業人の多くは，電話を２台 ── 仕事用と個人用に ── 持っているが，T-Mobile の新しいサービスを使えば，両方の目的に異なる番号を使い，しかも１台の機器で済ませることができる。さらに小規模企業では，複数の販売員に掛かってくる電話を１つの番号で受けることができ，重要な電話が留守番電話に回る可能性を減らすことができる。
　T-Mobile にとって かなり未開拓である企業マーケットに風穴を開ける上で，これは重要なカギを握る。
　"企業でセールス用の番号が共有され，それが 同時に呼び出されて，お得意さんからの電話を取り逃がすことが無いというのは，何と すばらしいことではないか？" … と Sievert は問いかける。"当社は これを真の差別化要因と見る｡"

　アメリカ No. 3 のモバイル･ネットワーク運営会社は，グーグルの Pixel あるいは アップルの iPhone 6, SE, 6S, 7 のどれかを使っている Verizon の顧客が T-Mobile に乗り換えれば，最大 $1,000 まで 端末の残金支払いを肩代わりする。このプロモーションは，#GetOutoftheRed [=赤から脱出] と名付けられ，５月31日に始まる。ただし このプロモーションを いつまで実施するかを T-Mobile は発表していない。
　金銭的なインセンティブに加えて T-Mobile は，電話を キャリア間で移すのが 簡単にできることを伝えようとしている。

A T-Mobile store in Times Square, New York. (T-Mobile)

　"長年 キャリア各社は 皆さんに，電話は それを買った会社のネットワークだけでしか動かないものと信じ込ませてきた｡" … と T-Mobile は声明で言った。"それは これまでの話である。これからは，そうではありません。当社は，顧客が Verizon から乗り換える時に経験する摩擦を除去します ── 端末を手放すことはもはや不要，新しい電話を買って 写真やアプリを移すなども不要です｡"
　乗り換える人は 自分の電話の残金をまず清算し，T-Mobile から ディジタル･プリペイド･マスターカードの形で支払いを受ける。カードは 15 日以内に届くと T-Mobile は言う。さらに これに申し込む顧客は T-Mobile の "プレミアム端末保護プラス" により 月額 $15 の保険に加入せねばならない。
　このキャンペーンは，第２四半期の "最後の追い込み" で 極めて競争が激しくなった環境で，Verizon からシェアを奪おうとする T-Mobile の最新の試みである。Verizon は，無制限データプランへの対応が遅かったために，第１四半期に −289,000 の後払い電話利用者を純減した。他方，T-Mobile は +798,000 の後払い電話顧客純増で 注目すべき勢いを維持した。
　しかも T-Mobile は，Verizon の (モバイル･データの消費を掻き立てた無制限プランの立ち上げによる余波を蒙った) ネットワーク性能を批判し続ける；T-Mobile の幹部らは 先月，Verizon の LTE データの下り速度が 第１四半期に無制限クラブに仲間入り後 −14% 落ちたと主張した。
　"だが，アメリカの無線利用者にとっては 良いことがある｡" … と T-Mobile の発表は言う。"他キャリアのネットワークとは違って，Un-carrier ネットワークは無制限用に建設された，したがって，T-Mobile 利用者のデータ使用が他社を引き離す大きさであっても，T-Mobile の稲妻の如き速さのネットワークは，実際に稲妻の如く速い｡"
　Verizon に対するプロモーションに加えて，T-Mobile は ５月31日から，AT&T, Sprint からの乗り換え客にも 端末の下取りを要求せず，端末の残金 または 期限前解約料の肩代わりを行なうと発表した。その上 さらに T-Mobile One プランを２回線以上契約すれば，追加の２回線分のサービス料金を１回線分に割り引くと言う。

　T-Mobile は，自社株を買い戻せるフリーキャッシュフロー･マシーンに変貌しつつある … と Goldman Sachs は言い，この無線企業を "強力買いリスト" に加え，目標株価を $74 → $81 に引き上げた。
　T-Mobile の株価は，本日の市場で +1% 高の $66.37 で引けた。
　T-Mobile の経営陣は，昨日の財務会議で Sprint との合併の可能性について "業界論理" を明言した。ただし, 連邦規制当局は 第３位と第４位の無線企業の間の取り引きに反対しそうである。
　Sprint の株価は +2.3% 高の $8.07 で引けた。
　Goldman Sachs は，Verizon, AT&T に対し過去３年間 シェアを伸ばしている状況で，T-Mobile が単独もあり得ると言う。
　"我々の考えでは，T-Mobile が独立してやっていけるという見通しは，歴史的取引で最高値の M&A 倍率にふさわしくする [？] ｡" … と Goldman Sachs はレポートに書いた。"T-Mobile が大規模な自社株買いを独立した企業として維持できるという 当社の分析は，たとえ 取り引きの提案が規制当局により阻止されたとしても，下向きのリスクを制限するはずである｡"
　日本に拠点を置く Sprint のオーナー SoftBank は，合併協議の再開について，非公式にドイツ･テレコムに手を伸ばした。
　SoftBank とドイツ･テレコムは，2014 年半ばに Sprint と T-Mobile を合併させる協議を棚上げにした。
　両者の株価は，11 月に共和党の Donald Trump が大統領に当選して以来，この合併が認可されるとの思惑から 急騰した。
　Goldman Sachs は，T-Mobile が Comcast のような ケーブル TV 企業と いつか将来 合併することがあり得ると言う。
　"我々は，T-Mobile がどこか他の無線 あるいは ケーブル営業会社と合併すると書き立てるメディア報道には与 (くみ) しない｡" … と レポートは言う。"ただし，欧州で見られたのと同様に，アメリカの 固定 および 携帯セクタでのシェアのリーダーたちは，統合サービスの提供能力を加速 または 改善するような企業を買収しようと考えるであろう … と我々は信じる｡"

　最急成長中のアメリカ無線キャリア T-Mobile は，再編に向けギアを上げ，Sprint，ケーブル TV 企業，あるいは Dish との多企業連合さえも巻き込むさまざまの取り引きの可能性の中で，重要なプレイヤーになろうとしている … と T-Mobile の幹部らが語った。
　最も論理的なパートナーは Sprint である … と ニューヨークでの会議で 木曜日，最高財務責任者 Braxton Carter が言った。両者は，未来の 5G ネットワークの新しい電波を 安く配備して，Verizon，AT&T と競争できる。このアイデアは 2014 年に ４社市場を好むオバマ政権により潰された。トランプ政権なら反対は しまい｡
　強い３番手を求める議論は，"Sprint の危なっかしい (precarious) 財務状況を考えれば，今の方が正しい｡" … と Carter は言う。"合併後の企業は，これだけの電波を あらゆる消費者と企業の利益のために活用する能力と資源を持つだろう｡"
　アメリカ No. 3 のキャリアは，取り引きの可能性について公然と話しており，同時に Sprint の支配株主 SoftBank Group とその Masayoshi Son 議長は，両社の合併交渉を再開しようとしている。SoftBank は アメリカ No. 4 の Sprint の 80% 以上を所有する。
　T-Mobile が係わる如何なる取り引きも，T-Mobile の約 65% を所有するドイツ･テレコム AG の支援を必要とする。T-Mobile は，ドイツの親会社にとって 利益と成長の主たるドライバーになった。ドイツ･テレコムの CEO Tom Höttges は，T-Mobile を "キングメーカー資産" と呼んでいる。
　無線業界の合併は，政府の電波オークションのために１年以上差し控えられていた。このため 互いに取り引きを交渉することができなかった。この禁令は ４月27日に解除された。今では T-Mobile は，Dish を含む有望な提携相手に加わって，矯めつ眇めつ 様々の選択肢を検討している。
　Sprint の CEO Marcelo Claure は 木曜日，ワシントンで 規制当局を含むさまざまの関係者と会談した … と 状況に詳しい１人が言う。カンザス州オーバランド･パークに拠点を置く Sprint には，会社の将来を救済する取り引きに当局の認可を獲得する 物凄い圧力が掛かっている。Sprint は資金手当ての新しい源を発見し，新規顧客を引き付けることに なにがしかの成功を納めたが，依然として 債務の泥沼に嵌まったまま (mired in debt) であり，10 年ものあいだ 黒字になった試しが無い。
　ワシントン州ベルビューに拠点を置く T-Mobile には，インターネットが モバイル化を強める中で，Dish，複数のケーブル企業との連合，さらには 大手のテック企業との提携など，その他の選択肢もある … と COO Mike Sievert が語った。
　"この業界では，規模が決め手である｡" … と Sievert は言った。"当社は 価値を生む；当社は独立企業として 価値を生み出せることを あなたがたに示した。したがって，当社が問う合理的な問いは：当社株主のために有利なやり方で これをターボチャージできるか … である｡"

　T-Mobile の幹部が Sprint との提携の長所について公然と今朝 語ると，M&A の熱気は更に過熱した。
　しかし，T-Mobile は，オープンな関係を考えるとも明言した。

Braxton Carter.

　"協議が起こるかどうかの問題ではない；もちろん 協議は起こる｡" … と T-Mobile の Braxton Carter CFO は今朝の投資家向け会合で言った。"Sprint と協議すれば 莫大な賞金がある；しかも それは真のハードなシナジーだ｡"
　アメリカの無線両社が合併するとの思惑は，この数週間 過熱を続けている；１つには，600 MHz 電波のインセンティブ･オークションによる沈黙期間の終了と，もう１つには Donald Trump 政権の規制スタンスが Obama のホワイトハウスより緩いとの見込みによる。双方の親会社は 先週，ダンスフロアで互いに目を交わした。
　SoftBank は 2012 年に $200 億超を投じて Sprint を買収し，さらに T-Mobile をも買収せんと望んだ；この両社を合併することにより Verizon と AT&T を攻略する計画であった。この取り組みは，アメリカ規制当局が合併に反対の意向を示すと，取り下げられた。
　しかも Carter は，(キャリア各社が 5G への移行を計画する中で 価値を大きく上げた) Sprint の かなり大量の 2.5 GHz 電波に魅力を感じていることを隠さない。この電波は 低周波電波のように遠くまでよく届かないが，容量を大幅に上げることができる。
　一部のアナリストは，Sprint の財務が危なっかしい状況にあることを考えると，この電波をフルに活用できるのかと疑問視する。しかし Carter は，合併すれば この電波を Sprint がやるよりも早く使えるようにする … と言った。
　"Sprint は，2.5 GHz 電波の宝の山を持っている｡" … と彼は続けた。"もちろん，その電波が全部同じではない；一部の電波は傷物である。しかし この電波を使えば 我々がアメージングなことをできる宝の山であることに変わりは無い ── ２つのネットワークを一緒にすることから生じるシナジーと，2.5 GHz を到るところで配備するのに必要な稠密化をやれば。Sprint は これを都市ごとに シラミ潰しにやっているが，あぁいう戦略では Sprint は 10 年掛かる｡"
　財政状態が健全な T-Mobile は これまで一貫して，Sprint, ケーブル企業 あるいは その他と手を組むことに切迫感を感じていないと言う。同社は 過去３年以上に亘り 一貫して無線契約を増やしており ── 一部の競合他社とは異なり ── 利益は固いように見える。
　このことが 同社に 理想的な相手を見つける余裕を与える … と Mike Sievert COO が言う。

Mike Sievert.

　"提携とか買収とか合併とかにより能力を増強して，我々が既に市場で持っている有利な立場を ターボチャージすることに 何か得があるだろうか？ 無条件にある｡" … と Sievert は言い切った。"だが，我々が それを追求するのは，既にうまく行っている事業の上に 株主価値を強化できる機会があると思う時だ｡"
　そして Sprint が T-Mobile のダンス･パートナー候補であることは明らかであるが，唯一の候補でないことも明らかである。T-Mobile には別の相手もいるし ･･･ と Carter は言った ･･･ いくつもの企業が一緒に Verizon と AT&T を無線で攻略しようと狙っている。
　"思うにケーブルが ── いささか早いとは思うが ── 伸びようとしているし，タイヤを蹴り始めている｡" … と Carter は述べた。"Sprint，T-Mobile，Comcast-Charter 連合はどうか？ そこから生まれる価値生成は？"

　"我々の業界における企業のさまざまの戦略的結合に関して 議論が進むことは，許されるとか可能とかだけではなく，既に進行中ということさえあり得るだろう｡" … と Höttges は 木曜日，用意された発言を記者団に読み上げた。"これには 当社の企業 T-Mobile が含まれる｡"

Tim Höttges (©Chris Ratcliffe | Bloomberg)

　ドイツ･テレコムが 65% を握る T-Mobile は, Höttges が かつては手放そうと思った ドイツ･テレコムの１部門から "キングメーカー資産" と自ら呼ぶものに変身を遂げた。SoftBank Group Corp 議長 Masayoshi Son は水曜日，Sprint と T-Mobile の間で合併協議を再開したいと言い，Trump 政権の緩まった規制環境の下で取り引きがあるのではないかと投資家が賭ける中，株価を上げた。
　"再編と収束には いくつもの利点が見える｡" … と Höttges は上記の発言の中で言った。"どちらの選択肢もシナジーと規模の経済性を開く｡"
　ドイツ･テレコムは 木曜日，第１四半期決算を発表し，T-Mobile に助けられて，EBITDA が +7.5% 増の €55.5 億 ($60.4 億) を報告した。ドイツでの売り上げは 概ね 変わらずであったが，T-Mobile は ますますライバル Verizon, AT&T への圧力を強めている。ドイツ･テレコムは，第１四半期の売り上げが +5.8% 増の €187 億であった。
　アメリカでの事業の重要性を際立たせるかのように，ドイツ･テレコムの他の外国投資は不振である。ドイツ･テレコムは BT Group の権益を またまた €７億 償却した。BT 株価の低落により今年 €22 億 評価を下げて以来２度目のことである。その結果 第１四半期の純利益が １年前の €31.3 億から €7.47 億に激減した。１年前には 無線キャリア EE を BT に売却したことから利益を挙げたのである。
　T-Mobile の John Legere CEO は，相手が Sprint であろうと Dish を含むそれ以外であろうと，合併協議があったとしても，昨年の $14 億から 2019 年には $45 億を超えるまでに増えると見込まれるフリーキャッシュ･フローを抱えて，左団扇である … と Louis Capital Markets のアナリスト Saeed Baradar は 水曜日， E-メールを寄せた。
　T-Mobile の成長路線とドイツ･テレコムの過去の投資は，"この独立路線以外の如何なる代替戦略の追求に対しても 極端に高いバーを設定する" … と Höttges は言った。もしも T-Mobile が合併協議に参加するとしても，その協議が成功すると "断言することは不可能である" … と彼は言った。

　電波の持ち主 Straight Path Communications を巡る 通信の巨人同士のビッド戦争は，T-Mobile に漁夫の利をもたらす … と 或るアナリストが言う。
　AT&T の氏名不詳の (Verizon と思われる) 主人公は，Straight Path の持つ電波を巡って争っている。この電波は，次世代無線サービス 5G に使われるとアナリストらは言う。だが，ドイツ･テレコムが支配を握る T-Mobile が Straight Path と同じ船に乗っている。
　Straight Path と同様に，T-Mobile は ミリ波帯 28 GHz と 39 GHz に高周波電波を持つ。これは，2012 年に MetroPCS を買収したときに手に入れたものである。T-Mobile は，今でも MetroPCS ブランドで前払いの無線サービスを売っている。
　"T-Mobile にとって，このビッド戦争は 悪かろうはずがない｡" … と MoffettNathanson のアナリスト Craig Moffett が言う。"T-Mobile は，MetroPCS から 28 GHz ライセンスを引き継いだ。だから その価値は急騰するだろう｡"
　ただし，T-Mobile は 高周波電波を売ることは無さそうだ。AT&T, Verizon のように，T-Mobile は ５月２日に５G 戦略として概要を発表したように，5G 無線サービスについて 野心的計画を持っている；同社は スマートフォン および その他の機器で 5G の全国モバイル･サービスを 2020 年までにロールアウトする計画である。
　AT&T と Verizon は，家庭向け高速ブロードバンドから自動運転車, ドローン および その他 ウェブ接続機器までを含む 一般に "モノのインタネット" と呼ばれる無数の 5G サービスを見据えている。
　AT&T は ４月10日，バージニア州グレンアレンに拠点を置く Straight Path を買収することで合意し，ビッド戦争に火を点けた。ダウ平均に採用されている Verizon は，Straight Path を狙っていることを未だ認めておらず，月曜日にもアナリストへのコメントを拒んだ。
　Sraight Path の株価は，"多国籍通信企業" ── ロイターはこれを Verizon と同定した ── が買収オファーの値を再び挙げたと発表したことを受けて 急騰した；$23 億から 今回は $31 億への引き上げである。プレス発表で Straight Path は，このオファーが １株 $184 であると言った (５月１日には $135.96 だった)。この最新のオファーに対して AT&T は ３日の猶予を与えられた。
　本日の株式市場で Straight Path は +7.4% 高の $230.66 である。

　我が国 No. 3 の無線ネットワーク営業会社は，数週間前に終わった FCC インセンティブ･オークションでトップの入札者だった；低周波電波の獲得に $80 億も払った。T-Mobile の幹部らは 繰り返し，この電波の一部を早くも今年中に使いたいと言っていた。
　だが 競合する各社とは違い，T-Mobile は 5G サービスを低周波の電波でも配備しようと考えている。これに対し Verizon と AT&T は，モバイル 5G より前に 固定無線サービスの配備を考えており，大容量と高速を提供できる (ただし 届きにくい) 高周波電波に注目している。
　"寡占２社は，固定無線なら 大手ケーブルの家庭用ブロードバンドと競争できると考えている｡" … と T-Mobile の John Legere CEO は，同社の戦略を発表する動画で述べた。"もちろん，これは見ものに違いない。なぜなら 寡占２社よりも消費者に嫌われるものがあるとすれば，それは たぶん 大手ケーブルだからである｡"
　"寡占２社の 5G 戦略は，基本的には ホットスポットを並べることである｡" … と Legere は続けた。"それでは，モバイル 5G のカバレッジに対する解ではない。小さなダウンタウン地区の外部さえカバーできない｡"
　とは言え T-Mobile の 5G は，600 MHz 限定ではない。Legere は，同社が持っている 28 GHz と 39 GHz の電波を含めて，すべての周波数帯の電波で 5G を配備するつもりだと言った。
　この戦略は，T-Mobile が 5G のデータ速度より 5G のカバレッジを優先することを示す … と Jackdaws Research の Jan Dawson は書いた。そうすることにより T-Mobile は 5G の全国配備をライバルに先駆けてロールアウトできる。ただし そのロールアウトは，１つの世代の技術から次世代の技術へ移行する際に典型的に見られるような "世代交代による 性能の劇的飛躍" を伴わない。
　ただし，T-Mobile が IoT 事業を伸ばす１つのやり方には なり得る。
　"スピードで大したことがないとしても，５G の他の便益をいくつか得ることはできるだろう｡" … と Dawson は書いた。"5G の大きな利益の１つは，単一のネットワークを，さまざまの種類の機器に異なるやり方で最適化する能力がある。つまり，スマートフォンに高速サービスをしながら，同時に (電池１個で 10 年も動くような) IoT 機器を効率的に動作させることもできる｡"
　T-Mobile が 600 MHz の電波で 5G を立ち上げる動きは，今回のインセンティブ･オークションで 電波をポケットに入れた他社にとっても 触媒の役割をするに違いない … と Strategy Analytics の Suzan Welsh de Grimaldo は書いた。

Verizon も終に 今年の２月半ば，無制限データ･プランを立ち上げ，ライバルの仲間に入り，何年も「高速無線ネットワークで喰い放題プランを行なうことは馬鹿だ」と叫び続けていたのを反転させた。同社は 先週 この四半期でほゞ 400,000 の顧客を失うペースであったところ，新しく無制限プランを導入したことにより出血を止めたと発表した。
　しかし，無制限データにより着火されたトラフィック増は，この数週間 Verizon のネットワーク速度を遅くした … と T-Mobile の John Legere CEO は言う。
　"Verizon が無制限を発表してから，面白いことが１つ起こった。ただし，次の四半期の結果が出るまで，このことは表には出ないだろう｡" … と Legere は 月曜日午後の T-Mobile 決算説明会で言った。"Verizon のネットワークは 14% 減速した。Verizon は 今 AT&T よりも 4G LTE で遅い。そして同時に，当社のネットワークの速度は 10% 上がった。それゆえ，無制限用に建設されたネットワークはただ１つしかないと言えば，それは明らかに当社ネットワークである｡"
　T-Mobile の広報担当者は，このデータが Ookla の Speedtest アプリにより得られたと言う。T-Mobile は 当初，この発見を先週遅くのプレス発表で明らかにし，両社のネットワーク速度を １月１日～２月12日の結果と ４月９日～４月15日の結果と比較した … と言った。
　FierceWireless からのコメント要請に対して，Verizon の広報担当者は応答しなかった。Ookla の広報担当者は，T-Mobile が Ookla のデータにアクセスしたことを確認し，"当該データを独自に分析した結果に基づき 主張を行なうライセンスを T-Mobile は取得している" … と述べた。
　Verizon のネットワークの品質と足型は，アメリカ No. 1 のキャリアにとって もちろん長年にわたり 重要な差別化要因であった。今でも 第三者のテスト会社からは 一貫してトップの評価を得ている。しかし，ライバル企業が LTE ネットワークと建設し，新しい技術とアーキテクチャを活用するようになって，ネットワーク性能の差は 近年縮まってきた。
　他方 T-Mobile は，先週終わったばかりの FCC インセンティブ･オークションで買い込んだ 600 MHz 電波によるサービスを配備しようと，もう既に急いでいる。T-Mobile は，このイベントで売り出された電波の 45% を獲得した。そして，2017 年中に 少なくとも 10 MHz が 100 万平方マイルをカバーすると予想する。
　この新しい電波を使えば，無線データへの需要が急増を続ける中で，データを従来より速く伝送できるようになる … と Legere は言う。
　"それでも，当社の ARPU は安定しており，マネタイズの機会は十分にある。しかも，ライバルさんたちはその能力が無い｡" … と Legere は主張する。

T-Mobile CEO John Legere

アメリカ第３位の大手モバイル･ネットワーク営業会社は，第１四半期に全契約数を +110 万純増し，これで４年連続の 100 万超の純増を達成した。サービス売り上げは $73 億を記録し，前年比 +11% であった。後払い電話のチャーンは 新記録の 1.18% となり，前年比 15 bp 低下，アナリスト予想の 1.26% を大幅に破った。
　同社は，年内の後払い純増の予想を 従来の 240 万 ~ 340 万から 280 万 ~ 350 万に引き上げた。T-Mobile の株価は 月曜日 +1.9% で引けた。
　"当社は これまで 消費者のために無線を改良しながら，４年以上も競争に打ち勝ってきた｡" … と CEO John Legere はプレス発表で言った。"T-Mobile の第１四半期は，業界で一番の財務の伸びと最良の顧客を生むという点で 何も変わることが無い｡"
　T-Mobile は，４社全部が無制限データ･プランを提供する中で，またもや大きく顧客基盤を伸ばした。T-Mobile と Sprint は 昨年８月に先陣を切って "喰い放題 4G データ" を導入し，最近では，AT&T と Verizon 両社がこれに追随した。
　T-Mobile のいくつかの重要な四半期データを下に見よう：
　(1) 契約数
　T-Mobile は，後払い電話を +798,000 純増した。これは アナリスト予想 725,000 を遥かに超える。ただし，前払い純増 386,000 は予想を下回った。同社は，この四半期に アメリカ後払い電話市場の伸びの 250% を奪うつもりだと広言していた。
　(2) 財務
　売り上げは $96 億で 前年比 +11% となり，アナリスト予想を僅かに超えた。純利益は $6.98 億で 前年比 +46% だった。調整 EBITDA は $27 億 (前年比 −5% 減)，フリーキャッシュフローは $1.85 億であった。
　(3) 電波
　T-Mobile は，先週終わった 600 MHz 電波オークションで 31 MHz の電波を買い，低周波帯の電波量を４倍に増やした。このイベントで売られた全電波の 45% を同社は獲得し，今年のうちに最低でも 10 MHz が 1,000,000 mile² [=日本の面積 378,000km² の 6.77倍] をカバーするものと期待している。同社は 今年遅くにこの電波によるサービスを開始すると念を押した。端末は 2017 年のホリデーシーズンに合わせて市場に出る見込みである。
　(4) まとめ
　T-Mobile の四半期決算は，先週 後払い電話が −289,000 減少し，連結営業売り上げが前年比で −7.3% 減少したと報告した Verizon の決算と著しい対照を成す (AT&T と Sprint の決算発表は，これからである)。成長が鈍化し，全社が無制限を提供するようになった無線市場で，T-Mobile が今度どれだけ この勢いを持続できるかは もちろん不明である。しかし，No. 3 の営業会社の伸びが まもなく鈍るという証拠は 今のところ かけらも無い｡

アメリカ通信業界の持てる者と持たざる者の 財務 および 戦略の格差は，拡大中であると思われる。
　T-Mobile は 月曜日，アナリスト予想をぶっ飛ばす第１四半期決算を発表し，110 万の契約増を達成したと言う。この中には 業界で最も価値の高いとされる後払い電話増 798,000 が含まれる。同社の 無線サービスによる売り上げは，前年比 +11.4% 増加した。 ･･･

　T-Mobile は，顧客数と財務の両方で "業界のみんなが死ぬほど欲しがっている" 伸びを手にした … と CEO John Legere は 月曜日，CNBC に語った。
　アメリカ第３位の無線キャリアは 月曜日，第１四半期に予想を上回る契約者を増やしたと発表した。純利益は $6.98 億 (１株 $0.80)，１年前は $4.79 億 (１株 $0.56) であった。しかし，売り上げ $95.5 億は アナリスト予想 $96.2 億に僅かに届かなかった。
　Legere は T-Mobile の伸びを自慢して，この結果に "戦慄" を覚えると述べる一方で，競争相手 (複数)，特に Verizon を こき下ろした。
　Verizon は，売り上げと利益の両方で期待を外す決算を木曜日に発表した。Verizon は また，小売り後払い接続が −307,000 の純減であったと発表した。この中には電話の純減 −289,000 が含まれる。
　"彼らは 2015 年以来 顧客を全然 獲得していない。しかも 2014 年以来 サービス売り上げが伸びていない。だから Verizon は現実の問題をいくつか抱えていると私は考える。アメリカで最も大きいのの１つは もちろん T-Mobile である｡" … と 彼は "Closing Bell" とのインタビューで述べた。
　Verizon は，コメントの要請に即答しなかった。
　ところで，"T-Mobile は，今回の 600 MHz 電波オークションで「 [利益を生み出す] 源泉」を得た" … と Legere は語る。同社は，今や 他のどの大手プロバイダよりも 顧客１人あたりの低周波電波量が 大幅に多くなった。
　"Verizon と比べて，後払いの契約者１人当たり低周波電波の量が３倍を超えた" … と Legere は言う。
　彼はまた，Verizon が金を注ぎ込んでいる 5G を軽視して，多くの人は 5G の何たるかを知らないと言う。
　"5G で新しいゲームを 彼らが考え出せるのなら結構，でも死んだ人の頭ではね｡" … と Verizon を指して言った。
　CNBC's Julia Boorstin, Crystal Lau and Reuters contributed to this report.
For more on T-Mobile, watch John Legere's interview on "Mad Money" at 6 p.m. ET Monday.

純利益は $6.98 億 (１株 $0.80)，売り上げは $96 億で，税金措置のため 利益は予想を大幅に上回った。FactSet によれば，アナリストは平均して，+120 万の顧客増，１株利益 $0.34，売り上げ $96 億を予想していた。
　T-Mobile は，さまざまの特色 (無制限データのような) を提供することにより Verizon を狙い撃ちしてきた。T-Mobile の株価は 引けで +1.9% ジャンプして新高値 $65.93 に達した後，0.5% 未満 下げた。

　　< 本文は，T-Mobile の宣伝臭が強く，翻訳しにくいが，興味深い点をつまみ食いする >

無制限プラン開始後の３社 (T-Mobile, AT&T, Verizon) の下り速度 (Mbps). Sprint は 遅すぎて 20 Mbps 以下なので，このグラフから下に はみ出る｡

　"キャリア各社の新しい無制限プランがネットワークにどんな影響を及ぼしてしているかを観察するのは，列車事故をスロー･モーションで見るようなものだ ── スローを強調する｡" … と T-Mobile の総裁兼 CEO John Legere が言った。"無制限データを処理できるように建設されていないネットワークで無制限データを解放すると，こういうことが起こる。T-Mobile のネットワークは，無制限用に建設された。だから顧客は Galaxy S8 を想定通りに経験できる ── 狂気の速さで 制限なし！"
　Ookla® Speedtest® による下り速度のデータを用いた。

低周波の電波は，ネットワーク戦略上 信じられないほど重要なものである。なぜなら 遠くまでよく届き，ビルの中にも貫通するので，室内をよくカバーするからである。このため，(ビル内に通ることが重要な) 都会でも, (信号が遠くまで伝わる必要がある) 農村でも どちらのマーケットでも役に立つ。T-Mobile は，今や アメリカのほとんど全域で 600 MHz 周波数帯で 40 MHz 相当の電波を持つ：

T-Mobile の新しい全国 600 MHz 電波の厚み

そして 2017 年末の T-Mobile の LTE カバレッジはこうなる：

　こんなに大量の電波
　平均すると，T-Mobile は 全国で 31 MHz の電波を集め，同社の低周波電波の所有高を４倍に増やした。CEO ジョン･レジャー (John Legere) は，T-Mobile が新しく手に入れた電波を使って，２社が独占の状況を 現在 謳歌しているマーケットで， Verizon, AT&T との競争を強化するつもりだ … と述べた。ひとたび T-Mobile の LTE ネットワークがこれらのマーケットに拡大すれば (その大部分は農村地域である)，Un-Carrier 一流のやり方で 猛烈にマーケットを奪うだろう。

ジョン･レジャー これは，生涯に１度のオークション， @TMobile は カタをつけたところ。その意味は こうだ ･･･ 。 2017年４月14日午前２時54分。

　面白いことに，Verizon は このオークションを自分から静観した。これは どういうことなのか いささか理解しかねる。なぜなら ビッグ･レッドは ２月に無制限データ･プランを久しぶりに復活させたばかりだからである｡ アメリカ最大のキャリアなら 電波がもっと欲しいだろうと誰しも考えますよね。だって「無制限」によりトラフィックが増えることは当然予想される。それに対応するにはネットワークを増強する必要がある。秘かに 他の計画を蓄えているのでしょう。Verizon は，700 MHz の電波ならたっぷり持っており，FierceWireless によれば ２GHz 以上の高周波電波で 用意を怠らない作戦らしい。
　マー･ベル [=AT&T の愛称，Ma Bell] は，控え目にも $9.10 億を今回のオークションに投じた。

T-Mobile のタイムズ広場の小売り店舗 (Tmo-提供)

　レジャーは，Verizon と AT&T が持っている低周波帯の電波は もうかなりの間使われてきたので，既にかなり込み合っていると指摘する。これに対し，T-Mobile は 全く新しい周波数帯を顧客のために使い始める；このことを エキセントリックな CEO は，"バンバン走れる 多重レーンの新設高速道路に譬える｡"
　T-Mobile は，もうすでに ネットワーク装置ベンダー および スマートフォン製造業者と協業して 600 MHz との互換性を確保しており，互換性を持つ電話は今年中に発売が予定されている。
　Un-Carrier は顧客を盗み続ける
　無線業界では 電波は血液であり，T-Mobile は 一連の競争的イニシアティブを強化することにより 市場を震撼し続ける。これらの電波所有が将来の持続する拡大と競争の基礎を敷く中で，これは Un-Carrier の大勝利である。T-Mobile は，大手の２強から顧客を奪い続ける用意が整ったと見える。

これは，ベルビューの会社にとって重要なステップである。T-Mobile は，同社の新しい 反逆的 "Un-Carrier" ペルソナ [=外的側面] と 無制限データのようなプランを通じて，顧客の伸びで競争相手を絶えず出し抜いてきた。とはいえ，カバレッジを拡大することが，同社の今の最優先課題である。
　無料でビデオを流す接続が十分に良くなければ，新しい顧客といえども 定着してくれないだろう。
　FCC は，TV 放送が使わなくなった低周波電波の入札を 2016 年に受け入れ始めた。このオークションは，向こう数年間は もう無いと考えられている。これらの電波は，電波塔から携帯電話まで信号を送る上で 無線プロバイダの競争能力に不可欠の しかも限られた資源である。
　FCC の最新のオークションは，しばらくの間 今回が最後になるらしい。T-Mobile は，今回 $80 億で 1,525 件の免許を取得した ── これは，同社が当初計画していた $100 億に届かなかった。
　過去のオークションで，T-Mobile は AT&T, Verizon などの数十億ドル予算と戦って電波を確保しようとした。前回のオークションで T-Mobile は $17.7 億相当の電波を取得したが，それでも $182 億を入札した AT&T にも $104 億ドルを入札した Verizon にも及ばなかった。しかし 2016 年の [今回の] オークションで，FCC は 小さなキャリアに電波の取り置きを実施した。
　今回のオークションの終了は，T-Mobile が 間もなく合併交渉に入れることを意味する。
　Sprint が間もなく合併交渉を始めそうな相手は，Sprint のオーナー SoftBank, Comcast, Dish と思われる｡ キャリア各社は，オークションに関連する (国が定める) 沈黙期間の間は 合併の可能性を議論することが禁止されている。オークションは終わったが，沈黙期間の終了の公告に 10 日を要する。

T-Mobile の７人の侍。

(1) John Legere (T-Mobile CEO)。 　この反逆児経営者は 2012 年９月，AT&T との合併計画が破談後に T-Mobile CEO に就任し，同社の変革を率いた。 　[Wikipedia から補足すると，AT&T で 20 年，そこで Daniel Hesse と一緒のこともあった。AT&T Asia の CEO (1994/4~1997/11), AT&T Solutions の President (1997~1998), 次いで Dell の Vice President，次いで AT&T の子会社多数。Claure は到底敵わない (笑)] (2) Timotheus Höttges (T-Mobile 議長，ドイツ･テレコム AG CEO)。 　Höttges は，T-Mobile の親会社 ドイツ･テレコムの舵取りを 2014 年１月に引き継いだ。2013 年４月以来 T-Mobile 議長を務める。 (3) Mike Sievert (T-Mobile 最高執行責任者)。 　Sievert は以前 T-Mobile の CMO であったが，概ね 同社の２年契約の廃止，無制限データ･ストリーミング，いつでも機種更新可能などに向けて体制を整えた。T-Mobile の このリーダーシップが通信業界の変革につながった。 (4) Braxton Carter (T-Mobile 最高財務責任者)。 　Carter は，2012 年の MetroPCS (当時 CFO だった) 買収により T-Mobile に加わった。公認会計士の資格を持つ Carter は，会社の財務を一手に引き受ける。また T-Mobile の将来の合併の可能性についても発言してきた。 [注：ケーブル相手が良いと] (5) Neville Ray (３人の一番右，T-Mobile 最高技術責任者) 　Ray は，幹部の中でも長い在職を誇る。彼は T-Mobile が VoiceStream と呼ばれていた 2000 年に参画した。CTO となって 無線ネットワークと IT 営業の開発と運用を任されたのは，2010 年である。 (6) Andrew Sherrard (T-Mobile 最高マーケティング責任者) 　Sherrard は 2003 年に入社した。同社のマーケティングと製品開発を担当する。 (7) Cody Sanford (T-Mobile 最高情報責任者) 　Sanford も経歴が長い幹部の１人である。彼は 1999 年に入社し，企業向けの IT 営業を担当する。

合併協議は，職場に多くの不確定性を持ち込む。従業員は，家を買うとか第１子をもうけるなど暮らしについて大きな判断をしづらくなる。 あるいは 士気を阻喪したり, 他所の土地で新しい職を探そうとしたりするだろう｡
　T-Mobile 従業員の多くは，この不確定性を以前に切り抜けたことがある。連邦規制当局は，2012 年に AT&T による買収を阻止した。2014 年にはスプリントからの $320 億のビッドを阻止した。数年前，T-Mobile の幹部らは T-Mobile との合併協議 ── とその破談 ── の状況を Puget Sound Business Journal とのインタビューで詳しく語った。
　2011 年３月，T-Mobile の最高マーケティング責任者 Andrew Sherrard は，ビジネス旅行の支度をしているところだったが，AT&T が買収したがっているとの電話を受けて，旅行をキャンセルした。この合併は 会社に重くのしかかった … と彼は言う。
　"突如として 統合のための会議が開かれ，何がどうなるのか 誰も知らなかった｡" … と 2015 年に Sharrard は Puget Sound Business Journal に語った。"不確かなことだらけだった。当然のことながら，誰もが失職をおそれた。当時，在職しているのは 非常に challenging な時だった｡"
　T-Mobile 従業員は，もしも合併となれば T-Mobile ブランドが消滅し，AT&T に組み込まれることを知っていた。今後 Sprint のオーナー SoftBank，あるいは Comcast あるいは Dish などの相手との合併で 会社とブランドの将来がどうなるかは はっきりしない。
　T-Mobile の合併経歴も心配の種かもしれない。AT&T による合併が潰れたとき，士気の崩壊が起こった。最高技術責任者 Neville Ray を含む何人もの人たちが，AT&T による合併のメルトダウン後の暗い年月を物語る。
　当時はまだ，T-Mobile に John Legere はいなかった。この扇動的経営者は AT&T の買収失敗後に T-Mobile に参画し，会社を変革した；社員の士気を高め，会社の価値を引き上げた。Legere と最高執行責任者 Mike Sievert が生み出した "Un-Carrier" ブランドは，今後の合併交渉で強靭な力となるだろう。
　小売り店舗の従業員が マゼンタ色の T-Mobile ユニホームを仕事以外でも着ていること，採用希望者が増えており，従業員の離職率が下がっていることから，T-Mobile が誇りを取り戻したことは 明らかである … と 2015 年 Sievert は PSBJ に語った。
　"当社従業員の士気は，数年前とは様変わりしている｡" … と彼は言った。
　無線プロバイダは 現在沈黙期間にあり，経営陣は FCC の無線電波オークションの期間中は合併の可能性を議論することを禁止されている。このオークションは，木曜日に終わるものと見られる。

我が国第３位の大手モバイル･キャリアは，新しく iPhone または iPad を同社で購入する利用者が T-Mobile の Jump または Premium Device Protection の契約をすれば，AppleCare によりカバーされると発表した。
　"T-Mobile の Premium Device Protection および JUMP！with Premium Device Protection は，当社で最近新しく機器を購入した有資格の Un-Carrier 顧客に対して，AppleCare Services を今後は含む｡" … と同社はプレス発表で言った。"僅か $12 で，iPhone と iPad の利用者は，Lookout Mobile Secury® Premium による 紛失, 盗難, 偶然の損傷, ハードウェアのカバレッジ, セキュリティなどの特色により 100% の心の平安を得ることができ，しかも 今後は 高い評判の AppleCare Services が受けられる｡"
　AppleCare は，24 時間休みなしで技術サポートを行なう；無料の電池サービス；iOS, iCloud および アップル･ブランドの iOS アプリのソフトウェア･サポート；iPhone スクリーン修理 $29 のサービス料の割り引きを含む。T-Mobile の保険サービスは，(世界中のキャリアにモバイル保護製品とサービスを提供する) Assurant が取り扱う。
　Jump, which is T-Mobile’s handset upgrade program, is available with the Premium Device Protection plan for $12 a month. A standalone Premium Device Protection offering is also available for $12 a month.
　アップルは，iPhone, iPad, Apple Watch などの１年限りの製品保証の延長として，AppleCare を売っている。T-Mobile で新たに iPhone 7, iPhone 7 Plus, または 新しい 9.7 インチの iPad を買えば，AppleCare の適用を受ける資格を得られる。

Sprint とその親会社 SoftBank が，規制当局が阻止する意向を示したことを受けて，T-Mobile との合併の追求をやめてから２年以上経った。それ以来，Sprint が T-Mobile に依然として関心を持ち続けていると言うウワサが何度も浮上し続けている。そして 自称 "Un-Carrier" は，合併交渉にオープンであるとこれまで言ってきた。
　今月初めのドイツ銀行主催の投資家向け会議で，T-Mobile が 無線 または ケーブルのどちらの企業との何らかの形の "収束" に関心があるか … と質問された T-Mobile の CFO Braxton Carter は，"私が思うに，それは「どちらか」の問題ではなく, 「いつ」の問題である。収束には かなりの利益があることを認める。無線キャリアの観点からも ケーブルの観点からも｡" … と言った。
　だが，T-Mobile が 無線のライバル企業からの提案を受けるより，ケーブル･プロバイダとの合併を望んでいることは 次第に明らかになりつつある。
　３回目は，必ずしも魅力ではない
　ケーブル･プロバイダと無線プロバイダが統合すれば，両社は 互いにそれぞれの顧客をよく理解できる … と Carter は言う。これにより "アメージングなマネタイズの機会が生まれる｡"
　もしも T-Mobile が Sprint との合併に応じれば，SoftBank が Sprint の支配を譲るとのウワサが浮上しているが，それだけでは 無線キャリア T-Mobile を もう一度規制当局の泥沼に引き込むには不十分らしい。"このような規制当局の内側で真にキャリアを積んだ人たちは，容易に考えを変えるものではない｡" … と Carter は会議で述べた。"前例，通信行政手段一式 (tool sets)，分析手法などを 容易に変えることは無かろう｡"
　要するに，Carter は 過去の経験を基に アメリカの無線キャリアの再編を追求することは無意味であると考える。T-Mobile の物怖じする姿勢は，2014 年の取り引きが規制当局のために瓦解しただけでなく，その前の 2011 年の AT&T からの買収提案が 同じく FCC と司法省により (４社を３社に減らせば競争を減らすとの理由により) 潰れたことを考えれば，理解できる。
　T-Mobile の CFO は，同社と 無線プロバイダとの間の合併が うまく行かないだろうと強く信じる … と述べた。
　"いくらか可能性が高まったかもしれないが，複数の先例があることを考えれば，実際に成功する可能性が高いとは到底思えない｡" … と Carter は言った。
　T-Mobile が支持できそうな合併
　その代り T-Mobile は，国内全体にエンド･ツー･エンドのモバイル･サービスを提供する同社の立場が，地域の足型を越えて拡大しようとするケーブル･プロバイダと ピッタリ合っているとの主張を構築しているように見える。
　T-Mobile は，過去数年にわたって無線事業を猛烈なスピードで拡大してきた。そのため，合併相手として ますます好ましいと見られるようになった。2016 年，T-Mobile は 顧客を 820 万 純増し，３年連続で 800 万の大台を超えた。今年末までには，ライバル Verizon の 3.2 億 LTE POP カバレッジに迫る勢いである。
　Carter は，ケーブル企業が 真の意味で到るところにビデオ･コンテンツを配信することはできないだろうと言う。なぜならケーブルの市場が地理的に制限されており，無線との合併がそれを是正できると言う。"そして だからこそ 最終的には収束が現実のものとなる地点へ 我々が行くのだと考える｡" … と彼は言った。
　現在の業界の合併の風景もまた，T-Mobile にとって好都合である。AT&T がタイム･ワーナーを買収する $854 億の取り引きは，ケーブルの巨人を発表前の株価に 35% ものプレミアムをつけた。もちろん，T-Mobile がこれほど高いプレミアムを合併取り引きで得る保証は無い。けれども T-Mobile の評価は，Sprint が最初に同社を買収しようとした時よりも上がり続けており，約 $300 億だった時価総額が現在の $510 億にまで膨らんだ。これは，交渉の際 T-Mobile に強い立場を与える。しかも現在の顧客増と強いネットワークで，T-Mobile が 合併相手からの水準以下の提案で折り合わねばならない理由は全く無い。

T-Mobile は，ケーブル企業と合併することを，別の無線キャリアと合併するよりも良い選択肢であると考える … と ドイツ銀行主催の投資家向け会議 [2017/03/08] で Braxon Carter CFO が述べた。
　従来 T-Mobile は Sprint とチームを組むとの憶測が多く流れていたが，AT&T が DirecTV と提携したのと同じようなことを T-Mobile は 考えているらしい。

最高執行責任者 Mike Sievert ── この人は T-Mobile の変換に欠かせない人であった ── は昇給とインセンティブを得て，証券取引委員会へのファイリングによれば，報酬合計を 1000 万ドル弱にした。

Mike Sievert is chief operating officer of T-Mobile US. (©Marcus R. Donner)

　Sievert の全報酬は，2015 年には 560 万ドルであった。ベルビューに拠点を置く T-Mobile は 2016 年の幹部報酬を４月に報告するものと見られる。Sievert の新しい雇用契約は，２月17日付となっている。
　Sievert は，T-Mobile の予想される合併交渉で重大な役割を演ずるだろう。同氏は 2012 年に T-Mobile に最高マーケティング責任者として参画した。Sprint との合併が 2013 年に潰れる直前のことである。
　同氏は 会社を失敗から救い，新しい 反逆好きの CEO John Legere [2012年９月 CEO] とともに若者向きのクールな無線プロバイダとしてそのブランドを再生させた。T-Mobile が その価値をこれほどまでに高めたことは かつて無い。
　Sievert は 長いことシアトルの企業家であり，ベルビューに拠点を置く Clearwire の元幹部であった。Clearwire は 2013 年に Sprint に買収された。Sievert は Sitchbox Labs (のちにレノボがここを買収した) の元共同創立者兼 CEO であり，元マイクロソフトと AT&T の幹部である。
　T-Mobile は，連邦通信委員会の電波オークションが終わり，沈黙期間が終了する４月にも合併交渉を始めるものと見られる。
　多くの人は Sprint のオーナー SoftBank が求婚者であろうと予想するが，Comcast も候補の可能性がある。Dish も T-Mobile との取り引きに係わりうる；Legere がブログに投稿した 2017 年の予想では，"Dish はもはや 独立会社ではあり得ない" … と言ったからである。
　合併がどんなものになるのかも，T-Mobile がこの地域で営業を続けるかどうかも不明である。しかし，この取り引きは Puget Sound [ワシントン州ピュージェット湾] 地域にとって大きな意味を持つ。地元の Clearwire の何百もの従業員の雇用が，Sprint の買収によって，失われたからである。
　新しい雇用契約は，Sievert がこの合併で成果を上げれば，黄金の落下傘を押し上げる。T-Mobile の Legere は 6500 万ドルもの額を手にする立場にある。

　"今や アメリカ第３位の無線サービス･プロバイダ T-Mobile は，John Legere CEO の下で，方向転換物語を卒業し，業界のパワーハウスへと進化した｡" … と Argus のアナリストらが火曜日のレポートに書いた。
　同社は決算で かなりの利益と かなりのキャッシュフローを報告した。Angus のアナリストは，革新的なプランと新しい顧客特典の相次ぐ導入により，成長が続くと予想する。
　T-Mobile がうまくやっていること
　アナリストらは，契約の数字の増加を "Uncarrier" 料金プランによる ( [毎週 火曜日に] さまざまのチケットの無料配布，無料で T-Mobile 株式を配る ならびに 無料の機内 Wi-Fi を含む) 独創的な特典に帰する。これらの特典が，動画と音楽のストリーミング･サービス，メキシコとカナダでの無制限アクセス，使い残しデータの翌月への繰り越し ならびに 毎年３回までスマートフォンの無料更新 … により補強される。
　"当社は 更なるサービス･プランの革新とマーケティング爆弾を この競争好きの無線キャリアから期待する｡" … と Angus はレポートした。
　T-Mobile のマーケティング戦略は 大変有効で，Verizon などの競合他社をして 無制限プランの後追いをさせるに十分であった。
　"他の大手３社は，TMO のマーケティング戦略と 競争的割り引きを前にして，ビクビクしている ｡" … と アナリストらは書いた。
　T-Mobile の成長に呼応して，Sprint は 50% 割引プランを展開し，AT&T は 市場を多様化させ，Verizon は焦点を無線ビデオに移し始めた。
　T-Mobile の弱点
　拡大する一方のシェアではあるが，T-Mobile の財務の伸びは遅い。Argus は，債務/資本比の僅かな低下を理由に，財務の強さを「低」から「中低」に引き上げた。これは，全部で５ランクの中の下から２番目である。
　競合する他社との位置関係に基づき，Argus は "Buy" 格づけを維持し，目標株価を $70 に引き上げた。さらに 2017 年の EPS 予想を $0.05 引き上げて $1.90 とし，2018 年 EPS を $2.22 と予想した。
　金曜日の株価は +5.5 % スパイクしたが，火曜日には −1.8 % 安の $62.78 となった。

T-Mobile CEO John Legere (center) and COO Mike Sievert (far right, seated).

　我が国第３位のモバイル･ネットワーク事業会社は，恐ろしいまでの勢いを獲得した ── John Legere が 2012 年に指揮を執って以来 ── この業界を変容させた。T-Mobile は，"Uncarrier" キャンペーンを通じて２年契約を廃止, 端末補助金を廃止, ゼロ-レートの音楽･動画ストリーミングのような特色を打ち出し，ライバル各社をこれに追随するの止むなきに追い込んだ。
　Legere は，同様の戦術により ペイ-TV 事業を建設できるだろうと言う。
　"いわば，顧客が現実に無視され，顧客対応が忘れられ，到る所で搾取が行なわれている業界の寵児なら，話には事欠かない｡" … と Legere は T-Mobile の火曜日の決算発表会で ペイ-TV 市場を指して言った。"このような (動画の) 業界を変革する可能性について考えると，私は 涎 (よだれ) が出てくる。率直に言って，AT&T が DirecTV を買うのに 大金塊を使ってから，どれだけ僅かなことしかやっていないか，あれを脇においたままにしているか … に私は ウットリさせられる。しかも 自分たちの無制限プランに申し訳程度にバンドルさせた ウソのような古い リニア TV のままにしている。だから たぶん やることは まだまだあるだろう｡"
　Legere の発言は，前政権より規制のタッチを弱めると見られるトランプ政権の下で M&A の疾風が吹くと予想される … との思惑が過熱する中で飛び出した。その１つの形として期待されるのは，無線サービス･プロバイダ同士の再編成であろう ── 最も注目を集めているのは T-Mobile と Sprint の提携の可能性である ── だが，モバイル･キャリアとメディア企業という組み合わせもあり得る。
　たとえば，AT&T は タイム･ワーナーとの合併の認可を得ようとしているし，Verizon は Yahoo の買収を待っている。
　T-Mobile は，動画配給業者との合併を考えるか，あるいは 無線市場に参入を見込む TV プロバイダとの提携を考えるだろう。Dish と T-Mobile の間の提携は，Dish が持つ大量の電波資産を絡める形で，長い間 ウワサされてきた。

　我が国第３位の大手モバイル･ネットワーク事業会社は，合計 +2,100,000 の顧客純増を第４四半期に達成し，15 四半期連続で 合計 +1,000,000 純増となり，合計利用者数を 71,500,000 とした。後払い電話のチャーンは 1.28% であり，前四半期から 4 bp 下がった。前年からは 18 bp 下がった。
　他方，サービス売り上げは 前年比 +11 % の $72 億ドルであったが，Wells Fargo 証券が予想した $72.8 億に僅かに届かなかった。四半期純利益は $3.90 億で，前年比 +23 % 伸びた。
　まことに重要なホリデー四半期の最中にキャリア同士が鍔迫り合いの競争を行なったことを考えれば，契約数のこの増加は とくに注目に値する。T-Mobile の株価は 時間前の取り引きで +1.8 % 上がったが，日中には +0.6% の上げにとどまっている。
　"当社は，14 四半期連続で 前払いと後払いの両方を伸ばしている 唯一の無線プロバイダである｡" … と Legere は決算説明会で言った。"当社の決算は，とてつもなく素晴らしいものだった。当社は この業界で 依然として唯一の成長企業である ･･･ これを競争的環境とか呼ぶんですか？ 当社のことを｡"
　T-Mobile の第４四半期の重要な数字をいくつか調べてみよう：
　契約数：
　後払い純増は 合計で +1,200,000 であり，このうちの +933,000 が電話の純増である。T-Mobile は またもは前払いで稼ぎ，+541,000 の前払い純増を達成した。その大部分は MetroPCS ブランドによる。四半期の前払いチャーンは 3.94 % で前年比 26 bp 低下した。１年の前払いチャーンは 3.88 % で，同社としては最低の記録となった。
　財務：
　サービス売り上げは予想を外したが，機器の売り上げは $27.4 億となり，Wells Fargo の予想 $23.9 億を超えた。後払い電話の ARPU は $48.37 となり，Wells Fargo の予想を $0.01 だけ上回り，前年比では +0.7% だった。
　ネットワーク：
　昨年末までに，T-Mobile の電波のざっと 70% が LTE に使われている。これは 2015 年末の 52% から増えた。経営陣は OpenSignal が先週発表した (T-Mobile と Verizon が LTE ネットワークの速さで首位を分け合うという) 調査に注意を促した。
　見通し：
　同社は 今年 240 万 ~ 340 万の後払い純増を達成すると予想する (これは従来の予想に同じである)。また，$104 億 ~ $108 億の範囲の EBITDA を目標とする。フリーキャッシュ･フローは，複利計算で年率 45~48% の増加率を見込む。
　まとめ：
　"我々が知ったのは，我々が予想したことだった。言い換えると，我々は 皆 T-Mobile が無線で図抜けて強力な存在であると考えていた。今日の決算は，単なる確認に過ぎない｡" … と MoffettNathanson Research は契約者向けのレポートに書いた。"目の見えない者の国では，片目の見える者は王様になれる … と言うが，それを超える話である；T-Mobile の決算は，まぎれもなく良い (genuinely good)。これこそがまさに，すべての人が期待したことである｡"

　第４四半期に T-Mobile Inc は，ライバルから新規顧客と共に シェアも奪い続け，売り上げを伸ばした。
　無線キャリア T-Mobile は 長い間 Verizon と AT&T の後塵を拝してきたが，低料金プラン，顧客に優しい特色 ならびに 頻繁なプロモーションにより，この両者に圧力を加えるようになった。T-Mobile は，最も金になるタイプの契約者である後払いの電話顧客を 933,000 増やした。 ･･･

　同社は，1株利益 $0.45 を計上した。これは ウォール街予想 $0.28 を十分に上回る。売り上げは $102 億で，これもまた 予想された $98.6 億を上回った。
　T-Mobile は すでに 後払い電話契約の +933,000 純増と 前払いの +541,000 純増を発表済みである。
　CEO Legere は，過去３年の間 "無線業界の後払い電話純増を一手に引き受けている" ことを自慢した。
　午前 10 時 [12:00 JST] からの決算説明会で，きっと Verizon をやっつけるでしょう。Verizon は，月曜日に無制限データ･プランで T-Mobile, Sprint, AT&T の仲間入りをした。
　無線サービスの売り上げは $72 億となり，アナリスト予想 $72.7 にほゞ一致した。
　EBITDA は $25 億で，これも予想通りである。
　Verizon はこれまで無制限プランの提供に抵抗してきたが，週末になって，１回線 $80/月，４回線 $180/月 で無制限を開始した (ただし，T-Mobile とは異なり 税金などを含まない)。このパッケージは，高解像度の動画を含むが，Sprint と T-Mobile の最低料金プランには含まれていない。ところが 月曜日になって，T-Mobile は "T-Mobile One" 無制限プランに高解像度の動画を含めると発表した。
　Sprint は 金曜日に無制限データ･プランの料金を月額 $50 に引き下げた。AT&T は，$100/月の無制限プランを１月に立ち上げた。T-Mobile は，昨年夏に $70/月の無制限プランを立ち上げたとき，無線業界を震撼させた。
　Legere は Verizon の新しいプランをツイッターで串刺しにした (↓)。
Legere のツイートを見る

　我が国第３位のモバイル･ネットワーク事業会社は，無制限プランに またもや 色を付けた；高解像度の動画 ならびに 10 GB の高速ホットスポット･データを 月額 $70 プランに付加した。T-Mobile はさらに，"T-Mobile One" ２回線を $100 /月とし，従来の料金から $20 引き下げた。
　この発表は，月曜日の Verizon の動きを追いかける形で飛び出した。Verizon のプランは，月額 $80 の無制限プランであり，同社が これまで維持してきた「無制限データ･プランを避ける」という方針から 180° の転換である。Verizon の新しいプランには，高解像度動画と 10 GB の LTE ホットスポット･アクセスが含まれる；T-Mobile の無制限プランは，これまで動画を 480p に落とし，しかもテザリングを含んでいなかった。
　Verizon の第２回線は，月額 $60 であり，第３回線は $20 となる。先月 T-Mobile は，無制限プランに税金などを含め始めた；T-Mobile は 無制限データに倍賭けし，それまでの "Simple Choice" プランを廃止した。
　T-Mobile の CEO John Legere は，この機会を利用して 大手のライバルに一発お見舞いした。
　"陥落について Verizon を責めるつもりは無い｡" … と Legere はプレス発表で言った。"彼らは ネットワークの優位性を失ったに過ぎない。そしてそのことに気づいている ･･･ そしてそれよりも重要なことは，さらにもっともっと多くの顧客がそれを知るのだ。彼らは 壁に追い込まれている。 ･･･ 次は 我々の番だ；彼らに月額料金を「すべてコミ」に追い込むのだ。私の言葉を覚えておいてくれ｡"
　この動きは，日増しに競争を強めていくと見られる 過熱した無線市場を象徴する。Sprint は，先月５回線を月額 $90 の無制限データを発表し，T-Mobile および その他キャリアよりも大幅に料金を引き下げ (時間限定のプロモーションではあるが) これにガソリンをぶっ掛けた。
　ここで１つ浮かび上がる大きな疑問は，Verizon にしても T-Mobile にしても その他のキャリアにしても，無制限と高解像度動画のために増大するトラフィックに対応できるのか … という問題である。
　これは，プロモーション戦争でもあると同時に，"CapEx 戦争でもある" … と MoffettNathanson のアナリストは Verizon の無制限プランを評した。"長期的には，Verizon が無制限･無圧縮の動画を提供する動きは，すべての競争相手に対して Verizon と歩調を保つべく 投資を増やすことを強いるだろう｡"

Cell Tower.

Guggenheim 証券によれば，鉄塔会社への投資家は，無線市場の業界再編成に備えて ヘッジとして T-Mobile 株を買うことを検討すべきである。
　無線業界は，Donald Trump が大統領選挙に勝利を納めた余波で，合併や買収の可能性の憶測で蜂の巣をつついたようであり，多くのアナリストが ── 業界の幹部さえも ── 新政権が規制のタッチを緩めることを実証すると言い始めている。その憶測の多くは，Sprint と T-Mobile の提携に集中している。
　投資家の中には，このような動きが鉄塔会社に負の影響を及ぼすと懸念する声がある：鉄塔会社にとって，得意先の市場が大手４社から３社に減るためである。
　"明らかに Sprint/T-Mobile の結合は，鉄塔にとって悪いだろう｡" … と Guggenheim のアナリストらは 今週 投資家向けのレポートに書いた。"鉄塔業者は，Sprint, T-Mobile, および 両社の現在の (鉄塔レベルでの) 重なりへのエクスポージャをこれまで報告しているが，平均して，売り上げの 5% がリスクに晒されている ── 契約期間の残りは，平均 ５年程度である｡"
　そして 合併となれば，鉄塔会社にとって損害はそれ以上に大きいだろう；なぜなら Sprint と T-Mobile の鉄塔サイトのかなり多くは 相当近いところにあるからだ。Guggenheim は，この提携が現実には American Tower の売り上げに 7% のリスク， Crown Castle には 15%，SBA Communications には 12% に相当すると概算した。大手の鉄塔会社の平均は 11% のリスクである。
　ただし 他のアナリスト企業と同様に，Guggenheim は 多くの理由で T-Mobile と Sprint の合併の確率は低いと見る。１つの理由は，経済的に実行が難しい ── たとえば，T-Mobile は この２年で勢いを得て，評価が非常に高まったのに対して，Sprint は まだ 財務の方向転換の真っただ中にいる ── うえに，規制のハードルが依然として大きな懸念である。
　とは言え，鉄塔株を持っており 水平線上に合併が見えるのを心配する投資家には，T-Mobile が絶対におすすめのヘッジである … と Guggenheim のアナリストらは言う。
　"もしも鉄塔株投資家が合併のリスクを心配するのなら，T-Mobile が有効なヘッジとして使えるだろう｡" … と 彼らは言う。"我々は３つのシナリオを想定する：(1) Sprint が T-Mobile を買収する。この場合，鉄塔株は下がるが，T-Mobile は上がるので，損失を埋め合わせできる。(2) MSO が T-Mobile を買収する。これは ウィンウィンであろう。T-Mobile が上がり，鉄塔株も上がる (ただし，業界の投資が続く または 加速すると仮定して)。(3) T-Mobile の買い手がいない。この場合に，リスクの低下により鉄塔株は上がるだろう。だが，M&A を織り込んで現在上がっている T-Mobile のプレミアムは落ちる。

And to throw some magenta icing on the cake, T-Mobile closed out 2016 on top as the #1 wireless service provider in Overall Customer Satisfaction, Net Promoter Score and Likelihood to Recommend. In baseball, that’s called a grand slam.
　“We have the best damn care team in the business – at this point, that’s not even up for debate,” said John Legere, president and CEO of T-Mobile. “But like everyone else at this company, our care team takes ‘we won’t stop’ pretty literally. They’ve got their sights on being the #1 care team in any industry, anywhere – not just wireless. That was so 2016.”
　Nielsen Mobile Insights は，この種の中で最も包括的な調査である。Nielsen は，毎月 英語とスペイン語で 30,000 人を超える参加者を調査する。Nielsen の調査は，ソーシャルメディアとモバイル･アプリをスタンドアロンの顧客サービス･チャネルとして含む。
　おい，Verizon, AT&T, Sprint ･･･ "#wewontstop (オレたちゃ 止まらないぜ)

ライオンズゲート･エンタテインメントの火曜日のイベントで投資家向けに話した オールアラウンドの世界通信事業を手掛ける巨人は，さらに ケーブル TV プロバイダ No .1 と No. 2 を指して，"トランプ政権の下では，Comcast と Charter が合併することも考えられよう｡" … とも述べた。
　アメリカのケーブル･トップ３社 Comcast, Charter, Cox のどれも この憶測にコメントしない。
　T-Mobile の広報担当者はコメントを拒んだ。ただし, T-Mobile の CEO John Legere が先週 Bloomberg に伝えたコメントに触れた。それは，Verizon との MVNO 契約により無線事業に参入を企てている Comcast と Charter が 今年末までに "全面撤退" する … という内容である。
　Malone の発言は，極右 ドナルド･トランプ次期大統領の下の決定的な脱規制気候がどのようなものであるかに関する幅広い議論の中で飛び出した ── Liberty 議長は，この気候が通信業界のさらなる再編成の波に拍車を掛けると信じる。
　Malone はさらに，自分の経歴の中で，買収したよりも多くの企業を売却した … と語った。"もしも s**** をスピンオフしていなければ，今頃 ウォーレン･バフェットより大きくなっていただろう｡" … と彼は言う。"私の目標は 常に，長期に亘って 株主の富を最大化することだった｡"

T-Mobile drew headlines last week following a high-profile media event last week at CES during which it sweetened and streamline the T-Mobile One plans it introduced just a few months ago. The carrier will kill taxes and fees with the plan and it dropped its longtime Simple Choice plans entirely, doubling down on unlimited data.
　The move will lower the average monthly bill for a family of four from $180 to $160, T-Mobile said last week. The new structure underscores the growing trend of unlimited data among carriers—every carrier except Verizon, that is—and signals the latest salvo in a pricing war that has unfolded over the last two years as the segment has become more competitive.
　"無線銘柄は 11~12 月に上げたにも拘らず 端末補助金が [投資家に] 歓迎されざる復活を静かに果たしていることが，大統領選挙後のどさくさに紛れて気づかれずにいる｡" … と Craig Moffett は投資家向けのリサーチ報告に書いた。"助成金のこのような復活は，助成金無しを前提とする料金プランの上でなされているので，業績予想にも評価にも織り込まれていないと思われる｡"
　"同時に，T-Mobile の新しい「すべて込み」(すなわち，端末販売の消費税を除けば，税金も手数料もすべて含まれる) 料金プランは，サービス料金の戦争に新たな前線を開くものであり，T-Mobile だけでなく，全てのキャリアについて ARPU の予想に用心深くならざるを得ない｡"
　なるほど，T-Mobile は 市場で最も良い位置につけているキャリアである … と MoffettNathanson は言い，株価は "適正な評価である" と言う。ではあるが，この銘柄の目標株価を $65 → $61 に引き下げた。今朝の始値は $56 である。
　他方 MoffettNathanson は，AT&T と Sprint が直面するかなりの難問にも触れた。
　"リスクは AT&T の方が高いだろう。DirecTV を買収して初めて，１年前と四半期業績を比較できるようになるため，成長への難問がクッキリと浮かび上がるものと予想する。
　Sprint については，天井知らずの評価を受けており，発表済みの決算と 今後発表される決算とのあいだの差がますます広がるために，投資家は 予期せざるキャッシュ･フロー･サプライズに傷つく可能性がある｡"

　T-Mobile は 先週既に，2016 年第４四半期中の後払い電話純増が +933,000 を記録したことを報告した。同期間中には後払い契約の純増合計が +1,200,000 であり，過去２年の勢いがそのまま続いている。暫定発表によれば，後払いのチャーンは 1.28%，前払いのチャーンは 3.94% である。
　"T-Mobile は，第４四半期に戦略的プロモーションを打った。これには 下取りに対する "無料の" iPhone 7 提供と T-Mobile One Plus プランへの割り引きが含まれる｡" … と Wells Fargo 証券の上席アナリスト Jennifer Fritzsche が投資家向けの報告に書いた。"我々は，前払いから後払いへのマイグレーションを １つ前の四半期より減って 150,000~200,000 の範囲と見る。後払いの ARPU を $48.27 と予想する (前年比 +0.5% 増，前四半期比 +0.3% 増)。この微増は，T-Mobile One 無制限プランへのマイグレーションによる｡"
　他方 Wells Fargo によれば，AT&T は 第４四半期に顧客の流出を続けた。これは ハイエンドの利用者に的を絞り，かつ DirecTV Now プランを始めたためである。我が国第２のキャリアは 第４四半期のサービス売り上げが $148 億の見込みである。これは前年比 −0.1% 減であり，前四半期比 −1.1% 減である。Wells Fargo はその原因を EIP (割賦プラン) への "マイグレーションによる圧力" と見る。
　"我々は，ローエンドの後払い顧客に対する競争圧力がいくらか感じられるように思う。そこで 後払い純増の予想を +500,000 から +350,000 に引き下げ，後払い電話純減を −50,000 から −220,000 に１月３日に引き下げた｡" … と Fritzsche は書いた。"AT&T は 他の大手３社のような無線特有のプロモーションを第４四半期に行なわなかったので，我々の予想では，無線による全売り上げは $188 億 (ウォール街予想は $190 億)，EBITDA マージンは 35.4% (前年比 +150bp) である｡"
　Verizon もホリデー期間中はプロモーション活動を強化した … と Wells Fargo は言う。この期間中の後払い電話純増は +57,000 に達した模様である。これは ウォール街予想 −100,000 減を破る。サービス売り上げは $163 億で，前年比 −4.9% 減であるが，第３四半期の −5.2% 減よりは改善した。
　最後に，Wells Fargo は Sprint が +375,000 の後払い電話純増を報告すると予想した。これは １つには，今週終わる予定の ５回線で $100/月 のプロモーションが利いた。他方，競争の激しい前払いセグメントでは −250,000 の純減を予想する。ただし，ネットワーク性能が改善し続けているので 後払い電話のチャーンは 1.41% への改善を予想した。
　"このチャーンの減少は，主に Sprint のネットワークの改善によるものと我々は考える。Sprint が 2.5 GHz 電波を利用してネットワークの足型を稠密化していることによる｡" … と Fritzsche は書いた。

(©Richard Drew | Associated Press)

１月５日(木) のプレス･イベントで T-Mobile は, "T-Mobile One" という名前の無制限プラン (月額 $70) に契約する 新規 および 既存の顧客の両方に，今月遅く 上の慣行を開始すると発表した。
　契約数でアメリカ第３位のキャリアは，ライバルを攻め，近年 数百万の顧客を 毎年増やしてきた。木曜日，John Legere CEO は，顧客が定額料金で無制限のインタネット･アクセスを望んでいると主張した。
　"逓増プランを誰が欲しがるのか？" … と彼は言った。"そんなものは，遺物である｡"
　新しい契約では，月額 $70 のプランに契約した顧客は，それだけを払えばよく，毎月の請求書には 追加料金も税金も 無い。ワシントン州ベルビューに拠点を置く T-Mobile は，前払いのブランド MetroPCS で同様の料金構造を長い間 採用してきた。
　この変更の一環として T-Mobile を値上げはしておらず，各種料金をカバーする計画である。４人家族の平均月額料金は $180.48 から $160 に下がる … と同社のスポークスマンは言う [注：２人目以降は $70 より安い] 。
　通信企業は 長い間，いわゆる「棒線より下の料金」を課してきた：この名前の理由は，電話料金請求書に，サービス料金以外のもろもろの料金が 線の下に加えられているためである。消費者団体は これらの料金を 見落としやすく広告されているより高い料金を払わされる … と批判してきた。
　T-Mobile は，請求書を簡素化し，透明性を増すためにこれを行なうと言い，ライバル各社は これらの料金で月額料金を水増ししていると主張する。
　これにより同社は ARPU が 今年大幅に減少するとは考えていない … と Mike Sievert COO が言った。その理由は，新規顧客の獲得と，既存顧客が 料金の高いプランに移れば，売り上げの減少を埋め合わせられるからだと言う。
　"当社がやろうとしていることは，一大投資である｡" … と彼は言う。T-Mobile は，顧客サービスの電話 (料金請求関連の問い合わせが３番目に多い) が減ることによる変化も期待している。
　現在の顧客は そのままのプランを継続できるし，乗り換えることもできる。T-Mobile は，毎月 2GB 以下のデータを使う顧客には $10 のクレジットを与えることを予定していると言う。
　これとは別に，T-Mobile は 第４四半期に後払い無線契約を +1,200,000 増やしたと発表した。この中には, 新規の後払い電話契約 +933,000 が含まれる。
　これにより 15 四半期連続で 1,000,000 増を達成した。通年では +8,200,000 の純増である。また，３年連続で +8,000,000 増となった。
　年末の全顧客数は，71,500,000 であったと T-Mobile は言う。
　第４四半期には，後払い電話のチャーンが 18 bp 下がって 1.28% になった。

　T-Mobile は１月３日(火)，IoT アクセス･パックを立ち上げた。料金は１年 $20 から始まる １ヵ月 5 MB データのプランである。２年目以降は $6 に下がる。１年 $25，データ速度 64 kBps の無制限データプランもある。初年度限定で $5 割り引きもある。
　いずれのプランも，Sequans module (最大 １個 $16) の代金を含み，T-Mobile の請求書に含まれる。T-Mobile は，これらのプランを Verizon, AT&T が提供する IoT サービスの単純な代替えと位置づける。
　"他のこともそうであるが，この２社は IoT を必要以上に複合化して，顧客を惑わせ，それに乗じて金を使わせようとする｡" … と T-Mobile の上席副総裁 Doug Chartier が用意された声明で言った。"無線業界は，IoT の離陸のために もっと単純なオプションを必要とする。それこそが我々が提供するものだ｡"
　無線サービスのプランに よくあることだが，異なるキャリアのプランを比較するのは，見た目ほど簡単ではない。たとえば，AT&T の IoT プランは，データ 1 GB，500 SMS [ショート･メッセージ･サービス] で $25 から始まり，期間は 12 ヵ月である。24ヵ月使える 5 GB データ，1,500 SMS が $100 である。データは，AT&T のネットワーク上で最大 1,000 機器まで動かすことができ，初心者向けキットを $99 で販売している。
　Verizon の M2M 計画は やや複合的であり，３つの "共有グループ" で提供され，顧客は 各レイヤー内でプランの間のデータを共有できる。最も安い 共有グループ･プランは，１ヵ月 $9, 1 MB から $30, 25 MB まである。

このホリデーシーズン中 T-Mobile は 特によくやった。 他方，Verizon, AT&T, Sprint の３社は予想を下回った。

　Wells Fargo のアナリスト Jennifer Fritzsche は，T-Mobile について第４四半期の後払い電話純増を前回予想の 839,000 から 911,000 に引き上げた。さらに 四半期売り上げ予想を $97.9 億 → $98.2 億に 若干引き上げた。
　"特筆すべきは，四半期の後払い電話増加が堅調なことであり，T-Mobile は ２強からシェアを奪っている｡" … と Fritzsche は先週末に書いた。"T-Mobile は第４四半期に戦略的プロモーションを打った：ブラック･フライデーの頃は 下取りに iPhone 7 を無料にしたし，One Plus プランでは割り引きを行なった｡"
　T-Mobile では，第４四半期に 前払いから後払いへのマイグレーションが 150,000~200,000 あったようだ。これは 前の四半期より 少し減った … と Friztsche は書いている。
　他方，Wells Fargo は 第４四半期の Verizon の予想を改定し，後払い純増予想を 856,000 → 715,000 に引き下げた。端末純増予想も 180,000 → 57,000 に引き下げた。
　"Verizon は 主として 下取りに対して iPhone 7 を無料にするというような 機器のプロモーションに力を入れている｡" … と Fritzsche は言う。"これらのプロモーションと この季節の高い広告費支出が，Q4 の EBITDA マージンに喰い込み ── 当社は このマージンを 41% → 37.3% に引き下げる。プロモーションは スマートフォンの堅調な純増を支えるかもしれないが，フィーチャーフォンとタブレット契約の流出の逆風は続く｡"
　そして，T-Mobile と Verizon の猛烈なプロモーションが，Sprint にとっては高くつくらしい。Fritzsche は，Sprint の四半期 後払い純増の予想を 450,000 → 350,000 に引き下げ，売り上げ予想も $32.5 億 → $32.3 億に引き下げた。
　"Sprint について，当社は チャーンもグロス増も どちらも控え目に予想した｡" … と Fritzsche は もう１つ別のレポートに書いた。"12月末の３週間の競争的環境は，プロモーションに劇的な違いを見た。… Sprint は プロモーションをいくつか打ったが，概して保守的なスタンスを取り，感謝祭の週末に 無料 iPhone を実施しなかったのは ４社中で Sprint だけであった｡"

　"ほんの１週間前，当社は 当社ラボの LTE ネットワーク上で ほぼ 1 Gbps (979 Mbps) を達成した。これには，３波キャリア･アグリゲーション，4×4 MIMO および 256 QAM (直交振幅変調) (ただし, 使用した端末は未公表) の組み合わせを用いた｡" … と Ray は T-Mobile のウェブサイトに書いた。"これは，現在のモバイル機器で可能な最も速い速度であり，T-Mobile は 間違いなく ギガビット級の速度の一番乗りだ！"

「未公表のスマートフォンを中に入れて，LTE の速度をテストする」(動画を見る)

　T-Mobile の LTE ネットワークで 1 Gbps の閾値を超えると Ray が約束したのは，今回が初めてではない。今年 10 月，Ray は 同社が 来年には 少なくともいくつかのマーケットで "ギガビット LTE 速度" に近いデータ転送を提供する計画である … と洩らした。
　"当社は，約 400 Mbps を ４×４MIMO および/または ３波キャリア･アグリゲーションでできる。この両方を合わせれば，倍賭けもできる。しかもキャリア･アグリゲーションのリーチを拡大すれば，ギガビットも夢ではない｡" … と Ray は 同社の四半期決算報告の際に言った (Seeking Alpha の書き起こし記録による)。
　LTE で １ Gbps の速度を達成というのは，かなり注目すべきことである。LTE ネットワークは，2010 年に Verizon などがアメリカで初めてこの技術を導入したときに始まり，当時は 10 Mbps に近い速度をサポートしたに過ぎなかった。T-Mobile 自身が LTE ネットワークを立ち上げたのは，それから 漸く４年後のことである｡ さらに，T-Mobile や Sprint などのトップ商用 LTE 速度は，僅かに 200 Mbps に届いたに過ぎない。
　ただし，誤解の無いようにハッキリさせておくと，LTE の速度は，場所により大きく変化することがある：これは，電波塔からの距離，ネットワークそのものの設計，使用する周波数 および その他 多くの要因に依存するためである。したがって，T-Mobile の 1 Gbps LTE も，当初は 限られた顧客グループ ── おそらくは 人口稠密な都会地域で，キャリアがネットワークの更新作業を行なっているところ ── に提供されるだろう。
　T-Mobile のサイトへの投稿で，Ray は この他に T-Mobile の LTE ネットワークのビルドアウトの進捗状況をいくつか洩らした：同社の LTE ネットワークは 現在 3.13 億の人口をカバーしている。これは，Ray によると，Verizon が言う 3.14 億人にほんど僅か及ばない。彼はまた，T-Mobile の 700 MHz 電波を利用する "拡大レンジ LTE" ネットワークが 今や 2.5 億人をカバーすると言う。
　この他，T-Mobile の全顧客の 64% が 毎日 VoLTE 通話を利用しているとも書いている。
　最後に Ray は，5G ネットワーク技術の可能性に触れた。5G は (一般に 4G 技術と呼ばれる) LTE の次の次世代ネットワークの代表である。
　Ray は，5G が 数年後に配備されれば，"モバイル技術の これまで想像もつかなかったようなあらゆる可能性に係わる。当社は，5G がモバイル･インターネットを完全に変質させ，輝かしい突破口を切り拓くと考える。当社は，── 我々の想像力に火を点けるすべての技術の大きなトレンド (モバイル VR, AR, AI などなど) が 5G のお蔭で 絶え間なく改良される 5G の未来を夢見る｡" … と言う。
　とりわけ Ray は，T-Mobile が 既に 1.8 Gbps の 5G モバイル速度，12 Gbps の 5G 固定線速度をテスト済みであると言う。これには ８×８ MIMO を使用し，レイテンシーは 2 ms 未満であった。4K のビデオ･ストリームを同時に４本流した。

　この結果は，先週１週間 当ウェブサイト上で行なわれたブラケット型トーナメントから得られた。今回のトーナメントは，Netflix の Reed Hastings から AT&T の Randall Stephenson，C Spire の Hu Meena まで，合計 26 名の通信業界の経営者を含む。 　実際の投票では 毎日 Polldaddy.com を使用して クッキーと IP アドレスをチェックすることにより複数回の投票を禁止した。
４回戦までの投票で，最終決戦に残ったのは グーグルの CEO Larry Page と T-Mobile の CEO John Legere であった。最終結果は 接戦ではなく，Legere が 総投票数 約 7,000 のうち 92% を獲得した。
　この結果は，率直に言って，人気投票に毛の生えたようなものであったが，我々はこれをショックとは受け止めていない。T-Mobile の経営者らは，Braxon Carter CFO, Neville Ray CTO, さらには Legere 自身までが，同社従業員と顧客に対し このイベントに参加するよう 大っぴらに呼び掛けた。
　この戦術は，T-Mobile 経営陣が Legere から学んで 過去３年間 同社の "Uncarrier" ブランドの一環として採用してきた 歯に衣着せぬ 顧客とよく通じ合う企業体質から考えれば，さして驚くに当たらない。

T-Mobile CEO John Legere (©T-Mobile)

　ただし，Legere が通信市場の最強の経営者に選ばれたことには 強力な理由がある。T-Mobile は ネット中立性の立場への懸念 ならびに 労働組合と継続中の問題があるにも拘わらず，Legere は 広範な戦略 (乗り換える顧客に期限前解約手数料を立て替える；音楽やビデオのデータをゼロ-レートにするなど) を通じて T-Mobile の事業に顕著な勢いを生み出すことに成功した。重要なのは，それらの努力を Verizon, AT&T, Sprint などの他社がコピーしたことである。

　Pixel の販売は ── 少なくとも当分の間は ── Verizon がグーグルと独占的契約を結んでおり，ホリデー･シーズンの間 このハイエンド端末を 活発に売り込んだ。しかし Android Police は，我が国第３位のキャリアが この端末を店舗に展示して，顧客に グーグルのオンライン店舗 または Best Buy で買い，T-Mobile のネットワークでアクティベートするようにと指示している … と伝えた。
　Wave 7 Research の報告によれば，Pixel は 今年11月末までの１ヵ月間で，Verizon 店舗でのアクティベーションの 7.5 % を占めた。これは，インターネット巨人と我が国第１位のキャリアの両社が活発なプロモーションを行なったことが大きい。このマーケティング活動は やや冷却しているが，Verizon のアウトレットは 店内ディスプレイを使って 32GB の Pixel ($650 から) と Pixel XL ($770 から) をグーグルの $79 の Day Dream View VR と一緒に宣伝している。
　グーグルは，10月27日~11月２日の間，Pixel をサポートするテレビ広告に 1,500 万ドルを投じ，Verizon は 同じ期間に この電話のコマーシャルに 1,200 万ドルと使った … と Wave7 は言う。Verizon は アメリカで 10月10日にデビューした Pixel の独占販売権を維持している。

　我が国第４位のモバイル･ネットワークとその親会社 SoftBank は，T-Mobile を長い間 買収の目標にしてきたが，両社合併の努力は バラク･オバマ大統領の下では連邦規制当局に阻まれている。だが，ドナルド･トランプの選挙での勝利は，両社の提携が結局は認められるのではないかとの憶測を１コマ進めた。しかも，SoftBank がアメリカに $50 億を投資，50,000 人の雇用を創出する … とトランプが先週発表してから，この憶測は過熱を続けている。
　"11月８日の大統領選挙以来，我が国の無線銘柄は 非常に意味深い「トランプ上げ (Trump bump)」を経験した。Sprint は 31%，T-Mobile は11% (これに対し S&P は 5.5% の動きだった)｡" … と Fritzsche は書いた。"当社の見解では，その理由は簡単である。FCC と司法省を共和党が支配するようになれば，以前は撃ち落とされた合併の機会が開かれると多くの人が考えるからである。会議室の中の象は，新政権が Sprint/T-Mobile の結婚をどう見るかではないか？"
　実は，トランプ政権が オバマ政権よりも通信業界の再編成に対して 大幅に軽いタッチを取ると決まったわけではない。トランプは，AT&T のタイム･ワーナー買収を阻止すると公約したし，どちらにも取れる小さな証拠は いろいろある。
　しかしながら，そのような取り引きは 財務の観点から もはや意味が無い … と MoffettNathanson が先週 リサーチ報告に書いた。さらに，T-Mobile の値札は $934 億あたりになる … と Wells Fargo の Fritzsche が書いた：これは 2017 会計年の予想 EBITDA の 8.5 倍である。
　"これは，T-Mobile の株価を $72 に評価する。つまり 最新の引け値に 28% のプレミアムである｡" … と彼女は書いた。"Sprint は，T-Mobile の有利子負債 $330 億を引き受け，さらに 借金と株式発行により $600 億を調達する必要があろう｡"
　ただし，取り引きを結ぶことには いくつかの点で意味がある … と Fritzsche は続ける。合併後の会社は人員削減；料金請求システムの再編；広告費の削減；マーケティング予算の削減 … により経費を削減できよう。さらに つないだネットワークを合理化し，ネットワーク資産を互いに利用できる。
　合併は 明らかに アメリカの無線の風景を劇的にオーバーホールし，３キャリアにより支配される市場を生むだろう。このこと自体が 買収価格よりも大きな障害になるだろう … と Fritzsche は警告する。
　"面白いことに，Sprint / T-Mobile は，合わせて Verizon より多く AT&T とほぼ等しい契約者を抱えることになる｡" … と彼女は書いた。"実は，これが まさに，認可に対する最大の障害の１つである ── この業界がさらに寡占化し，Sprint / T-Mobile が 「価値ある」後払い ならびに 前払い契約者の間で競争力を持つようになるのであるから｡"

T-Mobile は，同社の新しい Digits サービスを使えば， 仕事の番号と個人用の番号からの呼び出しを同じ機器で受けることができる … と言う。(©T-Mobile )

　"Digits は 事実上 如何なるインターネット接続機器でも動作する ── スマートフォン, フィーチャーフォン, ウェアラブル, タブレット, コンピュータのどれであれ｡" … と T-Mobile はこのサービスを発表するリリースに書いた。"したがって，最も都合の良い機器を使って，通話もテキストも送信/受信できる。番号はいつでも同じ。別の機器から通話やテキストをする場合でも，あなたは 同じあなた｡"
　我が国第３位の大手無線ネットワーク会社は，このサービスが β-版の提供では無料であると言う。このサービスは サムスンの新型スマートフォン Note 5, Galaxy S6 のダイヤラー に対応しているが，それ以外の電話の iOS および Android のアプリを通じて入手することができる｡ PC や Mac コンピュータ上のインターネット･ブラウザからも動作する｡ "T-Mobile は，既に他の機器メーカーとも共同作業を進めており，Digits を他の機器に ネイティブに統合しようとしている｡" … と同社は補足した。

"Digits" の YouTube 動画を見る (14:54) この中に出て来るキャリアの名前は， (1) AT&T, (2) Verizon, (3) Discount Carriers となっている (笑)｡ 他社にまねできない技術であると明言している。

　"家の電話からモバイル電話へ動くということは，場所を呼び出すのではなく，機器を呼び出すのでもなく，その人を呼び出すことだ｡" … と Strategy Analytics のアナリスト Susan Welsh de Grimaldo はツイートし，このサービスを "ゲーム･チェンジャー [大変革]" であると呼んだ。
　T-Mobile は，このサービスを "全く新しい IP マルチメディア･サブシステム (IMS) サービス管理レイヤー および アイデンティティ管理ソリューション" を用いて開発したと言う。
　"それでも，ここには真の革新がある。── T-Mobile は IMS と HLR 機能のような業界標準の技術を使ったに過ぎず，それに独自の特製ソースで味付けをして 機器によらない電話番号という手法を編み出した。これは実に印象的である｡" … と Jackdaw Research のアナリスト Jan Dawson が書いた。"この手法を 競合他社が再現するには数年を要するだろうとT-Mobile は言う。確かに それは正しいだろう。そういうものであるから，これは T-Mobile が他社に差をつけるために使えるユニークな技術でありサービスである｡"
　Dawson は，この機能がさらに多くのアンドロイド電話に付加されるだろうと言ったが，アップルの iPhone にこの機能を埋め込むのは "非常に厳しい" と述べた；アップルは，無線キャリアなどが iPhone の OS である iOS の中核部分に手を加えるのを好まないことで知られる。
　"その結果，見通しうる将来，iPhone の利用者は２流市民にならざるを得ない。ただし，機器間の利用を容易にする FaceTime, iMessage, Handoff などの機能にアクセスできる状況下では，iPhone の顧客が この機能に関心を余り持たないかもしれない｡" … と Dawson は書いた。"T-Mobile は この機能に惹かれた新しい顧客を獲得するだろうが，多重機器機能を私は こだわりの演出と見る｡"
　このサービスは，昨年発表された AT&T の NumberSync に似ている。これは 顧客に自分の主たる電話番号を (電話が携帯ネットワークに接続されていない場合にも) 他のつながる機器が共有することを許すものである｡

T-Mobile US CEO John Legere(©Bloomberg News | Landov)

投資家グループの SEC への書簡が T-Mobile の会計処理を こき下ろす。
　T-Mobile の会計に批判を行なっているのは MarketWatch だけではない。
　投資家グループが 水曜日，証券取引委員会 (SEC) に正式な訴状を送り，当局が T-Mobile の会計慣行の審査を実行するよう求めた。
　"Change to Win" という名前で知られる労働組合団体をスポンサーとして年金基金を運用する「CtW 投資グループ」は，企業統治に関して物言う株主の活動も行なっている。CtW によれば，９月30日の時点で この基金が T-Mobile を 600,000 株保有しており，これは T-Mobile の発行株式数 8.32 億株の約 0.1 % に当たる。基金は このほかに T-Mobile の親会社 ドイツ･テレコムを 500,000 株所有する。

T-Mobile は，この４四半期連続で 株主に明確な または 納得できる説明なしに, 会計の評価に大幅な変更を採用したようだ。
　CtW 投資グループ，執行役員 Dieter Waizenegger.

CtW は，２つの問題を重視した。(1) T-Mobile が，2014年第４四半期から 2015 年第３四半期までの４四半期のあいだ，GAAP 利益を約 $1.22 億 過大に評価した。(2) EIP (装置割賦プラン) の販売による売り上げの認識に使われる会計評価でこれを行なった … と書簡は言う。CtW によれば，これが結果として株価を押し上げ，幹部報酬を押し上げた。
　問題の４四半期中 T-Mobile の株価は +38% 急騰したが，同じ期間に iShares アメリカ通信株 ETF は −9.8% 下がり，S&P 指数は −2.6% 下がった。
　CtW はさらに，SEC が今年５月に公表した新しいガイドラインに反して，T-Mobile が 決算発表で GAAP の数字に対して non-GAAP の数字を遥かに優先させて，誤解を招きやすいように使っているとして批判した。CtW は，non-GAAP の数字が 会社の真の利益に関して，投資家を混乱 または 誤導するものであると主張する｡ この点は，10 月の第３四半期決算発表のときに，MarketWatch の Francine McKenna も指摘した。
　"これは 収益性，利益の伸び ならびに それらの時間変化について 株主に誤った印象を与えかねない｡" … と CtW のリサーチ･ディレクタ Richard Clayton が言う。"これは，株を買うにせよ，売るにせよ，持続するにせよ，さらには株主総会で投票するにせよ，いかなる投資判断の際にも考慮する重要な情報である。株主が正確 かつ 透明な方法で情報を得ることは重要である｡"
　T-Mobile には，何度もコメントを求めたが，返事が無い。
　T-Mobile の 65% を持つドイツ･テレコムは ，その話は T-Mobile に訊いてくれと MarketWatch に言う。T-Mobile の会計は監査されており "如何なる反対も無しに承認されてきました" … と言う。
　2015 年の年次報告によれば，監査を受け持っているのは PwC である。
　信用リスクを測る
　2013 年に当時新任の CEO John Legere が導入した商品である EIP は，２年契約の割賦で T-Mobile から端末を買ってもらうものだった。これは，Legere の "ひも付き無し" というブランド･キャンペーンの一環であり，T-Mobile の顧客基盤の拡大を目指していた。このサービスをキャンセルして別のキャリアに乗り換える場合には，顧客は，この契約の残金をすべて払う必要があった。
　CtW の調査によれば，この契約の条件を理解しない顧客は かなりの数にのぼり，FTC (連邦取引委員会) と [民間の自主団体] 商業改善協会 (BBC) に寄せられた数多くの苦情から判断すると，その多くは支払いができないらしかった。T-Mobile 自身は，プライム [＝優良] 顧客基盤よりもサブ･プライム顧客数の増え方が多いことを示す開示で，顧客プールに信用リスクが増大していることを認めていた。
　それにも拘わらず，T-Mobile は，EIP の信用損失の許容額を 引き下げ続けた。こうして，売掛金勘定 (receivables) のサブプライム部分は，増える一方となった。

　"T-Mobile が手に入れられる詳しい顧客情報を 我々は知る余地も無いが，我々の書簡に掲載した EIP 債権の信用品質に関する公開データからも明らかなように，信用損失の許容量は，2014 年より 2015 年で高くなっているはずであり 目立って低くなっているのはおかしい｡" … と CtW の執行役員ディレクタ Dieter Waizenegger は SEC への書簡に書いた。
　"T-Mobile は，この４四半期連続で 株主に明確な または 納得できる説明なしに, 会計の評価に大幅な変更を採用したようだ｡"
　MarketWatch は，信用損失の許容量を，同期間中の Sprint の割賦債権と百分率で比較してみた。2015 年の C3Q は T-Mobile より遥かに高く 9.4% であり，その次の４四半期は 平均 11.8%，6月四半期には 13% に達し。それから 2015 年 12月期には 11.0% に下がった。
　GAAP が問題
　CtW が non-GAAP を批判するのは，SEC の規則の下で要求される GAAP の数字と上のような数字に T-Mobile が どうやって辻褄をつけたのか … という問題である。T-Mobile は 決算報告で 調整 EBITDA を含む non-GAAP 数字をいくつも示しており，それらの成長率も示しているが，純利益と１株利益は１種類だけであり，成長率の記載は無い … と CtW は言う。
　T-Mobile は，調整 EBITDA と調整フリーキャッシュフローを 以前に公表していた non-GAAP 数字 ならびに 現在 および 過去の GAAP 数字と さらには "他の通信会社が使っている non-GAAP 数字とさえも" 比較するのに必要な情報を投資家に提供していない｡" … と書簡は言う。
　"フリーキャッシュフローと調整フリーキャッシュフローの発表も，開示が不十分であるために，投資家はこの両社の辻褄を合わせることができない … と書簡は言う。この両者は 確かに決算発表にはっきりと出ているのだが，一貫した一般的なやり方では定義されていない。フリーキャッシュフローは，典型的には (営業キャッシュフロー) − (CapEx) により定義されるが，T-Mobile の場合には，電波免許の取得費用を除外する。だが これは 戦略的に不可欠な 多額の経常的費用である … と 書簡は言う。
　T-Mobile は，過去３年間 報告されている CapEx $130 億のうち $46 億を電波に投じてきた … と書簡は言う。
　親の罠
　CtW は，今年５月に ドイツ･テレコム AG の CEO Timotheus Höttges 宛てに書簡を送り，T-Mobile の EIP 問題を問い合わせた。この書簡は，T-Mobile の EIP 債権の会計処理について CtW が発見した事項を調査し適切な行動を取るよう Höttges に求める内容であった。
　"我々は 如何なる回答もまだ受け取っておらず，したがって，我々の分析が更なる調査に値すると SEC が合意すると期待して，我々の懸念をここに標榜することを決意した｡" … と Waizengger は SEC への書簡に書いた。
　CtW は さらに，T-Mobile の会計慣行が 親の売り上げと純利益の過大評価につながった可能性を調査するよう SEC に求めている。ドイツ･テレコムは 株式のほかに，取締役会 11 議席中の５席を占めており，Höttges が議長を務める。CtW は，2016 年の親会社の営業利益が T-Mobile の売り上げ認識増により 約２% 押し上げられたと見ている。
　"我々は，T-Mobile が 決算発表において non-GAAP 業績とその見事な位置取り (placement) に関して不完全 かつ 不適切な開示をこれまで続けてきたと信じる｡" … と Waizenegger は書いた。
　T-Mobile US shares closed up 0.2% Wednesday, but have gained 39% in the year so far. The S&P 500 has gained 7.9% in the same time period, while the Dow Jones Industrial Average DJIA, +0.31% is up 9.5%.

ドイツ･テレコム CEO Tim Höttges (©REUTERS | Albert Gea)

　T-Mobile の 65% を所有するドイツ･テレコムは，過去５年間に T-Mobile の売却を２回試み，２回とも規制当局の反対に遭って潰された。
　しかし，それ以来 T-Mobile は 方向転換を遂げ，四半期ごとに成長し，Sprint を抜いてアメリカ第３位の無線営業会社になった。
　これが ドイツ･テレコムの方針を変えた … と CEO Timotheus Höttges (54) は言う。
　"当社は，この事業を売却するムードにはない。当社は,「はて，我々が必要とするパートナーは どこにいるんだろうか？」などというムードにはありません｡" … と 彼は，バルセロナで開催中の Morgan Stanley 主催 2016 テック･メディア通信会議で言った。
　T-Mobile は，今では ドイツ･テレコムのドイツ事業と ほとんど同じくらいの規模になり，EBITDA €21.56 億を上げているが，これは ドイツ部門の €22.5 億に あと少しにまでになっている。
　先月，T-Mobile は，またもや 通年の顧客増の予想を引き上げた。第２四半期の後払い顧客増 +890,000 を第３四半期に +969,000 にした後のことであった。
　アナリストは，ドイツ･テレコムの成長にとって，T-Mobile は唯一の機会であると言う。
　"我々の経営力を越える何かを どうやって生み出せるか，どちらが価値を生み出しているか について，我々はオープンである｡" … と Höttges は言った。
　先週 ドイツ･テレコムの第３四半期決算の際に投資家に向けて言ったことを 今回は強い言葉で繰り返し，Höttges は 政治の風景がビジネスを変えることはあり得ると説いた。
　"当社は，多数の変数を比較する。Trump 政権になれば，規制環境は変わるかもしれない。誰もがこれを望んでいる。少なくとも 今の民主党政権下より 機会が大きくなる｡" … と彼は言った。
　"これ全てが，当社がオープンであり，当社の状況を改善しようとしていることに役立つ。私は 純粋のモバイル企業がこの環境で生き残れるかどうかについては心配していない。何らかの選択肢がある限り，当社はそれを検討する｡" … と Höttges は言った。
　来年初め始まる Trump 政権下 で買収が認可される機会が増したとの投資家の観測により，T-Mobile の株価は先週 上場来の最高値を更新した。
　T-Mobile の時価総額は 約 440 億である。

　T-Mobile は 最近，同社の LTE ネットワークが 今では人口 3.12 億人をカバーし，これは Verizon のネットワークがカバーする数字の 99.7% に及ぶ … と言った。同社の 700-MHz A-ブロック電波上で提供されるサービスのブランド "拡張レンジ LTE" は，今では 366 マーケットで 2.25 億人をカバーし，広帯域 LTE サービスは 2.31 億人をカバーする。同社は VoLTE，4×4 MIMO，256 QAM (直交振幅変調) および キャリア･アグリゲーションを含む技術の配備で進んでいることを相変わらず自慢する。
　"T-Mobile の音声トラフィックの 60% 超が，今では VoLTE による｡" … と Wells Fargo 証券の Jennifer Fretzsche が，先週 Neville Ray CTO と面談した後で リサーチ報告に書いた。"VoLTE の主たる長所は，T-Mobile が GSM や UMTS のような古い技術で使われている電波を どんどん (音声とデータの両方で 遥かに効率よい技術) LTE にリファームできることである。今では T-Mobile の電波のほゞ 70% が LTE に使われている｡"
　Fritzsche は また，2015 年１月に終わった FCC オークションで得た LTE AWS-3 電波を T-Mobile が活用し始めた最近の動きに触れた。同社は 先月，この電波を LG V20 の発売に合わせて利用開始すると発表し，AWS-3 電波によるサービスを配備する最初のキャリアとなった。
　"Ray は，AWS-3 電波の配備を懸命に進めていると言っていた｡" … と Fritzsche は書いた。"今は テキサス州で AWS-3 を使った電波基地が動いている。 ･･･ Neville によれば，AT&T と Verizon は この配備にそこまで頑張ってはいない … 両社は この電波に $280 億以上を投じたのであるが (T-Mobile は $18 億)｡"
　先週の Donald Trump のサプライズ勝利の後で，T-Mobile の Sprint との合併の憶測が またもや 過熱しており，有力な投資家が両社の株を押し上げている。Sprint は 貴重な 2.5 GHz 電波を自慢しており，人によっては これが T-Mobile と特に良い組み合わせだと言う。
　"[Sprint の主たる資産である] 2.5 GHz についての考えを問われると，Ray は この電波は 今のところ "非常に穴だらけ (patchy)" であると評し，中波帯に比べて 電波性能の観点から配備に耐え難い (tough) と述べた｡" … と Fritzsche は書いた。"さらに，もしも T-Mobile の電波資産と一緒になれば，Sprint の電波資産は他社に対して強い競争力を持つか … と訊ねると，Ray は 反対する様子を見せなかったが，T-Mobile の中波帯資産の強みを指摘した｡"
　Wells Fargo は，T-Mobile の目標株価を 従来の $56~$58 から $63~$65 に引き上げた。月曜日半ばの T-Mobile の株価は +1.7% 高の $53.48 となっている。

T-Mobile の CFO Braxton Carter (左) と CEO John Legere (右)。

　我が国第３位のモバイル･ネットワーク運営会社は，今では そのデータ･トラフィックの 93 % が LTE により送られている … と今朝の投資家向け会議で幹部らが出席者に言った。しかも 音声通話の 60% 以上が VoLTE (Voice over LTE) によると言う。その結果，T-Mobile は ネットワークの効率が上がったので，サービス･マージンの費用を前年比 180 bp 上げることができた … と Wells Fargo Reserach の Jennifer Fritzsche が書いている。
　これにより，T-Mobile は 向こう数年間 CapEx を大きく増やすこと無しに，増え続ける一方のモバイル･データ需要を満たすことができる。
　"我々は，毎年 さまざまの目的に使える多額の金を手に入れた｡" … と CFO Braxton Carter が言った｡ "今回のインセンティブ･オークションが終われば，我々は 600 MHz 電波に金を振り向けるが，それは回転投資であり，CapEx の顕著な増額は 水平線上に見えていない。確かに今年は昨年より僅かに増えたが，それは ネットワークを拡大させていく中で，前年比数百万ドル程度の話である｡"
　さらに，アメリカの大手キャリアは 最近，ネットワークのカバレッジと容量の両方を増やすことにより，ネットワークの稠密化に賭ける努力に磨きを掛けているが，T-Mobile は我が国で最も稠密な無線ネットワークを運営していると自慢する。同社は 今年 僅か数千の小型セルを配備し，それ以外に 7,000 の小型送信器を設置する合意を [地方自治体から] 取り付けた。
　T-Mobile と Sprint の両社は，無制限データ･プランを数週間前に打ち出した。これについては，両社のネットワークが増大するデータ量に付いて行けるのかと疑問視するアナリストがいる。しかし CTO Neville Ray は，T-Mobile が その増大する需要について行けると言う。そして最終的には 我が国 No. 1 のキャリアが 無制限サービスで T-Mobile の後追いをすることになるだろうと言う。
　"大きな奴らが 増える一方の需要に太刀打ちしようとする中で，あと 2~3 年の間，何が起こるかを見守ることにしよう｡" … と Ray は言った。"Verizon は 無制限をやらない … 要らないと思っているから。でもこの業界で消費者が欲しいのは，これなんです。１日中舞台に立って みんなに言えばいい「こんなものは要らない｡ でも みんなが欲しがっていることは知っている」… と。遅かれ早かれ 市場で競争するためには，やる羽目になる｡"

　T-Mobile の株の 65% を ドイツ･テレコムが握っているが，水曜日，新政権がキャリア同士の合併を受け入れるとの思惑から，T-Mobile の株価は 上場来の新高値 $53.01 を付けた。
　T-Mobile を同業の Sprint と合併させる計画は，２年以上前に規制当局により阻止された。
　"市場は大きな反応を示した｡" … と CEO Timothy Höttges はアナリストらに語り，ドイツ･テレコムは，市場の再編成の可能性による利益については 何も決めていない … と補足した。
　"新政権の様子について憶測するには 早過ぎることこの上ない｡" … と彼は言った。
　Höttges は，アメリカのモバイル企業同士の合併は 消費者に "莫大な" 利益を生み，企業にとっても経費のシナジーを生むとの考えに変わりは無い … と言った。

我が国第３位のキャリアは，SyncUp Drive を開始した。これは，車の ODB-II (オンボード診断) ポートに差し込むことにより 走行性能を分析，メインテナンス記録を提供，他のつながる車をモニターし，位置情報を追跡する。T-Mobile の LTE ネットワーク経由で最大５つの機器の Wi-Fi スポットとしても使える。
　SyncUp Drive の小売価格は $150 であるが, 11月18日に始まるこのサービスは，２GB/月 以上のモバイル･データ･プランを24ヵ月契約する利用者には無料で提供される。1996 年以降に製造された車のほとんどは，ODB-II ポートを備えている。
　"T-Mobile の SyncUp Drive により，皆さんは アメリカ最高速の全国 4G LTE ネットワークに乗る新しい道を得る｡" … と T-Mobile の CEO John Legere は，用意された声明で言った。"当社は，完全に全て込みのパッケージで 顧客が 車をつなぐのを 過激なまでに単純にした ── しかも 一番良い所は，立ち上げ時から完全無料にしていることだ｡"
　この新しいサービスは，Verizon が 月額 $10 で売っている 一種の OTT テレマティクス･アプリ Hum と衝突する。ただし，Hum には 車内 Wi-Fi 接続が無く，T-Mobile が直ちに指摘したように Verizon の LTE ではなく，2G ネットワークにアクセスする。
　SyncUp の機器は ZTE が製造し，サービスは (つながる車のプラットフォームを運営する 創立後４年の企業) Mojio が行なう。
　この立ち上げは，T-Mobile が IoT 市場へ踏み込む別の１歩である。同社はこれまで 伝統的な ── 儲けになりやすい ── スマートフォン関連のサービスに力を入れ，IoT セグメントを時には放棄してきた。"当社はこれまで IoT について 長いあいだ 耳にしてきた ── とりわけ AT&T からは，ひ弱な無線事業を 沢山の車と 儲からない IoT 接続でごまかせると｡" … と Legere は昨年遅く ブログに書いた。

　我が国第３位のキャリアは，第３四半期に 後払いの全顧客数を +969,000 増やした (第２四半期は +890,000 の純増)；前払いは +684,000 純増だった。調整後の１株利益は $0.27 で，トムソンロイターによるアナリスト予想平均 $0.22 を上回った。
　"第３四半期に Verizon と AT&T は どちらも後払い電話契約の減少と無線売り上げの伸びの減少を報告したが，T-Mobile は この四半期も またもや マーケットのシェアと強さの両方を獲得し，他社３社全部から売り上げ増と契約増を奪った｡" … と MoffettNathanson の Craig Moffett が投資家向けのリサーチ報告に書いた。 "T-Mobile の売り上げは 前年同期比 +17.8% 伸びた。AT&T の債務負担は，警戒を要する割合にまで膨らんでおり，信用の指数は悪化しているが，T-Mobile の貸借対照表は，業界一最強への路線を間違いなく進んでいる｡"
　以下に，重要な数字を詳しく見る。
　契約数：
　T-Mobile は，全体として 2,000,000 以上顧客を純増し，14 四半期連続で 1,000,000 純増を達成した。前払いと後払いの両方で純増が続いている。全体のチャーンは 1.32% で，１つ前の四半期の 1.27% から上がったが，Wells Fargo 証券のアナリストの予想 1.4% より良かった。"Uncarrier 転換政策が４年目に入り，T-Mobile の全後払い基盤は，注目すべき伸び率 9.3% を維持している｡" … と MoffettNathanson は言う。
　財務：
　サービス売り上げ $71.3 億は 前年比 +13% 以上であり，Wells Fargo の予想 $71 億を超え，全売り上げ $92 億は +17.8% であった。四半期利益 $3.66 億は １年前の $1.38 億より大幅に増えた。
　ネットワーク：
　LTE ネットワークは，今では 人口 3.12 億人をカバーし，Verizon のネットワークのリーチの 99.7% に及ぶと同社は言う。700 MHz A-ブロック電波によるサービス "拡大レンジ LTE" は 現在 366 マーケットで 2.25 億人をカバーする。Wideband LTE サービスは 2.31 億人をカバーする。同社は，VoLTE, 4×4 MIMO, 256 QAM, CA を含む配備技術での進歩を 相変わらず自慢する。
　見通し：
　注目すべきは おそらく，2016 年の契約と財務に関する見通しであろう。同社は，通年の後払い純増を 以前のガイダンス 340~380 万から 370~390 万に引き上げた。調整 EBITDA を $45~48 億から $102~104 億に引き上げた。
　まとめ：
　Verizon と AT&T の両社が 従来の無線事業を超えて ディジタル･メディアと広告の 広い世界へ広がろうとする中で，T-Mobile は 陣地を確保し続ける。
　T-Mobile は，長らく M&A のウワサの中心にある。2011 年には，AT&T が $390 億で T-Mobile を買収する提案は，連邦規制当局が噛みついてために 断念せざるを得なかった。この噂は，AT&T がタイム･ワーナーを買収する計画の中で，再び 熱を帯び始めた。今は インセンティブ･オークションが行なわれており，大統領選挙も控えているので そういう提携は すぐには起こりそうもない。しかし 2017 年が近づけば，T-Mobile は これまでより魅力的な ダンス相手になる。
　"週末に発表された AT&T - タイム･ワーナーの取り引きは，遅かれ早かれ ビッドの確率をかなり高めるだろう ── 歴史が示すように，何か１つ大きな取り引きが発表されると，一連の取り引きがそれに続くことが多い｡ これは，変化する風景に対応しようと周りが考えるからである｡" … と New Street Research のアナリストらが書いた。"もしも M&A に時間が掛かるようなら，自社株買いなど 株主へのリターンが来年初めにも考えられる｡"

　四半期純利益は $3.66 億 (１株 $0.42) であった。昨年同四半期は $1.38 億 ($0.15) であった。
　調整後の利益は $0.27 であり，FactSet のコンセンサス $0.21 を上回った。
　会社は 電波の取り引き益からの寄与 １株 $0.15 が [$0.42 に？] 含まれていると言う。
　四半期の売り上げは，昨年の $78 億を超える $92 億になったが，FactSet のコンセンサス $95 億には及ばなかった。
　2016 年１年の後払い顧客純増を 370 万～390 万に見込むと 会社は言う。
　株価は 今年今日までに +19% 以上上がって，S&P 指数 (+5%) をアウトパフォームしている。

　この通信障害は 東海岸で夜間に発生し 約２時間続いた模様である。DownDetector.com サイトは，夜間に数千の報告を受け取り，午前１時過ぎに 報告数は 7,000 弱に達した。
　"通話が途切れる問題は，確認しています｡" … と Legere はツイートした。"サービスをできるだけ早く復旧するよう作業を進めています。いましばらくご辛抱ください｡"
　それから１時間後，Legere は再び ツイッターで，接続が復旧したと言った。
　"ネットワークは すぐに回復します。通話はもう繋がります｡" … と Legere は真夜中過ぎに書いた。"ご迷惑をお掛けしてまことに申し訳ございませんでした｡"
　T-Mobile は，ソフトウェアの一時的な問題が 一部の通話を途切れさせたと説明した。
　今回の夜間通信障害は，アメリカ第３位のキャリアにとって，この３週間で３回目である。９月22日の真夜中には全国的障害があり，午前 0 時過ぎに何千もの報告が始まった。
　先週は，ペンシルベニア州で夜間に通信障害が起きたとき，CTO Neville Ray がツイッターで 顧客にこれを伝え，２時間後に "大部分のサイトで" 復旧したことを伝えた。
　もちろん，どんなキャリアも ときどきネットワーク障害を起こす。先月 AT&T は，土曜日の午後にネットワーク障害を起こし，アメリカ中西部と東部の利用者に被害を与えた。T-Mobile の前払いブランド Cricket Wireless は，数週間前，通信障害のお詫びに $5 のクレジットを提供した。
　Sprint は，３月末に "大規模ネットワーク障害" を北東部 (メイン州, マサチューセッツ州, ニュージャージー州, ニューヨーク州, ペンシルベニア州) で起こし，3G と 4G の音声/データ･サービスに被害を与えた。Verizon は，今年６月，フロリダ州のいくつかのマーケットでネットワーク障害を起こした。今年の夏には，T-Mobile が 今年初めに 全国的に Wi-Fi と LTE で音声通話を行なうサービスに ネットワーク障害を起こしていたことを認めた。

　"当社は ただいま ペンシルベニア州中心部とフィラデルフィアのサービスに影響を及ぼす通信障害を発生しております｡" … と 木曜日の夜 Ray はツイートした。"当社は 作業を進めており，状況は 逐次お知らせいたします｡"
　Neville Ray は ２時間後，ファイバーの切断を修復し "大多数の電波基地" が復旧したと言った。東部時間午前３時ころには 再びツイートし，"ご迷惑をおかけして申し訳ございませんでした。ペンシルベニア州のサービスは正常に戻っております｡" … と言った。
　実際， [障害報告サイト] DownDetector.com は，T-Mobile 顧客による報告件数が木曜日の午後から夜にかけて スパイクしている様子を伝えている。真夜中までには 問題が解決したようである。
　もちろん，どんなキャリアも ときどきネットワーク障害を起こす。今回の T-Mobile の一件は，最近のいくつかの しゃっくりに比べれば，取るに足りない。先月 AT&T は，土曜日の午後にネットワーク障害を起こし，アメリカ中西部と東部の利用者に被害を与えた。T-Mobile の前払いブランド Cricket Wireless は，数週間前，通信障害のお詫びに $5 のクレジットを提供した。
　Sprint は，３月末に "大規模ネットワーク障害" を北東部 (メイン州, マサチューセッツ州, ニュージャージー州, ニューヨーク州, ペンシルベニア州) で起こし，3G と 4G の音声/データ･サービスに被害を与えた。Verizon は，今年６月，フロリダ州のいくつかのマーケットでネットワーク障害を起こした。今年の夏には，T-Mobile が 今年初めに 全国的に Wi-Fi と LTE で音声通話を行なうサービスに ネットワーク障害を起こしていたことを認めた。

　T-Mobile は，第３四半期の契約増を押し上げた iPhone 7 無料提供を 日曜日に打ち切る … と COO Mike Sievert が 木曜日 Goldman Sachs 会議で述べた。Sprint は 同様の "無料" iPhone プロモーションを続行する … と Sprint の広報担当者が言った。ただし，Sprint も月末までには打ち切るだろうとアナリストらは言う。
　T-Mobile は，第３四半期の契約増が１年前の数字より高いことを事前発表した。無線会社による iPhone 7 の注文発表は，需要が予想を上回るとの見方により アップル株価を押し上げた。アップルの株価は，9月７日の iPhone 7 発表以来 +7% 上がった。
　T-Mobile 株価は，本日の株式市場で +2.5 % 高の $47.03 となっており，50 日移動平均線に追いついた。Sprint は +4.1 % 高の $6.62 である。
　T-Mobile と Sprint の契約では，顧客は iPhone 6/6+ を下取りする 無制限データ･プランを契約すれば，iPhone 7 の代金をカバーする２年に分散されたクレジットを得る。このプロモーションは，iPhone 7 の 32 GB 版を提供する。
　"競争相手の会社のいくつかが，iPhone 7 について デッカイ，でっかい発表をしたことは承知している。どんなにデカいかも承知している。もちろん，これはデカい ── 何しろ無料である｡" … と Fran Shammo は 木曜日 Goldman Sachs 主催の会議で言った。
　"問題は，こういうプロモーションをいつやめるかである ── あるいは この需要がいつまで続くかである｡" … と彼は続けた。"その答は まだ分からない。だが，私は 売れ行きが 2015 年と同様だろうと見ている。2014 年の (iPhone 6 が発売された) ときと同じだろうとは思わない｡"   今年11月に Verizon を退職する Shammo は，この会議で T-Mobile の前に話した。
　さらに彼は，iPhone 6 の下取り価格が $320 以上なので，T-Mobile と Sprint がこのプロモーションで払っている補助金は，１台あたり $650 ではないと言った。
　Verizon の CFO は，iPhone 7 の発売から Verizon の第３四半期の利益への影響は無いと予想すると言った。Shammo は，Verizon が T-Mobile や Sprint のように無制限データプランを始める計画は無いと言う。
　同じ Goldman Sachs 会議で，T-Mobile の Sievert は，無制限データ･プランについては，顧客ケアと集金費用を引き下げる予定であると述べた。

T-Mobile CEO John Legere. Source: T-Mobile

　T-Mobile は，現在までで 後払い電話が ざっと +753,000 純増したと発表した。前払いの純増は +650,000 である。この数字は 両方とも 第２四半期全体の数字 (+646,000 の後払い電話純増，+476,000 の前払い純増) を上回る。
　"他の３社はすべて，当社の看板である Uncarrier に対抗して，超過料金を撤廃するとか，無制限プランを導入するとかしましたが，いつものように，いずれの社も 当社に及ばずでした｡" … と CEO John Legere はプレス発表で自慢した。"当社の第３四半期の結果は まだ９月が終わっていないこの段階で 第２四半期の結果を越えました。当社は３社の全てから，ますます多くの客を迎えております｡"
　実は，アメリカ第３位の会社は，新規顧客がどこから来たかという内訳を示した。
　この四半期のここまで (未だ終わっていない) で，Verizon からの乗り換えは 前払いと後払いの合計で 250,000 と T-Mobile は推計する。AT&T からは 400,000; Sprint からは 300,000 である。
　T-Mobile は さらに，"初めての顧客がマーケットに来る強い流れ，回線数を増やす既存の顧客，大手３社以外のブランドからの乗り換えの減少" を報告している。
　T-Mobile の発表に応えて，New Street Research のアナリストらは，T-Mobile が 来年も この勢いを増し続けるものと予想した。"我々は このようなトレンドが 4Q16 および それ以後も続くものと予想する。来年には，T-Mobile は M&A と現金によるリターンの期待から 株価は上がるだろう。T-Mobile は，今後とも世界的に見ても当社のお気に入りの銘柄である｡" … と投資家向けの今日のレポートにアナリストらは書いた。
　また UBS のアナリストは，T-Mobile が無線空間で最高のお勧めであると繰り返した。"T-Mobile は 依然として 最急成長会社であり，2016 年には現金 EBITDA の伸びが +20% である｡" … と本日発行のリサーチ報告で述べた。
　アナリストらは，T-Mobile と Sprint の両社が，(大手無線キャリアの間に競争の火を掻き立てた) iPhone 7 のリリースにより契約基盤を増加する良い位置にいると言う。たとえば New Street Research は先月，アメリカ人の間の アップルの最近の旗艦電話に対するかなりの未充足需要が この両者の利益につながると書いた。
　New Street は，乗り換えが活発になれば，シェアを奪う２社 (T-Mobile と Sprint) の得になり，シェアを失う２社 (Verizon と AT&T) の損になる｡" … と言う。New Street は "アメリカの人口 (年令･男女) 配分に比例する回答者" 1,000 人を調査したところ，そのうちの 10% が ３~４ヵ月以内にキャリアの乗り換えを計画していることを見出した。

T-Mobile の CTO Neville Ray

我が国第３位の大手キャリアは，同社の ４×４ MIMO が "電波基地と顧客の電話の間のデータ経路の数を２倍にし", これによりデータの伝送速度も２倍になると発表した。この技術は 全米 319 都市て使用される … と CTO Neville Ray は，ブログ投稿に書いた。サムスン Galaxy S7，S7 Edge 端末は，ソフトウェアの更新により 今月中に対応可能となる。
　それ以外の電話も まもなくこの技術をサポートするとのこと。しかも T-Mobile は，そのネットワークが今や ほぼ 3.12 億人をカバーすると言う。これは Verizon のネットワークがカバーする人口の 99.7% である。
　Ray は さらに，同社が 下りに 256 QAM (直交振幅変調) を，上りに 64 QAM を開始する アメリカ初のキャリアになったと発表した。４×４ MIMO と併用すると，256 QAM は 最大 400 Mbps の下り速度を提供する。
　"256 QAM と 64 QAM は，当社のネットワークの半分で既に使われており，10 月末までには，当社の全国ネットワークにわたって，全ての電波基地をライトアップする｡" … と Ray は書いた。"サムスン Galaxy S7 と S7 Edge の顧客は，10 月のソフトウェア更新でこの新しい技術を使用可能になり，さらに多くの電話がその後に控えている｡"

　浮上中の携帯ベースの他の技術と同様に，LTE Cat 1 [Cat=カテゴリー] は，特に IoT ユース･ケース向けに開発中の技術である。LTE の 300 Mbps ピーク下り速度に比べて，下り速度は 最大 10 Mbps であり，スマートフォンなどの消費者機器に比べて 少ない電力消費，少ない伝送データ ならびに 低コストを要求する小型の機器を接続することを目的としている。
　問題の Calliope チップセットは VoLTE をサポートし，しかも 産業用 および 消費者用の IoT アプリケーション (たとえば 資産追跡，警報システム，自動車接続機器，小売り業者向けアプリ，スマート･ユーティリティ･メーター) を可能にする。
　今回のニュースは，初の LTE Cat 1 チップセットが T-Mobile のネットワークで利用されることが確認されたことを伝えている。T-Mobile の顧客パートナーは，Sequans の技術を利用したソリューションを既に開発中であり，そのうちのいくつかは，"近い将来に" 市場に提供が予想される。
　"LTE Cat 1 は，４G ソリューションが コストの点で 2G/3G に対抗することを可能ならしめる。しかも寿命が遥かに長い｡" … と Sequans の CEO Georges Karam がプレス発表で言った。"つまり，T-Mobile の顧客は，IoT および M2M 事業モデル上のソリューションで，スケーラブル かつ 広いカバレッジが確実な先端的ネットワークにアクセスができる … という意味である｡"
　これとは別の発表で 火曜日，T-Mobile は Novatel Wireless との提携を発表した。こちらは，つながった小売り業者ソリューションを実装しようとしている中小企業向けに IoT を提供する。顧客は 月額料金 $40 で，Ignite ブランドで Novatel から発売されているサービス (ハードウェア および クラウド運用，サポート，T-Mobile の無線データ 3 GB) を利用できる。
　このほか，５月には，クラウド通信会社 Twilio が T-Mobile との提携を既に発表している。こちらは，開発者が携帯接続を容易にプログラムできるように設計されたプラットフォームを提供する。このプラットフォームは，API を利用して 開発業者と事業会社が，携帯ネットワークに接続されたどんな機器にも 多様な IoT ベースのサービスを広げることを可能にする。
　T-Mobile は 従来 競合他社に比べて IoT 前線で やゝおとなしめであった ── CEO John Legere は，"ドル単位ではなしに セント単位" で稼ぐ話には見向きもしなかったように見える ── が，明らかに このマーケットを追求することにエンジンを上げたらしい。このほかにも，消費者セグメントでは Uncarrier 戦略により かなりの勢いを得ている。
　"T-Mobile の戦略は，顧客と市場の両方の具体的なニーズを知るピカ一のパートナーを巻き込むことにより，IoT 顧客が 泣き所を解決するのを助ける｡" … と T-Mobile の広報担当者は FierceWireless に E-メールを寄せた。"そのお蔭で，T-Mobile は，当社が最もよく知っていること ── 無線接続 ── だけに専念すればよく，当社のパートナーは 接続の良い世界へユニークなソリューションで踏み込むことができるのです｡"

　Jennifer Fritzsche とその仲間は，我が国第３位の大手キャリアが 今会計年に $10 億のキャッシュフローを生成し，翌会計年は $26 億，翌々会計年は $37 億，すなわち 複利計算で年率 92% の割合でキャッシュフローが増加すると予想した。ただし，現在進んでいる 600 MHz オークションに T-Mobile が $70 億を使うことを仮定している。仮に これ以上の額をオークションで使うとしても，フリーキャッシュフローは やはり大幅に増え続けるだろう … と Wells Fargo は言う。フリーキャッシュフローは，投資家にとって重要な指標である。
　"我々の見解では，フリーキャッシュフロー生成の勢いが「ホッケースティック」の重要な部分に近づきつつある" と彼らはリサーチ報告で言った。"ここで 我々が「最低線」シナリオとして定義しているものでは，T-Mobile がオークションで $70 億を使うことを前提としている。これは 明らかに 2017 年に向けたワイルドカードの１つであり ，我々は，この分析でオークションに注ぎ込む費用として３通りのシナリオをストレス･テストする：$50 億，$70 億，$83 億の３通りである。このうちの最も高い $83 億のシナリオでも，T-Mobile は $30 億弱のフリーキャッシュフローを 2017 年に生成するだろう｡"
　Wells Fargo は，来年 T-Mobile の後払い＋前払いの全顧客が +5,900,000 人増加を予想すると言った。この数字は，2016 年の予想 +7,800,000 よりも下がっている。ただし T-Mobile は，クラウドをべースにしたアプリへのマイグレーションを含む IT インフラの現代化に 毎年ざっと $2 億を投資してきた … と同社は言う。これが EBITDA マージンを "現在の 36% を遥かに超える水準に押し上げるだろう｡"
　Wells Fargo は また，T-Mobile と Sprint の両方が，新しい無制限プランのお蔭で 新型 iPhone のリリースの利益に与ると予想すると言う。Verizon も AT&T も 全契約者を対象にする無制限プランを提供していないので，T-Mobile と Sprint に対して顧客を失う立場にいる … と Wells Fargo は言う。
　Wells Fargo によれば，"８月は 遅い月であるとの認識にも拘わらず，当社の調査は，７月に比べて，２強から T-Mobile への流入の傾向が加速したことを示唆している。この傾向が そのまま続くと仮定するのが公正であろうと 当社は信じる。AT&T は，最近の新しいプランのロールアウトにも拘わらず，無制限プランのプライス･ポイントが T-Mobile より $30 高く，Sprint より $40 高い｡"
　Wells Fargo は，T-Mobile 株を "market perform" から "outperform" に引き上げた。

　 [Uncarrier が] ブランド名を変えた "T-Mobile One" は，無制限の通話/ テキスト/ LTE データの１回線を 毎月自動支払する口座の顧客に月額 $70 で提供する。追加の回線契約は $50, さらに追加は (合計８回戦まで) 各 $20 である。利用者は タブレットを１台あたり $20 で追加できる。
　他方 Sprint は "Unlimited Freedom (無制限の自由)" を導入した。こちらは，すべて無制限の１回線を月額 $60，追加の回線契約は $40 である。FierceWireless と Wave7 Research が先月報道したように，Sprint は 数週間前に 少数のマーケットで無制限プランのテストを始めていた。
　両社の新しいプランは，現在の顧客にも新規顧客にも適用されると 両社は言った。しかも T-Mobile は， "将来いつかの時点で" 前払い利用者にも拡大する計画である。
　ただし，両社のプランには 注目すべき制約がある。
　T-Mobile One は，1ヵ月のデータが 26 GB を超えると (このような人は全体の 3% である)，ネットワークの輻輳時には，ゼロレートの Binge On が やっているのと同様に，ビデオ配信を解像度 480p に落とされる。
　Sprint の無制限プランも ビデオを 480p に制限するほか，音楽を 500 kbps に制限し，ゲームを２Mbps に制限する。また 両社とも，無制限のテザリングは 含まれていない ── Sprint のプランは そもそもテザリングを全くサポートしておらず，T-Mobile はテザリングを 2G の速度に制限する。
　このような制約があるものの，無制限データ･プランは，間違いなく 両社のネットワークのトラフィックを増大する。ただし，T-Mobile は これに対する懸念を絶えず否定し，他社のネットワークが音声サービスをサポートするために建設されたのに対して，同社のネットワークはデータ用に設計されているのだと言う。
　"これ (T-Mobile のネットワーク) は，この種の無制限サービス向けに建設されたものである｡" … と T-Mobile の CEO John Legere は 今朝のメディア向け電話会議で言った。"少なくとも２年間，当社はここを目指してやってきた｡"
　T-Mobile の最高マーケティング責任者 (CMO) Andrew Sherrard は，Legere の考えに 声を合わせて，Binge On の成功を引き合いに出した。T-Mobile のゼロレート･ビデオ･サービス Binge On は，利用者が "最適化された" ── と言えば聞こえが良いが，実際には，480p に品質を落とした ── コンテンツをモバイルで [データの] 負担なしに見ることを可能にする。Sherrard は，"優に 60% を超える" T-Mobile 音声トラフィックが LTE ネットワーク経由で [VoLTE] なされており，そのため 同社はデータのためにネットワークに力を入れているのだと言った。
　"当社が Binge On を昨年 始めてから１年かそこらになる。この経験から，我々は Binge On の利用が当社のネットワークにどのように影響を与えるかを学ぶことができた｡" … と Sherrard は言った。"もしもこの経験が無かったら，もしも当社のネットワークがこれを処理できるという自信が無かったら，今回の動きはできなかっただろう｡"
　Sprint の新しいプランは，T-Mobile のプランよりも 回線数が１ または ２の場合には安いが，顧客が回線数を増やせば，T-Mobile の価値命題は上がる。我が国第３位のキャリアは，明らかに複数の端末を持つ家族向けの複数回線を狙っている。
　"当社の後払い事業は，家族プランである； すなわち ，大多数が家族プランだと言う意味だ｡" … と Legere は言った。"１回線というのは，当社の事業の小さな部分である｡"
　両社の新しいプランは，かつてアメリカ無線業界を下支えした無制限データへの回帰の証拠である。キャリア各社は，LTE ネットワークが オンライン化され，その利用者が広がるに連れて，無制限データから遠ざかった｡ AT&T は 今年１月，DirecTV の契約者を対象に，無制限データ･プランを再導入した。Verizon は 繰り返し，無制限データの提供には関心が無いと言ってきたが，消費者が T-Mobile と Sprint の新しいプランを納得のいくものだと思うようになれば，我が国最大手のキャリアも再考を迫られるだろう。
　Sprint の新しいプランは 明日始まる。T-Mobile のプランは ９月６日から提供される。

　通信の巨人は，第２四半期の純利益が $6.93 億に落ちたことを発表した。その主な原因は，ドイツ本国市場での スタッフ関連の費用 および 手厚いネットワーク投資である。
　ドイツ･テレコムは，アナリスト予想を辛うじて上回る EBITDA $61.0 億を挙げたものの，売り上げは +2.2% の伸びで，予想に僅かに届かなかった。
　ドイツ･テレコムは，T-Mobile の勢いの方を前面に出し，890,000 の後払い純増と 1,900,000 の合計純増を引き合いに出した。
　"強い顧客増は，売り上げにプラスの影響を与え，+12.6% 増の $93 億になった｡" … とドイツ･テレコムはプレス発表で言った。"この傾向と歩調を合わせて，サービス売り上げも $68 億に増えた。
　ドイツ･テレコムは，長いこと アメリカのキャリアをスピンオフして 欧州市場に集中することを望んできたが，報道によると，来たる 600 MHz インセンティブ･オークションに集中するために，T-Mobile の売却を今年これまでに棚上げにした。親会社は 一貫して，T-Mobile の 65.4% 株を売る圧力下には無いと言っているが，何かオファーあれば検討するとも言っている。

Credit Suisse および Wiley Rein によるこの地図は， AWS-3 オークションで購入された 5×5 電波ブロック対を示す。 [Sprint は，このオークションに不参加]

　"当社は，[T-Mobile の] 電波配備と小型セルのビルドアウトが進行中であることにより，ネットワークの改善が続くものと予想する｡" … と Jefferies のアナリストは，T-Mobile の広報のトップ Nils Paellmann との会合に基づき，今朝発行された投資家向けの報告に書いた。
　"700 MHz 電波の配備が進行中であり，配備を終えたマーケットではチャーンが著しく下がっている。容量の点では，PCS/1900 電波をリファームして LTE のビルドアウトに追加する作業が ２～３ 年を要するが，AWS-3 電波の配備は今年中に始まる｡"
　T-Mobile の幹部はこれまで，小型セルを配備して PCS 電波をリファームする計画であると述べてきたが，AWS-3 電波免許に関するコメントは，FCC の AWS-3 オークションが昨年初めに終わったばかりであることを考慮すれば，注目に値する。
　Jefferies のアナリストらは，T-Mobile のネットワーク投資が "実を結びつつある" と書いた。
　T-Mobile は，昨年終わった AWS-3 電波の 大成功を納めた FCC オークションの主役の１人であった；2015 年１月に終了した 65 MHz 幅の電波のオークションは，暫定落札で合計額が $448.99 億に達した；T-Mobile は $17.74 億を落札し，FCC はこれらの電波免許を 2015 年４月に T-Mobile に発行した。
　一般に キャリアが新しい電波をフルに配備するには，数年を要する。電波を配備する権利を購入した後，キャリアは電波塔にアンテナを追加して，その周波数の電波でデータを送信･受信可能にする。そして おそらく 最も重要なのは，新しい周波数帯で動作し得る機器の販売を開始せねばならない。
　AT&T は，AWS-3 オークションに $180 億以上の大盤振る舞いをしたが，昨年 その電波の配備は "2017-2018 年度に始める" 予定である … と言った。
　多くの我が国の無線キャリアと同様に，T-Mobile の AWS-3 電波免許は，同社のネットワークのビルドアウトの一部に過ぎない。T-Mobile は 2013 年に当初 LTE ネットワークを AWS-1 電波により立ち上げ，後にそれを 近年購入している 700 MHz 電波に拡大している。
　さらに T-Mobile は，現在行なわれている (TV 放送局が使わなくなった) 600 MHz 電波の FCC インセンティブ･オークションに入札を表明した。"当社は，T-Mobile が 最大 $83 億 (700 MHz 電波の買い取りには $17 億を投じたのに対して) を投入して ３～４倍のレバレッジ目標を維持し得ると予想する｡" … と Jefferies のアナリストは書いた。
　もちろん，T-Mobile のどんなネットワーク計画も費用を伴なう。同社の最近のアナリスト向け決算説明会で，CFO Braxon Carter は，前年比で CapEx が 13 % 増えたと述べた。"今年，700 MHz A ブロックを積極的にロールアウトしているので，現金の CapEx は かなり前掛かりに使った。顧客の高い維持率と低いチャーンに見られるように，これは沢山の良い結果を生んでいる。これはタイミングの問題であり，１年を通してみれば 正常化するつもりだ｡" … と彼は このイベントの Seeking Alpha による書き起こし記録で述べている。

T-Mobile の現在の LTE カバレッジ (T-Mobile Website)

　"当社は，今年中に Verizon との差を大きく詰める計画である｡" … と，T-Mobile のネットワーク速度が Verizon を凌いだことが判明したとの報道を受けて，昨日 Ray が CNET に語った。
　驚くには当たらないが，Verizon は １歩も退かず，CNET にコメントを寄せた："言うだけなら 金は掛からない。1,000,000 平方マイル [＝2,590,000 km² ～東京ドームグラウンド部分の２億個分！] ものカバレッジの差なんて 埋めきれまい。しかも，VZ のネットワークが T-Mobile のネットワークよりも信頼性と安定した速度の点で持つ絶対的な優位が消えるなどあり得ない｡" … とスポークスマンは CNET に言った。
　CNET は，T-Mobile が現在 3.11 億人を LTE でカバーしており，Verizon が言う数字より数百万人足りないだけであると補足した。
　たしかに，T-Mobile と Ray は，LTE のカバレッジと性能の拡大で 目覚ましい進歩を遂げた。T-Mobile が LTE ネットワークの競争に参入したのは 比較的遅く ── アメリカで初の LTE ネットワークを Verizon が立ち上げたのが 2010 年 であり，T-Mobile の LTE は 2013 年まで始まらなかった ── であるから，T-Mobile はカバレッジの点でもネットワーク性能の点でも大きな前進を遂げたのである。
　つい１日前の OpenSignal の報告は，T-Mobile が我が国最速の LTE ネットワークを運用していることを見出した。その平均 LTE 速度 16.3 Mbps は，Verizon を凌ぐものであった。ただし，Verizon は ４G 接続へのアクセス可能率 86% で，ライバルを凌いで首位となった。
　(なお，Ookla の報告では，Verizon の下り速度が最も速く 21.11 Mbps であり，T-Mobile の 21.02 Mbps を鼻の差で抜いている｡)
　T-Mobile の初期の LTE ネットワークのビルドアウトでは，AWS-1 電波が使われた。しかし 近年 数十億ドルを投資して 700 MHz 電波を購入してきた ── このような低周波電波は，その伝播特性により，広い人口の足型をカバーする。Verizon の初期の LTE ビルドアウトも 同社所有の 700 MHz 電波を利用していたが，最近は AWS-1 電波を含むように拡張されている。
　面白いことに，T-Mobile の 700 MHz 電波購入熱は，T-Mobile が Verizon から 低周波 700 MHz A ブロックの電波を $23.65 億で買い取った 2014 年に始まった。そして この購入熱は まだ続いており，今年のはじめには $10 億を投じて Cellular South, Cavalier, C700 [いずれも地域通信会社] などから 700 MHz A ブロックの電波を買い取り，ユタ州，ニューメキシコ州 および 南東部諸州 [フロリダ州など人口の多い地域] などの広いエリアをカバーするのに利用した。
　しかも T-Mobile の低周波電波購入熱は，FCC が現在行っている TV 放送が使わなくなった 600 MHz 電波免許のインセンティブ･オークションにも続くであろう。T-Mobile は，アメリカ全体に低周波のカバレッジを太らせるために，このオークションに $100 億を使う意向を表明している。

T-Mobile の CEO John Legere (©Diane Bondareff | AP, Images for T-Mobile)

ところが，新しいデータは，T-Mobile を持ち上げる。OpenSignal の "モバイルネットワーク状況" 報告は，T-Mo のネットワークを LTE のリーチで２番目に良いと格づけする；しかも トップの Verizon に遅れること 僅か数% である。AT&T は３位，Sprint は そこから飛び離れた４位である。
　この結果は，T-Mobile の こらえ性の無い CEO John Legere に ツイートで何か言わせるに違いない｡ そして，アメリカ無線業界のその他の評価と併せて考えれば，この結果は 無線事業に対するこれまでの見方に変更を迫ることを示す。
　OpenSignal の評決
　ロンドン および カリフォルニア州ラグーナ･ヒルズに拠点を置く OpenSignal は，2010 年以来，iOS と Android のシグナル･ツールキット･アプリからの 匿名化されたデータを収集することにより，無線キャリアの評価を行なっている。
　同社の新しい調査は，５月１日から７月10日のあいだに 120,586 人の利用者から集めた，アプリが生成した 2,818,124,916 [=28.2 億] 件の報告に基づくものであり，Verizon の利用者が 85.89% の時間を 高速 LTE で過ごし，T-Mobile の利用者は それと同程度 83.2% の時間を LTE で過ごしたことを示す。
　AT&T は 80.37%, Sprint は何年もの [ネットワークの] 混乱から回復途上にあるが LTE のカバレッジは 69.85% であった。
　OpenSignal は さらに速度も測定しており，T-Mobile の LTE が最も速いことを見出した；平均下り速度が 16.28 Mbp で，２位が Verizon (15.94 Mbps)，３位が AT&T (12.83 Mbps)，スプリントは 9.36 Mbps であった。
　"T-Mobile は注目すべき転換を遂げた｡" … と報告は言う。その通りである：T-Mobile は，２年契約というような無線の邪魔ものと 途方もない国際ローミング料金を業界から棄て去ったばかりか，ネットワークを限りなく前進させたのである。
　(もしも 2011 年の AT&T による T-Mobile 買収計画を政府が断念させなければ，これら全ては起こらなかったはずのことであるから，反-皮肉な "オバマ大統領ありがとう" が適切な答である｡）
　T-Mobile の進歩を把握するためには，OpenSignal の 2014 年３月の "アメリカの LTE の現状" と題する報告を読めばよい。この報告は，Verizon に圧倒的な首位の座を認めている (83.2% LTE)。次いで ２位が AT&T (70.6% LTE)，３位が T-Mobile (61.1% LTE) である。 [注：Sprint は記載なし]
　"T-Mobile は，昨年 カバレッジのために かなりの投資をした｡" … と OpenSignal のアナリスト Kevin Fitchard が E-メールで書いてよこした。"T-Mobile は， [他社から買い取った] 700 MHz の新しい電波を使っている' ── この周波数の電波は，それまで T-Mobile が頼りにしていた高周波の電波よりも 遠くまでよく届く ── "農村地域では新たに LTE 電波塔を建て，都市部では現在の LTE ネットワークを改善した｡"
　ただし，彼は Verizon が１位を譲ることは無いだろうと見る。"Verizon は，評判が危なくなれば，大規模なネットワーク投資をすることで知られている｡" … と Fitchard は書いた。来年には，Verizon が 90% 超を狙うことも十分にあり得る｡"
　その他の調査：PCMag, RootMetrics
　もしも読者が 農村エリアでシグナルが弱くなり 2G に落ちるのを何度も見ているならば ─ 2013 年以来 T-Mo の契約者として 私は経験していることだが ─ OpenSignal の言うことが，あったとしても かなり無理なように思えるだろう。
　そういう疑念には理由がある。OpenSignal の iOS アプリは，最近になって漸く ネットワーク品質をバックグラウンドで測定できる機能がついたので，このテストは アンドロイド電話が大きな比重を占めている。
　PCMag も 年１回の「最速モバイル･ネットワーク」報告で，同じテストを行なった。今年のテストは，やはり T-Mobile が大きく改善されたという結果になった。Verizon の 4G は 全体 "スピード得点" が 100 点満点中の 97 点で，T-Mobile は それに大きく遅れず 93 点，AT&T と Sprint は それぞれ 86, 84 点だった。
　無線分析会社 RootMetrics も車の運転により自動化された データ/音声通話/テキストのテストを行なっているが，2015 年後半の全国報告は，やゝ異なる結論を得た。リサーチ＋分析会社 IHS Markit の子会社 RootMetrics は，Verizon [の総合性能] を 100 点満点中の 94.5 点，次いで AT&T (91.3), Sprint (86), T-Mobile (80.9) とした。
　(T-Mobile の低い得点は，音声性能が原因だった。T-Mobile は VoLTE による通話をテストしないことについて RootMetrics に噛みついた；RootMetrics は，大多数の顧客が当時使っていた機能だけをテストした … と応じた｡)
　RootMetrics は，2016 年上半期の全国報告を間もなく [注：例年８月中旬に] 報告するはずであるが，2016 年の大都会エリアの報告は，調査した 125 マーケットのうちの 40 で T-Mobile が首位 または 同点首位であることを示している ─ これは Verizon の 97 には到底及ばないが，AT&T の 51 から 遠くはない。
　以上の全てを基にすれば，カバレッジに特に関心がある人にとって，T-Mobile が手軽な選択であると呼ぶことはできない (念のため書き添えると 私のもう１つの [Yahoo エディタ以外の] 仕事は，大手４キャリア向けの Wirecutter [＝ケーブルをやめて無線に乗り換える人] 社のガイドを更新することである)。だが，T-Mobile が "進んでいる都会人 (urban hipsters)" のキャリアであることを見続けるのは，私にとって よい気晴らしである｡
　(Verizon が ヤフー･ファイナンスの親会社 Yahoo を $48 億で買収するオファーをした。我々は 他の上場会社と同様に Verizon をカバーし続けるつもりである｡)

　Piecyk は BTIG のブログに，2017 年には同社が生成すると予想される $30 億を超えるフリーキャッシュフローに 7% のイールドを予想すると書いた。T-Mobile は，来年 現金 EBITDA で +25% の伸びを見せる路線上にあり，"しかも，第２四半期の決算は この業界の比較的穏やかな競争ダイナミクスを確認させる｡"
　米スマートフォン市場は，チャーンが史上最低となり，顧客が 頻繁に端末を更新しなくなった状況にあって, 上位の２社は 好位置を占めている。Verizon は "新記録の 55% マージン" を謳歌しており，AT&T は IoT による売り上げ増を見た； [DirecTV との] 統合サービスの提供を拡大する中で，契約減は減速しそうである。
　ただし，Sprint の見通しは 同様に薔薇色ではない … との見解を述べた。
　"牛さんたちは，T-Mobile の 2013 年のカムバックの再現が Sprint に起こると言いたいのかもしれない；あのときには，T-Mobile の後払い電話純増が 50% を超えた｡" … と Piecyk は書いた。"あの伸びの原因の１つは，Sprint が 2013 年に −26% 減少したお蔭であったし，さらにその翌年には Sprint が −20% 減少した。しかし，AT&T, Verizon, T-Mobile のどの会社も，このような減少を記録するとは考えられないし，ましてや コンセンサス予想にもそのような兆候は見られない｡"
　我が国第３位のキャリアは，600 MHz 電波の来たるオークションで 予想外に積極的になるものと思われる … と Pieck は書いた。T-Mobile の第２四半期決算には，電波免許と関連取引の費用として $22 億が計上されているが，これは ２週間後にスタートするオークションの前金を見られる。
　"我々は，T-Mobile の $22 億の前金支払いが，これまでに全国ベースで購入した ほぼ 40 MHz の電波を適切なものにすると考える。これは 予想していた額の４倍である｡" … と Piecyk は書いた。"もしも T-Mobile が入札資格をフルに活用して $1.30/MHz･人口 の割合で金を使えば，$150 億になるが，それは そのレベルの半分を使う用意があると 経営陣が示していたガイダンスを超える ･･･ 。我々は，もしも安値で電波を買う機会があれば，経営陣は何らかの柔軟性を残しているであろうと考える｡"
　T-Mobile の株価は，火曜日 $47 で始まった。

　後払い契約の伸びは，１年前の同じ四半期のように 百万の大台には届かなかったとは言え，T-Mobile の顧客増は 依然として AT&T, Sprint, Verizon ３社の合計をかなり上回る。その上，前払いの契約でも かなりの伸びを示した。T-Mobile の後払い電話契約増は，ウォール街予想を上回り，サービス売り上げも全売り上げも 昨年同期を超えた。
　Wells Fargo 証券のアナリスト Jennifer Fritzsche は，T-Mobile の数字を "堅い" と評し，T-Mobile の近い将来におけるフリーキャッシュフロー (FCF) の重要性を指摘した。
　"業界全体での増加は 鈍いものの，T-Mobile は 端末増で 業界を大幅にリードしている｡" … と Fritzsche は書いた。"T-Mobile にとって FCF の数字は これからますます重要な意味を持つ。電波オークションにどれだけを投じるかによるが，2017 年にはかなりの増加を見るだろう。2016 年後半の FCF 予想は，端末購入による運転資金の流出と放送電波オークションへの支出に依存する｡"
　契約数：
　T-Mobile は 第２四半期に，+890,000 という物凄い 後払い顧客増を達成した (この中には +646,000 の後払い電話増が含まれる)。ただし，この数字は AT&T, Sprint, Verizon ３社の合計を上回るものの，T-Mobile の前の四半期と比べても前の年と比べても 小さい。T-Mobile は これを，"この期間中には象徴的な機器発売が無かった" 結果であるとした。全体として T-Mobile は，前払いと卸しの増加もあって +1,900,000 の顧客純増を挙げ，全顧客数を 6,700 万以上にした。T-Mobile によれば，2013 年第１四半期に Un-carrier イニシアチブを開始して以来，プロフォーマ連結ベースで +2,400 万の顧客増を見たという。
　財務：
　T-Mobile の第２四半期のサービス売り上げは，前年比 +12% の $69 億となり，全売り上げは前年比 +13% 増の $92 億となった。このどちらも，同社の契約者基盤の増大が利いている。
　後払い電話の ARPU は，第２四半期に $47.11 となり，前の四半期より +1.9% 増，ただし前年比では −2.2% 減となった。T-Mobile は，調整 EBITDA として前年比 +35.6% 増の $25 億を報告した。この四半期のフリーキャッシュフローは，$4.19 億であった (2015 年第２四半期には −0.30 億の流出)。
　ネットワーク：
　T-Mobile の LTE ネットワークは 現在 3.11 億人をカバーしており，700 MHz 拡張レンジ LTE は 350 マーケットで ２億人以上をカバーする。T-Mobile は，700 MHz A-ブロックの電波免許を最近買収したことが，カバレッジを 2.10 億人口から 2.69 億人口に押し上げるのに利いたと言う。T-Mobile の LTE ネットワークは拡大を続けているが，CapEx は この期間中 ほゞ $13 億に維持された。
　前払い：
　T-Mobile の CEO John Legere は，MetroPCS を AT&T, Sprint, Verizon との競争用の "主たる [犯人などを襲うように調教された] 攻撃犬" と呼ぶ。この猛烈な表現は，前払いキャリアの 印象的な伸びに反映されている。T-Mobile ブランドの前払い顧客純増は，前年比 +167% 増の +476,000 に達した。その多くは MetroPCS による。
　見通し：
　T-Mobile は，通年の後払い顧客増の予想を 320～360 万 → 340～380 万に改訂した。さらに通年の調整 EBITDA 予想を これまでの $97～102 億 ⇒ $98～101 億に狭めた。以上の予想の中には，リースと Data Stash の影響が含まれている。
　まとめ：
　T-Mobile の株価は，強い顧客増と売り上げ増が続いていることによる順調な決算を囃して 午前の取り引きでは少し上がった。T-Mobile が成長を続けることについて，Craig Moffett のようなアナリストらは，T-Mobile を買収のターゲットと考えるのは もはや賢明ではなく，Sprint については，T-Mobile の方が買い手と考えられると言う。
　"ハッキリ言わせてもらえば，T-Mobile が買収されるなんて これまでに考えたことは一度も無い。だが，それより重要だと思うのは，この株を持ちたいという理由で誰かが買収する必要があるなどとは 考えたことがない｡" … と Moffett は言った。"T-Mobile の目を見張る成長率 ── 毎年下がっていく市場にあって，今日の決算報告では サービス売り上げが 前年より +12% も増えた ── とフリーキャッシュフローの軌跡は，買収されると考える必要が無いことを主張している｡"

　会社は 第２四半期に 月額契約者を +890,000 増やしたが，Bloomberg が調査した６人の予想の平均 905,000 には及ばなかった。それでも 会社は 水曜日の声明で，今年の 金になる契約増を 3,400,000～3,800,000 と予想する；これは従来予想 3,200,000～3,600,000 から増えている。
　利益は１株当たり $0.25 で，Bloomberg が調査した予想の平均 $0.22 を超えた。
　最高経営責任者 John legere は，ソーシャル･メディア･マーケティングと Binge On のような無料のビデオ･ストリーミング･プロモーションに集中することにより，料金戦争で 利益を損なわないように注意しながら 契約を集めている。T-Mobile の新規顧客の一部は，第１位のキャリア Verizon を減らして T-Mobile へ来たのかもしれない；火曜日 Verizon は アナリスト予想を下回る契約増を発表した。

ツイン･タワー

T-Mobile と Verizon の両社が四半期契約増で無線境界を牽引している。

The shares rose 1.3 percent to $45.55 at 8:05 a.m. in early New York trading. The stock had climbed 15 percent through Tuesday.
　 ･ T-Mobile also narrowed its outlook for adjusted earnings before interest, taxes and amortization to $9.8 billion to $10.1 billion, from $9.7 to $10.2 billion.
　 ･ Sales grew to $9.2 billion, compared with the $9 billion average projection.
　 ･ Second-quarter net income was $225 million, compared with analysts’ estimate for $180.3 million.

　四半期の純利益は，１年前の同じ四半期に $4.79 億 (１株 $0.42) だったのに対して $2.25 億 (１株 $0.25) であった。FactSet のコンセンサスは，１株利益が $0.20 だった。売り上げは，＋12.8% 増の $92.0 億になった。FactSet の売り上げコンセンサスは $90.2 億であった。
　同社は，この四半期に顧客が +1,900,000 増加し，13 四半期連続 +1,000,000 を達成したと言う。

　ただし，会社に帰することのできる純利益は $2.25 億 (１株 $0.25) に下がった。１年前は $3.61 億 (１株 $0.42) であった。
　売り上げは $92 億に増加した。

　T-Mobile が，Binge On サービスで またもや対空砲火を浴びる。
　ノースイースターン大学の研究者らは 最近，T-Mobile のゼロレート [=データ利用をカウントしない] ビデオ･サービスがネット中立性規則に違反するばかりか，T-Mobile が言うよりも低品質のビデオをときどき送信していると言う。しかも，Binge On は，サービスの条件であるにもかかわらず プログラムの一部であるプロバイダからのコンテンツの視聴に対して，利用者に ときどき課金すると言う。
　"我々は，Binge On の動作が 完全に辻褄の合うものではないことを発見した｡" … とノースイースターン大学の コンピュータ情報科学科助教授 David Choffnes が書いた。"我々は，少数例ではあるが，Binge On サービスの参加者のトラフィックが ゼロレートでない場合に遭遇した。これらの現象は一時的であり，Binge On をサポートしているインフラにバグがあるか，過負荷のような理由によるものと思われる｡"
　Choffnes とその仲間は，この発見を６ページの文書にして先週末に公表し，それが DSL Reportsに掲載された。彼らは，Binge On のビデオも，T-Mobile が約束する 解像度 480p の高画質になっておらず，利用者の体感は悪くなっていると言う。
　"Binge On は 480p 以下の解像度に対しては十分なバンド幅を提供する。しかしダウンロード時間は長くなる。これが 電波をアクティブ状態にする時間を長くし，結果として電池の消耗を増す｡" … と Choffnes らは書いた。"面白いことに，Binge On を使えるようにすると，YouTube は T-Mobile が指定した 480p より低い中画質 (360p) を選ぶ｡"
　"低いビット･レートは，デバイスのスクリーンの大きさとは無関係に発生する｡" … と Choffnes は続けた｡ "たとえば，YouTube は タブレット向けに高画質ストリームをするが，T-Mobile のレート制限が YouTube に低解像度に対応することを強制するため，結果として 大きなスクリーンでは見た目にもはっきり低解像度になる｡"
　Binge On は T-Mobile の顧客にとって まちがいなく抗いがたいサービスであり，同社の幹部は，このデータプランに該当する利用者は，Binge On 開始前の２倍 ビデオをよく見るようになったと 繰り返し言う。さらに同社は，このプログラムの "最適化" 方針 ── コンテンツをモバイル機器用に再フォーマットするのではなく, 基本的にコンテンツの品質を劣化させる ── がネットワークの輻輳を緩和すると言う。
　しかし 今年これまでに，ネット中立性専門家のあるスタンフォード大学教授は，Binge On が "競争と革新と言論の自由を害し" 違法の可能性がある … とする長文の文書を公表した。Binge On プログラムは，競争会社のプロバイダからではなく，Binge On プロバイダから ビデオを観られるようにすることにより， 消費者の選択を制限する … と Barbara van Schewick 教授は書いた。そして，ビデオをサービスに適合することができるコンテンツ･プロバイダに不当な優位を与えるとした。
　T-Mobile は，ネット中立性規則に違反するとの主張に対して Binge On サービスを一貫して擁護してきた； "Binge On は 顧客の選択の問題であり 制限ではない｡"
　面白いことに，ノースイースターン大学の研究者らも，Binge On が "利用者に任意の分量のデータを T-Mobile から「盗む」ことを可能にする" ことを発見した；その手口は，コンテンツを編集して Binge-On で配信されているかのように見せ掛けるのである。これは T-Mobile にとって脅威となる。"我々は，これを実行するプロキシを作成し，これにより，ただ乗りできることを確認した｡" … と Choffnes は書いた。そして，このような回避方法は，T-Mobile が いくら阻止しようとしても その努力を出し抜くように手を入れることは いくらでもできるだろう｡" … と続けた。"これはネズミと猫のゲームであり，限りなくプレイすれば，ますます ややこしくなり T-Mobile にとっては金が掛かるだろう｡"
　研究者らは，この脆弱性を T-Mobile に知らせたと言う。

　このテストはダラスで行なわれており, [ソーシャル･ニュースサイト] Reddit の利用者が 最初に指摘した。この利用者は，T-Mobile が 1900 MHz (バンド２), 2100 MHz AWS-1 (バンド４), 700 MHz A ブロック (バンド12) の３つの電波帯にわたるキャリア･アグリゲーションが行なわれていることを示す文書を投稿した。Samsung Galaxy Note 5 スマートフォンで実施されているらしい。
　この投稿について問い合わせると，T-Mobile の広報担当者からは，"ダラスで先進フィールド･テストをいくつか行なってきましたが，それ以上発表することは何もありません｡" … との答であった。
　キャリア･アグリゲーションとは，基本的に無線ネットワーク運営業者が２つ または それ以上の電波帯を利用して伝送速度を上げる技術である。アメリカでは 既に，Verizon, AT&T, Sprint を含む各社が２波のキャリア･アグリゲーションを配備してそれぞれのネットワークの改善を行なっている。たとえば，Verizon は，キャリア･アグリゲーションを利用して 700 MHz と AWS による送信を結合している。
　３チャネルのキャリア･アグリゲーションは，基本的には ２チャネルのキャリア･アグリゲーションからの 次のステップ･アップであり，Sprint の幹部は，同社が 800 MHz, 1900 MHz, 2.5 GHz 帯を使った３チャネルのキャリア･アグリゲーションをロールアウト中であるとこれまでに言った。
　T-Mobile が ３チャネルのキャリア･アグリゲーションを行なっている証拠を投稿した Reddit の利用者は，T-Mobile の LTE ネットワークの下り速度が 60 Mbps に達したことを認めた。
　LTE 競争には 少々手遅れであるものの，T-Mobile は 同社の LTE ネットワークの腕の長さと性能を上げようと努力してきた。最近の投資家向け決算説明会で CEO John Legere は，T-Mobile が現在 アメリカの人口 3.08 億人を LTE でカバーしていると述べ，"Verizon と ほぼ互角である" … と言った。
　"当社の 4G LTE は，９四半期連続で最も速い；第１四半期には 平均 22 Mbps を出した｡" … と続けた。
　Legere は さらに，T-Mobile が 700 MHz A ブロック電波を 340 マーケットに配備して 1.94 億人をカバーすると言った。彼は さらに，同社が アメリカ人口の 80 % に当たる 2.58 億人をカバーするため，最近 700 MHz 電波を買い入れたと付け加えた。
　その上 Legere は，TV 放送が使わなくなる 600 MHz 免許に対する FCC のインセンティブ･オークションに T-Mobile が 参加していると言った。T-Mobile の幹部らは，同社が無線ネットワークを拡大し，容量を増やすため，そのオークションで何十億ドルもの金を 電波免許に注ぎ込むと言う。600 MHz ネットワークの配備にキャリア･アグリゲーションが加われば，T-Mobile のネットワークの性能を更に押し上げるだろう。

　ストック･アップ (Stock Up，株価を上げよう！) という名前のこのプログラムは，T-Mobile の Un-carrier 11 イベントの一部であり，ユーチューブ および その他のビデオ･プラットフォームで生中継された。同社は 2013 年３月以来 Un-carrier プロモーションを これまで 10 回行ない，さまざまの成功を納めた。その初回の計画は，従来の２年契約に取って代り 割賦プラン (EIP) を普及させ，アメリカのモバイル風景を一変させ，大手の他社もこれに従うことを余儀なくされた。
　T-Mobile によれば，この新しいストック･アップ プログラムでは，顧客はまず 同社の新しいアプリ T-Mobile Tuesdays (毎週火曜日は T-Mobile) をダウンロードして 無料の株を請求せねばならない。このアプリは，同社の後払いプラン契約者のメイン口座保持者のみに提供される (つまり，ファミリープランの全員には該当せず，筆頭者のみである)。この株式を受け取るためには，顧客はさらに証券会社に口座を契約する必要がある。T-Mobile によれば，これには手数料が掛からない。株式を売却 あるいは 移動するのも無料である (ただし，その費用を差し当たり 会社が負担しているので，数年後には 無料ではなくなると T-Mobile の幹部らは言う)。
　T-Mobile は，とりあえず 100 万株の贈与を予定していると言う。ただし，会社幹部によれば，この数字は 需要の当初予測に過ぎない。T-Mobile は，第３者の証券会社 LOYAL3 を通して 公開市場で株の買い付けを行ない，受け取りを登録した有資格の顧客に配る。
　さらに，T-Mobile は ストック･アップ プログラムを顧客紹介サービスとして利用する。もう１人顧客を連れてきてその人が T-Mobile のサービスに契約すれば，追加で株式がもらえる (１年に最大 100 株まで)。また，５年以上の顧客は，他の顧客を１人連れてくる毎に ２株をもらえる。
　"これは 実にデカい取り引きだ｡" … と Legere は，Un-carrier 11 のライブ･ストリームで言った："みなさんが，今 アンキャリア革命を始める ･･･ みなさんが，正式に私のボスだ｡"
　ストック･アップは，無線業界での顧客紹介プログラムの新たなやり直しである。たとえば，T-Mobile の MVNO Solavei が，新しい顧客を紹介した顧客に手数料を払うプログラムをやっていた；Solavei は昨年これをやめた。
　ストック･アップは, 今日の 20 分の Un-carrier イベントで T-Mobile が見せた３つの発表の１つに過ぎない｡
　T-Mobile は，毎週 同社の「毎週火曜日は T-Mobile」アプリを通して 無料の贈り物と (ペルーのインカ帝国遺跡マチュ･ピチュへの探検旅行) のような景品を提供すると発表した。T-Mobile は，毎週 無料の贈り物を顧客に提供するために ならびに 景品をオプションとして提供するために，様々の企業 (ジルト, ドミノ, スタブハブ, ウェンディーズ，Vudu，ファンダンゴ，レジェンダリ･ピクチャーズ，リフト など) と提携したと言う。Legere によれば，このアプリを今週ダウンロードする客は，無料でドミノのピザ，無料でウェンディーズの小さなフロスティ，無料で Vudu の映画レンタル，ウォールマートのビデオ･オンデマンド･サービスがもらえる。これらは，T-Mobile と月決め契約をしているなら誰でも (ただし，MetroPCS は適用外) 毎週もらえる。
　T-Mobile 幹部の説明によれば，これらの無料景品の経費は，T-Mobile が負担することもあるし，パートナーが負担することもあるのだと言う。Legere は，これに掛かる費用の詳細には立ち入らなかった。
　そして 今週 このアプリのプロモーションとして，T-Mobile は，近日上映される映画「ウォークラフト」の無料切符を パートナー ファンダンゴが 提供すると言った。
　T-Mobile の Un-carrier 11 の第３弾は，機内 Wi-Fi に関する発表である。T-Mobile は，すべての T-Mobile 利用者に [機内インターネットサービス･プロバイダ] Gogo 対応の国内線すべてで，機内 Wi-Fi で Gogo を１時間無料で提供すると言う。
　The Un-carrier 11 announcements are part of T-Mobile's #GetThanked hashtag, which the carrier said is a "set of initiatives dedicated exclusively to thanking T-Mobile customers." The announcement comes just a few days after AT&T announced its own "thanks" loyalty program that promises to reward customers with movie tickets, advance access to concert tickets and other goodies. AT&T said the program would launch late this month and would thank subscribers with exclusive entertainment offerings such as two-for-one movie tickets on Tuesdays and pre-sale ticket offers from Live Nation, as well as special content for DirecTV subscribers on their TVs and phones.

　"数次にわたるさまざまの「Un-carrier」作戦，補助金付き販売のとりやめ, 「Simple Choice」&「Jump」プランによる契約者の誘い込み … などによる T-Mobile の成長は，アメリカのスマートフォン販売のトップ･チャネルになることを助けた｡" … と Counterpoint はプレス発表で言った。"T-Mobile は 昨年 AT&T を追い越して ナンバー２のチャネルになり，2016 年第１四半期には Verizon を追い越して，アメリカ市場全体でスマートフォンの売り手としても買い手としても首位になった｡"
　T-Mobile のプラットフォームは (MetroPCS を含めて) 全スマートフォン出荷の 23% を占め，その後を Verizon，AT&T，Sprint が追った。
　第１四半期にアメリカのスマートフォン販売の 22.2% を占めた Verizon を T-Mobile は追い越した … とCounterpoint は報告した。AT&T は，20.2%, Sprint は 16.7% であった。
　無線業界をフォローしている人にとって，このニュースは驚くにはあたらない。T-Mobile は第１四半期に，＋900,000 の後払い電話純増を含めて，顧客数を 2,200,000 増やした。

　ただし，T-Mobile が過去数年間 無線市場で 大変な勢いを "Un-carrier" で続けてきたことを考えに入れれば, T-Mobile の減速は予想通りとも言える … とアナリストらは言う。"我々は，投資家が T-Mobile の契約数減速のトレンドを，この会社が 2013 年３月に Un-carrier イニシアチブを立ち上げて以来，ほぼ +20,000,000 の契約増を達成したと言う流れで捉える必要があると考える。これを他社と比較すれば，最も強い競争相手の Verizon は，+8,000,000 の増加である。T-Mobile のモデルは 変曲点に達しつつあり，ここから T-Mobile は強い FCF (フリーキャッシュ･フロー) の伸びを示し始める。これにより債務返済もできるし, 自社株買いや配当の形で，株主に対するリターンの可能性も増す｡"
　アナリストらは，T-Mobile が "ペースは落ちるけれども着実に" 長期に亘って契約を増やし続けるだろうと言う。その理由として，同社のマーケティングとプロモーション活動が，安い料金を強調するというよりは，付加価値のあるサービスに力点を置いていることを挙げる。"これは，料金だけをもとにするプロモーションよりも 持続力が長いと我々は感じる｡"
　しかしながら Pacific Crest のアナリストらは，この状況が Sprint では もっと悲惨 (dire) であると言う｡ "我々の現在の調査は，Sprint の契約のトレンドが悪化中であることを示している。料金だけをもとにするプロモーションの効果というものは，一般に時間が経てば効き目が無くなると我々は考える。Sprint が 契約者を惹きつけるために，料金以外に引くべき取っ手がほとんど無いと我々は感じるので，この点はとても重要であると我々は考える。もしも Sprint が 50% 割り引きで契約者を増やせなければ，Sprint というブランドの健全性が劣ることを意味するのだろう｡" … とアナリストらは書いた。
　T-Mobile は 第１四半期に，或るアナリストが "ぶっとばした" と表現するような業績を挙げ，四半期中に合計 +2,200,000 の契約増，12 四半期連続の +1,000,000 増を達成した。他方 Sprint は 四半期中の後払い電話純増 +22,000 を記録し，３四半期連続の増加となった。
　"現状では，T-Mobile が他のキャリア ── 特に AT&T と Verizon ── を喰って独り勝ちできる状況にある｡ ただし 我々の調査は，予想される契約トレンドが T-Mobile と Sprint で減速していることを示す｡" … とアナリストらは言う。"面白いことに，契約のトレンドは 全社とも弱く，それ以上明確なトレンドは認識し難い｡"
　では，Verizon と AT&T はどうなのか？ "我々の調査は，この両社について意味のある変化が進んでいる兆候を見出さなかった。AT&T は，相変わらず後払い電話の減少を報告し続けると予想する。Verizon は，電話が増えるが，その増え方は昨年より少ない｡" … と Pacific Crest のアナリストは書いた。

　Carter は，２年前に T-Mobile が Verizon と結んだ 700 MHz A ブロックの電波を $24 億で買った取り引きを指して，アメリカ第３位のキャリアは，放送局の電波と多少干渉があるけれども，これらの電波を１年以内にクリアできると言った。
　"わが社は，700 MHz 電波のロールアップを極度に効率的に実行した｡" … と Carter は 今朝 投資家向け会議で言った。"当社は，これらの放送局に電話した。すると彼らは「おや，これまで電話をくれたところなんて１つも無い。電話をくれたのは おたくが初めてだ。もちろん，一緒に仕事をしましょう」そこで わが社は効率よく全ての電波を１年でクリアし，迅速に配備を終えたのです。つまり，こういうことができるということを我々は実証して見せた；我々は，インフラ側でも端末側でも その両方で OEM と共同作業できることを証明して見せた｡"
　しかも，インフラのベンダーと端末の製造会社は，600 MHz 電波にどううまく乗ろうか 既に計画を立てている … と Carter は言う。
　FCC は先月，600 MHz オークションでの 初期電波達成目標を 126 MHz と発表した。これは FCC が希望していた最大値である。この電波は TV 放送側が提供し，最終的には無線サービス･プロバイダ側が "順オークション" で競り合う。
　順オークションが完了すれば，(TV 放送が持っている電波の周波数を移動する) 電波の詰め直しを行なう必要がある。FCC は この詰め直しに 39ヵ月を予定している。ただし，全米放送事業者協会 (National Association of Broadcasters, NAB) などは，これでは短すぎると抗議している。
　Carter は，詰め直しの問題が厄介であることを認め，それでも電波は 農村エリア および その他の地域で "地理的拡大の観点から必要なので" 早く有効利用できると言う。この戦略は，T-Mobile が現在進めている 人口密度の低いエリアで 個人向けの存在感を確立するという方針と合致する。

　T-Mobile は さらに，Google Play Music, Radio Disney, Spotify, TIDAL のような人気の Music Freedom サービスが ビデオ･ライブラリを Binge On に持って来ると発表した。したがって，T-Mobile の顧客は，音楽もビデオも，高速データを燃え尽きさせずにストリームできることになる。
　通信サービス･プロバイダ T-Mobile は，昨年11月に Binge On を立ち上げてから，これで５回目の目覚ましい動きを見せた。Binge On を申し込んだ T-Mobile の顧客は，80 社のビデオ･プロバイダから高速データの制限なしにビデオをストリームできるようになる。
　T-Mobile の Legere が言う："Binge On は 大成功だ。お客さんは絶対に喜んでいる。Binge On を立ち上げてから 僅か６ヵ月で，データ無制限でストリームできるビデオ･プロバイダの数は +240% 増えた。我々は 全ての人に何かを提供する。Binge On では，お笑い種の超過料金のために締め出しを喰らう心配なんてあり得ない。 [1994年リリース，興行収入 $2.47 億のコメディ映画] 「Dumb and Dumber」が応援してくれることを望む。T-Mobile へ来る理由がますます増える｡"
　同社は，僅か６ヵ月で，ビデオをモバイルで観るように Binge On が 顧客を変化させたと言う。同社はまた, Binge On のような革新を如何にアメリカ人が喜んで受け入れているか，Binge On がビデオ消費を如何に根本的に変化させたかを，最近の数字が実証すると言う。同社は，調査した顧客の 92% が Binge On でモバイル･ビデオを観るとの回答を得たと指摘する。また，93% が 全てのビデオを DVD 品質に最大化するという [Binge On の] 考えを好むと言う。

John Legere (©Bloomberg - Getty Images)

　大成功を納めている T-Mobile の "Uncarrier" プロモーションは，これまで 料金カット，ルーターの無料提供，人気の音楽/ビデオストリーミング･サービスにデータ料金撤廃などがあった。ところが 次回は この景品提供に拍車が掛かる。
　来たる 11 回目の Uncarrier 作戦で，T-Mobile は 週替わりの景品を顧客に提供する；たとえば，ドミノのピザ，ウェンディーズのフロスティ，Vudu の映画ダウンロード … テックニュースサイト Venturebeat が匿名の情報源を挙げて伝えた。ところが，たぶん 一番異例な景品は，T-Mobile 株の 1/4 を１回限りで与えるというものだろう。同社の株は いま およそ $39 である。その発表は ６月６日だと このウェブサイトは伝えている。
　T-Mobile のスポークスウーマンは この報道の確認を拒み，"当社は Uncarrier 作戦に関する思惑を愛する｡" … と答え，"ご存じのように，当社は 常にお客様の声に耳を傾けており，無線を変革する新しい方法を永久に試みております｡" … と言った。
　T-Mobile は，CEO John Legere が Uncarrier と呼ばれるマーケティング･キャンペーンを３年前に導入して以来，圧倒的な急成長を遂げたモバイル･キャリアである。この第１四半期にも，2,000,000 を超える契約増を達成し，12 四半期連続で 1,000,000 以上の新規顧客を獲得した。
　Legere の一番新しい Uncarrier 作戦は，中でも 一番人気が高い："Binge On" と名付けた新しいプログラムで，T-Mobile の顧客は 何十もの [注：現在は 60 ほど] 人気ビデオ･ストリーミング･サービスを 月間データ許容量の枠外で DVD-品質の解像度で見ることができる。これらのサービスは 当初は Netflix, Hulu であったが後には YouTube も加わった。
　その１年前には，Legere は これと同様の Music Freedom と呼ばれるサービスを始めた。こちらは，やはりデータの枠外で人気の音楽サービスを聴けるというものである。
　Legere は アメリカで 最も彩り豊かな CEO の１人であり，間違いなく 次回の Uncarrier の発表は，競争相手の Verizon, AT&T, Sprint をやっつける 更なるチャンスである。
　先月の四半期決算発表後のアナリストとの電話会議で，Legere は 他社のテレビ･コマーシャルの１つを笑いものにした。その数日前，彼はツイッターに ラッパー アフロマンの歌 "ハイになっちまったからだ (Because I Got High)" に Verizon の CFO Fran Shammo が 先週の決算説明会で売り上げが 1.5% 減った低いことをアナリストに認めたコメント [の音声そのまま] をマッシュアップして投稿した。

　発表によれば，四半期の調整 EBITDA が +12.9% 増の €51.6 億 ($59.3 億) となり，ロイターが調査した平均予想 €51.4 億を僅かに超えた。
　ドイツ･テレコムは，2016 年の調整 EBITDA を 約 €210 億，フリーキャッシュ･フローを 約 €49 億と予想した。

　我が国第３位のキャリアは，この四半期に 合計 +2,200,000 の顧客を増やした。これで 12 四半期連続で全顧客 +1,000,000 増を達成したことになる。後払いの純増は +877,000 であり，アナリストの予想 最大 +800,000 増を越えた。T-Mobile の後払い電話の ARPU は $46.21 であり，これも予想を超えた。後払い電話のチャーンは 1.33% で，前四半期 [1.36%] より 3 bp 下がった。１年前の同期には，新記録 1.3% を達成した。
　他方，T-Mobile の売り上げは，前年比 +10% の $86 億，サービス売り上げは $65.8 となり，年率 +13% の伸び率を示して，僅かに予想を超えた。このように，競争他社の中には 市場シェアを犠牲にしても 実入りの多い後払い電話顧客に力点を移す会社があるけれども，T-Mobile は 依然として 堅調な財務と強い契約増を両立させている。
　"当社は，顧客純増で業界をリードし続ける｡" … と CEO John Legere は，アナリスト向け決算説明会で言った｡ "それだけでなく，サービス売り上げと調整 EBITDA の伸びでも 一団の先頭を切りそうだ｡"
　同社の CapEx は $13.4 億となった。これは 予想よりかなり高い数字であるが，700 MHz 電波のロールアウトを T-Mobile が現在進めている結果である。
　T-Mobile は また，親会社のドイツテレコムから さらに $13.5 億の資金提供を受けられることになり，これで 親会社から調達できる合計資金は $33.5 億になったと発表した。また，最高財務責任者 (CFO) Braxon Carter は，FCC のインセンティブ･オークションで 数ヵ月後 TV 放送用の電波に 入札する用意として，それより遥かに多額の現金の用意ができていると言った。
　"我々は オークションの沈黙期間にいるので，これ以上のコメントをする立場には無い｡" … と Carter は 説明会でアナリストらに言った。"ただし，我々は この沈黙期間に到るまで どれだけのものを全体として用意しているかを十分に開示してきた。当社は 全体として $90 億を用意し，流動性が最低いくら必要かも議論してきた。この辺りまでとしておきましょう｡"
　T-Mobile の決算から重要な数字をいくつか下にまとめる：
　契約数：
　アメリカのスマートフォン市場は明らかに頭打ちになっているが，T-Mobile は ライバルから客を引き抜き続けている。T-Mobile にポーティングする後払いの全顧客の 80% を AT&T と Verizon からの乗り換え客が占める … と Legere は言う。T-Mobile は また，この四半期中の前払い純増 +807,000 で新記録を達成した；これは，前年比 11 倍の増加である。四半期中の機器の販売 | リース台数は，9,400,000 であり，このうち 電話は 8,800,000 台である。
　財務：
　全売り上げは，前年比 +10.6% 増，調整 EBITDA は (電波による一時利益 $6.36 億を除いて) +52.2 % 伸びた。純利益は $4.79 億となり，前年同期の 赤字 −$0.63 億から黒転した。
　LTE：
　T-Mobile は，現在進めている LTE の敷設 ならびに ネットワーク拡大を梃子にして，これまで踏み込みの弱かった地域で小売りの存在感を強めるという戦略を宣伝し続ける。T-Mobile は，LTE で 3.08 億人口をカバーしており，700 MHz 電波は 340 以上のマーケットで ざっと 1.94 億人をカバーすると言う。同社は "複数の関係者" から さらに多くの 700 MHz 電波免許を買い取る契約を結んだと言う。これにより，低周波電波の資産が増加して，契約完了次第，カバレッジが 2.10 億人口から 2.58 億人口に増加する。また，T-Mobile の全ての通話トラフィックの 53% が VoLTE により送信されている。これにより 古い音声通話サービスに割り当てられてきた電波をリファームすることが可能になる。これにより容量が増える … と幹部らは言った。
　IoT と ５G：
　またもや T-Mobile は，Verizon の ５G への のめり込みに一発を見舞った：T-Mobile も次世代技術をテスト中であるが，IoT への接続などのアプリには，既存のネットワーク技術を使うことに力点を置く … と言ったのである。"今年 当社がどうするかご覧いただくことになるのは，当社の GSM ネットワークが 今ではほとんどトラフィックをカバーしていませんが，これが M2M 接続と non-mobility GSM [?] の 薄いレイヤーとなるでしょう｡" … と 最高技術責任者 (CTO) Neville Ray は言った。"多くのお客様がこれを待ち望んでいます；実際 これは，次世代ネットワークよりも こういうユースケースの方が役に立ちます｡"
　まとめ：
　 　アナリストは ほとんど声をそろえて，市場が飽和し 超競争状態にあるにも拘わらず，T-Mobile の 少なくとも向こう１~２年の将来は明るいと言う。"確かに，季節によっては 料金競争がある；第１四半期の税金還付シーズンには，競争が 少なくともある程度 後払いから前払いに移行する｡" … と MoffettNathanson のアナリストらは書いた。"それでも，Verizon の決算が ARPU の改善方向 (依然として低下してはいるものの，それが鈍ってきた) を少なくとも報告した後で，T-Mobile は (新規顧客を除いて計算した) ARPU の改善を現実に報告した。通信では，料金設定より重要なものはない。プラスの成長に戻ったことは，たとえそれが小さなものであっても，T-Mobile が過度の割り引きを行なっているとの前提に反駁する上で 大いに役立つ。さらに，T-Mobile の爆発的契約増と併せて，Sprint の半額割り引き遊び (antic) の有効性が衰えることの証明になる｡"

　2016 年の最初の３ヵ月について，T-Mobile は 純利益 $4.79 億 (１株 $0.56) を報告した。１年前の第１四半期は，−$0.63 億の赤字だった。S&P 世界市場情報は １株利益 $0.10 を予想していた。この四半期の全売り上げは +10.6% 増の $86 億で，これもコンセンサス予想を上回った。
　T-Mobile の歯に衣着せぬ CEO John Legere は，ツイッターで宣言した："まだ 朝早いが 目はバッチリ。今日は なんたって @TMobile の決算だ。この Q もやったぜ，またもや！"   もう１つのでは，"@ATT と @Verizon は @TMobile の客をバイアウトに来たんだろうが，こちらは 変わらず 向こうを奪い，こっちをキープ！"
　T-Mobile は，この四半期に 顧客を +2,200,000 の純増だった。これで 12 四半期連続の 無線契約 +1,000,000 超増加となる。また，過去７四半期中６回目の +2,000,000 増となる。後払いの顧客純増は この四半期に +1,000,000 を超えた。
　T-Mobile は，前払いでも好成績を上げ，この四半期は 新記録の +807,000 純増となった。同社は MetroPCS 無線サービスについて強い成績を報告した。
　全体的な契約増の明らかな動機が１つある：この四半期に，T-Mobile は，YouTube, GooglePlay, Netflix, Hulu などからのビデオ･コンテンツを高速データバケツの上限には無関係にストリームできる Binge On イニシアチブを拡大した。今では，60 を超えるビデオ･プロバイダが Binge On に参加している (昨年11月の開始時点では 24 だった)。
　T-Mobile は，Binge On が顧客を引っ張り / 逃がさないために 役に立ったと認めている。ただし，詳しい数字は開示していない。
　T-Mobile は また，4G LTE ネットワークが 今では 人口 3.08 億人をカバーしていると言う (１年前は 2.75 億人)。
　同社は，後払い純増の見通しを 2,400,000 ～ 3,400,000 から 3,200,000 ～ 3,600,000 に引き上げ，調整後 EBITDA 目標を $91～97 億から $97～102 億に引き上げた。

　T-Mobile は，ライバルの Verizon, AT&T から顧客を奪い取るために，安いリース･プランと無料の音楽とビデオのストリーミングを提供してきた。
　T-Mobile は, ３月31日に終わる第１四半期に 顧客数純増が +2,200,000 であった。
　これは，調査会社 FactSet Street Account によるアナリスト予想 1,720,000 を楽に超えた。
　会社は，2016 年の後払い純増を +3,200,000 ～ 3,600,000 と予想すると言う。これまでの予想は 2,400,000 ～ 3,400,000 であった。
　四半期の売り上げが +10.6% 増の $86 億に飛び上がったことは，売り上げ増戦略が機能していることを示唆する。トムソンロイターによれば，アナリスト予想の平均は，$84.3 億であった。
　なお，市場のリーダー Verizon の売り上げは 僅かに +0.6% の $321.7 億であった。
　AT&T は，火曜日遅くに決算を発表する。
　第１四半期の純利益は $4.79 億 (１株 $0.56)。昨年同期は −$0.63 億の赤字 (１株 −$0.09) であった。