長年にわたり 業界のオブザーバーとウォール街のアナリストは，Sprint が衰退する一方の業績を是正できていない；何とかして大幅な売り上げ増と契約増をキックスタートしなければ，足場を回復することは絶対に無いだろうと警告してきた。
　実際，FCC に提出された新しいファイリングによれば，Sprint はこのことをすべて熟知している。
　"独立企業としての Sprint の未来は，全国で Verizon, AT&T の有効な競争相手たり得るものではない｡" … と同社は FCC へのファイリングに書いた (PDF) [これは, 例の合併申請書である]｡ "しかも，Sprint の大幅なコスト削減は 当社の財務を安定化させ，プラスのフリーキャッシュフローを初めて計上したとは言え，当社がこの業績を達成したのは，ネットワーク投資を歴史的に低い水準に削減したことによるものである。要約すれば，Sprint は ネットワークのための資本支出 ── 実際には これは，ネットワーク品質でさらに後れを取ることを避けるためにも，5G ネットワーク技術を配備するためにも必要である ── を拡大するため ならびに (プロモーションやインセンティブなどの形での) 顧客獲得用の積極的な支出を続けるための規模と資源に欠ける｡"
　多分 驚くにはあたらないのだろうが，Sprint の将来の悲惨な (dire) 見通しは，FCC に両社の合併の承認を強く求める T-Mobile と共同のファイリングの中に含まれている。
　T-Mobile の側も ファイリングで同様の議論をしているが，こちらは 自分の運命について決定的に楽観的な見通しを述べる："T-Mobile は独立会社として これまで一定の成功を納めたが，合併なしでは 競争を続けることができない｡"
　しかし，このファイリングで 本当に引っ掛かるのは，Sprint の見通しである ── なぜなら Sprint の運命に関する Sprint 自身の評価は，"Sprint は 将来 重大なチャレンジに直面する" という表題の章に書かれているからだ。
　Sprint が言うチャレンジとは：
　(1) Sprint は，"顧客を増やそうとする積極的な企てにも拘わらず', 顧客を失い続ける。
　(2) 規模：Sprint は 大きな競争相手に比べて 規模の不利益で損をしている。
　(3) Sprint ネットワークの足型："2.5 GHz は電波の届きが悪い；2.5 GHz 電波を装備した電波基地の密度が不十分である；その結果 2.5 GHz レイヤーで 大幅なカバレッジの差が生じる｡"
　(4) Sprint は 5G の配備に 2.5 GHz 電波を使う唯一のキャリアである。したがって 人口密度の高い都市部でそうする唯一のキャリアである。なぜなら 全国に 2.5 GHz 電波で 5G を配備するのはカネが掛かり過ぎる上，5G 用の低バンド電波を十分に持っていないからである。加えて，Sprint は 超多素子 MIMO ── 当社の 5G への飛び石 ── を 現在混雑している地域に配備しようとしている。したがって，当社の 5G ネットワークは "連続しないことになる｡"
　(5) Sprint は，アメリカ人の間で ネットワークの "負の認識" に苦しみ続ける ── "実際，Sprint はチャーンが上昇を続ける唯一の大手キャリアである｡"
　(6) 財務：Sprint の財務は 少なくとも チャレンジを受ける。"Sprint のサービス売り上げと ARPU は，少なくとも５年間 減少を続けている。2013 年から 2018 年でサービス売り上げは 約 25% 減少した。後払いの ARPU は 約 30% 減少した。Sprint 現在の有利子負債は約 $320 億であり，S&P 500 企業の中ではレバレッジが最も高い｡" … と Sprint は書いた。
　新しい FCC ファイリングに見られる Sprint の凶兆的 (ominous) 見通しは，同社の最近の四半期決算での言明と鋭く対立する。たとえば："方向転換の４年目にあたり，Sprint は 当社史上 最高の決算を発表した；顧客基盤をふやし, コスト構造を持続して改善し，同時に 当社 LTE ネットワークを大幅に改善し，真のモバイル 5G ネットワークをアメリカで初めて配備し始めた｡" … と Marcelo Claure は今年５月に Sprint の第１四半期決算発表で言った。T-Mobile との合併を発表した後のことである。
　アナリストとの電話会議で Claure は続けた："当社の 2017 会計年の決算は，当社の５年計画のマイルストーンを実証したと私は言いたい。当社は 顧客の伸びを発表した。当社は黒字を発表した；ネットワーク性能を改善した；これら全てを同時に達成した。当社は ５年ぶりに高い小売り電話純増を達成した。当社は 後払い顧客と前払い顧客基盤で成長を続ける。当社は 当社市場最高の営業利益を挙げた。調整済み EBITDA は 11年ぶりの最高である｡" … と彼は言った (Seeking Alpha の書き起こし記録による)。
　直近の FCC ファイリングに書かれている Sprint の見通しは，Marcelo Claure が５月に示した見通しよりも, MoffettNathanson のアナリストが５月に示した見通しに遥かにピッタリ沿ったものである："T-Mobile との合併無しに，Sprint は持続可能には見えない｡" … と MoffettNathanson のアナリストらは，Sprint の四半期決算発表を受けて書いた。

　Sprint の "Unlimited Kickstart" プランは，他キャリアからの乗り換えを狙ったものである。同社は，一定数の新規顧客獲得という目標を掲げてこのプロモーションを立ち上げた；顧客の反応は 圧倒的でエキサイティングだった … と言う。Sprint のネットワークを試してもらうことを狙う短期プロモーションを立ち上げるという戦術を繰り返すつもりだと Sprint は言う。
　乗り換え客がこのプランを利用するためには，自分の電話を Sprint に持ち込むか，あるいは 新しいデバイスを買う。Unlimited Kickstart は，契約を要求しないが，自動支払いを登録しなければならない。オンラインだけで申し込め，店舗では受け付けない。
　このプロモーションは，"父の日" のためという触れ込みであるが，その日まで待つ人は期待外れとなる。このプロモーションが最初に発表されたとき, １週間 限定とはされていなかった。
　報道によれば，この 月額 $15 プランに対する顧客の需要は 厚かったと Sprint は言う。他のどの全国キャリアも Sprint のこの無制限データ料金に適うものは無かった。
　　　＜ (注) 以下が本論である ＞
　もともと，LTE の普及が進み 顧客がモバイル機器を頻繁に使い始めると，キャリア各社は 無制限データプランを 徐々に止め出した [ネットワークへの負担が大きすぎるため]。そして 2017 年初め，T-Mobile が無制限データを再導入し，他の 全国キャリアがこれに追随した。
　iGR Research のアナリストらによれば，その結果，モバイル･ネットワークのトラフィックは激増した。
　iGR は，2016 年に 定期的にアプリ, ゲーム, ソフトウェアをモバイル･ネットワークでダウンロードしていたのは，調査回答者の僅か 5% であることを発見した。今ではそれが 回答者の 45% に達している；アナリストらはこれを "無制限プランの採用が増えたことと LTE 接続が速くなったこと" に帰した。
　"動画をストリーミングして見るのは，もちろん データ利用を高く押し上げるが，これが +364% 増加した (2016 年には 顧客の 10% だったのが 2018 年には 48% に増えた)" … とアナリストらは書いた。
　動画のストリーミングは，これから数ヵ月後に モバイル･トラフィックを激増させる主因と見られる。Time Warner 買収に関する司法省との法廷闘争の中で，AT&T は 合併後の モバイル動画の利用を劇的に増加したいと証言した。
　New York Times によれば，"当社は, １日中映画や動画を見る顧客のモバイル機器に係わりたい｡" … と AT&T の Randall Stephenson CEO が証言した。

　2008 年５月，3,919 名の Sprint 企業チャネル販売従業員が会社を相手取って集団訴訟を起こした。訴因は, Sprint が Nextel Communication との合併後に払うべき手数料の支払いを怠ったというものである。この集団には，Sprint で 2006 年初めから 2009 年末まで働いた従業員が含まれる。
　原告らは，Sprint のシステムが 数年間にわたって手数料を追跡･計算不能であり，この間 データに基づく支払いができなかったと主張した。
　"当社は，原告が主張する申し立てを否定し続け，集団訴訟の各メンバーが 手数料契約に従って適切な支払いを受けたことを争う｡" … と Sprint は E-メールで言った。
　非常にテクニカルな事例では，特殊な専門家の任命が必要であり，1000 万ページ以上の発見が係わっていた [？]
　法廷資料によると，原告集団は $1,929,000 を受け取り，各従業員は Sprint で働いた時間に基づき 最低 $25 の比例報酬を受け取る。この和議は 弁護士費用 $839,600 および 訴訟費用 $850,000 を含む。
　"これは，データと争点が極めて複合的な 長い厳しい裁判であった｡" … と原告を代表して ミネアポリスに拠点を置く Nicholis Kaster PLLP のパートナー Michele Fisher が言った。"我々は幸運にも有能 かつ 献身的な専門家と 絶対にあきらめない集団訴訟代表団を得た。我々は，この結果が 公正かつ合理的な解決をもたらしたと信じる｡"
　彼らは，関連する訴訟で 34,000 人以上の小売り従業員の顧問を務める。

　料金で他社を下回ることは，Sprint にとって いくつかの意味がある。
　(1) 同社は，競争相手よりも ネットワークが遥かに多くのトラフィックを処理し，他社と同程度の性能を持つと確信しているようだ。
　(2) アメリカ全土へ新しい小売り店舗のために大型投資をしたにも拘わらず，Sprint は 店舗ではなしにオンラインで新規顧客とサインアップしたいらしい。
　(3) Sprint は来年の T-Mobile との合併に規制当局が容認するかを見守りつつ，他方 アメリカ市場で第４位の座に甘んじることに満足していない。
　(4) 最後に Sprint は，無線４社市場が 猛烈な料金プロモーションを招くことを強調する。 [しかし] ワシントンは，競争の激しい無線市場を見たいとは望むが，必ずしも 次世代ネットワークへの投資能力への脅威となるようなところまで料金カットを見たいとは限らない。
　Sprint のネットワークは，同社所有の３つの周波数帯 (850 MHz, 1900 MHz, 2.5 GHz) 全部の配備作業を進める中，何ヵ月もの間 アメリカ市場で頭角を現している (up-and-comer)。新任の Michel Combes CEO は 最近，投資家向け会議で聴衆に，"Sprint が 4G では [他社と] 互角，5G ではリードの 2018 年に入りつつあり, [ ･･･ ] ネットワークの観点では 当社戦略に減速の見込みは無い｡" … と語った。
　同社は，平均下り速度が 昨年から +34.5% 増加したと言う。アメリカ消費者への Sprint からのメッセージは，今や 全ネットワークが高速かつ信頼でき，Sprint から必要なものは何でも手に入るのに なぜ [他社に] たくさん払うのか？
　この新しいプランをオンライン限定で提供することにより，Sprint は 顧客をふやし 新しい回線をアクティベートするコストを削減する。このオファーを利用するには，顧客は オンラインでサインアップし，自動支払いにする必要がある。
　今回のプロモーションは，T-Mobile との合併がどうなるか判断を待つ間にも 顧客基盤を伸ばそうと Sprint が決意を固めている証拠である。Sprint は 第１四半期末の時点で 契約数が 5360 万だったが，これは T-Mobile より 2,000 万以上少ない。Verizon，AT&T のどちらと比べてもその半分に及ばない。
　このプロモーションは，無線４社市場の血で血を洗う [競争の] 性質を強調する。一部のアナリストは, ３社市場になれば 顧客にとって割り引きが減る結果になりそうだと言う。これは 短期的には消費者にとってマイナスであるが 長期的にはプラスになることもあり得る … と別のアナリストが言う。
　Mobile Experts のアナリスト Joe Madden は, ３社だけの国では，高いマージンが 財務の余裕により 新しい技術への投資を可能にするので，最終的には消費者の利益につながると言う。消費者は 岩盤の安い料金は得られないかもしれないが，1 GB あたりに払う金は確実に安くなるだろう。このような種類の議論が おそらく ワシントンでほとんど確実になされるだろう。

名前	職位	取得株数	処分株数	価格	現在の所有株数
Nestor Cano	Chief Operating Officer	291,742	5,638	$5.15	2,412,645
Michel Combes	President & CFO	897,666	12,896	$5.16	4,236,264
Kevin Crull	Chief Strategy Officer	359,166	10,485	$5.16	3,603,920

名前	職位	処分株数	価格
Kevin Crull	Chief Strategy Officer	90,991	$5.08
John Saw	Chief Technology Officer	38,050	$5.08
Jorge Enrique Gracia	Chief Legal Officer	17,128	$5.08
Paul W. Schreiber	VP & Contoller	11,844	$5.08
Draper Dow	Chief Commercial Officer	35,894	$5.08

 ･ 不思議なことに，以上のインサイダー取り引きは Yahoo Finance には見られない。このため 気づきにくい。多くの投資家は気づいていないだろう。メディアも取り上げていない。
 ･ なお John Saw CTO は４月27日(金) という "絶妙のタイミング" で 88,319 株を $6.50 で売り抜けた。
 ･ ソフトバンク孫社長「米国の 5G 競争，合併会社が先導」 というご自慢の Sprint の責任者がこのザマである。
　どこまで本気？

　当社は，皆さんが Sprint/T-Mobile 合併について質問をお持ちであることを知っており，できる限り多くの情報をお伝えすることを約束する。このファイルの更新を 頻繁に見に来られることをお願いする。
　この情報は Sprint の従業員パートナー限定の内部利用のためである。Sprint の外部へは配布しないでいただきたい。
　Q：合併が発表された今，私は 他の仕事を探し始めるべきでしょうか？ もしも合併が認可されれば，我々は職を失うのでしょうか？
　No and no! This is the beginning of our journey, not the end. There will be job opportunities in the new company and there are many reasons to stay at Sprint.
　There are only 2 positions named in the merged company: John Legere will be the CEO and Mike Sievert will be the President and COO.
　From there, the new company will select the best employees to fill open positions. Even now some of our senior executives are the result of other mergers and acquisitions. John Saw (Chief Technology Officer) and Dow Draper (Chief Commercial Officer) were with Clearwire when Sprint acquired that company. TMobile’s current Chief Financial Officer Braxton Carter had been with MetroPCS prior to its merge with T-Mobile. And we have many, many Sprint Partners who joined during the Nextel merger.
　The best thing that each of us can do is to stay focused and continue to execute our plan. This will best position you to have a role in the new company after closing of the merger. We have made tremendous progress in our turnaround, and FY2017 was our best financial performance in Sprint history. Let’s keep the momentum!
　Q：それでは，合併が認可されなかった場合はどうなりますか？ 独立会社としての Sprint にとって 最後の審判になりませんか？
　Not at all. Think of it this way: when we told the Street in November 2017, we were planning to go it alone, our stock stabilized. If the merger is not approved, we will move forward as a standalone company and our stock will continue to be valued as it is today, based on our performance. We would be well-positioned to be a leader in 5G. That’s why it is so important to deliver our 2018 plan. This will make a stronger Sprint and set us up for even greater success in the future, no matter what happens.
　Q：T-Mobile の業績が Sprint より良いので，両社が合併した後は，全てが T-Mobile の流儀でなされると聞いています。そういう計画なのですか？
　T-Mobile deserves a lot of credit for the way they’ve performed and grown the company. But Sprint brings a lot to the table, too. For example, we are deploying innovative technologies such as Massive MIMO in our network, an amazing technology T-Mobile is thinking of ways to expand. We are making strides in our digital strategy and our Enterprise business model and the progress we’ve made over the past year are outstanding.
　The proposed merger is really about two companies, which, together, can create a powerhouse in the wireless industry – one that can challenge AT&T and Verizon for industry leadership.
　That’s why as a combined company we expect to deliver the first nationwide 5G network, develop new pro-consumer services and create job opportunities.
　Q：引き留めボーナスが出ると聞きました。これをもらえなかった場合，私は合併後の会社で 確実にクビになるのでしょうか？
　We know that all our progress and the momentum we now have is because of our dedicated partners. That’s why we’ve taken so many steps the past couple of years to make Sprint an attractive place to work. The Turnaround Incentive Award (TIA) made nearly all employees partners; we made enhancements to the 401k program, including a company profit-sharing match; we increased the discount on Employee Stock Purchase Program and we’ve held the costs on health benefits.
　Unfortunately, our company cannot afford to offer every partner a retention bonus so we’re being very thoughtful about how to approach this limited opportunity.
　Retention bonuses do not represent any promise of employment in the merged company. Similarly, you should not consider it a sign that you are less valued or wouldn’t be offered a position in the new company if you do not receive a retention bonus.
　If the merger is approved, the new company will build an attractive compensation program to ensure we attract and retain the best talent to help the new company achieve our goals.
　Q：合併契約の結果として，私の役割に変更はあると考えるべきでしょうか？
　The announcement has no immediate impact on the way we operate. We must remain focused on our day-to-day responsibilities, meeting and exceeding the needs of our customers and executing our plan.
　Together, T-Mobile and Sprint can go further and faster to achieve our goal of becoming the best wireless business in the country, creating a strong competitor and, as a result, new opportunities for employees as part of a stronger, more competitive organization.
　Approving this merger is going to take time. We don’t expect to close this merger until the first half of 2019. [重要なので，ここだけ翻訳する：この合併の認可には時間が掛かります。当社は この合併が 2019 年前半まで完了すると期待してはおりません｡]
　Q：新会社に私の仕事はあるでしょうか？ 私のポストは消滅するのでしょうか？
　This transaction is about growth and we expect that we will be creating jobs. There may be some overlaps, but we’ll choose the best talent from both companies for these roles.
　How the merger might affect any particular employee partner is not yet known. That means it is business as usual at Sprint, and we must continue to compete just as fiercely as we always have right up until the close.
　Your management team will keep you apprised of any specific information regarding your department or team. In the meantime, it is imperative that we all continue to push forward doing our job every day and keep open and flexible about the future.
　Q：合併のために私が失業した場合，どういう手当てが支給されますか？
　The standard benefits available under the Sprint Separation Plan are available to employees until the approval and close of the merger.
　Pending approval and after the close of the merger, the Sprint Separation Plan would continue to provide the same benefits for an additional 18 months.
　Q：Sprint の VWAP (重み付き平均株価) が 2017年３月９日に 150 営業日連続で $8 を超えたとき，私は TIA を 100% 取得しました。もしも合併が認可された場合，私の TIA はどうなりますか？
　Your Sprint TIA awards will be converted at closing of the transaction into T-Mobile TIA awards using the exchange ratio. For example, assume you were granted 1,500 Sprint TIA awards on Sept. 21, 2016. On Sept. 21, 2018, you vest in 500 of your Sprint TIA awards.
　Assume the merger closes on June 30, 2019, without achieving a $10 VWAP and when you have 1,000 Sprint TIA awards outstanding. At closing, without any action on your part, your Sprint TIA awards will be converted into 103 T-Mobile TIA awards, calculated by multiplying 1,000 by the exchange ratio of 0.10256 and rounding up to the nearest whole share.
　Of these 103 T-Mobile TIA awards, if you remain employed by the combined company, 51 T-Mobile shares will vest at the scheduled vesting date of Sept. 21, 2019 and 52 shares will vest on Sept. 21, 2020, and will be delivered to you net of taxes as soon as practicable after those dates. However, if you are involuntarily terminated without cause within 18 months after the closing date, any unvested shares will be delivered as soon as practicable after your last day worked.
　Q：Care や Retail には，予想できる変更は何かあるか？
　The announcement has no immediate impact on the way we operate. Sprint and T-Mobile are separate companies until this transaction is complete.
　This will be one of those mergers that will actually create more jobs than are lost. We plan to create thousands of new U.S. jobs in the coming years.
　Q：カスタマーサービスのやり方は，それぞれに異なる。[合併後は] 我々が向こうの標準を採用するのか，向こうが我々の標準を採用するのか？
　The announcement has no immediate impact on the way we operate. Sprint and T-Mobile are separate companies until this transaction is complete. The proposed merger is really about two companies, which, together, can create a powerhouse in the wireless industry – one that can challenge AT&T and Verizon for industry leadership.
　That’s why as a combined company we expect to deliver the first nationwide 5G network, develop new pro-consumer services and create job opportunities.
　Q：Sprint の顧客は 従来通りの料金プランになるのか？
　For now, it’s business as usual. Our main focus is meeting and exceeding the needs of our valued customers today, through the close of the transaction and beyond.
　Once combined, consumers will benefit from better products and services. We’ll have the scale and resources to provide U.S. consumers and businesses with greater competition.
　We will provide a faster, more reliable network at lower prices and with better value. As a combined company, we’ll also be able to better serve rural communities and compete in areas well beyond the traditional wireless business, such as home broadband, video and IoT.
　Q：Sprint の年金はどうなるのか？ 新会社へ引き継がれるのか？
　It is too soon to anticipate changes to the plan due to the merger. For more information on the pension plan, please visit the plan description page on i-Connect.
　Q：合併後も，電話料金の従業員割引は続くのか？
　How the merger might affect Employee Wireless Discounts is not yet known.

元 ボーダフォンの IoT 営業 責任者 Ivo Rook は, Sprint の IoT を引き受ける新しい 副総裁である｡ (©Sprint)

　"私が建設中の IoT ネットワークは，Sprint の電波ネットワークに直接接続する 真に専用の中核ネットワークである。ただし，Wi-Fi にも LoRa にも 他の携帯ネットワークにもつながる｡" … と昨年 12 月に Sprint が採用した IoT 担当の副総裁 Ivo Rook が説明した。"当社には，少なくとも 世界中の 100 のネットワークにつなぎ，アメリカでも複数のネットワークにつなごうという野心がある｡"
　Rook は，自分のチームが 名前を言わないパートナー および (SoftBank が 2016 年に買収したチップメーカー) ARM と共に "OS" を建設中であり，第４四半期にリリースする … と説明した。Rook は IoT OS が Sprint の IoT 顧客に IoT デバイスの (あらゆる種類のネットワーク ── Sprint 自身の携帯ネットワーク，OneWeb の衛星ネットワーク，他社が配備した Wi-Fi および RoRa ネットワーク ── からの) 接続･運用を可能にすると言う。ただし，Sprint 自身は LoRa ネットワークを建設する計画は無い ･･･ と断った。Rook は，この OS が T-Mobile や Verizon のようなライバル会社のネットワークにつながるデバイスも運用できるとまで言う。
　"当社がしていることは，ARM と共に，チップレベルでのセキュリティを建設していることだ｡" … と Rook は Sprint の将来の IoT OS について言う。"なぜ チップレベルか？ なぜなら SIM はチップだが，チップは SIM ではない。どのデバイスにも チップがある。しかし，全てのデバイスに SIM があるとは限らない。したがって，OS とデバイス内のチップの間のエンドツーエンドのセキュリティを建設するようなやり方で デバイスのマネージメント･レイヤーを設定することにした。これが，ARM と共に建設している理由である｡"
　これと並行して，IoT 接続用の LTE Cat M ネットワークを配備中であると Rook は言う。このロールアウトは 今年後半に始まり，最終的には全米に配備すると言う。ただし，具体的な日取りについては説明を拒んだ。このビルドアウトは，2.5 GHz 電波による全米 5G ネットワーク建設の取り組みにおんぶするものと見られる｡
　AT&T と Verizon は既に，LTE M ネットワークの全米配備を終了した。T-Mobile も LTE M ネットワークを建設する意向を表明した。
　Rook は，Sprint が IoT 空間で遅れていることを認めた。"当社は IoT で間が無い。しかし，それは これまで IoT より M2M に力を入れてきたためである｡" … と彼は言い，Sprint が 3G CDMA ネットワークでマシーン および その他の物体をつないで きた … と言った。ただし，現在では Sprint の 4,000 万の M2M 接続は CDMA ネットワークに依存する。ただし，IoT の現在の世界の標準は LTE であると言い, Sprint が落伍している (fallen behind) とも言った。
　"当社の成長は 停滞を始めた｡" … と彼は言った。"私がここへ来たのは 基本的には，全く新しい IoT ネットワークを建設することにより，Sprint を新しい世界に連れて行くことだ。それは，次世代 IoT ネットワークである｡"
　Rook は続けた："当社は アメリカで本格的な IoT を提供したい｡"
　さらに広い意味では，Sprint は この取り組みにより IoT 生態系を創出しようとしている … と Rook は言う｡ この線に沿って，Sprint は 今月 Sprint IoT Factory を発表した。
　Sprint の IoT への取り組みは，ロボットのようなつながるデバイスが 未来の世界では大きな役割を演じる … と SoftBank の Masayoshi Son が言っていることを考えれば，注目に値する。

超多素子 MIMO は, 5G へのレースの中で Sprint が使う秘密兵器の１つである｡ (©Sprint )

　Saw は，今日の IEEE 国際通信会議 (IEEE ICC) で，Sprint が同一の周波数帯で LTE と 5G を 帯域幅 100~200 MHz で真に提供できる世界でも数少ないキャリアの１つである … と長々と繰り返し述べた｡ そして，これが Sprint の差別化要因であると言った。
　Sprint は，当初９つのマーケットで 5G を立ち上げる予定である。彼は，これが ホットゾーンではなく，大メトロ地区のかなりの部分をカバーするロールアウトだと位置づけた。例えば フェニックスの 230 平方マイルをカバーし，ニューヨークではマンハッタン島の全部をカバーする。
　今月 Sprint は，この 5G マーケット･リストに３都市を追加した；今では ニューヨーク，フェニックス，(本社のある) カンザスシティ が アトランタ，シカゴ，ダラス，ヒューストン，ロサンゼルス，ワシントンに加わる。Sprint は，全国区 5G ネットワークを 2019 年前半に立ち上げる予定である。
　Sprint は，2.5 GHz 電波の積み荷 (boatload) について これまで遠慮なく話してきた。Saw は IEEE 会議への出席の機会を逃さず，2.5 GHz に正当な評価を求めた。Sprint は, 2.5 GHz 帯で どのキャリアよりも多くの電波を持ち，LTE と 5G を同時に しかも同じ足型で可能にしようとしている；これは，他のキャリアが使っているミリ波では容易でない。
　"5G で当社は先ず，2.5 GHz で持っている電波を 1 MHz まですべて有効に使うつもりだ｡" … と Saw は言った。"当社は 2.5 GHz 帯で LTE と 5G を同時に可能にするつもりだ。その意味は，当社が カバレッジの点で 5G と 4G 内に同一の足型を持てるということだ。既に LTE ネットワークが携帯チャネルで動いているときに 5G ネットワークをミリ波で建設する場合には，こんなことは容易ではない｡"
　だが，Sprint がそれを スプリット･モードでやろうとすれば，"当社はできる。建設に時間が掛かる新しい電波塔をたくさん必要としないこともある。既存の電波塔を活用できる｡"  電波塔を超多素子 MIMO で更新してスプリット･モードの LTE と 5G を可能にする。
　もちろん，T-Mobile と一緒の方が Sprint のネットワークは良いと言う。そして，Saw はこの機会を利用して，もしも両社が一緒になれば 良い 5G ネットワークを早く建設できると言った。T-Mobile は 600 MHz 電波を大量に持ち，ミリ波も 少し (some millimeter) 持っている。
　T-Mobile と Sprint を一緒にすることにより，"基本的に全国至る所に初めて 5G ネットワークを建設できる｡ ユビキタス 5G カバレッジだ｡" … と彼は言い，"農村地域には 低バンド，メトロ地域には中バンド，人口密度の高い都会地域ではミリ波バンドを … と補足した。これらを合わせて，両社が単独の場合より 広いカバレッジと高速な容量を得ることができる。
　超多素子 MIMO は，Sprint の戦略の大きな一部であり，Saw は 聴衆の中の (5G の現実化に貢献した) 学者と研究者に感謝の意を述べた。Saw は，アメリカの 2.5 GHz 帯は 中国，日本，インドと同様に TDD [時分割] であると述べた。TDD は FDD [周波数分割] よりも 超多素子 MIMO に理想的である。
　Sprint は，LTE と 5G を同時にサポートするために 超多素子 MIMO で何千もの電波基地を更新中である。ベンダー各社は これをうまくやるために賢いソフトウェアを提供してくれている … と彼は述べた。
　学者と研究者は，将来への取り組みにさらに貢献する機会がある。3GPP のリリース 16 では，V2X [車両-全てのモノ通信] ，ネットワーク･セキュリティ および 数多くの分野が検討されている。
　"私が ここでこうして Sprint の超多素子 MIMO についてお話しできるのは，偏に 皆さんがこれを開発して下さったお蔭である｡" … と Saw は言った。"大きなお礼を申し上げる。しかし，この先を見通せば，その他にも目を向けるべきことが山ほどある。5G NR だ。これは未だ終わっていない。我々は未だ Non-Standalone である。Standalone 仕様に合わせる必要がある。 [ ･･･ ] これらの問題を解決するために，膨大な数の分野が皆さんの創造性を必要としている｡"

　このプランは，55 歳以上の顧客に 無制限のデータ, 通話, テキストを提供し，顧客に２回線の購入を推奨する；第１回線は月額 $50, 第２回線は月額 $20 である。１回線だけの場合は 月額 $50 である。

Sprint has a new plan for subscribers who are 55 and older.

　このプランは T-Mobile が昨年立ち上げた "Unlimited One 55+ プラン" と非常によく似ている。当時 T-Mobile は，これが AT&T と Verizon の顧客をまともに狙うものだと言った。Verizon は 今年，フロリダ州限定で 似たようなプランで反撃した。
　T-Mobile の高齢者向けプランは，Sprint の一部の顧客を奪ったかもしれない。今度は，そういう顧客も [合併が実現すれば？] キャリアを乗り換えずに 全く同じ取り引きをゲットできるだろう。
　T-Mobile のプランと同様に，Sprint の "Unlimited 55+ プラン" は，モバイル･ホットスポットとして使われるデバイスについては無制限データを含むが，そのデータは "3G のスピードで" 伝送される … と Sprint は言う。加えて，Sprint は 185ヵ国以上に世界ローミングを無料で提供する。T-Mobile のプランは，カナダとメキシコへの無料ローミングを提供する。
　Sprint は，"最大 480p+ 分解能の DVD 品質，最大 500 kbps の音楽，最大 2 Mbps のクラウド･ゲーム" を顧客に約束する。同社は，超多素子 MIMO のようなネットワーク技術への投資を増やしたお蔭で，全国平均の下り速度が 昨年から +35% 改善したと言う。
　Sprint は 当局が T-Mobile との合併を認可するか否かを待つ間，今年のネットワーク投資計画を予定通り続けると言う。Sprint は，所有するすべての周波数帯 (800 MHz, 1.9 GHz, 2.5 GHz) をサポートするために，全国のセル基地を更新中である。さらに，新しい小型セルとマクロ基地を加え，来年 モバイル 5G ネットワークを立ち上げる準備を行なっている。
　水曜日の投資家向け会議で 新任の Michel Combes CEO は，同社が 5G の用意を行なうために，2018 年のCapEx を $50 億 ~ 60 億にすると述べた。
　Combes は，Sprint の目標が 4G で "追いつき"，5G で "主導権を握る" ことだと言った。同氏はさらに，今年のネットワーク投資の大部分は (Sprint が T-Mobile と合併しようが 独立会社を続けようが 使うことのできる) 5G 向け技術のためであると述べた。

　Sprint の企業コミュニケーション担当 副総裁 Dave Tovar は，同社が一部の従業員に引き留めボーナスの提供を始めたとの匿名の報道を認めた。
　Tovar は従業員がいくら受け取るかを開示しなかったが，このボーナスは "あらゆる異なるレベルの広範な従業員をカバーする" … と言った。ただし，28,000 人の従業員全員が対象になるわけではない。
　"残念ながら，全ての従業員に引き留めボーナスを払うだけの余力は当社に無い。したがって，この限定された機会をどう扱うかについて 我々は非常に慎重である｡" … と５月14日に SEC に提出された従業員向け Q&A は言う。"引き留めボーナスは，合併後の会社での雇用を約束するものではない。また，引き留めボーナスの対象にならなかったとしても，自分が低く評価されたとか，新会社でポストを提供されない証拠と考えるべきではない｡"
　合併が予想されるような大変動の中では，人材の引き留めは最大の難問である。同時に，移行期間にも目を配る必要がある。
　Sprint と T-Mobile は FCC, 司法省 ならびに 議会に請願するが，アナリストは この合併が通る確率は 50-50 だと言う。Tovar は規制当局の手続きに ９~18ヵ月掛かると言う；外部の情報筋は１年より長い時間を要すると言う。
　"当社は，事業に今 大変な勢いがある。この勢いを維持できるかどうかが 会社の将来を分ける" … と Tovar は言う。"当社の従業員なしには これは不可能だ｡"
　直近の決算電話会議で，Sprint の幹部は ネットワーク建設計画と 2018 年に 600 の新店舗を開設する計画を続けたいと言った。
　"これまでやってきたように，当社は 従業員が 最善を尽くすためだけではなく，前進を続ける雇用主 Sprint を選び続けてくれるように，インセンティブ報酬を与えたい｡" … と Tovar は言う。"当社には 発表する計画がある。当社は，Sprint 従業員が結合会社で多くの機会を持つだろうということを知っている｡"
　Sprint と T-Mobile の指導者たちは，"T-Mobile" という名前の結合会社が "合併の初日から 別々の場合より多くの人を" 採用すると公約した。しかし，合併により両社が重複する管理ポスト ならびに T-Mobile および Sprint の (通りを隔てた) 店舗を合理化することを考えれば，その計算がどうなっているのか不明である。
　Sprint 従業員は 将来のオプションとして株式報酬のレバーを引くことができる。過去において 多くの Sprint 従業員は 100% の "方向転換インセンティブ報酬" を獲得した。これは ヒラから高級将校まで Sprint の株価が 2017 年に $８を超えたときに全員に与えられた株式報酬である。Marcelo Claure CEO は，これにより 1,000 万株の制限株を手にした。
　これらの従業員には，2019, 2020, 2021 年の９月に株式が付与される。もしも Sprint の株価がその時点で $8 を超えていれば，インセンティブ報酬を獲得した Sprint 従業員全員が受け取る支払いは $４億を超える。
　合併が無い場合には，事業はそのまま進み，株式の付与は通常通りである。認可が下りる場合，Trovar によれば "基本的には インセンティブは完全に保護される｡"
　結合会社に参加する従業員は，同じ付与スケジュールで株式の支払いを受けられる。もしも 従業員の地位を失えば，2019 年５月に終わる期間の間 どれだけ長く勤務したかに従って株式が付与される。

　ストックオプションにより同日 @4.75 で取得して，即日 @$6.50 で処分したらしい。お見事！
　この株は，持ち株 1,149,057 株の一部である。売却価格は ４月27日の引け値 $6.50 であり
　 $6.50 × 88,319 = $574,073 (~\63,150,000)。
　アメリカではインサイダー取引は珍しくないが，日曜日に正式発表された吸収合併の内情を詳しく知るご当人がその前日の４月27日(金) に，しかも高値 (この日の最高値は $6.62, 出来高は急増して 58,327,200 株) で 持ち株の 7.68% を売るとは恐れ入りました (笑)。[１日の平均出来高は ~20,000,000 株である]
　この人も，良い就職先が見つかりそうなのか？ 何しろ電気工学の博士の学位を持ち，無線の経験は Claure を遥かに超える 20 年，John Legere からは Dr John Saw と呼ばれ，無線技術で特許を６つ持つ (Sprint のサイトによる)。
　もちろん，T-Mobile と合併すれば，Neville Ray と John Saw の２人の CTO は要らない。これほどの人なら，規模を問わなければ 引っ張りだこだろう。こういう風に人材が抜けていくことは，50-50 と言われる合併が通らなかった場合に恐ろしい … ことまで心配しているのは当サイトだけである。
　なお，2018/04/29 の別のファイリングには，SoftBank の持ち株が 84.85% と明記されており，当サイトのこれまでの推計 (84.96%) がほぼ正しかったこと (寸止め状態) を裏付ける。
　すなわち，SoftBank が Sprint を買い支えすると 上場廃止に追い込まれる状態が この先も続く。上場廃止と 被買収とはおそらく 直接の関係は無いだろう。これまでの発表文書に その記載は見当たらない。

　"ミリ波電波は，当社の将来の戦略の重要な一部である" … と 月末に退任予定の Marcelo Claure CEO が昨日，アナリスト向け決算電話会議で述べた。これは, 11月に行なわれる予定の FCC ミリ波電波オークションに Sprint が参加するかとのアナリストの質問への答だった。
　来年までに Sprint の 5G ネットワークをロールアウトする仕事を受け持っている John Saw CTO が，同社の電波に関する見解について 補足説明を行なった："ミリ波は 帯域幅が非常に広い｡" … と Saw は電話会議で言った。"ミリ波は，大量の容量を取ることができる。当社の 2.5 GHz を大変よく補う。だが ミリ波だけで ネットワークを建設することは非常に難しいと思う。なぜなら 大量の資本投下が必要であり，電波基地も大量に必要とする。だが，当社は ミリ波を ホット･ゾーン用やホットスポット用に 2.5GHz のオーバーレイとして追加できるものと考える｡"
　ところが，Sprint の経営陣の話はそこまでで終わり，11月に開始予定の FCC ミリ波オークションに参加するとの確認は無かった。
　それでも，Sprint 経営陣の 上の発言は，注目に値する；なぜなら Sprint は，少なくとも この 10 年間 FCC のどのオークションでも電波を買ったことが無いからである。具体的には，FCC の 700 MHz, AWS-3, 600 MHz 電波オークションをすべて見送った。
　Sprint が電波を追加で購入することを嫌うのは，１つには 現在進めている経費削減によるものであり，また１つには まだ使い切っていない 2.5 GHz 電波が大量にあるためだ。実際 Claure は，電波塔のうち 60% に 2.5 GHz 電波が配備されており，今年の終わりまでには これを 100% にすると言った。
　もちろん，ミリ波電波の価値に関する Sprint の発言は，最近発表された T-Mobile との (来年までに実現を期待する) 合併計画とつながるものである。T-Mobile は，同社の現在所有する電波に 人口密度の高い (したがって データへの需要が非常に高い) 地域では ミリ波電波を加えたいと 明言している。Sprint と T-Mobile は，両社のそれぞれのネットワーク および 所有する電波の結合が "すべてのネットワークの母" を生むと主張する。ただし，それに ミリ波の電波を加えたいとも言う。
　これまでのところ，AT&T と Verizon がそれぞれミリ波について強い願望を表明した；Verizon は ほとんどミリ波電波のために Straight Path を買収した。AT&T は ほとんど同じ理由から FiberTower を買収した。
　FCC は，11月に始まるオークションで 28 GHz, それに続いて 24 GHz の電波を提供すると約束した。
　ミリ波電波 ── 一般に 20 GHz を超える周波数の電波 ── は 大量のデータを伝送できるので価値が高いが，地理的に短い距離しか伝送できない。

Sprint Corp (−4.61%) は，T-Mobile による被買収 (being bought) に向けた作業を行なっている最中にも拘わらず，CEO を交代させる。
　Sprint は，Marcelo Claure CEO が 執行役員議長 [つまり 取締役会議長，日本で言う "会長"] になり，Michel Combes CFO がその穴を埋めて CEO になると発表した。どちらも今月末に発効する。
　先週，同社は 仲間の無線電話会社 T-Mobile にざっと $260 億で身売りする契約を結んだ。完了すれば，この取り引きは アメリカの無線業界を一新するだろう。このライバル同士が結合を企てたのは，過去４年でこれが３度目であった。Sprint は 水曜日，２人の CEO が引き続き (規制当局の審査を受ける) 取り引きの完了に向けて作業を続けると言った。
　Combes は 今年１月に CFO に指名された。Sprint は その後任を探し始めたと言う。
　なお Sprint は ３月四半期 および 通年の決算を発表し，[通年決算では] 同社史上最高の年間利益を挙げたと言った；これは アメリカの新しい税法により押し上げられたものである。
Write to Austen Hufford at austen.hufford@wsj.com

　カンザスシティに拠点を置く IT コンサルタント会社 ECCO Select の Jeanette Hernandez Prenger CEO は，両社従業員は 向こう数ヵ月の間は安心できると言う。過去の通信企業の合併を見れば，おそらく 規制当局の認可を得るだけのために 12~18ヵ月を要する。

Sprint の世界本社は，オーバーランド･パークの 6100 Sprint Parkway に ある。最新の会社発表によれば カンザスシティ地区に 6,000 人を雇って いるが, ３月初めの発表では，本社での人員を約 500 人減らすと言う。

　"多くの人が忘れることの１つは，[合併がすぐに起こるのではなく？] 認可手続きを通る必要があることだ｡" … と Prenger は Kansas City Business Journal に言う。"認可が得られるとして，認可を通るまでには 誰にとってもたっぷり時間があると私は思う｡"
　この買収は 28,000 人の Sprint 従業員と 51,000 人の T-Mobile 従業員を一緒にする。両社の幹部は, 結合会社が 200,000 人を採用し, 雇用は純増し，オーバーランド･パークは "New T-Mobile" の第２本社にとして残ると言う。
　これらのコメントは，アナリストから疑念をもって迎えられた。BTIG LLC の専務でアナリストの Walter Piecyk は，この取り引きで宣伝されている コスト･シナジー $60 億が 電波基地と従業員の削減に由来すると述べた。
　"オーバーランド･パークに「第２本社」を置く計画は，難航すると見られる認可手続きを援護するだけの意味しか持たないと我々は考える｡" … と リサーチ報告に書いた。"さらに，全体の従業員数をふやしながら $60 億のコスト･シナジーがあると T-Mobile が主張するのは，強引な売込みであると我々は考える｡" [注：Piecyk は，日曜日午後の電話会議に出席して 質問していた１人である]
　ただし Prenger は，この合併がカンザスシティでの Sprint の終焉を必ずしも意味しないと言う。Sprint が Nextel と合併した時とは異なり (当時は，バージニア州レストンに第２本社を置き，数年後に オーバーランド･パークの経営陣と合体させた)，Sprint は エンジニアリング, 技術資源, 研究開発の人材を維持できるはずだ。
　"Nextel は古い技術を使っていたし，ワシントン D.C. 地区での事業は，カンザスよりコストが高かった｡" … と Prenger は言う。"何が起ころうが，これだけのものがあれば，当地カンザスシティで 時代の先端を行く研究を維持できるだろう。もちろん，もっと優秀な人材を得られるという西海岸からの声はあるだろうが｡"
　この先の将来を見通せば，両社はおそらく幹部職員と 財務 および 人的資源のような管理職員を合併させようとするだろう。T-Mobile の John Legere CEO は結合会社の CEO に指名され，T-Mobile の Mike Sievert COO は 同じ職に留まる。残りのポストは "これから決めることになっている｡"
　Sprint は 既に カンザスの人員を春に，法務, 財務, IT を含めて, 500 名減らした。もしも合併が通らなければ，会社はおそらくこれ以上の人員削減をしないだろう。
　不確実性が足を引く
　何か大きな変化があれば，従業員が辞めるのは必然である。カンザスシティ地区の Full Employment Council (完全雇用協議会) のような職業紹介センターは，まだ影響を認めていない。
　"一般には，人々を神経質にすると私は思う｡" … と TriCom Technical Services のマネージング･パートナー Matt Sharples が言う。"大多数の人は，自分が出る前にまず何が起こるかを知りたいだろう｡"
　釣り出される可能性に直面している従業員を抑えるには，透明性, 豊富な情報, それに良い企業文化が欠かせない … と彼は言う。熟練した技術を持つ従業員への需要が高い 競争の激しい市場では，これが特に当てはまる。
　"そういう人たちにとっては，仕事探しは何の問題も無い｡" … と彼は言う。"１人の IT プロに対して２つの働き口があるようだ。過去数年の雇用創出の大半は，技術がらみだった｡"
　Sprint は，Kansas City Business Journal の民間セクター雇用者リストで 第６位にランクする。

　アナリストは，T-Mobile が Sprint を買収する賭け率を 50:50 と踏んでおり，この取り引きが 通るためには 山のようなハードルが控えている。
　もしも 規制当局が $260 億合併を拒否すれば，両社とも破壊されるが，違約金の取り決めが契約に含まれていないので，Sprint の方が大きな重荷を負う。
　"違約金が全く無いという事実は，多くのことを語る｡" … と ニューヨークに拠点を置く CFRA Research の上席業界アナリスト Angelo Zino が Kansas City Business Journal に語った。"我々は，せいぜい 50 % の成功確率を見る。T-Mobile と Sprint が実際にこれを通すのは，非常に難しいだろう｡"
　MoffettNathanson の創業パートナー Craig Moffett を含む その他の著名な通信アナリストは，賭け率を 50% にする。BTIG の専務で 技術, メディア, 通信のアナリスト Walter Piecyk は，賭け率を 40% 未満とする。
　"この件だけは 本当に判定が難しい｡" … と Moffett は月曜日のリサーチ報告に書いた。"要するに，これは規制の問題に帰着する：４社 対 ３社の市場で末端利用者が支払う料金により 消費者の利益が測れるだろうか？ あるいは ２社を１社にしたことによる支払い可能な資本投資の水準により測れるだろうか？
　必要な取り引きか？
　日曜日の発表では，Sprint の Marcelo Claure CEO と T-Mobile の John Legere CEO が，アメリカを 次世代ネットワーク技術 5G のリーダーにするためにこの取り引きが必要だと論じた。
　しかし，この取り引きは 同時に，競争が最近穏やかになった市場で，大手無線の競争を４社から３社に減らす。
　"あれは，T-Mobile と Sprint が掛けようとしているスピン [目眩まし？] だと私は思う｡" … と Zino が言う｡ "彼らは 料金について [日曜日に] 大して話さなかった。その理由は，最も激しく料金を下げている２社を業界から外すことだ｡"
　HHI (Herfindahl-Hirschman 指数) は，市場集中の度合いを測る目安であり，0 から 10,000 の間の値を取る。HHI が 0 ならば 完全に競争的であり，10,000 ならば１社独占である。無線業界の HHI は 現在 2,700 であり， [司法省の判定基準によれば] ，どんな業界でも 2,500 を超える HHI は "高度に集中した" と見なされる。 　Sprint/T-Mobile 合併は，無線業界の HHI を 500 ポイント超 増加させる … と Moffett は書き，司法省からのチャレンジを示唆した。
　歴史を振り返れば，司法省は 2011 年に AT&T と T-Mobile の合併に反対した。2014 年には T-Mobile と Sprint が取り引きを発表する前に懸念の声を上げた。司法省はまた，AT&T と Timer Warner の合併を阻止するために裁判を起こした；その結果は６月に出る予定である。
　"現在は，AT&T と Time Warner がどう進むかを人々が静観しているために，多くの M&A が中断状態になっていると私は思う｡" … と Zino が言う。"今後 ２週間ほど，Legere は政府のさまざまのメンバーに会うだろう。そこから 展開がどうなるかを予想したい｡"
　こうでもなければ ああでもない
　この状況は，Sprint にとって，事業上の決定をするときに，２通りのシナリオ ── 独立と合併 ── に対応せねばならないことを意味する。たとえば，新しい店舗をいくつ 開設するか，リースしている店舗を更新するか，新しい従業員を何人雇うか，ネットワークの配備をどのように続けるか。
　"Sprint は，(1) もしも合併が起これば これこれのことをする必要があり，(2) もしも合併が起きなければ それとは別のことをする必要がある … という環境で生きなければならない｡" … とローレンスに拠点を置く Wave7 Research の創業者 Jeffrey Moore が言う。"１つの鍵は，どちらに転んでもうまく行くことが保証される決定をすることだ。ただし，これは難問だ｡"
　Moore は，店舗のリース更新と新店舗の開設を 控え目にするのが良かろうと言う。さらに，本社で 500 人を解雇した後，Sprint は 合併を目の前にして 大量採用を多分しないだろう。ただし，ネットワークへの大量資本投下と すべての電波塔への 2.5 GHz 電波配備は，続ける必要があると彼は言う。
　"Sprint はそうしなければならないと私は思う｡" … と Moore は言う。"そう仮定したい｡"
　Moore は，認可が得られるまで１年以上かかるだろうと予想する。AT&T と Time Warner の間の現在の手続きは，２年以上続いている。
　"苦しい戦い"
　もしも 最終的に認可されなかった場合，"上のような環境では，Sprint は さらに苦しい戦いに置かれるだろう｡" … と Moore は言い，Comcast が無線空間に参入し，Charter と Altice USA の動きも予想されると言った。
　"現在の状況を見るに，彼らは 独立企業として営業を続けている。独立企業であるとの信念の下に営業するのは，この取り引きが通る確証が無いからだ｡" … と Zino は言う。
　もしも通らなければ，Sprint の大株主 SoftBank Group は，債務過多の会社が ネットワークの建設に猛烈な支出を続けられるように，財政援助を続けなければならないだろう。その場合，別の求婚者が現れるかもしれない … と Zino は言う。たとえば，ケーブル会社が Sprint を買収しようとすることもあるだろう。
　"この取り引きが壊れれば，そういう話がテーブルに乗るだろう｡" … と Zino は言う。"最終的に Sprint は完全にうまくいくと思う。だが株主の観点から言えば，独立企業の場合，大したリターンは無いだろう｡"

A merger between Sprint and T-Mobile could adversely affect consumers. (©Getty Images)

Sprint と T-Mobile の間の合併提案がテーブルに戻ってきた ── 消費者には 間違いなく 何かお知らせすべきことである。
　両社は 早くも来週に合併協議を完了する計画である … と匿名の情報筋が Reuters に伝えた。
　両社の間に "非公式接触" があったと Bloomberg が最初に報道した昨年５月から４ヵ月後の９月にも，合併の憶測は高まった。しかし，Sprint の 80% 超を所有する日本の通信会社 SoftBank Group は, 昨年 10 月に手を引くと発表した。これらすべてより以前に，昨年春に FCC の電波オークションが終わるまで 全ての交渉は差し止められていた。
　もしも この取り引きが認可されれば，結合後の会社は 1.27 億を超える顧客を持つ。したがって，この両社の結合は 業界全般にわたって 消費者に影響を及ぼす変化の先駆けとなる可能性がある … と通信アナリストらは言う。"長期的には，消費者にとって破壊的だろう｡" … と モバイル技術と家電製品に特化したニュース･ウェブサイト BGR のニュース･エディタ Chris Mills が言う (Sprint と T-Mobile にはコメントを求めたが，返事が無い)。
　以下は，無線顧客がどのように大きな影響を受けるかの例である。
　(1) 合併は，Sprint の低コスト代替機能を奪う
　T-Mobile と Sprint が 両社ともアップアップしていたのは，そんなに昔のことではないが，低料金と 魅力的なオファーを足場に何とか復活を果たした … と 業界のアナリスト Jeff Kagan は言う。特に Sprint は，トップ４キャリアの中の コスト最低のキャリアとして地位を固めた。
　無線比較サイト WhistleOut によれば，Sprint では，データ, 通話, テキストが無制限のプランが, ４回線で月額 $50 から始まる (機器を含まない) 。同様のプランが AT&T では $60/月，T-Mobile と Verizon では $75/月 である。
　もしも 大手キャリアの数が４から３に減れば，低コストの選択肢は 生き残らないだろう … と Chris Mills は言い，カナダの例を挙げた。"大手３社になれば，高いデータ･プランになる｡"
　カナダでは，大手の無線キャリアが３社 ── Bell, Rogers, Telus ── しか無い。競争のレベルが低いために，モバイル･ニュース･ウェブサイト iMore によれば，これら３社の料金プランは基本的に同一である。
　その上，Sprint が営業を辞めて その穴を埋めるために 地域の無線キャリアが立ち上がれるなどは ほとんどあり得ない。 "もしも Sprint がいなくなれば，スクラッチからネットワークの始めることになる｡" … と Mills は言う。"電波のライセンスとか ネットワーク建設の費用を考えれば，そんなことは不可能だ｡"
　(2) 無制限プランは まな板の上の鯉
　さらに言えば，無制限プランの将来は保証されないだろう。無制限プランは 最初，スマートフォンの導入と共に登場したが，結局は 人気が無くなった；これは ネットワークの速度が 無制限プランのために落ちるからである。ところが最近になって [１年前から] ，新規顧客を集める手段として，無制限プランが再浮上した。
　しかしながら，もしも合併の結果 競争が弱まれば，顧客獲得は 無線キャリアにとって最優先事項ではなくなる。再び カナダの例を見れば，カナダには無制限プランが無い。もしも大手３社のうちのたった１社でも無制限プランを辞めれば，ドミノ効果を起こすだろう … と Kagan は言う。
　(3) 一部の消費者にとっては サービスが改善する
　理論的には，合併のお蔭で Sprint の顧客は，ネットワーク･カバーの拡大を経験するだろう。これは，ネットワーク調査会社 RootMetrics が提供するカバレッジ地図を見れば分かる。異なるキャリアの地図には サービス･エリアの重なりが かなりあるが，それでもカバレッジが拡大することに間違いは無い。
　しかし，無線ネットワークを拡大することは，単なるスイッチの切り替えではない，Sprint と T-Mobile は，２G ネットワークに異なる技術を使う ── Sprint は (Verizon と同様) CDMA 技術を使い，T-Mobile は (AT&T と同様) GSM 技術を使う。CDMA と GSM の間の大きな違いは，CDMA 電話が SIM カードを持たないことである ── ただし，SIM カードを必要とする LTE-対応機器は例外である。それにも拘わらず，合併後の会社は １つの技術に移行する必要があろう ── 専門家は GSM だろうと言う ── したがって，この移行には 時間が掛かる。
　カバレッジの拡大が遅くなることに加えて，GSM 技術への切り替えは，一部の Sprint 顧客が 互換性の無い電話を持つ事態を生む。"Sprint の顧客は，ネットワークにつながるために，何か新しいものへ更新を迫られるだろう｡" … と Chris Mills は言う。
　そして，両者が合併したとしても，合併後の会社は AT&T, Verizon に比べれば まだまだ見劣りがする。この２社は，信頼性, スピード, データ, 受信で RootMetrics から高い評価を得続ける。
　(4) 小さなキャリアほど影響を受けやすい
　もしも この合併が成立すれば，合併後の会社の高料金プランを払えない Sprint 顧客は，前払いプランを提供する小さなキャリアに乗り換えるだろう。だが，そういう小さなキャリア自身も，T-Mobile/Sprint 合併により影響を受けるだろう。
　このようなキャリア ── MetroPCS, Boost Mobile, Cricket Wireless ── の多くは，MVNO (仮想ネットワーク営業会社) と呼ばれている。これらの無線サービス･プロバイダは，他キャリア ── 大手４社 および 地域キャリア U.S. Cellular ── が運用するネットワークに 卸し売り料金でアクセスし，消費者向けの小売り価格を設定する。
　多くの MVNO は，T-Mobile と Sprint を含む大手４社の子会社でもある。したがって，合併の後は ネットワークが合体される結果，MVNO もカバレッジとデータ･スピードの改善を見ることができよう。しかし 同時に，料金値上げや 電話の更新のような 合併の短所にも晒される。
　(5) 合併が失敗する可能性も十分にある
　規制当局が この合併を警戒する可能性は かなり高い … と Kagan は言う。2011 年の AT&T と T-Mobile の間の同様の取り引きは，独占禁止の懸念から Obama 政権により押し戻され，頓挫した。
　規制当局がこの取り引きを阻止しかねない１つの大きな理由は，TV とインターネット･サービスが無線市場で 現在果たしている役割にある。Kagan によれば，大手キャリアは２つのグループに分けられる：１つ (AT&T と Verizon) は，TV と インターネットをバンドルしたサービスを提供しており，もう１つ (Sprint と T-Mobile) は，そういうサービスが無い。もしも 後者のグループが１社になれば，料金は上がらざるを得ないだろう｡ "規制当局は，市場で何が起こるかを注目する｡" … と Kagan は言う。"もしも料金が上がるなら，認可する理由は何か？"
　プラス，司法省が AT&T と Verizon を共謀の容疑で調査しているという報道は，この買収の可能性をいささか下げる ｡" … と J.P. Morgan のアナリスト Philip Cusick が言った。

　Sprint と T-Mobile の間の合併は，十分意味がある。それでも T-Mobile の株主は，騙されるかもしれないと取り引きの条件を見張るだろう。
　私が言いたいことは：もしも両社を比較するのに基本的な評価法だけを使えば，投資家にとって Sprint より T-Mobile の値打ちが遥かに高いと結論できる ── 火曜日の時点で 時価総額 (EV) ÷ EBITDA を計算すると，後者は前者の 63% に過ぎない。これは 公正な評価である。しかし，ここで脱けているのは，Sprint の財務は大量の電話リースにより 都合よくゆがんでいるために その株価は見かけより 遥かに高いことである。
　MoffettNathanson LLC のアナリスト Craig Moffett は，これらの数字をまとめ，Sprint の EBITDA が "(端末をリースではなく販売する) T-Mobile のような他社に比べて，膨大に水増しされている" ことを発見した。Moffett の計算によれば，リンゴ対リンゴの会計補正を行なうと，Sprint の EV は EBITDA の 6.5 倍であり，T-Mobile の EV は EBITDA の 7.4 倍である。つまり，T-Mobile の評価が Sprint の評価より 63% 高くはなく，14% 高いに過ぎない。下の図がこれをよく示す。
　Sprint は 端末取り引きをリースとして計上するので，その費用は 損益計算書に費用としては計上されず，貸借対照表に反映される … と Moffett は言う。そして この費用が後に Sprint の損益計算書に現れると，減損となって EBITDA を増やす。Sprint によれば，機器のリースによる減損償却は 昨年12月までの９ヵ月で $27 億であった。この間の営業利益は $25 億だった。
　T-Mobile 株主は，親会社 ドイツ･テレコムを含めて，Sprint を支配する大富豪 Masayoshi Son との交渉の再開に当たっては，これを念頭に置くべきである。
　その意味は，取り引きをすべきではないということではない。戦略上の判断は 計算を上回る。アナリストは 約 $300 億のシナジーを見込んでいる (ただし 長く困難な統合過程に要する経費も 考慮しなければならないし，両社が多額の債務を負っていることも重要である)。報道によれば，買収価格ではなく，合同後の会社の経営権をどちらが握るかで不和があり，そのために前回の取り引きが潰れたらしい。
　とは言え，T-Mobile 株主が次のような明白な問いを無視すべきだということにはならない：｢一体全体 Sprint はどうしてそんなに高い評価になるのか？ T-Mobile にとって 一体 どれだけの値打ちがあるのだろうか？｣
　 This column does not necessarily reflect the opinion of Bloomberg LP and its owners.

　具体的には，Etisalat (アラブ首長国連邦)，Singtel (シンガポール)，SoftBank (日本)，Telefónica (スペイン) の４社が 連携して，"サイバー脅威に関するネットワーク情報を共有し, ４社の全世界にわたるリーチ, 資産, および サイバーセキュリティ能力を活用し，全世界の顧客にサービスを提供する｡" … と４社の発表に書かれている。
　この連合は また，会員通信会社が 共同で "機械学習 ならびに IoT のための先進サイバーセキュリティを利用する予測分析 (predictive analysis) のような新技術" を開発することを検討する … とも公約している。連合はまた，彼らのセキュリティ･ポートフォリオの進化のための共同工程表の開発を検討し，セキュリティ製品/サービス, SOC, プラットフォーム, スタートアップ, R&D への共同投資を検討する。
　今日の通信業界の世界的広がりと もともと密につながっている性質を考えれば，通信キャリアの間のこのような連携は ありふれたものである。実際 この連合は，"いずれは 新しい会員を呼び入れることにオープンである" と述べることにより，足型を拡大したいという願望を表明している。ところが アメリカ最大手の通信会社は，世界通信セキュリティ連合 (GTSA) の創立メンバーではない。ましてや，SoftBank が 85% を握る Sprint さえメンバーではない。
　"SoftBank [の子] 会社として […] 当社は この連合を承知しており，将来 Sprint が加入する可能性を検討しております｡" … と FierceWireless からの問い合わせに Sprint の広報担当者は言った。
　AT&T と Verizon の広報担当者は，この話題に関する質問に答えなかった。
　しかし サイバーセキュリティは，アメリカのトップ無線ネットワーク運営会社にとって 前線であり中心の問題である。たとえば 先週，Verizon は 第11回年次 データ漏洩調査報告書 (DBIR) で, 67 組織からのデータと 65ヵ国からの 2,216 件のデータ漏洩と 53,000 件を超える事例の分析を発表した。当然のことながら，この報告書は Verizon のサイバーセキュリティ事業の一環である。"今回の第11版 DBIR は，サイバー犯罪で実際に何が起きているかについて詳細な情報と分析を提供し，サイバー犯罪に対して組織が身を守るための最善の決定に資する｡" … と Verizon Enterprise Solutions の George Fisher 総裁がリリースで言った｡
　少なくとも１人のアナリストが，世界通信セキュリティ連合 (GTSA) の立ち上げに 決定的に後ろ向きの反応を示した。"GTSA について 私は 全面的楽観論者ではない｡" … とセキュリティ助言スタートアップ会社 HardenStance のプリンシパル･アナリスト Patrick Donegan が LinkedIn への投稿で言う。"この種の連合の世界的な流れは，Fortune 500 社と共鳴する。だが そのような企業は サイバーセキュリティ･ソリューションに一定水準のリーダーシップと特注能力を必要とし，GTSA の４社はそのようなものを提供できるには遥かに遠い存在である｡"
　Donegan は ただし，この連合は 中小企業に受けるかもしれないと言う；なぜなら 新しいマーケットの機会があるにも拘わらず 大手の IBM, SecureWorks, Trustwave, Verizon, BT などが 未だ手を伸ばしていないからだ。
　アメリカのキャリアにとって 特に重石となるかもしれない別の問題は，アメリカ全体が国際的セキュリティ脅威に敏感になっていることだ。実際 FCC は，国の安全保障に脅威と考えられる会社が共有する装置の資金手当てに連邦政府のカネが使われることを禁止する提案を本日可決したばかりである [日経報道 2018/04/18] ── これは，アメリカに対するサイバーセキュリティ脅威を巡る懸念の高まりに対する FCC の最新の行動である。したがって，情報を共有し 新技術を開発しようとする GTSA の連携は，現在のアメリカの気候には なじまないであろう。

　本日より Sprint のお客様は，FlixLatino アプリの 独占 45 日間試用をお楽しみ頂けます。最近制作された 250 本以上の映画，TV 番組，ドキュメンタリが 同時に最大３つの機器で高解像度で提供されます。
　"当社顧客は常に気にかけており，今回の FlixLatino とのコラボは，Sprint がラテン系の人たちに最新のエンタテインメントを提供するのに熱心であることの１つのやり方に過ぎない｡" … と Sprint の多文化マーケティング副総裁 Alberto Lorente が言った。"消費者は 自らのルーツに共鳴するコンテンツへのアクセスを望み かつ 必要とする。当社は 高品質の映画を絶えず提供し続ける｡"
　スペイン語によるエンタテインメント･ストリーミング･サービス FlixLatino は，映画と番組を メキシコ, プエルトリコ, コロンビア, ベネズエラ, キューバ, スペインのような多くの国から受け入れる。同社のカタログは，あらゆるジャンルにわたる：アクション, ロマンス, ドラマ, コメディ, ミステリ, ホラー, サスペンス 等々｡
　FlixLatino アプリは，iOS, Android, Roku, Chromecast, AppleTV の機器でダウンロードできる。
　試用期間終了後の 月極め契約料金は $2.99 であり，現在の Sprint の料金請求に合算される。
　Sprint に電話すれば，いつでも解約できる｡²

(1) 2018/05/04：UBS Communications and Media IR Conference
(2) 2018/05/15~17：46th Annual J.P. Morgan Global Technology, Media and Communications Conference
(3) 2018/05/11：Citi Telecom, Cable, & Media IR Day
(4) 2018/05/14~15：MoffettNathanson 5th Annual Media & Communications Summit
(5) 2018/05/15~17：46th Annual J.P. Morgan Global Technology, Media and Communications Conference
(6) 2018/05/21~23：Barclays High Yield Bond & Syndicated Loan Conference
(7) 2018/05/30-31：Cowen and Company 46th Annual Technology, Media & Telecom Conference
(8) 2018/06/05：Guggenheim Securities Media & Communications Day 2018
(9) 2018/06/05~07：Baird’s 2018 Global Consumer, Technology, and Services Conference
(10) 2018/06/21： Wells Fargo Securities 5G Forum
(11) 2018/08/07： 2018 年度年次株主総会｡

その内訳は，Sprint が $0.10 億で Mobilitie が $0.016 億であると Sprint が発表した。Mobilitie は，Sprint の小型セルベンダーである。

Sprint は，このようなアトランタの小型セルを含めて， 近年数多くの小型セルを配備してきた｡ (Sprint 提供)

　FCC は この問題に関する命令で，Sprint が 2014 年に LTE ネットワークを改善し, 5G への道を舗装する取り組みの一環として，大掛かりな小型セル配備戦略に取り掛かった … と説明した｡ FCC は，Sprint が全国に小型セルをビルドアウトするために Mobilitie と契約した … と言う。
　しかし，FCC は "Sprint が明らかに配備を促進するために，建設前の前提条件を確保することなしに一部の無線施設の建設を第三者ベンダー Mobilitie に許したとの報道に応じて，Sprint のビルドアウトについて調査を開始した｡" … と言う。
　FCC は さらに, １年前に Sprint および Mobilitie と この問題について協議を始めたと言う。
　"FCC の調査は，両者の合意が Mobilitie に (環境規則へのコンプライアンスを含めて) 全ての規制コンプライアンスの責任を取らせていることを 明らかにした｡" … と FCC は言う。"我々の調査は 更に，一部の設置では すべての環境 および 歴史保存審査が 建設開始前に完了していなかった｡"
　この和議の一環として，Sprint は "必要に応じて現在のコンプライアンス･ガイドラインを更新し，関係するすべての従業員を訓練し，環境規則に従わない事例を従業員がマネージメントに報告し，さらに 明らかな違反を FCC に自発的に報告することにより，環境 および 歴史財産審査コンプライアンス手続きを強化することに合意した｡"
　Sprint の広報担当者は FierceWireless に，Sprint が現在 Mobilitie を含む沢山の小型セル･ベンダーと協業していることを認めた。"当社は，Sprint の小型セル配備を加速する目的のトライアルに対する FCC の調査に和議で合意した｡" … と Sprint の Lisa Belot が書いた。"トライアル期間中，一部の小型セルは すべての審査が完了する前に建設された。しかし，Sprint とベンダーは，地元の当局から 必要な許可を取っており，環境 および 歴史景観審査の費用をすべて払っていた。当社はコンプライアンス義務を重大なものと受け止め，今後は 許可を取り 審査が完了した後に はじめて 施設を建築することを約束する。この目的に向けて，当社は 複合的な小型セル位置決めプロセスを明確化･合理化する FCC の最近の命令を高く評価する｡"
　他方 Mobilitie は，FCC の規則に従って作業を行なうと言った。"Mobilitie は 従来も そして常に 規制のコンプライアンスに献身する。当社の FCC との合意は，当社の規制コンプライアンスへの変わらぬコミットメントを実証する。当社は，次世代ネットワークをアメリカにもたらす中，FCC, 地方自治体 および その他の利害関係者との強い関係を続けることに期待する｡ … と Mobilitie の声明は言う。
　本日の このニュースは，FCC が先月 投票により まさに Sprint と Mobilitie が迂回しようとした規則そのものを緩めることを投票により決したことを考えれば，注目に値する展開である。党議拘束の掛かった 3-2 の投票により，FCC は 小型セルの取り扱いをマクロ･セルと同じではないと明確化することを決めた。
　将来の無線ネットワーク配備の 最大 80% が ── 5G であれ，稠密化 4G であれ ── 小型セルであるという FCC の予想を考えれば，小型セル問題は 一般に 無線キャリアにとって死命を握る重要な問題である。

　SoftBank の Masayoshi Son CEO は，昨年12月末時点で 15.8 兆円 ($1,470 億) に達した債務を即金で返済する (pay down) ために，会社のポートフォリオをレビューしてきた。SoftBank は 今年，日本のモバイル電話部門を上場し，その手取り金をバランスシートの強化と成長の押し上げに使う計画であると言った。
　SoftBank は，投資銀行 JPMorgan Chase & Co を雇い，Brightstar に対する選択肢の検討を助けてもらっている … と情報筋が今週言った。これらの選択肢は，Brightstar の丸ごと売却，かなりの株式の放出，その一部の売却を含む … と情報筋の１人が言う。
　Brightstar は年間売り上げが $100 億を超えるが，コストの高い 低マージンの事業を行なっており，今年の [３月決算？] EBITDA は 僅かに $1.50 億に過ぎない … と別の情報筋が言う。
　Brightstar は アメリカやアジアの PEF, テック配給会社 あるいは 供給チェーン物流会社から引きがあるかもしれない … と同じ情報筋は続けた。
　情報筋は，この件が極秘なので匿名を望んだ。Brightstar は，コメントの要請に応じなかった。JPMorgan と SoftBank は，コメントを拒んだ。
　Brightstar は，SoftBank の一部のアフィリエイト企業に端末を独占供給する。電話の買い取りと保険の事業もやっている。もともとは，Sprint の現在の CEO Marcelo Claure 設立した。
　Claure は，1997 年に Brightstar をマイアミで 携帯電話の販売会社として設立した。ウェブサイトによれば，それが今では６大陸 70ヵ国に拡大した。
　SoftBank は, 2013 年に Brightstar を $22 億の評価で その 57% を取得し，後に買い増した。
　SoftBank は過去12ヵ月，Vision Fund で調達した $930 億のカネの配り方に 関心を移した。

Sprint's Ginger McClendon has left the company. (Sprint 提供)

Sprint の計画に詳しい情報筋によれば，McClendon の退社は Sprint が現在行なっている 500 人レイオフ (ただし 他の分野では 採用を行なっている) の一部ではない。しかし，McClendon が自発的に退社したのか 整理されたのかは不明である。
　McClendon の業務は，Sprint の長期的な中核とサービス技術とアーキテクチャを指揮することだった。具体的には，彼女は Sprint の革新と生態系の技術ロードマップ (5G ネットワークのロールアウト計画を含む) を導いた。Sprint は 2.5 GHz 電波を用いて全国に 2019 年前半にモバイル 5G サービスを立ち上げると公約している｡
　McClendon は Sprint に勤務経験の長いベテランであり，アーキテクチャ部門 ならびに バックホール，輸送部門でも ポストを得ていた。Clearwire と Nextel では マネージメントの経験もある。いくつもの公開イベントで 彼女は Sprint のプレゼンテーションを行なった。
　McClendon の退社は，Sprint の注目すべきレイオフ･ラウンドの中で起こった。Kansas City Business Journal が伝えたように，Sprint は カンザス州オーバーランド･パークの本社から 500 名を整理した。同社は 整理したポストの名前を明かさないが，このレイオフは数週間後に完了し，その結果 Sprint のリーダーシップ･チームは縮小される。ただし，Sprint のフロントラインの従業員 (店舗とカスタマー･ケア要員) は影響を受けないと同社は言う。
　これらのレイオフは，Sprint が続けている 全体的な経費削減努力の一環であり，Marcelo Claure が Sprint のマネージメントに対して昨年11月に 行なった広範な組織変更に呼応するものである。これには，彼の直属の部下の数を減らし，オフィスの設計をやり直し，一部の幹部に身を引かせることが含まれる。

　Sprint Corp のテック幹部らは，人工知能が人間の作業員と並んでどのように作業するかの例として，(コールセンターの業務員が顧客の問い合わせに応えるのを助ける) AI 利用のソフトウェアを開発する作業を行なっていると言う。
　この取り組みは，Sprint が現在行なっている ディジタル変換プロジェクトの一環であり，Adobe Systems Inc との提携による。ビッグデータとその解析から価値を引き出すことを主眼とする。
　"当社の注目点は，あらゆる側面で進化する 真のディジタル企業になることである｡" … と Sprint の CIO (最高情報責任者) Scott Rice が言い，同社は 過去５年間にデータ利用を大幅に拡大した … と続けた。

Sprint CIO Scott Rice (Sprint 提供)

"AI は，当社の全インフラにわたる中核となった。当社は マインドセット [染みついている考え方] を真に変えつつある｡" … と彼は言う。
　Rice は，顧客からの電話の大量データを利用して いわゆる "相互作用アシスタント" を開発することを計画中であると言う。それは，電話中の従業員に対して次のステップを示唆できるソフトウェア･プログラムを指す。このソフトウェアは (コンピュータが最小のプログラミングで 膨大なデータから学習できる人口知能の一分野である) 機械学習により強化される予定である。
　たとえば，もしも コールセンターの職員が 何か特定の話題について顧客と話している最中に，会社は 機械学習を利用して 音声をテキストに変換，それを分析，フィルターを掛けた結果をリアルタイムで返し，顧客対応を助ける … と Sprint の CDO (最高ディジタル責任者) Rob Roy が言う。Roy は，ディジタル転換イニシアティブで Rice と並んで仕事をしている。

Sprint CDO Bob Roy (Sprint 提供)

　この種の人口知能システムを利用するコールセンター要員は，データベースを検索したり マネージャに助けを求めるのに使う時間を短縮できるので，電話で顧客対応に使う時間を減らすことになる … と Roy は言う。
　人口知能は，コールセンター要員を教育するのにも役に立つ … と彼は言う。
　"仕事始めの２日目だったとしよう。そこへ３件や４件の 異なる問い合わせが重なると，参ってしまうかもしれない。長電話のこともあるだろう｡" … と Roy は言う。"AI は助けになる。次に何をするのがよいかを その要員の目の前に示す｡"
　AI ソフトウェアは，来年末までに すべてのコールセンターに配備できるだろう … と幹部らは言う。
　Sprint のテック幹部らは，データを利用して ディジタル･マーケティング広告を特定の顧客向けにカスタマイズしていると言う。匿名化された IP アドレス･データを照合する Adobe のサービスを利用して，Sprint は ２つの機器が ── たとえば モバイル電話と PC が ── 現在の/将来の顧客につながっているかどうかを知ることができる。
　こうして，もしも 誰かがモバイル電話上の特定の製品をブラウズしているとき，その人のデスクトップに同じ製品に関するメッセージをポップアップできる。
　"メッセージングで 個別対応すればするほど，チャーンを減らすのに役立ち，顧客満足度を改善できる｡" … と Rice は言う。" ･･･ 現在のように無線と通信の競争が激しい環境では，サービス, 通信, 顧客基盤との相互作用 … のレベルを上げることが必要だ｡"
　"約６ヵ月間，Sprint は いわゆる 機器間相互認証を利用して ディジタル広告の狙いに役立ててきた。Sprint のテック幹部らは，事業にどれだけの影響を与えたかについて 詳細の開示を拒んだ。
　"良い決定を生むためには どう考えてデータを利用するかという点で，これは極めて有効であった｡" … と Roy は言う。

　匿名の情報源に基づく The Times の記事は，SoftBank が秘かに Charter 株 5% 弱を買ったと明言する；5% 以上ならば SEC へ申告する義務が発生する。
　その記事によれば，今回の買い付けは Sprint と Charter の間の $1,000 億合併の地均しであると言う。Charter の時価総額は $856.8 億である。
　この報道は，合併の憶測の波をまたもや引き起こした；なぜなら 昨年７月にも SoftBank は Charter と取り引きを結ぼうとしたからだ。ただし，その時は バイアウトを Charter 経営陣から撥ねつけられたと報道されている。
　昨年 11 月に T-Mobile との合併協議が取りやめになると，Sprint の Marcelo Claure CEO は，SoftBank が "可能ならば ケーブル企業１社を買収することに関心がある" … と述べた。正式なオファーをしていないが，Charter 経営陣が "独立でやっていけると感じている" ので，交渉はうまく行かなかった … と言った。
　The Times によれば，Charter の Thomas Rutledge CEO と経営陣は 取り引きに反対したが，Charter の最大の利害関係者 Liberty Media とその取締役 John Malone は歓迎していると書かれている。他方 Sprint の経営チームは，ケーブルと無線の提携こそが通信の将来であると言ってきた。昨年11月，Sprint は Altice USA と提携を結び，両社が互いのネットワークにアクセスでき，Sprint のビルドアウトを加速できるようにした。
　"当社は，これを 大々的に公言した。当社は，最終的に 通信とケーブルの間の提携の必要が発生するものと信じる｡" … と Claure は当時言った。"当社は，このコンセプトをテストしたい｡"

　今日 広まったウワサの場合は，Sprint Corp の持ち主 SoftBank Corp が新たに Charter Communications の株を 時価総額の 5% 弱 買った … とロンドンの新聞 The Times が伝えた。The Times によれば，この動きは Sprint と Charter を合併させる新たな試みの序曲である。もともと この取り引きは長い間議論されてきたが，ともかく最終決定に全く至っていない。
　ところが これにはどんでん返し (kicker) があるのです：The Times の記事は，Betaville というサイトの孫引きらしい。このサイトは，金融記者で Daily Telegraph の元エディターだった Ben Harrington が運営している。ところが，Betaville の記事は 予約購読制を取っており，さらに重要なことに，この記事には Harrington が "RARE [稀な, とんでもない]" というアラートをつけて分類していた。Harrington は RARE に分類して投稿する基準を "あらゆる正式の報道チャネルを通してテストされていない市場のゴシップに基づく記事" としている｡ そして，RARE とラベル付けしたウワサは "全くのナンセンスかもしれないが，伝える意味が何かあるかもしれないので，Betaville に掲載する価値があると考える｡" … と書いている。
　言い換えると，SoftBank / Charter 記事は 本当のこともあり得るが，確実と言うには ほど遠い。
　　　＜ 以下は，この合併の可能性が如何に低いかを著者が説明する ＞
　ケーブル企業と無線キャリアの合併を記事にすることには 高水準の正当性が認められるが，具体的な話になると，詳細は微妙になる。例えば，Charter は 既に MVNO 契約を Verizon と締結しており，無線業界での同社の将来に関する非常に積極的な戦略プランを用意している。今のところ，その計画は Sprint 資産の統合を含んでおらず，むしろ 消費者家庭での無線接続提供から 現在 および 新しい携帯技術で WiFi 資産との融合へと徐々に拡大する計画である (笑わないでほしいが，Charter は "６G" 無線をテストしている)。
　過去において Charter の Tom Rutledge CEO は，Sprint との提携を歓迎しないと伝えられた。もしも Rutledge が取り引きに反対ならば，Charter/Sprint の合併を成し遂げるには，沢山の揉み手が必要だろう。

　The Times によれば，大富豪 Masayoshi Son が率いる SoftBank が Charter の株式をこの数週間 5% 秘かに買い付けた。
　Charter も Sprint もこの報道にコメントしない。
　　＜ 以下は，過去の経過である (省略) ＞

　Dave Tovar 上席副総裁が 金曜日, この解雇は３~４週間後に完了すると Kansas City Business Journal に語った。会社は既に従業員に通知を始めおり，"チームのリーダーらは，最適な前向きの組織構造を考える中"，来週も通知を続けるとのことである。
　"我々は 冗長な職務がいくつかあることを認識し，会社の複数の業務を小さなチームの下にどうすれば結合できるかを検討した｡" … と Tovar は言った。"現在 我々は チームを１つづつ調べる作業を行なっており，どうすれば 効率的に作業できるかを調べている｡"
　この分野で 民間セクター No. 6 の雇用主である Sprint は，地元従業員の約 1/12 をカットする。当紙 KCBJ の民間セクター雇用者名簿によれば，この無線会社は 昨年６月時点で，カンザスシティ地域で 6,000 名を雇用していた。
　Tovar は，どんな職種がカットされるかを特定しなかったが，小売りやカスタマー･ケアのようなフロント･ラインの従業員は影響を受けないだろうと言った。Tovar によると，Sprint は 販売, ネットワーク, ディジタル体験とカスタマー体験で雇用を追加すると言う。ただし，カンザスシティの都市部で何人増やすかは言わなかった。
　"雇用を減らすのは，簡単なことではない。簡単に決められない難しい決定がある｡" … と彼は言う。"これは，現在進行中の作業である。我々は，仕事を効果的に効率よくやる方法を常に探している｡"
　Sprint のリストラ過程は，３人の幹部 (Günther Ottendorfer; Jim Hyde; Jeff Nelson) が退社した昨年 11 月に始まった。経営陣の再編は，Claure に直属する部下を 16 人から９人に減らした。
　今年２月，会社は 副総裁と上席副総裁の数を減らした。Wave7 Research のレポートによれば，地域販売総裁の数を 16 から８に減らした。
　"Marcelo Claure CEO はトップ経営陣の改造を始めた。私は会社全体を改造して 敏捷に営業できるようにしたい｡" … と Michel Combes CFO は水曜日の会議で言った。"私は，それを ネットワークに，小売りに，ディジタルに再投資したい｡"

地元 カンザスシティの雇用	スプリント全体の雇用
SOURCE: Securities and Exchange Commission, KCBJ research

Sprint は，一部のマーケットで 新しい無制限料金を試している｡ (©Monica Alleven | FierceWireless)

　"Sprint は，定期的にさまざまの料金オプションを試す。これは，当社サービスが 業界内で競争力を保ちつつ，顧客が必要とするサービス および 特徴を提供し続けることを確保するためである｡" … と Sprint は このテストについて声明に書いた。"ただし，Sprint のすべての料金についてと同様に，当社は 無制限プランに対して すべての全国キャリアの中で 最良の料金を提供する｡"
　このテストに最初に気づいたのは，Wave7 Research だった。同社は アメリカ無線業界の料金とプロモーションを絶えずモニターする。
　６つのテスト･マーケットの全部で，Sprint は 顧客に Hulu 動画サービスの無料月極め契約，Tidal HiFi 音楽サービスの６ヵ月無料トライアル，世界ローミング･オプションの拡大 ならびに 15 GB のホットスポット･データ を提供する。"テスト･マーケット内の顧客は，SD 無制限データ または HD 無制限データ･プランのどちらかを選べる。今のところ，新規顧客は 最大 10 回線まで １年間 HD へアップグレードする資格を与えられる。したがって，下の料金は すべて，SD 無制限データ または HD 無制限データ･プランに対するものである｡" … と Sprint の Kathleen Dunleavy が注意した。
　Sprint は現在，下記のようにマーケット･テストを行なっている。

 ･ アトランタ, フェニックスで，Sprint は ４回線の "究極的無制限" を１回線当たり $35/月で提供する。12ヵ月後には，この料金が 最初の１回線が $65/月，第２回線が $45/月，第３~4 回線が $25/月になる (いずれも自動支払い)。
 ･ ミネアポリス, シャーロットで，Sprint は, 使用中の４台の電話を持ち込むか 標準小売価格で新規に買う新しい顧客に対して，Verizon の料金から 50% の割り引きをテストしている。これは，Sprint の "無制限" サービス４回線を１回線当たり $25/月で提供する。12ヵ月後には，顧客は 第１回線に $55/月，第２回線に $35/月，第３~４回線に $15/月を払わねばならない (いずれも自動支払い)。
 ･ ニューオーリンズ, セントルイスで，現在使用中の電話を Sprint に持ち込む顧客に対して サービス料金が１ヵ月無料である。乗り換え客は，Sprint の "無制限" サービス４回線を１回線当たり $35/月 でゲットできる。12ヵ月後には，顧客は 第１回線に $65/月，第２回戦に $45/月，第３~４回線に $25/月を払わねばならない (いずれも自動支払い)。

Wave7 Research は これらのプランを評価して，サービスは 一般に "Unlimited Freedom HD" および "Unlimited Freedom SD" という名前で宣伝されており，"料金は 高度に複合的である" ことを認めた。
　"Wave7 Research は，競争の観点から この変更にはネガティブである｡" … と 同社は書いた。

　Sprint 株式を購入された方，情報をお持ちの方，上記の訴訟についてさらにお知りになりたい方 あるいは この発表 または ご自分の権利について質問をお持ちの方は，GPM の Lesley Portnoy までご連絡ください (1925 Century Park East, Suite 2100, Los Angeles, CA 90067 at 310-201-9150, Toll-Free at 888-773-9244)。あるいは 当社ウェブサイト www.glancylaw.com までお越しください。 E-メールにて質問なさる方は，メールアドレス, 電話番号, 購入した株数の記載をお忘れなく。

　オーバーランド･パークに拠点を置く通信会社は 水曜日，デラウェア地区裁判所に訴状を提出した。訴訟の相手は，(1) マサチューセッツ州クインシーに拠点を置く Atlantic Broadband; (2) コロラド州エングルウッドに拠点を置く Wide Open West Inc； (3) テキサス州フォートワースに拠点を置く投資会社 TPG Global LLC の３社である。TPG Global は ケーブル企業３社を所有し，これらも この訴状により訴えられている。
　Sprint は，明示されていない損害賠償金と 恒久的差し止め命令をそれぞれについて求めている。
　Sprint は，同様の２件の訴訟を 昨年12月31日に終わる四半期に和議により決着した。SEC へのファイリングによれば，同社は その四半期に特許権侵害訴訟の和議により，法廷費用を除き，$3.50 億を受け取った。
　同社はまた 12月の和議で Cox Communications とユニークな協定を結び，Cox のケーブル･インフラを Sprint が利用して無線ネットワークの建設をできるようにした。
　過去 10 年間，Sprint は VOP 特許ポートフォリオ関連の複数の訴訟で 勝つか和議を勝ち取ってきた。2007 年，Sprint の Vonage America Inc に対する訴訟は，Vonage が Sprint の特許技術に対し $0.80 億を払うという成果を挙げた。2017 年には，Time Warner Cable Inc (現在では Charter Communications) との６年がかりの特許戦争に勝ち，陪審は損害賠償金 $1.398 億を認めた。
　 Sprint will be represented by Shanti Katona of Polsinelli PC’s Wilmington, Del., office, and Trent Webb, Aaron Hankel and Ryan Dykal, all of Shook Hardy & Bacon LLP’s Kansas City office.

Michel Combes

これは，Sprint の新任の総裁兼 CFO が フロリダ州の保養地 パーム･スプリングズで開かれたドイツ銀行第26回年次 MTBC 会議で水曜日に述べたことである。Alchatel-Lucent の前 CEO は，Sprint の CFO 兼任の総裁に１月に指名された。
　5G は Sprint に２重の機会をもたらす … と彼は言った。(1) Sprint が，同社ネットワークに関して顧客の考え方を改めさせることを 5G は可能にするだろう。"過去数年間，必ずしも偉大ではなかった当社ネットワークに対する顧客の認識から当社が損害を被ってきたことは明白である｡"
　"Sprint は ネットワークに投資してきた。そして当社の４G は，今日では１年前より遥かに良い。しかし，顧客の認識がそれに追いついていない。5G は，我が国で最も良いネットワークを Sprint がもたらすだけでなく，顧客の認識を改める機会を 当社に与える。これはおそらく，当社の計画を少しだけ書き直す機会を与えてくれるだろう｡"
　いったん 顧客の認識が改まれば，料金の差を詰めることは可能だろう。これにより 無線売り上げの伸びを再点火する希望を支えられるだろう。これは Sprint にとって容易な "ゲット" であり，競争相手の他社は事情が異なる … と Combes は言う。
　(2) 5G は，高速と低レイテンシーのお蔭で，新しいタイプのサービスを可能にする；IoT 空間を含む AR/VR サービスなどが可能になる。"当社はこの旅のほんの始まりにいるに過ぎないと当社は信じる｡" … と 彼は言う｡
　Sprint は，2019 年前半に 5G を全国で立ち上げるとこれまで公約しており，その豊富な 2.5 GHz 電波を当てにしている。同社は，アメリカの トップ100 マーケットで 160 MHz 以上の 2.5 GHz 電波を所有する。これは sub-6 GHz 電波では 我が国最大のブロックである。Combes は, 2.5 GHz 中波帯電波を 5G の "sweet spot" と呼んだ。
　Sprint は，マクロ･セル基地をざっと +20% 拡大すると既に発表している。これらの基地のうち 現在は 50% だけが 2.5 GHz を使っているが，同社の意図は, ３つの周波数帯全部 (2.5 GHz, 1900 MHz, 800 MHz) を同社の電波基地に持ち込むことである。Sprint は また，40,000 の小型セルを配備する "小型セル･プログラム" に取り掛かっており，さらにその上に，ケーブル企業との協定により 追加の小型セルをロールアウトする予定である。また，同社の "魔法の箱" プログラムは, 1,000,000 個以上に達する路線上にある；現在 100,000 個を既に超えている。
　Massive MIMO は，Sprint にとって "big play" であり，スピードを大きく ── LTE の 10 倍に ── 改善し，セルの端でのカバレッジとバンド幅を拡大する。しかも この配備は，今年の第２四半期に本気でスタートする。Massive MIMO は，4G を改善するだけでなく，5G への移行を円滑ならしめる；5G NR のソフトウェアは，おそらく年末までに入手可能となる。5G への切り替えは，ソフトウェア更新でスイッチ･オンするだけだ … と彼は言う。
　2019 年前半に全国 5G ネットワークを用意することは，商用の端末が手に入ると予想されている時期に一致する。
　ミリ波 [20 GHz 以上] の電波については，Sprint は 今 持っている 2.5 GHz で非常に楽な気持でいる (very comfortable) が，もしもオークションに掛けられるなら 現在の電波ポートフォリオに加えることも検討する｡ "しかし，今のところは 手持ちの電波で十分である" … と言った。
　Sprint は 過去に固定無線でも経験があり 現在もトライアルを行なっているが，5G の主なユースケースはモバイルであると彼は言う。だからと言って 固定無線をやるつもりが無いということではない ── Sprint は電波をたっぷり持っているから やろうと思えばできるが，現在の主たる関心事ではない … と彼は言う。

Altice は, アメリカの多くの州でケーブル･サービスを提供する｡ [実際には，このように偏在している]

"当社は，2019 年までと計画されている商用立ち上げについて 2018 年の今 中核ネットワーク開発を開始中である｡" … と Altice の Dexter Goei が 同社の投資家向け四半期電話会議で言った (Seeking Alpha の書き起こし記録による)。"これは当社にとって成長の新しい分野であり, 当社は Altice グループの専門的知見を活用できるし，これを利用して バンドルサービスの当社契約者についてチャーンを引き下げ，ARPU を押し上げられる｡"
　Altice と Sprint が昨年 11 月に初めて MVNO 提携を発表したとき，Altice は Sprint が支援する無線サービスの立ち上げ計画について 時間軸を示さなかった。しかし，同社が これを少なくともあと１年立ち上げないという事実は，無線業界に急いで参入する圧力をさほど感じていないことを示唆する。
　それどころか，Altice の通年開発サイクルは，同業のケーブル業者 Comcast と Charter Communications が守っている MVNO 立ち上げの時間軸と符合する。例えば Comcast は，Verizon との MVNO 協定を 2015 年にまとめたが，2017 年の夏まで商用立ち上げをしなかった。Charter に至っては 2016 年に Verizon との MVNO をまとめたが，商用立ち上げは 今年の６月か７月にすると言う。
　Altice の 2019 年無線立ち上げ予定は，Sprint の (来年前半と Sprint が言っている) 全国 5G サービス開始と同時になりそうである。
　さしあたり，Comcast の Xfinity Mobile は，ケーブル会社が無線業界で現実にできそうなことをやっているだけである。Comcast の無線サービスは，同社のケーブル利用者だけに提供され，無制限データ･サービスを月額 $45, １GB データを月額 $12 となっている。このサービスは，Comcast の Wi-Fi ホットスポットを可能な限りデフォルトにするので，顧客が Verizon の LTE ネットワーク内にいる時間を制限する。
　Comcast は前回の決算発表で， [2017年５月の] MVNO 立ち上げ以降の最初の４ヵ月で無線契約者を +250,000 増やしたと言った (第４四半期には +187,000 の純増だった)。投資家は，2018 年通年では 1,000,000 以上の無線契約を ケーブルの巨人が増やす路線上にあると考えている。しかし，これらの契約者を獲得するための経費は, １人あたり $1,260 であると同社は言う。
　Comcast の Xfinity Mobile は "非常に見当外れなものであり，Charter が間もなく立ち上げる携帯サービスも，マジ 見当外れである｡" … と T-Mobile の John Legere CEO が Comcast の無線の進行状況について今月言った。"私の頭から最も遠いことは，ケーブルの影響を少しでも懸念することだ｡"
　Altice の Sprint との協定は，Altice がその有線ネットワークで Sprint の小型セルのバックホールを提供することに合意したという意味で独特である。

ダラスは, Sprint が Massive MIMO を作動させる６都市の１つである｡ (©Pixabay)

　Sprint によれば，今回の行動は (同社が 2019 年前半に立ち上げると公約した) 5G ネットワーク技術への布石の欠くべからざる要素である。具体的には, ベンダーが現在インストール中の新しい Massive MIMO の電波基地は，ソフトウェアの更新により 5G 技術にアップグレード可能である ── つまり, ６都市の鉄塔に技術者を攀じ登らせて再び作業をさせずとも，遠隔操作により 5G をアクティベート可能であると Sprint は言う。
　"Massive MIMO は，世界中の先端的営業会社が現在 Gbps 級 LTE と 5G を配備するために使用している TDD-LTE ネットワークにとって，ゲーム･チェンジャーである｡" … と Sprint の John Saw CTO がリリースで言った。"１年以上の間，当社はこの新しい技術をテストしており，数週間後には 我が国の大きなマーケットから始めて，Massive MIMO の威力を Sprint の顧客にお届けする｡"
　Sprint は，MIMO の電波が 128 個のアンテナを用い，4G LTE と 5G の両方を同じ電波でサポートすると言う。この技術は，Sprint の 2.5 GHz 電波で動作する。
　機器の面では，Sprint は クアルコムの Snapdragon X50 5G モデムを利用する。これは Sprint の 2.5 GHz バンド 41 電波で 5G NR をサポートする。Sprint は，機器の製造業者が "5G モバイル機器を 2019 年前半" に発売すると約束した。
　Sprint の 64T64R MIMO への動きは，アメリカでの MIMO 空間における大幅な前進である。T-Mobile や Verizon のようなキャリアは 4×4 MIMO を使用している。
　Sprint の今回の発表は，同社の 5G ロールアウト計画をさらに明瞭にする。Sprint の 5G 計画は，昨年 11 月の Sprint と T-Mobile の合併交渉の破綻に由来するものと思われる。両社が協議を終えた直後に，SoftBank の Masayoshi Son は，Sprint が年間 CapEx を $20 億程度の低額から $60 億に増やすと公約した。実際，Sprint の今年の目標 $60 億は，今年 約 $53 億を使うと見られる T-Mobile の CapEx を超える。

Sprint の Marcelo Claure は，ネット中立性に触れる基調講演をした何人もの中の１人だった｡ (©Mike Dano | FierceWireless)

"ネットワークに速いアクセスをするために 結局は高い料金を払うことに何ら問題は無いと私は考える" … と Sprint の Marcelo Claure CEO は，当地バルセロナの MWC (Mobile World Congress) 見本市での基調講演で言った。"とにかく こういうことです。アメリカには たくさんの道路がある。速く走れる道路には，たくさんカネを払う。これには，おかしなことは何も無い。我々は，5G の料金を決めようとしている；どう課金しようかを考えている。しかし 経済学の言うところでは，消費者は良いサービスにカネを払いたがり，そうでないサービスには 少なくしようとする｡"
　Claure は このとき，モデレーターをしていた CNN の Kristie Lu Stout の "ネットワーク運営業者 Sprint は オープン･インターネットとネット中立性の原則に固執する意向かどうか" という質問に答えたのである。
　"当社は，オープン･インターネットの大の信奉者である｡" … と Claure は言った。"ネットワークを運用するために，何か軽い規制の必要 ── 非常に軽いのが必要だと考える｡"
　Claure はさらに："当社はネットワークを運用する必要がある ･･･ これが当社にとって最も重要なことである｡" … と続けた。
　Claure の発言は，(欧州全体とそれ以外にわたってネット中立性ガイドラインの強制的な適用を求めた) 欧州委員会の Andrus Ansip 副総裁の発言と鋭い対照を成す。
　"インターネット･プロバイダは すべてのインターネット･トラフィックを平等に扱わねばならない｡" … と Ansip は言った。特に，インターネット営業会社は インターネット上の特定のタイプのコンテンツを阻止したり減速したりすることを禁止されるべきである。"私は，すべての人がオープン･インターネットにアクセスする権利を持つと考える。そこでは，すべてのトラフィックが平等に扱われねばならない。 ･･･ 私は オープン･インターネットとネット中立性を守り続けるつもりだ｡"
　Ansip はさらに, "私は 特定の少数の人がディジタル･ハイウェイを使い, その他の人がダート･トラック [泥土を敷いたオートバイ用の競争路] を使うようなことは望まない｡" … と言った。
　Ansip の立ち位置は 特に注目すべきものだった；なぜなら この基調講演イベントの間，彼は FCC の Ajit Pai 議長のすぐ隣に座っていたからだ。Pai は，当然のことながら，オバマ政権時代のネット中立性ガイドラインを先頭に立って廃止しようとしている。
　Pai は，ネット中立性ガイドラインを廃止するという正しい動きを FCC がしたと論じた；なぜなら この規則は革新を妨げるからだ … と彼は言った。その代りに通信キャリアによる不当な行動から FTC が消費者を 場合場合に応じて 守ってくれる … と彼は言った。
　"これが 軽いタッチの規制であり ── 完全に野放しにするものではないことを私は協調したい。フリーパスを得る者は誰もいない｡" … と Pai は言った。"アメリカは，(愚かにも すべての無線企業が 反競争的な独占主義者であると仮定する) 事前規制 から 現実に反競争的行為が行なわれた場合に規制を実行する体制に単に移行しているに過ぎない｡"
　"さらに重要なのは，我々が インターネット･サービスに対する FTC の法的管轄を回復したことである。今や FTC が一貫して競争と消費者を インターネット経済全般にわたって保護する｡" … と彼は続けた。"結論は簡単だ：我々は 2015 年以前の 20 年間，自由なオープン･インターネットを持っていた。今後は 自由なオープン･インターネットを持つだろう。 [？] "
　"政府ではなく，市場が 革新を推進する最良の位置にいる｡" … と Pai は主張した。
　もちろん，速い接続に対して多く課金するという Claure の立場は，あまり驚くことではない。実際，アメリカの広範な有線インターネット･プロバイダは，既に 高いカネを取って高速なネットワーク･サービスを提供している。
　無線でもこれは 同じである：たとえば AT&T は，減速無しの無制限無線サービスを月額 $90 で提供している。速度 ３Mbps で頭打ちされるサービスは，月額 $65 である。

"Seamless Air Alliance" イニシアチブの下で乗客は， 機内でのブロードバンド･サービスに別途料金を払う必要が無くなる｡ (©Lucas Jackson | Reuters)

Airbus SE (EADSY +0.81%), Delta Air Lines Inc.(DAL +2.30%), Sprint Corp. (S +0.94%) および アメリカの衛星サービス･プロバイダ２社は，定期航空旅客機 (airliners) 上でのインターネット･アクセスを強化するイニシアチブをキックオフし，飛行中の接続に対する世界標準をグレードアップする自発的取り組みへの参加を他社に呼び掛けている。
　このコンセプトそのものは未だ初期段階にあり，他社の関心を集め，ハードウェアとソフトウェアに必要な変更を開発するまでに時間を要する見込みである。さらに，無線サービス企業と衛星サービス企業の間のこれまでの競合の克服に加えて，政府規制当局と飛行会社から技術的賛成を取り付けられるかにも懸かる。
　けれども もしも十分な数の無線キャリア, 飛行機メーカー, 通信プロバイダ および 装置供給会社が最終的に認めれば，機上での接続に対する全く新しい手法の先導役となる可能性があろう：乗客は 機上でのブロードバンド･サービスに別料金を払う必要なしに，高速プラス改善された利用者経験が得られる。
　自らを "Seamless Air Alliance (継ぎ目のない空の同盟)" と名乗るグループは，バルセロナで日曜日に MWC (モバイル世界会議) の開幕に合わせて このような改革の利点を述べた。全世界のモバイル営業各社は そのサービスを航空機の客室へ直接に拡大することができ，乗客は 自分の電話, タブレットなどの機器を使って機内からシームレスにウェブに接続できる。
　提案者が想定するように，Wi-Fi のホットスポットが現在 地上で動作するのと同様に，接続は さまざまのモバイル･ネットワークを用いて いろいろな機器で使用可能である。接続のスピードは，最も速いケーブルと同等であり，商用 5G の全国ロールアウトから期待されるものと互角である。
　乗客にとっては，飛行中にログオンする前にクレジットカードで料金を払うとか 機器を認証する必要など 時には不満を招き 時間を取る作業を省けるという利点もある。
　アメリカ No. 4 のモバイル･キャリア Sprint に加えて，このアライアンスには ニューデリーに拠点を置く Bharti Airtel Ltd が参加している；同社はアジアとアフリカの 16ヵ国でモバイル･ネットワークを営業する。
　その他の初期メンバーには，OneWeb Ltd (世界中にブロードバンド･ネットワークを拡げようという衛星スタートアップ企業)；EchoStar Corp の Hughes Network Systems；機内インターネット･プロバイダ GoGo Inc がある。全体として，このイニシアティブを既に支援している企業は，1.5 億人ほどの航空旅客を運び，全世界の ざっと 4.5 億人のモバイル利用者にサービスを提供している。
　多年にわたり，世界中の多くの航空会社は，乗客に提供するインターネット･アクセスが 遅い, 料金が高い, 時々障害を起こす … という利用者の絶えざる苦情と戦ってきた。一部のキャリアは 衛星接続による改善を試みた；無料にするキャリアもあった。
　もしも今回のコンセプトが離陸すれば，航空会社は カスタマイズされた機内インターネットシステムを自分でインストール･検証するという厄介を解消できるだろう … と OneWeb 創業家 Greg Wyler が言う。インタビューで Wyler は，"航空会社とモバイル営業会社が自慢できる 目覚ましいサービス品質" を提供することを目標として，一様なハードウェアと運用の標準が設定される … と言った。
　Wyler は，このアライアンスが他の多くの企業に参加を説得することを望むと強調し，その長期的目標は, 低コストと使いやすさを通じて乗客の体験を単純化･改善することだと言う。"There are no smiles included (スマイルは込みではありません)" … と Wyler は冗談を言い，この新しい方式の初期テストは，今年の末までにできるかもしれない … と補足した。
　OneWeb は数年後に商用サービスの開始を予定しているが，その衛星の一部をこれに提供する。
　Sprint の 80% 超を所有する SoftBank Group Corp と Airbus は，どちらも OneWeb の Wyler と提携している。
　ニュース発表で Delta Airlines の Gil West COO は，Delta Airlines の顧客に益するのみならず，航空業界全体の利益となるシステムを 当社の現在のパートナー GoGo を含む有望な企業と 開発するという "コラボを行なうことに興奮している" と語った。同じ発表は，Sprint の Dow Draper CMO (最高マーケティング責任者) の発言を引用して，"顧客が Sprint の高速接続を空中で容易に経験することを可能にする" ことが目的であると述べている。
　しかし 一部の懐疑派は，この提案が最終的にどこまで広がるか，また 他社との競合がどうなるかを懸念する｡ この業界のアナリスト Roger Rusch によれば，数年前に比べて全世界の大規模衛星マーケティングは４倍に増え，航空接続の現在のオプション料金は 劇的に低下した。このトレンドは，OneWeb の低地球軌道コンステレーションのような新規参入者にとって，競争を特に厳しくするだろう … と同氏は言う。
　業界の多くの異なる企業が受け入れ可能な共通の標準を考案することが 技術的にかなりの難問であることを別にしても，このコンセプトは まだ 基本的な経済問題を考慮していない。航空会社とインターネット･プロバイダの間の関係は しばしば 危険を孕み，費用と利益の配分に関する過去の争いは，いくつもの成功しそうなプロジェクトをぶち壊した。
　衛星運営会社 ViaSat Inc の議長兼 CEO Mak Dankberg は，従来より高速のインターネット接続をロールアウト中である。金曜日のインタビューで Dankberg は，ざっと 600 機の旅客機をシステムに持つ ViaSat が，世界中につながる 1,000 機を追加すると言った。ViaSat の顧客の中には United Continental Holdings Inc., American Airlines Group Inc. および JetBlue Airways Corp がいる。
　Dankberg は，グレードアップされたインターネット接続は 大西洋, カリブ海 および ラテンアメリカの一部を飛ぶ乗客の利益になるだろうと言う。同氏はまた，新システムが 繁忙なハブ空港近くでの接続を損なう容量問題を軽減するだろうと言う。
　 Write to Andy Pasztor at andy.pasztor@wsj.com

　2015 年，当時新任の Marcelo Claure CEO は，"One Sprint" イニシアチブをぶち上げた；これはアメリカ全土のマーケットを４つのエリアに分割し，さらにそのエリアを分割して 19 の地域にするものだった。Sprint は その後これらのマーケットに微調整を続けたが，今月初めの変更は 地域の数を大幅に減らした。
　2016 年末の時点で，オーバランド･パークに拠点を置く通信会社は，トップ級のエリア･リーダーを４人から２人にリストラした。当時，東エリアの Jaime Jones 総裁と西エリアの Jerry Gallegos 総裁は，18 人の地域総裁を統括していた。２月９日，地域の数は 16 から８に削減された。
　"一部の地域総裁 ならびに 経営幹部は，このとき職を失った｡" … と Wave7 は書いた。
　Wave7 によれば，最新の改造で，Jones は Sprint の中大西洋地域の総裁になり，Gallegos は退社した。
　８つの地域の構造は，下記の通りである：

　 ･ Johan Chung, president of Northwest region
　 ･ Kevin Kunkel, president of Southern California and Arizona region
　 ･ John Stevens, president of South region
　 ･ Jim Mills, president of Midwest region
　 ･ Mark Nachman, president of Great Lakes region
　 ･ Brian Miller, president of Southeast region
　 ･ Jaime Jones, president of Mid-Atlantic region
　 ･ Claudio Hidalgo, president of Northeast region

　Sprint は，コメントの要請に即答しなかった。

Sprint は，ジョージア州アトランタの歩道にこの柱を立てるのに， 郡の歴史景観審査のために手数料として $5,265 を払ったと言う (Sprint 提供)。

"Sprint は予算が限られており，郡の審査に払ったカネは 配備に実際に使ったカネではない｡" … と Sprint は FCC へのファイリングに書いた (PDF)。"Sprint は，郡の利益を守る必要性を尊重するものの，FCC が定めた NHPA [National Historic Preservation Act, 米国国家歴史保存法] の規則と手続きは マクロセルと放送用鉄塔の時代に成立したものである｡"
　郡審査の手続きは NHPA の一環であり，無線ネットワーク営業会社に 小型セルのようなネットワーク装置を特定の場所に設置する前に 関連する複数の規制当局の認可を得ることを要求する。無線業界は一般に，このような規制が (過大な手数料と長い認可手続きにより) 小型セルのロールアウトを劇的に遅らせていると主張してきた。
　ネットワークの 5G へのアップグレードが進む中，これに応じて FCC は この件を調査し 無線キャリアが小型セル および その他のネットワーク装置の設置をやりやすくなるようにしたいと言っている。
　Sprint 側は，小型セルの配備作業を行なう中で，手数料が過大であると言い続けている。
　"たとえば，インディアナ州イースト･シカゴでは，鉄鋼工場の外に この小型セルを新たに建てるための郡の歴史景観審査手数料として，Sprint は $12,200 を払った。25 の郡に 手数料を払った後，すべての郡は，この柱の設置がそれぞれの郡の歴史景観資産に影響を及ぼさないという見解で一致した｡" … と Sprint は この件に関する FCC への最新のファイリングに書いた。"これまでに Sprint が建設した電波基地の 郡審査手数料の平均は $8,251 である。Sprint の 全小型セルに対する郡審査の全費用は ── 審査を手配する歴史景観コンサルタントへの手数料 ならびに 審査を必要とする代用電柱 および 共用電柱のための費用を含む ── は既に $0.23 億を超え，毎日増え続けている｡"
　Sprint は 更に，新しく建てる柱の費用に言及する："１件当たりの平均は $8,251 であるが，実際の費用は 場所により大きく異なる。ハワイ州と西海岸は最も安く，$500~$2,000 である；中西部 [シカゴ, カンザスが含まれる] が最も高い。インディアナポリスでの審査は, １件当たり $15,000 を超える。費用の大きなバラツキは, １件ごとの審査手数料よりは，審査を要求する郡の数によるところが大きい｡"
　この問題は，最大 1,000,000 個の "魔法の箱" の配備に加えて，ざっと 40,000 の屋外小型セル, 15,000 の電線などに取り付ける小型セルを 提携先ケーブル企業を通じて配備するために ネットワーク支出をふやしている Sprint にとって，極めて重大である (これら全ては，Sprint が 2019 年前半に 2.5 GHz 電波により アメリカ全土にモバイル 5G サービスを提供開始する取り組みの一環である)。
　"FCC がインフラ規制を改革しなければ，新しい柱を必要とする電波基地 10,000 件ごとに，郡の歴史景観審査費用は $0.82 億を超える｡" … と Sprint は警告した。
　これは，Sprint だけの問題ではない。他社も，同様の小型セル配備問題で苦情を訴えてきた。
　しかし AT&T は最近，少なくとも特定の場所では，状況が穏やかになりつつあると言った。例えば："インディアナポリスは 認可手続きを簡素化した；これにより 小型セルの配備が 40~60 日で可能になった｡" … と AT&T の Joan March が同社の政策ブログに書いた。Marsh のコメントは，地方自治体の規制に向けられたもので，郡の手数料に対するものではないが，小型セルのビルドアウトに関する手続きを浮かび上がらせる｡ "さらに，インディアナ州は １ノード当たりの敷設に最大 $50 という小型セル法制を成立させた。今では，市の中心で 80 の小型セルが動作している。しかも スピードへの影響は信じがたいほどだ。5G Evolution 技術をフルに利用するサムスン Galaxy S8 では，顧客は最大 800 Mbps のスピードを経験している｡"
　しかし他社は，FCC と規制当局による小型セルの設置の監視に賛成と言い続ける。例えば，North Central Oklahoma の Kaw Nation は，FCC の 塔建設通知システム (TCNS) が "貴重な歴史文化資産" の保護を助けてきたと言う。
　"TCNS の手続きを通じて，Kaw Nation の TCNS 管理者は，我が国の聖なる土地に 不幸な影響を与えるような建設プロジェクトを同定し，フラグを立てることができている｡" … と Kaw Nation は FCC へのファイリングに書いた。"鉄塔建設会社と協力して，Kaw Nation は ビルドアウト予定地の近くに代替施設を提供する｡"
　このような問題にも拘わらず，無線ネットワーク営業各社は，アメリカでも世界中でも 無線ネットワークを稠密化･改良するために，小型セルの数を劇的にふやすものと見られる。実際，小型セル･フォーラムによれば，年間小型セル配備が 2025 年には 1,140 万に達すると予想されており，その時点で 設置済みの小型セルの数は 全世界で 7,000 万を超えると言う。

これは, 2017年６月から実施されているプロモーションである。Sprint も他キャリアも，プロモーションを「限られた期間内有効」と書いて，実際には 終了日が近づくと，延長することが 普通に行なわれている。 　Sprint のプロモーションは，12 種類ほど (アップル，サムスン，モトローラ，グーグルなど) の電話を持つ人が Sprint に乗り換えたときに１年間無料の無制限サービスを受けるというものであり，2017 年に ウォール街のアナリスト Craig Moffett により "アメリカの無線業界で 史上 最も猛烈なプロモーション" … と評された (１年後には，料金が第１回線に対して $60/月；第２回線には $40/月，第３~第５回線は $30/月 となる)。
　Sprint のプロモーションは，確かに 昨年の四半期決算を押し上げた ── このプロモーションを立ち上げてすぐ後に Sprint は ３年ぶりに四半期黒字を計上し，後払い契約を +88,000 純増した。
　そして 昨年12月四半期には，後払い電話の契約が +184,000 増となった；この数字は ウォール街から概ねプラスの反応を得た。"電話の純増が依然として弱いことは理解するが，12月の過去３週間の厳しい競争を考えれば，驚くには当たらない｡" … と Wells Fargo の Jennifer Fritzsche は，Sprint の決算発表を受けて投資家向けレポートに直ちに書いた。
　しかし，MoffettNathanson のアナリストらは最近，Sprint が いま 厄介な 2018 年に直面している … と警告した。"いつ Sprint はカネ切れになるのか？" … とアナリストらは 無線セクターに関する最近のレポートで疑問の声を挙げ，Sprint が 数々の問題の中でも とりわけ 向こう２年間に満期を迎える大量の債券に直面する事実を指摘した。
　"Sprint は 持続不可能と思われる｡" … と MoffettNathanson のアナリストらは結論した。
　Sprint 自身は，その将来の多くを，2.5 GHz 帯を現在サポートしていない全国の鉄塔の半分に 2.5 GHz 電波を追加することにより ネットワークを大幅に改善し，その取り組みを利用して全国モバイル 5G ネットワークを 2019 年前半にロールアウトすることに懸けている。

　Sprint の CFO に就任してから１ヵ月後，Michel Combes はジャンク債市場を訪問中である。
　今回の動きは，カネに困ったキャリアが初期の時代に引き戻されたことを示すと同時に，親会社 SoftBank Group Corp が資金供給を直ちに行なう計画の無いことの印である。
　アメリカ４大無線キャリアの中の最小キャリアは，2026 年満期の無担保ジャンク債 $15 億を売り出した。もしも金利が上がれば，これを買い戻すことはできない。今回は，Sprint が３年ぶりに行なう 高利回り市場での初めての債券売り出しであり， (火曜日の Bloomberg Barclays 高利回り指数によれば パフォーマンスが最悪の) 同社の発行済み債券にプレッシャーを加える。
　Combes は Tarek Robbiati に取って代わった CFO であるが，Robbiati は 約 60 億の経費を削減し，電波免許のような資産をローンの担保にするような創造性を Sprint の財務レパートリーに加えた。このような現金の注入は，Marcelo Claure CEO が 約束した "歴史上最も偉大な方向転換" を率いる中で，圧力を緩和するのに役立った。契約増のような分野で改善があったとはいえ，Sprint は 丸 10 年間 赤字を記録してきた。
　Sprint の広報担当者は，コメントの要請に対して即答しなかった。

Sprint が滑る

Sprint の債券は，T-Mobile との合併協議が失敗した余波を受けて 暴落した｡ 白線=7.875% 債券 (2023/09/15 償還)；青線=7.625% 債券 (2025/02/15 償還)；紫線=7.125% 債券 (2024/06/15 償還)

　"Sprint は 非常に長い間「turn around」(方向転換) をやってきたので，何回これを潜り抜けてきたかという点では，これはもう「spin around」(堂々巡り) である。これには終わりが見えない｡" … と Recon Analytics LLC のアナリスト Roger Entner が言う。
　ライバルたちに後れを取る
　Sprint の取る道は，楽になった試しが無い。
　SoftBank 議長 Masayoshi Son が率いた T-Mobile との合併交渉は 昨年末に挫折し，非常に競争の激しい無線市場に Sprint を単独で取り残し，厳しい目に遭わせた。ネットワーク支出を２年間削減したために，Sprint は アメリカのほとんどのエリアで サービス品質の点で ライバル各社に後れを取った。同社は 2018 会計年に 支出を +50% 増額して $60 億にする計画だが，それでも 5G ネットワークの建設はおろか，4G サービスでは追いつけない。
　"彼らは，あたかも CapEx [を減らすという] 公約にこだわっているらしい｡" … とマッコーリー･キャピタルのアナリスト Amy Yong が言う。"思うに，これは２つのことを示す：(1) Masa は財務に自信を持っているに違いない｡ (2) Masa は彼らに タダ飯を喰わせるつもりは無い｡"
　SoftBank の権益
　Sprint の買収に $220 億以上を投じた SoftBank は，追加で約 84% まで買い増した。SoftBank は Sprint 株を上場させたままにしたいので，85% を超えて買い増すつもりは無い。Sprint の株価は，この１年で 40% 以上下がった。
　Diamond Hill Investment Group で $210 億の資産を管理する ポートフォリオ･マネージャ John McClain にとって，Sprint は，方向転換の取り組みが始まった時に比べて 信用はほとんど変わっていない；この業界の巨人 AT&T および Verizon と競争するには，あまりにも小さ過ぎる … と彼は言う。
　"我々は Sprint を「難しすぎる山」に分類している ── あまりにも難しすぎて，この会社に何が起こるか想像できない。どこかと 合併するのか？ おそらく｡" … と McClain は言う。
　Sprint は，向こう２年間に償還を迎える債券 約 $90 億を抱える。そのためのカネを調達するのに 電波ライセンスの 別のバッチを使う計画だ … と２月２日の決算電話会議で Combes CFO が言った。同社はムーディーズにより CFR を B2 に格付けされている；これは ジャンク級の上から５番目である。S&P からは，これと同等の B 格付けを得ている。
　償還の壁
　Sprint は，2019 会計年だけでも $55 億を超える債務が償還を迎える。

2017/12/31 時点の Sprint の債務 (10 億ドル) の償還期日

　"高利回り債券市場に戻ったことは，市場へのバランスの取れた手法だと言う意味で，強い印であり 同時にポジティブである｡" … と ムーディーズのアナリスト Mark Stodden が言う。
　債務返済を実行し，他社とサービス品質で競争するためには，Sprint は 多額のカネをいま貯える必要があろう。"市場を頼りにする状況では それは無理である｡" … と Stodden は言う。
　時間稼ぎのための借金は，Sprint と T-Mobile との M&A にまで Sprint を近づけたが，それが破談になった余波で，焦点は事業の改善の方に向かう。
　"Sprint は，顧客をふやすというような分野では OK であるが，債務の側では，フリーキャッシュフローが欠けていることに我々は注目する｡" … と Gimme Credit の債務アナリスト Dave Novosel が言う。"どこかの時点で，カネを生み出すか あるいは 債券市場に復帰することで終わるだろう。もしも後者が続けば，市場から いつかの時点で締め出されたとしても 私は驚かないだろう｡"
　それでも，懐の深いオーナーを持っていることは，最悪のシナリオへの懸念を部分的に軽減する助けになるだろう。
　"SoftBank は，これまでに投資した 数十億ドルから撤退するつもりは無いだろう｡" … と Recon の Roger Entner が言う。

　Sprint は，手取り金を "一般企業目的" に使用する計画であると明言した。これには ネットワークの拡張･改善，運転資金 または 債務返済が含まれる。昨年12月31日の時点で，Sprint は 債務総額 $369 億を報告した。

Sprint の債務総額

Sprint の債務総額は，これまで $369 億であったが， 無担保債を $10 億追加して発行すると火曜日に発表した。

*Sprint の会計年は, SoftBank の買収により 2014 年から３月31日に変更された｡

　ニューヨークに拠点を置く S&P Global Ratings は，この発行に "B" 格付けをした。その意味は，Sprint が公約を満たす能力を持つが，悪条件に直面しそうなことを意味する。S&P は，Sprint が利用者基盤を伸ばし続けていることを認めたが, 最近の四半期には売り上げが 約 3% 減少したことを指摘した。
　"T-Mobile との合併が打ち切られたことを受けて，我々は，Sprint の営業条件が 猛烈に競争的な状況を続けると予想する；これは，この業界が成熟し，全国キャリアが４社存在するためである｡" … と S&P は書いた。"付け加えると，Sprint は 強い電波所有を利用して，同業他社と有効に競争するためには向こう２年間 ネットワーク投資をふやす必要がある｡"

　発行体：Sprint Corporation
　Gtd 優先無担保普通債，付与 B3 (LGD5)
　格づけ判断基準
　Sprint の CFR (企業ファミリー格づけ) B2 は，2017年12月31日時点での同社の高いレバレッジ倍率 4.6 倍, 厳しい競争環境，および 2020 年まで続くと予想されるマイナスのフリー･キャッシュフロー (証券化により実現するキャッシュを除く) を反映する。
　今回の格づけは，Sprint の親会社にして大株主である SoftBank (Ba1, 安定的) が "Sprint の生存可能性 (viability) の維持を目下進行中の懸念である" と認識している … との期待に基づく １ノッチ上乗せを反映したものである。今回の格付けは また，Sprint の最近の借り換え取り引きが ネットワーク現代化計画への資金手当てであり，今後満期を迎える債務に対応し，営業業績を改善し，現在行なっているコスト削減イニシアティブ ならびに 価値あるネットワークと電波資産に対応するためのものであると認識する。
　安定的見通しは，(過去 数四半期 安定性を見せている) Sprint の改善された契約者トレンドと (短期的必要を満たすに十分な) 流動性ポジションを反映する。
　もしも レバレッジ倍率が ５倍未満に維持され，かつ プラスのフリーキャッシュフローへの短期的道筋を Sprint が明示するならば，ムーディーズは Sprint の格付けを引き上げることがあるだろう。
　もしもレバレッジ倍率が 5.5 倍より上に維持されるか，あるいは 流動性が 12~18ヵ月間の全現金需要をカバーするに不十分であれば，ムーディーズは Sprint の格付けを引き下げることがあり得る。引き下げは，(チャーンの増大，弱い契約トレンド，あるいは Sprint が不合理な料金プランを導入するなどを含む) 財務成績の悪化からも起こり得る。さらに，もしも SoftBank のSprint へのかかわりが悪化すれば，格下げの可能性が高いものとムーディーズは信じる。

　優先債の手取り金は，一般企業目的に使用すると言う。
　引き受け幹事会社は，J.P.Morgan と Goldman Sachs である。
　同社は 最近の決算で 全債務が $368.6 億であると発表した。

　"これまで１年以上 当社は VoLTE をテストし，VoLTE 対応の機器で顧客基盤に種まきをしてきた。これは，今年の秋に始める商用配備のための準備であった｡" … と Sprint のスポークスマン Adrienne Norton が FierceWirelessTech に告げた。"現在 当社のネットワークは，偉大な HD Voice 経験を非常に効率の良い 1x プラットフォームで提供しており，当社の VoLTE の目標は，これを当社顧客が現在経験しているのと同じ高品質にすることである｡"
　今年の秋の時間軸というのは，Sprint がこれまで VoLTE を何年もテストしてきた後で，立ち上げの期日としては最も早いものである。2014 年に話を戻すと，ネットワークの責任者 John Saw [Masa の筈だが？(笑)] は，同社は VoLTE に投資しているが，そのロールアウトを大急ぎしない … と言った。当時，良い音声サービスを維持できる形で大規模に VoLTE を配備したキャリアは ほとんど無かった。実際，他の一部のキャリアは，配備計画を巻き戻した。相互運用性が問題だった。
　Sprint の前 技術 COO Günther Ottendorfer は，2016 年の Reddit AMA で，VoLTE は工程表に載っているが，同社は 今日よりも優れた音声経験を顧客が得られるようにしたいと言った。そして HD Voice が VoLTE の立ち上げを やや圧迫した。
　CDMA を運用している仲間の U.S. Cellular も VoLTE に慎重な方法を取り，GSM 中心の競争相手 [AT&T, T-Mobile] より CDMA では面倒が大きいと言った。2016 年，U.S. Cellular の Kenneth Meyers CEO は，これを 塔の天辺までギアを入れることにより克服できる "ギャップ" であると形容した。
　旧い CDMA ネットワークを持っていたが LTE のロールアウトは素早かった Verizon は，VoLTE を同社ネットワークにフルに配備した。したがって，Verizon の LTE サイトは 100 % VoLTE が可能であり，その全足型に及んでいる。
　AT&T は，2015 年に VoLTE を 2700 万を超える契約者に届けたときに，マイルストーンを自慢した；同社は マーケットをしらみつぶしに LTE を配備した。2016 年，Verizon と AT&T は VoLTE の相互運用を開始した。これにより，両社の顧客は互いに VoLTE で通話できるようになった (↓)。
　T-Mobile は，アメリカで VoLTE を最初に配備したと自称する。同社の LTE ネットワークでは，100 % VoLTE を使える；現在のところ，T-Mobile のすべての音声の 80% が VoLTE により運ばれる。ちなみに，T-Mobile は 長年にわたって Verizon の１年前の時点でのカバレッジを実現しようと努力してきた。今は 700,000 平方マイル及ばない。しかし，T-Mobile の Neville Ray CTO は 今年，カバレッジのギャップは "歴史上のもの" であると宣言した。
　VoLTE は, 3G 技術の３倍もの音声とデータ容量を持ち，高品質の音声接続を可能にする。GSA によれば, 102ヵ国で 217 の運営業者が VoLTE に投資している。その中には，65ヵ国で商用立ち上げした VoLTE-HD Voice サービスを行なう 13 業者が含まれる。

　Ex Parte ファイリングによれば，Sprint は，Sprint および 業界の他社が 4G および 5G サービスを配備する取り組みの一環として直面する障害を取り上げた。Sprint は FCC に (無線ネットワークの稠密化をこれほどまでに困難にする) 規制上の障害に速やかに対応するよう強く求めた。
　"Sprint は，(アメリカのモバイル･ブロードバンド顧客に更なるカバレッジと容量を提供する上で欠かせない) マクロセルと小型セルの両方の配備において直面する多大なコストと遅れに言及した" … と同社は言った。
　一例として Sprint は，シカゴの６つの電波基地で アンテナの変更審査を受けるときに 合計 $90,000 の審査料を払うよう郡から要求を受けた … と言う。
　　　＜ 以下は，Sprint の 5G 計画 ＞
　Claure said during Sprint’s fourth-quarter earnings call that it’s working with Qualcomm as well as network and device manufacturers on 5G in order to launch the “first truly mobile network” in the United States by the first half of 2019. Sprint plans to deploy antennas on its cell towers that support massive MIMO transmissions and upgrade that hardware to the 5G NR standard via a software update.
　Claure and Sprint CTO John Saw were among a group of tech industry executives that visited President Donald Trump at the White House last year, where Claure described some of the hassles of small cell siting. Claure showed Trump a small cell that can be installed on a utility pole and said the problem is it takes a year to get approval to deploy and an hour to install it. He warned that unless the industry can install them faster, the U.S. is going to lose the leadership that it has in 5G.
　During its meetings with the FCC this past week, which included other commissioners as well, Sprint thanked the commission for its ongoing efforts to complete the 800 MHz band reconfiguration initiative along the U.S.-Mexico border and stressed the need for continued involvement by the commission with its counterparts in Mexico to bring the project to a conclusion.

そこへ悪いことに，T-Mobile が猛烈な料金と広告で攻勢を掛けてきた；Sprint が奪おうとしていた低料金の座を奪った。この激しい競争環境は，今が Sprint 株で欲張りになる時期ではないと筆者が考える理由である。
　規模がすべて
　無線事業は，規模がすべてである。Sprint は，大きな競争相手 Verizon, AT&T に遙かに遅れている。だからこそ，Sprint は低料金にしなければ競争できない。このダイナミックは，下のチャートから見ることができる｡

上図：PP&E = 有形固定資産。 　下図：営業マージン

　Sprint は, 4G で大手のライバルにゆっくりとではあるが追いつこうとしているように見える。上のマージンのグラフを見れば，その通りである。しかし，現在のインフラが不十分であり，将来の成長に向けた資金を稼ぐ利益が少なという事実は，無線企業にとって将来欠かせない 5G への乗り換えを困難にする。
　Verizon と AT&T は，既に Sprint を締め上げている
　過去数年間，Verizon と AT&T は，Sprint および T-Mobile と料金で競争を強いられた；これが 事業からのキャッシュフローと利益を引き下げてきた。この点は Sprint の競合相手にとって弱点と見えるかもしれない。しかし，それは 同時に Sprint の弱点をも浮き彫りにする。
　下のチャートを見れば，Verizon と AT&T は ５年前よりフリーキャッシュフローが低いが，それでも 毎年 数十億を稼いでいる。これに対し Sprint は，過去 5 年間に大手のライバルに追いつこうと数十億ドルを注ぎ込まざるを得なかったが，それでも，将来の投資の資金のためのフリーキャッシュフローは，ほとんど無視できるほど少ない。

フリーキャッシュフロー

　Verizon と AT&T がやっていることは，Sprint のような競合相手を締め上げて，次世代無線ネットワークへの投資のためのキャッシュフローを持たせないことである。
　Sprint は 5G で後れを取るだろう
　Verizon と AT&T は，2018 年末までに 限られたマーケットで 5G ネットワークをロールアウトすると言っている。これにより 新しい技術で業界をリードする。両社は，全国 5G ネットワークを建設し，顧客ネットワークを建設することにより，できるだけ早く このリードを囲い込みたい。
　Sprint は，2019 年はじめに 5G ネットワークの建設を開始するつもりだと言うが，おそらく１年は遅れるだろう。T-Mobile は さらに悪い状況にある；2020 年までは 5G ネットワークを立ち上げないと言っている。
　5G がロールアウトするにつれて 我々が考えねばならないのは，ネットワークがどれだけ大きいかである。Verizon と AT&T は，Sprint よりもヘッド･スタート [マラソンなどの有利なスタート] をするだろう。これは，技術的に複合したネットワークを如何に配備するかを学習する上で欠かせないものである。しかも 両社は 5G ネットワークで遙かに大きな規模を持つ。これまでネットワークが進歩するたびに AT&T と Verizon がリードを握っていたのと同様に，5G を早期に採用する者は最良のネットワークを得る。
　以上をまとめれば，現在 Sprint は 4G ネットワークで締め上げられており, 5G ネットワークのために資金を用意するのは厳しい。アメリカ No. 4 の地位から利益を上がるのは難しい。これが Sprint 株に筆者が欲を出さない理由である。

　安い無線プランは，今年から見つけにくくなりそうだ。
　アメリカの最も猛烈な無線キャリア２社，Sprint (S, −2.63%) と T-Mobile (TMUS, −4.69%) は，両社の事業を結合する試みが潰れた後，ディスカウントを今年縮小するつもりだとの合図を出している。
　契約数で No. 4 のキャリア Sprint は 先週，儲けになると考える新規顧客だけを追いかけるつもりだと言った。No. 4 の T-Mobile は 木曜日，顧客基盤を拡大しつつ キャッシュフローを押し上げることに注力する中，提供する取り引きについて 従来より選択的になるつもりだと言った。

無線のビッグ４

後払い契約数の累計の変化 (百万単位)

2012 年以降の四半期ごとの変化を示す｡

　"当社株主は，この両方を求めていると我々は考える。株主は，トレードオフ [片方を犠牲にして他方を取ること] を望んでいない" … と T-Mobile の最高執行責任者 (COO) Mike Seivert がインタビューで言った。"どの四半期にも，当社は成長するよりも 更なる成長を選びたい｡"
　T-Mobile の警戒的姿勢は，同社の今年の見通しに見られる。T-Mobile は，2017 年の顧客増 360 万に対して，2018 年に 200 万~300 万の後払い顧客をふやす計画だと言った。
　この予想は，"成長と収益性をバランスさせたいという当社の希望を取り入れたものである｡" … と Braxton Carter CFO がアナリスト向け電話会議で言い，さらに T-Mobile の農村地域への進出は，"現在の市場でのプロモーションを弱めるチャンスを与える" 新しい契約をもたらす … と言った。
　以上の動きは，数ヵ月にわたる協議の後 両社が昨年 11 月に合併計画を放棄した後に飛び出した。合併計画の中止は，少なくとも見通し得る将来，顧客の財布を奪い合う全国４つの無線キャリアでアメリカが行くことを意味した。
　市場のリーダー Verizon (VZ, −3.90%) と AT&T (T, −3.63%) は，小さなライバルたちのプロモーションに 無制限データ･プランで応じた；これが T-Mobile にマーケティングの重要なメッセージを沈黙させた [?]。AT&T も，無線プランを 自社の TV サービスとバンドルして売り込んだ。
　昨年，無線業界が新規顧客漁りを抑制するような兆候が見えた。キャリアらは，アップルが更に高価な端末を発売した時，旧いモデルを下取りする顧客に iPhone をタダで提供するのをやめることに決めた。Sprint の Marcelo Claure CEO は当時，電話メーカーが顧客の端末の [下取りの？] 勘定を払って欲しいと言った。
　プロモーションが激化して，無線料金の低下が インフレの低下に寄与しているようだと連邦準備制度理事会が言った１年後に，料金の平準化がやってきた。
　Claure は，Sprint のサービス品質が改善しているので，顧客へのプロモーションが期限切れになれば，猛烈なプロモーションをしないつもりだ … と最近言った。
　"我々には，将来 無制限の料金を引き上げて，Verizon や AT&T と似たような料金にする余地が たくさんある｡" … と Sprint の CEO は 先週 アナリスト向け電話会議で言った。"アメージングなネットワークがあるのでこれができる｡"
　無線会社が投資家に向かって "プロモーションは慎重に実施します。競争が激しいので止む無くやります" … と約束するのは，これが初めてではなかろう。
　AT&T は 昨年 iPhone について BOGO [１台買えば, もう１台無料] プロモーションを実施した；これはコスト増になったが，予想を遙かに超えて後払い電話顧客を +329,000 純増した。無線企業は，月額サービス料金を払う契約者を 前払いする顧客より好む。これは，定着率が高いからである。
　 —Ryan Knutson contributed to this article.
　Write to Drew FitzGerald at andrew.fitzgerald@wsj.com

　AT&T, Verizon, T-Mobile の３社は，いずれも 最近の複数の四半期に記録破りの最低のチャーンを達成しているが，Sprint だけはその反対である。

[Sprint の決算書類より転載]

　"Sprint の後払いのチャーンは，明らかに ５四半期連続で反対方向に動いている；前年比で増え続けている (これと同時に，ライバル各社は新記録の低さを更新している)｡" … とドイツ銀行マーケット･リサーチのアナリストらは，投資家向けに昨日発表したレポートに書いた。"これが 今四半期のグロス増の緩やかな勢いと組み合わさって，３社のすべてに後れを取る後払い電話純増となった。今後については，2018 年のはじめは プロモーションにより新しい顧客が入り始めるものの，短期的には チャーンの増加が 根強く続くと 我々は見る｡"
　アナリストらは，チャーンの増加を Sprint のネットワーク性能，一部のリース･プログラムの終了，無制限データ･プランの形でのライバルからの攻勢の増大 … に帰した。
　加えて，Sprint のチャーンは，今年 増加を続けると予想される。実際，ウォール街のリサーチ会社 Cowen & Co は，Sprint が 今回の四半期のようなプラスの後払い純増を続けることは無いと考える … と書いた。その理由は "激化する競争" とチャーンの増加にあると言う。
　先週末の投資家向け決算発表電話会議で，Sprint の経営陣はチャーン問題を認めた。
　"後払い電話のチャーンは, 1.71% だった。当社は，同業他社よりチャーンが高いことを認める｡" … と 先週 Marcelo Claure CEO は認めた (Seeking Alpha の書き起こし記録による)。彼は，"顧客経験の品質 (Quality of Experience)" という名前の新しい "ツール" を組み込んで，チャーンを下げるようネットワークの改善に資すると言った。
　しかし，Sprint のチャーンの水準は，おそらく Verizon や T-Mobile が維持している水準まで下がることは無さそうだ … と Claure は言った。
　"当社は，もっと高いチャーンで事業を行なうという決定をした｡" … と Claure は説明した。"当社は 顧客基盤に ARPU の高い契約者だけを選択的に抱えており，このような顧客は当社の 猛烈なプロモーションにアクセスしていない。当社は快適にこの戦略を使っている。なぜなら顧客基盤を変えるよりも チャーンを高くする方が高い企業価値を生むからだ。当社は，リースからのチャーンへの圧力も認識しているが，リースの経済は全体として高いチャーンを埋め合わせる｡"
　そして 驚くにはあたらないが，来年 5G サービスを立ち上げれば，Sprint から 大量の顧客が逃げずに留まり始める … と Claure は予想した。
　"今や，当社は チャーンが ── 当社のチャーン･モデルのこと言っているのだが ── ネットワークに投資を行ない 当社 5G ネットワークをロールアウトすれば，数年後に チャーンが低下すると当社は予想する。したがって，チャーンが将来どうなるかを 当社は厳密に知っている。当社はこれを予想できるし，来年のチャーンは今年のチャーンより改善すると当社は感じる｡" … と Claure は言った。

　Sprint は，第４四半期に +184,000 の後払い電話顧客を増やしたものの，競争相手の T-Mobile は トップの +891,000 だった。Sprint は 直接のライバルたちに後れを取っただけでなく，新しい競争相手 Comcast の Xfinity Mobile サービスにも負けた。Comcast が 2017 年半ばに立ち上げた このサービスは，+187,000 の新規無線利用者を 第４四半期にふやした。

第４四半期の後払い電話純増	2017 年の後払い電話純増
	[Comcast の Xfinity Mobile は 2017年５月 の立ち上げである]

Comcast の無線事業は，立ち上げてから未だ丸１年になっていない；同社は Verizon との MVNO 契約により Verizon の電波を利用して無線事業 Xfinity Mobile を行なっている。今年の５月に営業を開始，バンドルされた取り引きの一環として Comcast 顧客だけにマーケティングを行なっており，大手の無線キャリアと直接には競合しないものと見られる。
　Sprint は，同社の将来はケーブルと無線の収束 (convergence) であると これまで繰り返し言明した。Sprint は Altice USA と MVNO 取り引きを結んでおり，これにより Altice のケーブル･バックボーンのネットワークを拡大することができる。最近は Cox Communications とも同様の取り引きを結んだ。
　Altice との協定を発表した後，Marcelo Claure CEO は，"当社は これまで非常に公然と言ってきた；当社は 最終的には 通信とケーブルの間の提携が必要になるものと信じる｡" … と言った。"当社は，このコンセプトをテストしたい｡"
　通年の方が，Sprint は 遙かによくやった。オーバーランド･パークに拠点を置くキャリアは，後払い電話を +593,000 純増し，AT&T を超えた。
　５社全部の純増数の合計は，一部の投資家を困惑させた。BTIG のアナリスト Walter Piecyk は リサーチ報告に，2017 年は正常な年であったが，Comcast と Sprint によるプロモーションが "付加的で一時的なグロス増を生んだ" … と書いた。

　この１年，Sprint は経費を $10 億以上切り詰め，経営チームの入れ替えをした；その結果 ３人の幹部が退社していった。Marcelo Claure CEO は，合理化の取り組みが "組織に浸透する" と言った。
　"これには，トップ経営陣についても組織全体を通じても，数を減らすことが含まれる｡" … と彼は 投資家向け電話会議で言った。
　Claure は 人員削減の具体的な数字を明示しなかったが，Sprint は 前線の職員を もっと増やせるし，SGA (販売費 および 一般管理費) を減らせると言った [注：確かに このところ減っていない] 。
　新任の Michel Combes CFO は，Sprint で初めて出席したこの会議で，コスト･カッターとしての評判を外れることは無かった｡ Altice NV の元 CEO は, １月はじめに Sprint の CFO 兼任の総裁として着任した｡ 前任者の Tarek Robbiati 元 CFO は, １月末までの移行期間を終えて 会社を去った。
　４年続きの経費削減の４年目に入る会社で，Combes は まだ もっと削減の余地が見えると言った。
　"会社は 事業について ざっと $60 億の経費を削減した。だが 私は諸君に告げる；私は まだ もっと 業務効率を改善する余地を見る｡" … と彼は言った。"何とか削減を行ない，当社事業の将来に投資すべき余地がある｡"
　5G への準備
　経費削減により，Sprint は 来年の CapEx を押し上げ，ネットワークのビルドアウトを加速する計画である｡ 会計年が終わる３月までの CapEx は，$35~$40 億という予想の下限を予定している。次年度は，これを $50~$60 億に増額する計画である。
　向こう３年間で 合計 $200 億になると Claure は言う。これは，Sprint の歴史上 最大の CapEx である。Sprint は，2019 年前半に モバイル 5G のロールアウトの開始を望んでいる。
　"私は, １年後の 当社 5G ネットワークのライトアップの日を待てない｡" … と Claure は言う。"Sprint の最良の日がやって来る｡"

Sprint のビルドアウトでは 電波塔が重要な役割を演じる｡

　そのために，Sprint は 鉄塔を 20% ふやし，すべての鉄塔が Sprint の持つ３つの周波数帯にアクセスできるように更新する。Sprint は そのために既に鉄塔２社と契約を結んだ。2018 年内に大部分の更新を完了すると期待すると彼は言う。
　ケーブル会社 Altice USA および Cox Communications との契約も，小型セルのビルドアウトを押し上げるのに役立つ。Sprint は少なくとも 15,000 を配備する計画だと Claure は言う。
　"当社は既に ロングアイランドで ライトアップを始めている｡" … と彼は補足した。
　１つの新しい技術が Sprint のネットワークの前進のカギを握る；Massive MIMO (64 個の送信機と 64 個の受信機を備えた大型アンテナ) は，Sprint のカバレッジと容量を強化する。
　"当社の 5G への道筋は，Massive MIMO による｡" … と Sprint の John Saw CTO が言う。"当社は 基本的に 一石二鳥で行く｡"
　Claure は，massive MIMO については "興奮を超えている" と言い，Sprint が 5G に動けば，Verizon, AT&T のような大手の競争相手を 料金の面でもサービスの面でも 圧迫できると言う。
　"私が話しているのは アメリカで一番のネットワークと言うだけではなく，世界で一番のネットワークなのだ｡" … と彼は言う。"これにより Sprint の地位は変わる｡"

　"当社は，真のモバイル 5G ネットワークをアメリカで 2019 年前半までに立ち上げるために，クアルコム および ネットワーク/機器製造業者と協同作業中である｡" … と Sprint の Marcelo Claure CEO は 今日 同社の投資家向け決算電話会議で言った。"この展開は，Sprint を技術革新の最前線に置き，世界中の一流キャリアと肩を並べるようにする ･･･ 当社の次世代ネットワークが 今後２年以内に Sprint を真に差別化するものと当社は信じる｡"
　この時間軸は，モバイル 5G の全国立ち上げで Sprint を T-Mobile に先行させる；T-Mobile は, 2019 年に立ち上げを始め，2020 年に終わると公約している。
　電波塔に Massive MIMO 伝送をサポートするアンテナを配備することにより これを達成する … と Claure は説明した ── さらに，ハードウェアは ソフトウェアの更新により 5G NR 標準に適合させられると言う。そして，Sprint は 2.5 GHz 電波を 現在ざっと半分の鉄塔で使っているが，これを来年には Sprint のほとんどすべての鉄塔に拡大するつもりだと言った。このほか，マクロ鉄塔のサイトの数も約 20% ふやす計画だと言う。
　CEO は，Sprint の 5G ビルドアウトが 約 40,000 の屋外小型セル, ケーブル企業との提携によりストランドを取り付けた 15,000 の小型セル ならびに 最大 1,000,000 個の "スプリント魔法の箱" の配備によりサポートされると言う。
　面白いことに Sprint の John Saw CTO は，Sprint の 5G への取り組みの一部は，バックホール用に [企業向けファイバー網サービス] Zayo のような会社から更にファイバーを買うことにも向けられると言う。
　Claure は，Sprint が アメリカのトップ 100 マーケットで 2.5 GHz 電波をざっと 160 MHz 持っていると言い，これにより，AT&T や Verizon が計画しているような ミリ波電波での "ホットスポット" 営業ではなしに，全国的な 5G サービスを実行できると言う。
　"Sprint は, 5G で提供できるものについて妥協する必要が無い唯一のキャリアである。なぜなら，当社は 100 MHz を超える超ワイドなチャネルを提供でき，同時に 中バンドと同じカバー特性を提供できるからだ｡"
　実際，Sprint は 鉄塔，シリコン および 端末のベンダーと 5G を配備する契約を既に結んだ … と Claure は言う。"当社は クアルコムと 2018 年末までに 新しいチップセットをリリースしてもらえるという合意に到った｡" … と彼は言う。"しかも，当社は韓国の先端的製造会社と 2019 年前半までに機器を用意してもらうという交渉をしてきた｡" サムスンと LG は，韓国の端末製造業者である。
　重要なことに，現在 4G 無制限データ･サービスに課金しているよりも, 5G サービスでは料金を高くする計画だ … と Claure は言う。"当社と競合する各社は 無制限の料金を値上げするのは 非常に難しいだろう。しかし, 当社は 無制限を値上げしても Verizon, AT&T と将来 同程度の料金にする余地が十分にある｡" … と彼は言う｡ "これを アメージングなネットワークで できる。5G の立ち上げ一番乗りで これができる。したがって，当社は 5G を (当社の 位置づけのみならず，稲妻のごとき高速に一番乗りする) アメージングなチャンスと見る｡"
　Claure は 続ける："しかも 当社が 当社ネットワークを配備するに連れて，カバレッジが拡大するのみならず，ファイバーの如きスピードを見るであろう｡" … と彼は言う。"したがって，これら全部をご覧いただけば，当社が Verizon, AT&T, T-Mobile に対して 今日 当社が行なっているようなディスカウントをすべき理由は絶対に無い。したがって，当社が偉大な商品を提供し，将来 当社の競争相手と同様の料金を我々が課することを 当社は最善と見る。ただし当面は，当社の 5G ネットワークをロールアウトするまで，当社は料金のリーダーであり続けるつもりだ。来年には 料金を 控えめに上げさせていただくだろうが，大幅ではない｡"
　Sprint の 5G 公約は，(2019 年に 5G ネットワークの配備を始めて, 2020 年に全国サービスを行なうという) T-Mobile より先行している。T-Mobile は，所有するすべての周波数帯を (600 MHz 電波を含めて) 5G 配備に利用すると言った。
　一方，AT&T は，モバイル 5G サービスを今年アメリカの１ダースの都市で提供すると言った。ただし, その配備にどの電波を使うかを言っていない。同社は，5G "puck (いたずら小僧)" を 今年 提供するとも言った。
　そして Verizon は，同社のミリ波電波を使って今年 ３~５都市で 固定 5G サービスを立ち上げると言った。

　スマートフォン利用者にとって 5G がどの程度必要かは 全く不明である：大多数の 4G 接続でも，高品質の動画を流したり，オンライン･ゲームをするのに 十分速い。今日のスマートフォンで，この技術に依存するものは無いだろう。
　ただし，5G ネットワークは スマートフォン以外の機械や機器 (たとえば 自動運転車) には 重要な意味を持つ。Sprint は，5G が 親会社 (Sprint を所有するだけでなく Uber Technologies にも大型投資を行なっている) SoftBank Group Corp に利益を与えると言う。
　T-Mobile との協議が壊れた後，Sprint は 11月に，2018 年から毎年ネットワークに $50~$60 億を投じると言った (昨年は $35~$40 億の予定と言っていたのを引き上げた)。
　Sprint は, 同社の 5G ネットワークが他社より優れている；なぜなら Sprint の 5G は周波数 2.5 GHz を使うからだ；この電波は ライバルたちの電波より 遙かに遠くまでカバーする … と言う。
　Verizon は，たったの数千フィートしかカバーできない 超高周波数の電波を使って 5G を建設中である。Verizon は，５G 技術を使った家庭向けの高速インターネットを 今年の年末までに カリフォルニア州サクラメントから始めて 全米５都市で販売すると言う。AT&T は，同じく 今年中に 5G ネットワークをロールアウトする計画だと言う。
　Sprint は，自分の持っている周波数の方が 全国ネットワークを速くロールアウトできると言う。しかし，ネットワーク容量を増強するのに必要な小型セルなどに，用地規制のため許可を得るのが大変だったことを認めた。これは，Sprint の経営陣が 何年も前に約束しながら，同社のネットワークが一向に改善しない１つの理由である。
　"我々は いくつかの過ちを犯した。小型セルのロールアウトは，ずっと速く進むものと考えていた｡" … と Sprint の Marcelo Claure CEO は 金曜日 記者団との電話会見で言った。
　それにも拘わらず ── と Claure は言った ── Sprint のネットワークは 料金の値上げを検討できるくらい 十分改善している。株価は 午前の取り引きで 約 5% 上がった。T-Mobile との協議が破談になってからは，急落していた。
　アメリカの国家安全保障当局者は最近，中国の通信キャリアが 5G ネットワーク建設で アメリカを打ち負かすのではないかと懸念の声を挙げた。この懸念は，国家安全保障会議 (NSC) の１人のメンバーに 政府による 5G ビルドアウトを提案させた。ただし，業界の首脳らは このアイデアを批判している。
　ところで 金曜日，Sprint は 2017 年の最後の３ヵ月の決算を報告した。契約増は続いているものの，その増え方は 減った。同社は, １年前の 405,000 より少ない 256,000 の月ぎめ契約者を増やした。
　他のキャリアと同様，新しい税法は Sprint に莫大な利益をもたらした ── 紙の上の話である。法人税率の引き下げにより，繰り延べ税金負債が $70 億以上 チャラになり，これが会計上 利益となった。これを除けば, 利益は $1.04 億である (１年前は −$3.68 億の赤字だった)。

　"Sprint の後払い電話純増は 期待外れだろう｡" … とドイツ銀行の市場調査担当アナリストらは警告した｡ "AT&T, Verizon, T-Mobile は，どれも ドイツ銀行とウォール街の予想を遙かに上回る後払い電話純増を報告した｡"
　なるほど，Verizon は 後払いの電話純増 +431,000 (ウォール街予想は +282,000)；T-Mobile は +891,000 (ウォール街予想は +810,000)；AT&T は昨日 +329,000 (ウォール街予想 −36,000 減を遙かに上回る)。
　Sprint に懸念を示すのは，ドイツ銀行のアナリストだけではない。MoffettNathanson のアナリストらも，AT&T, T-Mobile, Verizon がすべて 大多数のウォール街予想を超えたと言う。同社は，Sprint が "まことに恐ろしい" 四半期への足取りを歩んでいると警告した。
　"Sprint の後払い電話純増に対する当社の現在の予想 (+268,000) は，国内キャリアが全体として 前年比 +37% の後払い電話純増を達成することを見込んでいる (2Q17 と 3Q17 は それぞれ前年比 +23% と +18%)" … とドイツ銀行のアナリストらは書いた。"明らかに，もしも 市場の伸び方が最近の複数の四半期の割合に合致していれば，これは Sprint の数字に下向きのバイアスを意味する｡"
　ただし，たった１つのアナリスト会社だけは，Sprint だけの話ではないと言う。New Street Research のアナリストらは，前払いから後払いへの移行がすべての全国キャリアで起こっていると言う。"VZ と T は，どちらも予想より良い後払い電話純増を発表したが，TMUS では，同様に予想を超える後払い電話純増があったものの，前払いから後払いへどれだけ移しているかは分からない。つまり，各社の契約増の中身が 同じ性格のものかどうかは不明である｡"
　New Street はさらに続ける："それより重要なのは，ケーブル会社の無線への参入が 2018 年には，無線キャリアの計画をぶち壊すだろう；当社の予想では，ケーブル業界は 年率 ランレートで 250~300 万の無線純増を年末までに挙げるだろう。これは既存の４社を それだけ喰うことを意味する (とくに AT&T は，この圧力を埋める MVNO 売り上げが無いので弱そうだ｡)
　Sprint は，２月２日の朝 決算を発表する予定である。

　カリフォルニア州サクラメントが，同社無線ネットワーク上で超高速の下り速度を実現する 固定 5G サービスの一番手と見られる。
　他方 AT&T は，2018 年末までに全米 １ダースの市場で 5G サービスを立ち上げる。AT&T は Verizon の "固定 5G" の向こうを張って "mobile 5" であることを強調する。

トップ無線キャリアの 5G 配備計画

　ところが，"uncarrier" を自称する T-Mobile は，ライバルたちの 5G 計画が本気でないと考える。T-Mobile の計画は，2020 年までに mobile 5G を全国で立ち上げることであり，2019 年にその作業に取り掛かるとみられる。5G のロールアウトの準備として，T-Mobile は 5G 配備の土台の一部をなす機器をテストする許可を規制当局に求めている。
　T-Mobile は，タイミングを理由に，ライバルたちが 5G で本気でないと考える。T-Mobile によれば，スマートフォン･メーカー および チップセット設計会社とこれまで協議を行なっており，同社が聞いているところでは，5G ネットワークをサポートする機器は 2019 年まで手に入らない。その理由から，T-Mobile は Verizon と AT&T が 2018 年に 5G を約束している理由を理解できない。
　モバイル用チップの筆頭 設計会社クアルコムは，5G スマートフォンが 2019 年に発売されると予想する。

　SoftBank Group Corp は，Rule 24b-2 に基づき Sprint Corporation の普通株の所有に関して 2017年12月29日に提出された Exhibit to a Schedule 13D/A から SoftBank が削除した情報の極秘取り扱いを要請する申請書を提出した。
　情報の自由法 U.S.C.552(b)(4) の下で この情報が極秘の商業/財務情報に該当するとの SoftBank の申し立てに基づき，SEC の会社財務局は この情報を公表しないことに決定した。よって，以下の提出物は 下記に指定する期間，公表されない：
　提出物：99.13,　期限：2018年12月14日｡
For the Commission, by the Division of Corporation Finance, pursuant to delegated authority:
　Brent J. Fields
　Secretary

撤回
　発行体： PR Wireless, Inc
　デフォルト確率の格づけ：撤回，従来の格づけは Caa2-PD.
　CFR：撤回，従来の格づけは Caa2.
　優先担保付銀行信用枠：撤回，従来の格づけは Caa2.
見通し
　ネガティブから撤回に変更.
格づけの判断基準
　ムーディーズは格づけの撤回を決定した。なぜなら，格づけ維持をサポートする情報が不十分 または 不適正であると信ずるからである。
　2017 年11月 (Open Mobile として事業を行なっている) PR Wireless と Sprint Corporation (B2 安定的) は JV を立ち上げ，PR Wireless はその事業をプエルトリコと米領バージン諸島の Sprint 事業と合併させた。この新しい JV は 現在 Sprint の会計に連結されている。
　PR Wireless は，2007 年６月に設立された プエルトリコの筆頭無線通信会社である。
　Marie Fischer-Sabatie
　Senior Vice Presiden

　１月17日の時点で，SoftBank Group Corp は，Sprint の発行済み株式の 84.94% を所有していた。もしも SoftBank の持ち株が 85% に達すれば，Sprint の過半数株式を取得した 2013 年の合意に従って，Sprint の残りの発行済株式を買うことを要求される。
　11月６日以来，SoftBank は Sprint 株を 8010 万株，約 $4.6632 億で取得した [当サイトの推計では 8006.5 万株である]。SoftBank は Sprint の残り全部をバイアウトするつもりはなさそうである；なぜなら Sprint と T-Mobile が合併協議を正式に打ち切った後の 11月６日に Sprint 株を買い始めた時, 85% を超えるつもりは無いと SoftBank が明言したからだ。
　SoftBank は，85% を超えるまでに あと 174 万株を買うことができるだろう。

SoftBank の買い付け

T-Mobile との合併の破談後，SoftBank は Sprint の株を買い始めた｡ 青の棒グラフ=購入株数，黒丸つきの実線グラフ=平均株価。 ソース：SEC への届け出。

　アナリストらは，今回の買い付けが 合併協議終了後の Sprint の株価を安定させるのに役立つを憶測した。最大のとき，SoftBank の買い付けは Sprint 株の買いの 23% を占めた … と BTIG の Piecyk は書いた。
　T-Mobile との協議が終わったとの発表の前，Sprint の株価は 11月３日の終値で $6.67 だった。それ以来 株価は −11.7% 下げて 月曜日の始値 $5.49 までに下がった。
　昨年 11 月以来，Sprint の Marcelo Claure CEO は，新しい鉄塔を建設し，現存する電波基地を更新するため，CapEx に大型予算を組むと発表した。彼は，今年３月に始まる 2018 会計年に CapEx が $50~$60 億に達すると言った。ただし，2017 年は，$35~$40 億の水準の CapEx を目標にしている。

　ただし，Sprint の無線ネットワークを利用して Cox ブランドの無線サービスを MVNO により提供する可能性については，両社のどちらも触れなかった。
　"これは，当社のネットワーク性能を改善するための稠密化計画を加速する戦略的パートナーと協同する もう１つの [Altice に加えて？] 機会である｡" … と John Saw CTO がリリースで言った。"今後 当社は，互いを益するやり方で Cox と協同する新しい機会を探し続けるつもりだ｡"
　発表で Sprint は，Cox のネットワークを利用して "Sprint ネットワークの稠密化を加速し，同時にマクロ･バックホールと小型セル配備の効率を上げる" … と言ったが，それ以上の詳細の説明は無かった。 　
　Cox Communications は，18 州に ６つのケーブル･システムを持つ：アリゾナ, アーカンソー, カリフォルニア, コネチカット, フロリダ, ジョージア, アイダホ, アイオワ, カンザス, ルイジアナ, マサチューセッツ, ネブラスカ, ネバダ, ノース･カロライナ, オハイオ, オクラホマ, ロードアイランド, バージニアの 18 州である。
　Sprint と Cox の新協定は，Sprint と Altice が昨年11月に結んだ協定に似ている。当時 Sprint は "Altice USA のブロードバンド･プラットフォームを活用してネットワークの稠密化を加速する" と言った。その見返りとして，Altice は Sprint のネットワークを利用して MVNO 協定により無線サービスを立ち上げると言った；これは，Comcast が Verizon の無線ネットワークを経由して昨年 Xfinity Mobile サービスを立ち上げたのと同様である。
　Sprint と Cox の今回の取り引きに MVNO 部分が欠けていることは，Cox が無線に戻らないことを必ずしも意味しない。Cox は 自社の無線ネットワーク事業をざっと 10 年前に始め，2010 年には 全国無線サービスを提供しようと Sprint と MVNO 協定を結んだ。しかし 2011 年に Cox は その取り組みを中止した。
　Sprint と Cox との協定は，Altice との協定と同様に進むだろう。今月これまでに，Sprint の Saw CTO は，Altice との協定をどのように進めるつもりかをやゝ詳しく説明した。
　"Altice との協定は独特のものだ｡" … と Saw は言い，ケーブル会社が Sprint との MVNO を通じて無線サービスを提供し，他方 Sprint が ニューヨーク州ロングアイランド島のようなところで Altice の有線ネットワークにアクセスして 小型セルを素早く配備できるようになる … と説明した。Saw は更に，それらの小型セルが Altice の DOCSIS ネットワークを通じてバックホールされると言う："もちろん，当社が専用のファイバーを引くという選択肢もあり得るが，既にあるものを使う方が早くて安上がりである｡"
　最後に，Sprint と Cox の間の特許紛争の和解は，昨年末に Sprint が Comcast と結んだ同様の合意を受けたものである。Comcast は，Sprint に $2.50 億を支払うことにより Sprint との特許権侵害闘争を和解したと言った。

　このプロモーションは，ざっと３ダースの電話 (アップル, サムスン, モトローラ, グーグルなどを含む) のどれかを持つ人に適用されるが，不幸な Verizon の顧客に向けて特に偏ったものであるらしい。
　"Verizon の電話をキープして 最初の年に $900 節約しよう｡" … と Sprint のウェブサイトは宣言する｡ "Verizon に法外なカネを ふんだくられるのをやめよ｡"
　今回のプロモーションは，2017 年夏に Sprint が発表してものと似ている。あれは，当時 ウォール街のアナリスト Craig Moffett が "アメリカの無線業界の歴史上 最も猛烈なプロモーションである" と評したもので，Sprint の四半期決算を押し上げるのに役立った。2017 年８月，このプロモーションの立ち上げから間もなく，Sprint は３年ぶりで初めて 黒字を決算で計上し，後払い契約純増 +88,000 を達成したのである。
　重要なことは，今回のプロモーションは，２つの大型料金割引プロモーションが期限切れになった後に行なわれることだ。そのため，Sprint の顧客にとって 月額料金はかなり上がり，チャーンを押し上げる可能性がある｡
　Sprint の今回のプロモーションに最初に気づいたのは PhoneScoop であるが，その大胆さにおいて注目に値する。１月末までの期間限定のこのプロモーションは，Sprint に乗り換える (有資格の電話を持ち込む) すべての人に１年間無料の無制限サービスを提供する。個人にも家族にも適用される。
　この無制限サービスは，高解像度の動画ストリーミング，10 GB の高速ホットスポット･データ および 国際ローミングを含む。顧客は SIM カードを買う必要があるが，アクティベーション料金を払う必要はない。このプロモーションは 2019年１月31日まで有効であり，その時点で 月額料金は 第１回線が $60/月，第２回線が $40/月，第３~５回線が $30/月となる。
　顧客は，現在使っている電話が このサービスに適格であるかどうかを まずチェックせねばならない。
　Sprint は，数週間後に第４四半期決算を発表する予定である。
　Morgan Stanley のアナリストは，この四半期の 電話契約純増 +244,000 (アナリストのコンセンサスは 約 311,000) と 前払い純増 12,000 (同 89,000) を予想した。後払い電話のチャーンは この四半期に 1.77% に達すると言う。

　11月６日に Sprint 株式を買い始めてから，SoftBank Group Corp の 持ち株は 84.77% に達した。SoftBank は以前，85% を超えるつもりは無いと明言した；もしも超えれば SoftBank は Sprint をバイアウトする必要が生じる。The Kansas City Business Journal は 以前，この閾値を超えれば，Sprint 株が上場廃止になると報道した。
　2013 年の Sprint との合併合意によれば，SoftBank のアフィリエートの１社 または SoftBank は，Sprint の残りの株式を 終値の 20 日平均で取得することを要求される … と メディア通信のアナリスト BTIG の Walter Piecyk が言う。したがって，SoftBank は買い付けを 85% 未満に抑えるだろうと Piecyk はリサーチ報告に書いた。
　"Sprint の経営陣は，Sprint の株式から 莫大なインセンティブを得ている｡" … と Piecyk は書き，新任の CFO Michel Combes の株式報酬パッケージに触れた。
　Sprint の膨大な株式報酬ツールである方向転換報酬は，Sprint の株式が一定期間 $8 を超えれば，Combes に 300 万株 (=$0.24 億) を付与する。昨年，Sprint CEO Marcelo Claure は，株価が 11 月に $6 を割って沈む前に同じインセンティブで 1,000 万株を取得した。
　今回の一連の買い付けは，T-Mobile との合併協議が終わった後，Sprint の株価を維持するのに成功を納めた … と Piecyk は書いた。
　"この買い支え活動は 売買高の 23% にものぼり (ただし平均では 12%)，株価を $5.50 より上に維持するのに役立った｡" … と彼は書いた。
　Piecyk は，SoftBank が そのブローカーを通じて Sprint 株を さらに 890 万株買えると言う。ちなみに １月10日，11日には，SoftBank は それぞれ 312 万株 [全く同じ株数] を 平均単価 $5.68, $5.72 で買った。
　SoftBank は 5,500 万株を $5.25 で取得できるウォラント (７月10日期限) を実行するかどうかを決めなければならない。
　もしも SoftBank が Sprint に対して公開買い付けをしたいのであれば，85% の閾値に達した後すぐに そうするだろう … と Piecyk は書いた。
　"もしも来週まで公開買い付けが無ければ，近い将来にある見込みはなかろう｡" … と彼は続けた。"過去において，SoftBank は 同社の投資のために上場された身代わり (public proxy) を持つことの価値を強調した。それが 今 変わったかどうかは確かでない｡"

　Sprint の大株主は, T-Mobile との合併協議を正式に打ち切った 11月６日から Sprint 株をがぶ飲みし始めた｡

SoftBank の買い付け

T-Mobile との合併の破談後，SoftBank は Sprint の株を買い始めた｡ 青の棒グラフ=購入株数，黒丸つきの実線グラフ=平均株価。 ソース：SEC への届け出。

　それ以来，日本に拠点を置く SoftBank は，Sprint を 7084 万株以上買い上げ，総額は $4.2335 億にのぼる。この買い上げは，SoftBank の持ち株を 84.7% に押し上げた；SoftBank は，Sprint の上場廃止を避けるため，85% を超えて増やすつもりは無いと明言した。
　１月だけで，SoftBank は 2100 万株以上を買った (最も最近の買い付けは１月11日である)｡ 購入単価は $5.61~$5.95 の範囲にあり，SoftBank の子会社 Galaxy Investment Holdings Inc により実行された。火曜日の始値は $5.71 であった。
　SoftBank は，７月10日まで有効な ストックオプション 5,458 万株も所有する。

　１月１日に Sprint に入社した IoT 担当上級副総裁 Ivo Rook は，Vodafone の $10 億 IoT 事業を見ていた。
　Rook は CES で Kansas Business Journal に，新設されたポストで何を成し遂げるつもりかを話した。
　SoftBank 提携
　Rook は，Sprint とそのオーナーの資産を用いて アメリカの IoT をリードする可能性が 自分を Sprint の新しいポストに惹きつけた … と述べた。
　"SoftBank は，莫大な投資を行なっている。我々は ライドシェア，分析，自動運転車に投資された (we are invested)" と彼は言う。"こういう空間で Sprint を先頭の位置に持ってくることは，IoT そのものにとって重要であるだけでなく，会社としての Sprint にとっても重要である｡"
　Sprint と SoftBank 両社の 分析 (analytics) への投資により，両社は つながる機器を通じて提供されるデータを よく理解できるようになるだろう。ライドシェアを通じて，両社は 多くの利用者をつなぐことができるだろうと Rook は言う。彼は，SoftBank の ARM 買収を指して，さまざまの機器の間で情報が安全に共有されることを保証する上で 重要なものだと言う。
　"我々は IoT サービスに必要な重要な要素をすべて持っている｡" … と Rook は言う。
　クレジット･カードをスマートに
　Sprint はこれらの重要な要素を新しいサービス事業に焼き込むと Rook は言う。"Sprint IoT 工場" という名の E-コマース･プラットフォームは，myDevices 社との戦略的関係を通じて 企業がユニークな IoT ソリューションを開発し，他社が開発した機器にアクセス可能ならしめるよう開発された。その代りに，小さな開発業者は，その製品を大企業に提供するためのプラットフォームを提供される。
　"我々は，小さな革新的企業と協同して，彼らの IoT ソリューションの開発を助ける魅力的なパートナーになるつもりだ｡" … と Rook は言う。"つまり，我々は 他社とは異なるやり方で，通信空間の急成長する一角で活動することを意味する｡"

Dynamics Inc と Sprint Corp は CES で "つながるクレジットカード" を発表する。これは，利用者が すべてのアカウントに１つの機器でアクセスすることを可能ならしめる。

　例えば，CES で Sprint は，Dynamics Inc との提携の結果を披露した：それは WalletCard と呼ばれる "つながる決済カード" であり，１枚の電池駆動 "カード" から デビット口座, クレジット口座, ロイヤルティ･カードに利用者がアクセスできる。
　この機器は，偽造カードを数時間以内に銀行が無効にできる機能も備え，利用者は 残高照会や 詐欺の通知を即座に受け取ることができる。
　Rook は，この機器のネットワークでの動作 (携帯ネットワーク間の乗り換えを含む) テストを自分のチームが助けたと言う。彼らはまた，このカードが 210ヵ国で動作するチップを開発した。
　"我々は 彼らのアイデアをディジタル化可能にしつつある｡" … と彼は言う。"この設計と開発は 絶対に たまげたものである。カードを見て手の中で感じることができる。それから，カードが携帯ネットワークへ話しかけることが実感できる｡"
　IoT の将来
　Rook に関する限り，IoT 革命は もう始まった。
　"そこはもうできたと思う｡" … と彼は言う。"2018 年は，人々が IoT ソリューションの何たるかを認識せずに使い始める年だ｡"
　たとえば，車は 今では つながる機器として製造される。家も ますますつながるようになり，新しい技術の開発を促進している。
　今 生まれる機器は，規制を厳守して 次にコストを下げるように使われるだろうと Rook は言う。このサイクルの最終段階は，誕生する前にモノを捉えることにより，事業モデルと売り上げを変革することだと 彼は言う｡
　"私は，先行することで効き目のある動きに 信じられないほどワクワクする｡" … と Rook は言う。"何かが壊れると，人は それを直す。だが IoT は それを変えようとしている。壊れる前に直すのだ。ここから派生する結果は重要である｡"
　たとえば … と彼は言う … 車は衝突に反応する代りに，衝突を避けるよう設計される。あるいは，レストランの冷蔵庫は，壊れる前に交換を自動的にアラートする。
　Rook は 医療分野での IoT の応用にもワクワクしている；病気になる人を病気になる前に助けたい。
　"これは 個人として私にできる一番良いことだ｡" … と彼は言う。"我々がここにいるのは，事業がうまくいくようにというだけではない。社会が全体としてうまく行くためだ｡"
　そして さらに，自分の友人である医師らが この変化が起こるのを待ち望んでいると言う；そうなれば 彼らは 有害な健康状態に向き合う代りに 健全なライフスタイルを人々が確立するのを助けるために時間を使えるようになる。
　"こういう人たちは 内側からの使命に駆られている｡" … と彼は言う。"私は そういうことを技術でやりたい｡"

　"当社には，さしあたり 固定無線を立ち上げる計画は無い｡" … と Saw は 今日 Citi 2018 Global TMT West Conference (ラスベガス) に登場して言った。"今のところ，当社の焦点は モバイル･ブロードバンドにあると私は考える；経済はますます良い。おそらく 5G の世界を見据えれば，当社は 電波効率が上がり，新しい電波を持つだろうし，固定無線の機会はあるだろう｡"
　Verizon は，固定 5G サービスを 今年 3~5 都市で立ち上げる計画である。

John Saw, Ph. D.

　5G に関して Saw は，最終的には モバイル 5G サービスを立ち上げる下準備を現在行なっているところだと言う；ただし，具体的な時間軸や期日は言わなかった。Saw はまた Sprint の LTE トラフィックの大部分は 現在 2.5 GHz 電波により送信されているが，この周波数帯は 同社の電波基地の 約 70% を占めるに過ぎず，ざっと 2 億人をカバーすると言う。Saw は，事実上すべての同社の電波基地をアップグレードして 2.5 GHz 電波をサポートする計画で，同時に 5G への路線上で massive MIMO を付加すると言う。
　"massive MIMO は，5G への橋渡しになるだろう｡" … と Saw は説明した。"なぜなら 当社は 2.5 GHz に膨大な電波を持っており，その半分を LTE Advanced に，残りの半分を 5G に割り当てることができる。 ･･･ しかも，2019 年に電波塔に もう一度攀じ登らなくても，5G NR と LTE を同時に 同じ massive MIMO サイトで動かすことができる。したがって，今年 massive MIMO を建設すれば，5G のネットワークを 事実上始めたことになるし，それが LTE Advanced もサポートしてくれる。要するに，一石二鳥である｡"
　Saw は さらに，"そうすれば，同一の massive MIMO 電波基地上で 5G NR を立ち上げることになる。これは 実用に即した計画である｡" … と言った。
　Sprint のそれ以外のネットワークへの取り組みも Saw は話した：
　魔法の箱.
　「魔法の箱」は，基本的には 近くにある Sprint の電波塔に接続することにより無線サービスのバブルを生成できるミニ電波基地であると Saw は言う。"当社は，これまでに１万台程度を出荷した｡" … と Saw は言い，最終的には "数十万台" の出荷を予定していると言う。
　小型セル.
　"当社は 小型セルの 実に強いパイプライン [建設予定？] を 現在抱えている。業界の他社と同様に 許可を取るのに時間が掛かった。これから 多くの小型セルを建設に取り掛かる｡"
　Altice との協定.
　"Altice との協定は独特のものだ｡" … と Saw は言い，ケーブル会社が Sprint との MVNO を通じて無線サービスを提供し，他方 Sprint が ニューヨーク州ロングアイランド島のようなところで Altice の有線ネットワークにアクセスして 小型セルを素早く配備できるようになる … と説明した。Saw は更に，それらの小型セルが Altice の DOCSIS ネットワークを通じてバックホールされると言う："もちろん，当社が専用のファイバーを引くという選択肢もあり得るが，既にあるものを使う方が早くて安上がりである｡"

　だが，少なくとも１人のアナリストは，2018 年に売り上げ増に到達するという目標は いささか背伸びであると考える。BTIG のアナリスト Walter Piecyk は，Sprint に対する自分の予想を引き下げて，Sprint が 2018 年のいつであろうとサービス売り上げが増加に転じることはなさそうだ … とレポートに書いた。最近の CFO ポストの入れ替え (Robbiati が月末に退任する) を利用して Sprint はその予想を穏やかなものにすることもできるだろう。
　料金値上げは，必ずしも 売り上げ増を意味しない
　Sprint の最大の競争力は，その料金にある。同社の料金は この業界のどこよりも安く，これが AT&T, Verizon にも料金引き下げの大きな圧力を掛けている。けれども Sprint の猛烈な料金設定は，T-Mobile を除く業界のすべてのキャリア (自分自身を含む) にとって，サービス売り上げの減少を招いた。
　だが，料金を値上げするという Sprint の決定は，諸刃の剣である。Sprint の ARPU (利用者１人当たりの平均売り上げ) は増えるが，利用者は減るだろう。
　Sprint は 今年，現在の顧客に対して古いプロモーションの期限が終了したため，契約者のチャーンが増加した。目下，大手４社の中で 飛びぬけて高いチャーン率になっている。
　サービス売り上げを達成するためには，今年 顧客数の大幅なグロス増が必要だと Piecyk は予想する。Piecyk は，そのためには +17.5% のグロス契約増が必要だと推定する。前四半期には，後払い電話のグロス増が 前年比 +10% 増になったが，チャーンの増加のために打ち消された。さらに，料金を上げれば，グロス増は困難になる。
　売り上げ増が 今の Sprint の焦点であってはならない
　T-Mobile との合併協議が またもや 瓦解した後，Sprint は現在 よろよろしている。これから独力で生きていく試煉に直面しており，それには 現実の競争のために ネットワークの改善が必要である。そのため，Sprint は CapEx を $50~$60 億に３倍増する計画である。そうすれば，T-Mobile と同程度の CapEx になる。
　T-Mobile は ここ数年，キャッシュフローよりもネットワークを著しく改善した。今では ネットワークが競争力を持つようになったので，向こう数年は 大幅なキャッシュフローの増加を期待している。
　Sprint は，独力での生き残りを目指すならば，これと同様の長期的視点が 今 必要である。Verizon のような競合相手が 今年これからかなりのことをできるとしても，投資家は 2018 年に Sprint のサービス売り上げが増加に戻るかどうかを心配すべきでない。
　Sprint は配備予定の無線電波を たくさん持っている。この電波は高周波なので，消費者が要求する高速通信に大いに向いているが，低バンドの電波より電波基地を密に立てる必要がある。もしも Sprint がネットワークのビルドアウトに勤勉に投資すれば，最終的には 競争力のあるサービスを提供できるだろう。
　料金の値上げは，ARPU を増加させるだろうが，短期で サービス売り上げを増加することにはならない。値上げは，長期的に生き残るために必要なネットワーク投資のための資本を与えるはずであり，これは，Sprint と投資家にとって いま 最も重要なことである。

2015 年11月に始まった サービス料金を Verizon, AT&T, T-Mobile の 半額に割り引く "50%" 割り引きプロモーション｡

"無制限自由と 50% 割り引きの顧客には，これらのプランはプロモーションであり，将来の時点で値上げになると契約時に通知を行なった｡" … と この問題に関する FierceWireless からの問い合わせに Sprint の Kathleen Dunleavy が答えた。"素晴らしいニュースは，これらの顧客が 今でも大手他社キャリアに比べて低いサービス料金を払っていることだ。プラス；Sprint は 今では 無制限プランの顧客に Hulu を追加料金なしで提供している。Sprint は，非常に競争に強い料金であり，さらに質問をお持ちの方は 1-800-SPRINT1 へ お電話をどうぞ｡"
　Dunleavy は さらに，同社の プロモーション料金期限が切れるのは，この期間限定プロモーションで最初に契約したのがいつであるかに依ると言う。
　Sprint は "50% 割り引き" プロモーションを 2015 年11月に発表した。これは，Verizon, AT&T, T-Mobile のサービス料金を 50% 割り引くものだった。当時 Sprint は，"2015 年11月20日から 2016年１月７日までの間のアクティベーションに対して，この料金は 2018年１月８日まで" 有効であると発表した。
　"無制限自由" については，５回線の無制限データ/通話/テキストを１回線当たり月額 $20 とした。"2018 年１月31日 以降，顧客は 各回線ごとに追加の $30/月 を払う" … と 当時 Sprint は警告した。
　Sprint のプロモーションの終了を最初に気づいたのは，無線各社の料金を綿密に追跡する Wave7 Research であった。同社は，Sprint が間もなく １月31日の 期限切れデータとその後のことについて ざっと 300,000 の顧客に連絡を取るだろうと言った。これらの料金変更は，顧客の契約解除を引き起こし，チャーンをさらに高くする可能性がある。
　実際，ウォール街の一部のアナリストは，Sprint の第４四半期に予想されるチャーンを 既に引き上げた｡ "12月の会議で S の CFO は，チャーンが 前四半期より ~15 bp 増えることを示唆した｡" … と Wells Fargo のアナリスト Jennifer Fritzsche が 今朝 発行した投資家向けレポートに書いた。"その結果，我々は 後払い電話のチャーンを 1.74% に引き上げる (第３四半期は 1.65%, 第２四半期は 1.59% だった)。我々はまた 後払いの機種更新率を 第３四半期の 9% から 7% に引き下げる ── 第４四半期には機種更新率が下がったことが判明したので (T の CFO もこのトレンドを確認している)｡"
　Jefferies のアナリストも，先週 同様のコメントをした："最近の経営陣の発言をもとに，我々は 後払いチャーンを (1.78% から) 1.85% に引き上げる。これは 料金 (新規顧客に +$10) に対する顧客の最近の反応と季節要因を反映させたものである。顧客のグロス増の引き下げと併せて，我々は，端末純増を (365 k から) コンセンサス以下の 200k に引き下げる｡"
　Sprint のプロモーションの終了は，同社の Marcelo Claure CEO が CFO を (フランスのケーブル企業の元 CEO) Michel Combes に交代させると発表した数日後に飛び出した。

　日本の SoftBank Group の大富豪 CEO Masayoshi Son は，2013 年に Sprint の過半数株式を買った時以来 T-Mobile との合併を計画していた。しかし，その戦略は挫折した；１回目は 2014 年，オバマ政権の規制当局により；２回目は 最近 T-Mobile の経営チームとそのオーナー ドイツ･テレコムにより。
　今では，Son と 自らが選んだ Sprint CEO Marcelo Claure が，合併のビッグバンなしに，このキャリアを生き返らせる方法を見つけねばならない。これまでのところ，そのために SoftBank は，Sprint 株を公開市場で買い増し，Sprint のネットワークを改善するための投資を増やし，Claure のチームの経営陣の一部を交代させようとしている。
　木曜日，Claure の最新の一手は，Tarek Robbiati CFO を Michel Combes に交代させることだった；Combes は，欧州のケーブル･プロバイダ Altice と装置メーカー Alchatel-Lucent を経営した経験のある通信のベテラン経営者であり，支出を切り詰め 雇用を減らすことにより会社を再生することで知られる。この交代は，テクノロジー COO Günther Ottendorfer, マーケティング成長担当の上級副総裁 Jeff Nelson [あともう１人, アフィリエイト＋卸売り＋MVNO 担当副総裁 Jim Hyde] の２ヵ月以内前の辞職に続くものである。
　木曜日の この入れ替え人事に対するウォール街の初期反応は，CFO が突然交代するときによく見られるように，マイナスであった。一部のアナリストは，Robbiati による最近の業績予想を既に疑問視しており，彼の退任は Sprint が 業績予想を引き下げる好機であろうと言う。１月10日の Citigroup 主催の投資家会議では Sprint がプレゼンテーションを行なう [John Saw CTO が出席する] 。第４四半期の決算は，数週間後の発表と見られる。過去３ヵ月に 26% 下がった Sprint 株は，木曜日の日中の取り引きで 5% 安だった。
　"Robbiati は，2018 年に売り上げが増加に復帰すると予想すると明言したが，我々は そのマイルストーンは，今年 会社が手の届かないところにあると思う｡" … と BTIG Research のアナリスト Piecyk は火曜日に書いた；CFO 交代が発表される２日前のことである。Piecyk も 他のアナリストも，SoftBank による買収以来 Sprint が 過大な負債を抱え，同時に顧客基盤の維持に苦戦し，競争相手から立ち遅れないためにネットワークに十分な投資ができるかを懸念する。
　Combes が採用されたことについても，Altice の最大の市場であるフランスと ポルトガルで，会社が過大な債務を負い 顧客を減らす中で 彼が Altice を 11 月に辞職したことを考えれば，投資家は到底 ワクワクなどしないだろう。ただし 2015 年に Altice に来る前は，Combes は Alcatel-Lucent の CEO であり，そこで 赤字に苦しむ通信装置メーカーを容赦ないコスト削減とレイオフにより生き返らせ，ノキアから $170 億の買収オファーを引き出した。同様に，Vodafone での初期の時代に，Combes は 大幅なコスト削減プログラムを監督した。
　Claure は，採用を発表する声明の中で，Combes の過去の M&A 経験に触れた。"Sprint が 当社の変換の次の章を始めるにあたり，彼を仲間に迎えることは，我々の進歩を加速する助けになると私は承知している｡" … と Claure は言った。"彼は，先端通信メディア企業の変換に成功した証明済みの実績を持つ 洞察力に富む経営者であり，当社が その戦略計画を実行するのを助け，当社チームを強化するであろう｡"

　株価の下げが この人事と直接につながっているかどうかは不明である。11 月に 長い間ウワサされていた T-Mobile との合併が最終的に破談になって以後，Sprint 株は容赦なく売られている。Sprint 株を 再び 18ヵ月以来の安値に押し下げる可能性のあるマイナスのニュースが 今週 他にも出た。
　ともかく，幹部の交代は 少なくとも 自信を感じさせない。とりあえず，Sprint 株が絶望的に必要としているのは 自信である。
　CFO の交代
　Michel Combes が Tarek Robbiati に代って Sprint の最高財務責任者になる。Sprint のプレス発表によれば，Combes は "方向反転戦略家として, 世界的に知名度が高い｡"
　Sprint は，かつての France Telecom, 現在は Orange SA での過去 10 年の Combes の仕事を，"CFO として方向反転を率いた" としている。最近 同氏は Alcatel-Lucent を破産の瀬戸際からなんとか救出した；Orange は最終的に Nokia へ $180 億弱で売却された。
　だが，Combes の オランダ通信 Altice での最も最近の取り組みは，さほど成功しなかった。債務が増え，株価が急落する中，Combes は僅か１年で CEO を辞職した。これはまさに，現在の Sprint の状況と同じである。
　他方，CFO の交代は，会社の内部目標が達成されなかった印であることが多い。そういうわけで，この人事が慌てて行なわれたことと いささかサプライズであることは，間違いなく Sprint の第４四半期 および それ以降の決算に疑問を投げ掛ける。
　Robbiati 自身は，2015 年に採用された；それから約３ヵ月以内に 初めは跳ねたものの Sprint 株は ３年来の安値を付けた。明らかに市場は，この歴史が繰り返すことを懸念している ── 初めに跳ねることなしに。
　Sprint 株を巡る他の懸念
　これ以外の要因が S 株を圧迫している可能性もある。大株主 SoftBank は，その持ち株が 85% の天井に近づいている。そこで 買いの重要な源は終わりとなる。無線セクター全体は，ここ数営業日弱い。AT&T と Verizon は，年末に上げた後 下げている。
　T-Mobile との合併が終わって，Sprint 株には 水平線上に触媒が全く見えない。2018 年は，これまでにない厳しい年になる ── 料金値上げがシェアを下げ，ネットワーク支出がマージンを削る。このセクターは全体として "円形銃殺隊" のようなものであり，大いに飽和した市場で 大手４社が互いに戦っている。
　それでも，筆者が以前に書いたように，Sprint 株に牛さんの立場もあり得る。注目すべきは その電波の価値が債務を上回ることだ。ただし，目下 投資家をイライラさせるのは，たとえ 理屈の上ではそれが正しくても，今 株主のために Sprint は何もしていない。キャッシュフローは，今年もそれ以降も，よく言って最小の見込みである。
　他方，CFO の交代は 第４四半期 および 2018 年の業績はどうか，Sprint の方向転換が長引くのではないか，実現は困難ではないか … という疑問を投げ掛ける。これらは，現在の S 株に自信を生まない。今日のニュースは，実際 役に立たなかった。
　 As of this writing, Vince Martin has no positions in any securities mentioned.

だが，退任する Tarek Robbiati CFO は Sprint の支出を $20 億以上切り詰めるという仕事を成し遂げたのに, アナリストらは，Combes が同じ方針を取るのかと首をかしげる。Sprint は，木曜日に Combes の採用を発表した。
　"これは 奇妙な選択である。なぜなら Combes は，コストカッターの方向反転野郎として知られているからだ｡" … と International Data Corp で世界中の通信をリサーチする部門の Courtney Munroe 副総裁が言う｡ "Sprint が 何を要求しているのか 私には 到底 理解できない。Sprint の人たちは，もう長年 コスト削減をやってきた｡"
　Wells Fargo 証券の株式リサーチ部門のマネージング･ディレクタ Jennifer Fritzsche は，経営陣のこの変更は Sprint がネットワークに支出を増やすために コスト削減を必要とするとの 懸念に燃料を加える … と書いた。Sprint 株は この発表の後 安値 $5.55 まで急落した；水曜日の引け値から 6% の下げである。
　T-Mobile との合併の試みが 11 月に瓦解した後，Sprint は 翌年の CapEx を $50億 ~ $60 億に増額すると発表した。
　"Robbiati は，自分に割り当てられた任務に対して，会社の資本コストを引き下げるという まことに印象的な仕事を成し遂げたと我々は思う｡" … と Fritzsche は FierceWireless が引用したリサーチ報告に書いた。"しかしながら，Sprint の展開の現時点では，Combes の方向転換の腕前が頼りになると我々は考える｡"
　30 年を超える業界経験に期待して Sprint が Combes を招聘することには意味があるだろう … と Munroe は続ける。Combes は，その経歴を通じて，さまざまの経営幹部の役割を引き受けた；最近では Altice NV の CEO だった。Sprint は，Altice NV の子会社 Altice USA と 11 月にユニークな協定を結び，Altice が Sprint の 無線ネットワークにアクセスする [MVNO] のと引き換えに，Sprint が Altice のケーブルインフラにアクセス [バックホール] できるようにした。
　Combes は ── CEO を１年半 務めた後 ── 懸念を抱く株主を宥めるため 11月に Altice を退社した。その前は，2013~2015 年 Alcatel-Lucent の CEO として，破産から立て直し，Nokia に巨額で売却した。
　彼はまた，2008~2012 年 Vodaphone Europe の CEO だった；このため，Sprint に在籍している２名の Vodaphone 卒業生と共通のつながりを持つ：１人は Jan Geldmacher (Sprint 事業総裁), もう１人は最近採用された Ivo Rook (IoT の上級副総裁) である。
　"彼らは 実はダイナミックな成長戦略を必要とする｡" … と Munroe は言う。"彼は それを助けられるだろう, きっと｡"
　もう１つの注目すべき称号
　Combes は，もう１つの注目すべき称号を得る。Marcelo Claure CEO は，総裁 (president) の称号を Combes に譲る。
　Munroe は，Sprint の営業を見るために Combes に与えられた２重の称号が，Claure を戦略に専念させると言う。今年 [昨年の誤り] ，Claure は Sprint のオーナーである SoftBank Group の取締役に任命され，Uber の取締役のポストも持つことになりそうである。
　Recon Analytics の創業者 Roger Entner は，これにより Combes は Marcelo の No. 2 が決まりだと言う｡
　"つまり，基本的に Marcelo の法定相続人に彼を据えたということだ｡" … と Entner は言う。"これで，Sprint を非常に良く学べるだろう。CFO として 彼は この会社の 針の先まで財務成績を見る。その結果 彼は Marcelo の最も有力な後継者になるだろう｡"
　どうなるにせよ … と Munroe は言う … Combes と SoftBank との関係は，Sprint の将来にとって重要だろう｡"
　"彼は，(ほとんど唯一の取り柄と評判の) コスト削減を超えて なすべき必要のある仕事をするために，SoftBank から自由と バイイン [buy-in, ポーカー用語, 事前に買い入れておくチップ？] を得られるだろうか？ どこに SoftBank がこれを取るかを見ることは 興味深い｡"

2017年３月21日，パリでニュース会見する Altice Group の CEO ミシェル･コンブ｡ (©Reuters | Philippe Wojazer)

　CFO として Kansas City に転居する Combes は，通信事業に 30 年を超える経験を持つ。
　同氏は，後日 取締役にも任命されると Sprint が発表した。
　
　
　
　
　

　Sprint によれば，Combes は 後日取締役にも任命される。最近まで Combes は Altice NV の CEO, その前は COO を務めていた。Sprint は，現在の CFO Tarek Robbiati が 移行期間を勤めた後, １月31日に退社すると発表した。Sprint の株価は この 12ヵ月間に ほぼ +33% 下がった。

　Sprint は１月４日(木)，会社を黒字に戻す布石として，手練れの方向転換戦略家 Michel Combes を 総裁兼最高財務責任者に指名した。
　Combes は１月６日に着任し，現在の CFO Tarek Robbiati は１月中 会社に留まる … と会社は声明で言った。
　CEO Marcelo Claure は，通信の巨人が 債務に喘ぎ，T-Mobile との合併協議の最終段階に入る中，Combes が 同社の方向転換を加速し得る人物であると言った。 [？]
　"彼は，先端通信メディア企業の変換に成功した証明済みの実績を持つ 洞察力に富む経営者であり，当社が その戦略計画を実行するのを助け，当社チームを強化するであろう｡" … と Claure は言った。
　Combes は，30 年の通信業界 在職の間，方向転換の戦略家として認識されるようになった。彼は，Alcatel-Lucent が破産寸前の時に入社して Nokia への売却を率い，次いで France Telecom に入社して 債務まみれの会社をOrange (オランジュ) ブランドで再出発させた。
　Combes は Altice NV で CEO だった。彼は，後日 取締役に指名される。
　Sprint の株価は，取引開始後 5% 以上急落した。

　欧州での Altice の業績は，その戦略に投資家の疑念を呼び，金利が上昇傾向の中で重債務の Altice が現在の債務水準を維持できるのかとの懸念に火を点けた。
　"一新された経営陣と統治構造は，Altice の戦略を 従来より良く実施し，経営に関する透明な説明責任を生み, 当社事業の営業 および 財務の業績に改善をもたらすようデザインされた｡" … と Altice は言った。
　アムステルダムに拠点を置く会社は，第３四半期末の債務が €495.57 億に達しており，第３四半期に 同社最大の市場フランスで 75,000 人のブロードバンド顧客を失ったと今月初めに 発表して以来，時価総額の約 1/3 を失った。
　"アメリカ [Altice USA] は よくやっている。予想以上だ。欧州事業は概して底を打ったところだ｡" … と Pivotal Research Group のアナリスト Jeff Wlodarczak が言う。"変更は なされる必要があった｡"

Patrick Drahi

　2016 年に総裁を辞任した Drahi が再び総裁に復帰する。
　CEO には Dexter Goei が任命された。同氏は Altice USA の CEO および 議長を これまで通り兼任する。
　Combes は 2015 年，Alcatel-Lucent がフィンランドのノキアに買収されるのに先立って，Alchatel-Lucent のトップを辞職し，Altice の COO に任命された。Combes は 翌年 Altice の CEO になり，Goei は CEO を辞めて Altice USA の手綱を握った。
　新体制は "当グループの大株主 ならびに 一般投資家基盤とともに，創業家とグループ経営の利益に適うものである｡" … と Altice は言った。
　フランス-イスラエルの大立者 Drahi は グループの支配株主であり，トムソンロイターのデータによれば 31.1% の権益を握る。Goei は No. 10 の株主であり 0.75% を持つ。

　Sprint は，2018 年に売り上げが増加に復帰するという目標を達成できないだろう … と BTIG のアナリスト Walter Piecyk が "Sprint の予想を切り下げる" と題する投稿で予想した。Piecyk は，BTIG が Sprint の後払いチャーンの予想を引き上げ，後払い電話の ARPU の予想を引き下げ，CapEx の予想を引き上げると言う。
　重要なことは，BTIG が Sprint の第４四半期の後払い電話純増予想を −110,000 減らして 220,000 としたことである。
　Piecyk の言う多くの数字は，Sprint の Tarek Robbiati CFO が挙げた数字のカウンターになっている｡ "Robbiati は，2018 年に売り上げが増加に戻ると予想すると明言したが，我々は そのマイルストーンは，今年 会社が手の届かないところにあると思う｡" … と Piecyk は書いた。"2018 年予想の会社との食い違いは，我々が 電話のグロス増を 1% 未満 (ほとんど伸びない) と予想するのに対して，彼らは 電話のグロス増が伸びると予想しているためだ。2018 年第４四半期までにサービス売り上げが増加に復帰するためには，後払い電話のグロス増が 2018 年に +17.5% 増加する必要があると我々は推定する。実際には Sprint が料金値上げを計画しており，大幅な料金カットの限定的影響も弱まる状況では，この数字は厳しい。
　実際，Piecyk は 投稿で Sprint の戦略を槍玉に挙げ，顧客増が鈍いことを iPhone X の供給不足のせいにしていると指摘した。"しかし，競合する他社の話によれば，第４四半期に iPhone X の供給は昨年と実質的に違いは無いと言う｡"
　Piecyk は また，Sprint の幹部が以前 同社は ライバル各社ほどネットワークに投資しなくても 適切なサービスを提供できると主張していたことを指摘した。ただし，この方針は 最近逆転し，向こう２年間 ネットワークへの支出を大幅に増やし，"数千の電波塔" を配備する計画に変更された。
　その上で Piecyk は，Sprint が今 正しい路線上にあり，ネットワークと 2.5 GHz 電波への投資をふやす計画であると書いた。"我々は，Sprint の最近の計画が正しいものであるが，何年も遅れすぎていると考える。これはおそらく，Son 議長が T-Mobile との取り引きを確保しようという熱意のためだったのだろう｡" … と彼は書いた。"報道される記事によれば，Masa と SoftBank 取締役会の経営権欲しがりと，高い評価欲しがりが これらの取り組みを脱線させた。合併は，規制当局の長期の反対に直面しただろうと我々は考える。これを逆に言えば，2.5 GHz 電波の威力を投資により実現することは，Sprint の成功へのカギであると 我々は考えていたし，そのように明言した。
　合併交渉が 11 月に破綻して，その直後 SoftBank CEO は，Sprint がネットワーク CapEx を１年約 $20 億という最低から最大 $60 億に引き上げると約束した。Sprint は, ケーブル企業 Altice と MVNO 協定を結んだ｡

　12月29日に SEC に提出されたファイリングによれば，SoftBank とその子会社２社 Galaxy Investment Holdings および Starburst I Inc は，現在 Sprint 株を 84.1% 所有している ── 合計株数は 34.1 億株である。

SoftBank の買い付け

T-Mobile との合併の破談後，SoftBank は Sprint の株を買い始めた｡ 青の棒グラフ=購入株数，黒丸つきの実線グラフ=平均株価。 ソース：SEC への届け出。

　"SoftBank は現在，Galaxy が Sprint の普通株を買い増すことを期待する｡" … とファイリングは明言する｡ "しかしながら SoftBank は，そのような買い増しが Sprint 株の所有割合が Sprint の発行済み普通株の 85% または それより多くならないことを期待する｡"
　T-Mobile と Sprint との合併協議が 11 月初めに挫折して以来，SoftBank は $6 あたりで Sprint 株を買い集めていた。11月６日以来，SoftBank は合計 4555.2 万株を買った。合計金額は $2.76515 億である。これらの買い付けの前，SoftBank は 約 83% を所有していた。 　今回の買い増しは，2015 年に 1.62 億 株を $7.14 億で買った時に比べれば，抑制されている … と BTIG LLC の Walter Piecyk がリサーチ報告に書いた。
　SoftBank は，85% に達するまで あと 3640 万株を買うことができる。Sprint の火曜日の始値は $5.91 だった。

　ソフトバンクが仕掛けた Sprint と Sprint の合併交渉が決裂する一方，AT&T によるタイム･ワーナー買収に政府が反対するなど，業界再編の動きも活発化した。
　2017年の主要な出来事を振り返ろう。
　■600 MHz 帯電波のインセンティブ･オークションが成功
　2017年の放送通信業界は，5G ネットワーク整備を前に，周波数の確保に明け暮れた。2016年末に始まった600 MHz 電波の インセンティブ･オークションは，地上波テレビ放送局の無線免許を携帯ブロードバンド向けに用途転換する世界初の試みとして注目を浴びた。
　アメリカ政府にとって，このオークションは，周波数不足に悩む「携帯業界の設備投資を促す」とともに，広告収入の減少と視聴者の高齢化などアメリカの「地方テレビ局に設備統合や廃業を促す」構造改革という２つの政策目標を狙う野心的な試みだった。
　2017年４月に600 MHz 帯のインセンティブ･オークションは終了した。応札総額は，2015年に行なわれた AWS-3 電波のオークションに次ぐ 196億ドルに達した。政府の狙い通り，トップ落札の T-Mobile は，いわゆるプラチナ･バンド (数百 MHz の低い周波数帯) で全国平均 31 MHz を確保した。2017年下半期にはこの免許を使って LTE ネットワークの強化を進めた。さらに一部の周波数は 5G 向けに利用する設備計画を打ち出した｡

600 MHz インセンティブ･オークション 落札トップ３社

第１位	T-Mobile	落札総額 79.9億ドル (約45％）
第２位	Dish	落札総額 62.1億ドル
第３位	Comcast	落札総額 17.2億ドル
出典：連邦通信委員会 (FCC)

　電波のオークションでは，AT&T や Verizon といった大手携帯電話事業者が席巻するのが常だが，今回の AT&T の落札額は 9.1億ドルに留まった。Verizon は競売に参加したが，既存の 700 MHz 設備との干渉問題から免許は落札しなかった。経営再建中の Sprint はそもそも このオークションに参加しなかった [注：財政難のためとのうわさ] 。
　そのためか２位と３位には，放送事業者が顔を揃える意外な結果となった。別の見方をすれば，放送番組の配信網が携帯ブロードバンドに移行するのではないかという，衛星テレビ事業者やケーブルテレビ事業者の懸念を如実に示している。
　番組配信事業者が電波オークションに参加するのは，携帯電話事業者との交渉を優位に進めるためだ。Comcast は 2006年に 23.7億ドルで無線免許を落札し，2011年に 36億ドルで Verizon に売却している。この売却契約の一環として，Comcast は Verizon の回線を借り受け，仮想移動体通信事業者(MVNO) として 2017年に自社ブランドの携帯電話サービスを始めた。
　一方，Dish は 2015年の AWS-3 オークションで 100億ドル以上の無線免許を取得している。経営不振が続く同社の株価は，所有する無線免許のお蔭で維持されているとの声すらある。ただ，無線免許の死蔵に批判が集まり，一部免許の建設期限が近いこともあり，同社は IoT での利用を前提とした携帯ブロードバンド整備計画を発表した。ただし業界には，同社が競争力あるネットワークを建設できるかどうかに疑問の声もある。
■電波オークションは通貨政策と同じ
　一方，地方テレビ放送局を中心とする放送業界の構造改革は進むだろうか。
　600 MHz オークションで免許返上に応じたテレビ局は，全部で175局に達した。これにより地方テレビ放送局は，設備統合や移転，廃業費用として合計約100億ドル (約１兆1300億円) を手にすることになる。
　目立ったところでは，21世紀フォックスが３億5000万ドルを受け取るほか，Sinclair Broadcast Group も ３億1300万ドルを手にする。Comcast 傘下の NBC Universal は，この競売でニューヨーク，フィラデルフィア，シカゴなどの免許を売り，４億8160万ドルを得た。また，ニュージャージー州の公共放送局は合計で３億3200万ドルを得る。
　個人で目立っていたのは，デルの創業者である Michael Dell である。所有する放送局10局の免許を売却して4億4007 万ドルを得た。同氏は競売での高値売り逃げを狙い，民間放送局の買収を繰り返していた。
　無償で得た無線免許をオークションに掛けて巨額な費用を手にできることや，売り逃げ狙いの投機的行為に批判はあるものの，今回のオークションを契機に 疲弊したテレビ業界の構造改革は進むとみられ，FCC の政策推進能力は高く評価された。
　電波オークションは，単なる無線免許の割り当てシステムではない。無線免許に値段がついた段階で，それは通貨と同じ資産価値を生む。前述のように Dish は所有する大量の無線免許の価値により，株価が維持されている。また経営再建を進める Sprint は，所有する無線免許をリースバック方式で再建の原資として利用している｡
　FCC は，大量のスタッフを抱えて無線免許を管理している。オークション後の無線免許を適正に管理しなければ，所有する企業にダメージを与えるだけでなく，経済成長にも影響を与えるからだ。だからこそ，電波オークションは通貨政策と同じように「市場を相手に政策を実行できる組織」でなければならない。FCC が政府機関でありながら，独立組織になっているのはそのためだ。
　欧米諸国では，多くの国がオークション･システムを導入したが，大半の国がオークション後の管理政策で失敗し，設備投資の萎縮やサービス価格の上昇につながった。アメリカがオークション･システムで成功したのは，稀有な例と考えるべきだろう。
■ミリ波獲得でトップが激突
　2017年３月，600 MHz オークションに奔走する T-Mobile を横目に，AT&T は 5G 向け周波数を確保するため，FiberTower を買収した。
　5G では，ミリ波と呼ばれる高い周波数を使って数キロから数百メートル単位で基地局を整備する。これをネットワークの高密度化と呼ぶが，それに適する周波数として AT&T は FiberTower に目をつけ，買収に走った。FiberTower は，携帯基地局とネットワークセンターを結ぶバックホールの事業者で，24 GHz および 39 GHz 帯の無線免許を合計738 所有している。特に，同社の 39 GHz 帯は，3165件の郡ごとに卸された免許 (カウンティー免許) であり，帯域幅は 7.2 MHz ～796.8 MHz，全米人口カバー率は 99.8％に達する。
　AT&T は，続く４月初めに 同じバックホール事業者の StraightPath Communications を 16億ドル (約1800億円) で買収合意に達したと発表した。StraightPath は FCC が 5G 用として認定した 28 GHz および 39 GHz 帯の無線免許を所有している。
　この買収に割り込みを掛けたのが，Verizon だった。４月中旬，StraightPath は新たな買収提案があったとして，AT&T との買収契約を棚上げにした。Verizon と AT&T は激しい買収戦を展開し，最終的に 30億ドル (約3400億円) で Verizon が競り勝った。
　■ソフトバンクがバックホール事業に参入
　上位３社ほど激しくはないが，業界４位の Sprint の動きも目を引いた。同社は 2017年３月にニューオーリンズ市でプレ 5G のサービス「ギガビット LTE」を開始。LTE の高速化技術を駆使して，最高で 612 Mbps の速度を実現するサービスだ。
　Verizon や AT&T が，LTE より高速な LTE Advanced を使ったサービスを全米で着々と整備しており，LTE の高速化競争で立ち遅れた Sprint や T-Mobile を悩ませていた。Sprint のギガビット LTE は，これに対抗するもの。端末レベルで高速化するため，大容量のバックホール確保が必要となる。
　そこで Sprint は10月，イスラエルの衛星通信事業者 Gilat Satellite Network と３年間のバックホール契約の大幅更新を行なった。Gilat は 3G および LTE 向けのバックホールだけでなく，災害などが発生し，携帯電話網が被害を受けた場合の臨時バックアップ･サービスも提供する。
　また，同じ10月には Sprint の親会社 SoftBank がオーストラリアの Lendlease と合弁で Lendlease Toweres を設立した。携帯電話基地局用の通信タワー設備の事業に参入すると発表した。これは Sprint のバックボーン強化の本命となるだろう。
　新会社の資本は４億ドルで，他社からの増資も視野に入れている。通信施設のポートフォーリオ総額は，50億ドルを最終目標として当面，タワー設備 8,000ヵ所の用地確保を進める。もちろん，携帯タワーのキーテナントはSprint だ。
　米国には既に，大手タワー事業者の Crown Castle International, American Tower, SBA Communications がある。大手携帯電話事業者４社のうち，自社タワー資産を大量に所有するのは，1500ヵ所保有する T-Mobile だけだ。SoftBank は，Sprint が既存タワー事業者から基地局を確保するのが難しいと判断し，自ら 8000ヵ所のタワー建設に手を染めようというわけだ。
　アメリカの大手通信事業者は，2018年からサービスを開始するプレ 5G サービスを見据えて，周波数や設備の確保に奔走する１年だった。

　Sprint は，料金値上げに 既に小さな１歩を踏み出した。データ無制限の５回線を 月額 $90 で提供していたのを $100 に引き上げた。ただし，Robbiati は いずれ (in due course) さらに値上げをすると言った。
　これは，無線業界の他社全部にとって 素晴らしいニュースである。Sprint は，他キャリアのサービス料金に これまで絶えず圧力を掛けてきた。Verizon と AT&T は，この２年ほど サービス売り上げが減少している。しかし，競争が楽になれば，この数字を 再び上げることができるだろう。
　Sprint は手詰まり
　Sprint は 一貫して，ネットワーク品質の点で最下位にいる。もっと良いネットワークをビルドアウトするための電波免許を持っているのだが，その配備のためのカネが限られている。経営陣は 現金残高をふやすために，資産の一部を子会社に売り, リースバックするというような "財務体操" を行なっている。
　競争力を少しでも保持しようとすれば，値上げは Sprint にとって最後の手段である。料金は，これまで Sprint の最大の差別化要因であった；だからこそ Robbiati は "当社は常に 料金のリーダーでありたい｡" … と言う。もしも 料金のリーダーでなければ，多数の利用者を (Sprint よりネットワークも料金も良い) 競合他社に失うだろう。
　料金を上げて顧客が減れば，短期的な問題を引き起こす。しかし，買収も合併も無しで 長期的に生き残るためには，他に道が無い。
　他社全部が大きな勝ちを納める
　Sprint が料金を引き上げた場合の最大の勝者は，競争相手である。Sprint は，無線業界の激しい競争圧力の最大の触媒の役目を果たしてきた。低価格の無制限携帯データ･サービスと 端末価格を含む 激しいプロモーションは，AT&T と Verizon 同様のサービスとプロモーションを迫り，さもなければ 契約数を減らすリスクを突き付けてきた。
　Sprint の値上げは，ARPU の増加を意味する。しかし，同時に 競合他社は 少ないプロモーションで 顧客を惹きつけることができるようになるし，自分でも 値上げをするかもしれない。これと同じくらい重要なのは，Sprint の競争相手のチャーンが減り，大幅顧客純増になり，その結果 サービス売り上げが増加することである。
　値上げは，将来の顧客獲得を減らすことを意味する。そうなれば T-Mobile, Verizon, AT&T の３社は増える。T-Mobile は 既に，第４四半期に 第３四半期よりも３社から乗り換える客の比率が上がったと言う。
　資産の有効活用
　Sprint は 既にアメリカ No. 4 のキャリアに落ちており，そのネットワークも良くなっていない。経営陣は 料金以外に差別化の方法を見つける必要がある。なぜなら，消費者は 明らかに，カバレッジが少しでも良いキャリアに金を払いたがるからである。
　Sprint は大量の電波を持っているにも拘わらず，配備するためのカネが無いために，それを脇に置いたままである。未使用の電波の大部分は 高バンドであり，稠密なネットワークを必要とするので，配備には 資本集約 (capital intensive) の必要がある。ひとたび この配備ができれば，強力な 高速ネットワークが得られるという利点がある。T-Mobile は，比較的高周波の電波での配備中であり，我が国で 最良のネットワークを持つ１社である。
　もしも Sprint が 数年間，たとえ顧客の流出があっても，資本集約的支出に耐えることができれば，次の 10 年は 遥かに強い立場にいられるだろう。しかし，合併や買収の利益なしに ネットワーク更新を完成できないリスクは，かなり大きい。

オーバーランド･パークに拠点を置くキャリアのオーナーは，12月14日 (木) に Sprint 株を 1835 万ドル 買った。火曜日午後に公表された SEC ファイリングによれば，SoftBank は 金曜日にも 1374 万ドル [sic] ，12月18日 (月) には 1449 万ドルを買った。
　その数日前の 12月８日には，Sprint 株は １年ぶりの安値 $5.44 で引けた。火曜日には，$5.62 で始まった。
　Sprint と T-Mobile が 11 月初めに正式に合併交渉を打ち切った後，SoftBank は Sprint の株を買い増す意向を発表したが，その数量を特定していない。SoftBank は 11 月に数回の買い付けを行ない，12 月には４回購入した [sic] 。
　12月１日は 760 万ドル；12月４日は 626 万ドル；12月５日は $342 万ドルであった。

SoftBank の買い付け

T-Mobile との合併の破談後，SoftBank は Sprint の株を買い始めた｡ 青の棒グラフ=購入株数，黒丸つきの実線グラフ=平均株価。 ソース：SEC への届け出。

[12月６日(水)～12月13日(水) お休みだったことが分かる]

　合計すると，両社の協議が終了後，SoftBank は １億 9362 万ドル買ったことになる。SoftBank は Sprint の 85% を超えて買うつもりは無い；そうなると 上場廃止になりかねないからである。
　11月６日より前，SoftBank は 83% を所有していた。
　12月15日，BTIG の 共同代表マネージング･ディレクタ Walter Piecyk は，SoftBank が 85% に達する前に 5,450 万株を買えると推定した。この数字は，過去１週間に SoftBank が買った 827 万株を含まない。
　現在，SoftBank は Sprint の 33.43 億株を所有しており，11 月に買い始めた時点より 0.36 億株増えている。これは，発行株式数 40 億の約 83.6% に相当する。

　"多くの関係者の利益のバランスを取りながら，複合的 かつ 難解な問題を単純化する FCC の努力を Sprint は称賛する｡" … と Sprint は，この議決を受けて声明で言った。"複合的で曖昧な規制は，これまで ネット中立性コンプライアンスの周りに不確定性を生んだ。FCC の本日の決定は，これらの不確定性を消去し，当社ネットワークの運用 および 競合する当社商品の提供を可能ならしめる｡"
　これは，ネット中立性に対する 2015 年の Sprint の方針からの訣別である。当時の FCC 議長 Tom Wheeler に宛てた書簡で，Sprint の Stephen Bye 元 CTO は，他の通信会社とは一線を画して，規制の "軽いタッチの適用" は 携帯ブロードバンドへの投資に 影響を及ぼすことは無いと Sprint は考える … と明言した。規制当局は これまで ISP が 特定のウェブサイトを優先したり，特定のコンテンツに課金することを禁止している。
　それ以来，Sprint の市場での立場は変わった。今年１月，Sprint は 音楽ストリーミング会社 Tidal の株 33% を購入し，先月は Hulu の動画ストリーミング･サービスに無料でアクセスできるよう提携した。
　そうは言っても，Sprint は 大手の競争相手ほどの利益は得られないだろう；Sprint の小さな契約者基盤が Netflix のようなメディア企業に与える利益は小さい。これまでのところ，アナリストは AT&T と Verizon が今回の投票から 最も大きな利益を得ると見込む。
　"我々は，コンテンツをさらに多く獲得しようとしている AT&T と Verizon が最大の受益者だろうと考える；彼らは 自社自身のコンテンツを優先しようとするだろう｡" … とニューヨークに拠点を置く CFRA Research の上席株式アナリスト Angelo Zino が木曜日のレポートに書いた。"コンテンツに対する新しい料金条件が発生するだろうが，中期的には その範囲は限定されるものと我々は予想する。ネット中立性の賛成者らは この廃止を防ごうと訴訟を起こすだろう｡"
　今年はじめ，FCC は，ゼロ･レーティング (特定のサービスをデータ上限にカウントしないこと) がっと中立性違反には当たらないと決定した。たとえば，T-Mobile は，(Netflix, YouTube からのストリーミングを データ上限にカウントせずに) "binge on" サービスを続行できる。
　これは，Sprint と Hulu との提携には適用されない。なぜなら このオファーは 無制限データ･プラン利用者に限定されるからである。しかし，Sprint は すべてのプランについて，Tidal の無料 HD 音楽ストリーミングを６ヵ月無料で提供している。

　"SoftBank は，Sprint 株買いの手を また暫く休めている｡" … と BTIG の Walter Piecyk が同社のブログに書いた。"最新の買い付けは，もう１週間以上前の 12月５日だった。我々は当初，SoftBank が株価を $6 で安定化させるものと予想した，ところが，この買い付け活動は １ヵ月以上にわたって不活発であり，その結果 株価は $6 を割り，３日間 $5.50 未満となり，そこから ３日間 反発している｡"
　アメリカ No. 4 のキャリアの株価は，T-Mobile との合併協議が破談になってから −16% 下がった … と BTIG は言う。金曜日の日中には $5.57 で取引されているが 始値からは 1% 以上下がった。
　SoftBank の Masayoshi Son CEO は先月，Sprint の持ち株を 83% から 85% に上げる計画だと言った。ただし，この閾値 85% を超えて投資すると，残りの全株を公開買い付けしなければならない [注：これが買収の際の約束らしい] 。ところが Sprint の株価の下げは，日本のコングロマリットに もう 10 日以上 資金を使わせていない … と Piecyk は観察する。
　"SoftBank と Sprint は，買い付けを中断したとの兆候を全く見せない｡" … と彼は書いた。"我々は まだ SoftBank が (公開買い付けの引き金となる) 85% に達するまでに，最大 5450 万株を買えると推定する｡"

　Moody は，Sprint が電話のリースに毎月 $20 を課金していることを知っていた ── ただし，そのリースの期限は４月に切れた。この支払いをとめるためには，Sprint に電話を返却し，新しいリース契約で新しい電話に機種更新する必要があった。あるいは 今 使っている電話を買い取るのでもよい。
　Sprint は Moody に４月以来 払った $140 のリース支払いで サムスン Galaxy S6 を $77 で買えると告げた。
　"そんなことが 違法でないとは無茶苦茶だ｡" … とメリーランド州の住民 Moody (38) は言う。"彼らは基本的に 私が うぶだからというので $140 を奪おうとしている｡"

Ryan Moody 　 　こんなことって あり？ 　４月にリースが払い終わったのに，Sprint は課金している。 　$140 は電話の代金にならずに，Sprint のポケットに。 　もう Sprint は辞めた。Verizon に行く。

　Moody は Sprint の Marcelo Claure が呼ぶ "契約外 (out-of-term) 売り上げ" に貢献した。
　このカネは，Sprint がリース契約を通じて 電話の正価以上にリース顧客から集めた金であり，Claure の言い方では "これは 丸儲け" である。
　Sprint のリース･プログラムは，合法的に利益を上げる事業モデルとして，リース事業では世界的に行なわれている ── 車や複写機のリースを考えればよい。
　"Sprint がこのような人たちのお蔭で 契約外利益を上げれば，ドル箱である。金もうけの素晴らしいやり方である｡" … と (携帯電話プランの最適化を助ける企業) Alekstra の Toni Toikka CEO が言う。
　Sprint は，アメリカの携帯電話市場でもユニークである。
　T-Mobile は JUMP！ および JUMP！ On Demand 機種更新プログラムを通じて電話をリースする。しかし，T-Mobile の場合には，電話の正価分を徴収すると，そこで徴収を打ち切る。
　Verizon と AT&T には，リース･プログラムが無く，T-Mobile と同様に 電話を 金利ゼロの割賦プランで売るか 一括払いで売る。
　そのため，アメリカの４社の中で Sprint だけがリースを行なっている。
　"Sprint は，電話の代金以上のカネを請求するアメリカで文字通り唯一の会社である｡" … と BTIG Research で Sprint を追跡する投資アナリスト Walter Piecyk が言う。
　丸儲け
　Sprint は，どれだけの契約外売り上げを顧客から徴収しているかを言いたがらない。スポークスマンは，同社 5,400 万の契約者基盤に比べれば "非常に少数の顧客" に影響を与えるに過ぎないと言う。
　しかし リースは，信用のある 価値の高い顧客と事業を行なうために Sprint が選んだやり方である。
　今夏，信用チェックに合格して Sprint と契約した新規顧客の ざっと 90% がリース契約した。残りの 10% は，前金で電話を買うか，すでに電話を持っていた。Sprint は，既に 割賦プランによる電話の購入をやめている。無線サービスを月ごとに購入する前払い顧客は，リースの資格が無い。
　Sprint のリースは，顧客が契約の基本規則を守って きちんと払っていれば，割賦プランと同様に見える。
　だが この規則 ── ならびに Sprint がリース契約者に繰り返し送付しているという注意書き ── を無視すれば，Moody のような羽目に会う；電話の本来の価格以上に払い続けることになる；可能性としては，大幅に払いすぎることもあり得る。
　Moody の発見の前日，Sprint の Claure CEO は，同社の リース慣行を 投資家 および アナリスト向けのセッションで説明した。彼は，Sprint にとって どんな利益があるかを指摘した。

Marcelo Claure 　 　Wells Fargo & Jennifer Fritzsche，信じがたい ＠Sprint の変換 #毎日よくなる $S について今日 偉大な議論をありがとう。 　2017年11月９日 - 06:52 AM

　"リースが与えてくれる利益は，契約外売り上げと呼ぶ何かを与えてくれる｡" … と ニューヨークで開かれた投資家向け会議で Claure は言った。この記録は Sprint のウェブサイトで公開されている。
　"顧客が支払いを始める時間の問題があるのです｡" … と彼は言った。"彼らは既に 端末代金を払い終わった ── だが 同じ端末を使ってリースを続けることに決める。それは 基本的には，我々にとって丸儲けになるので，サービス売り上げと同じか あるいは それより儲かるのです｡"
　Claure はさらに，契約外売り上げは かなりのものであり，Sprint がライバルより顧客の流出率が大きいのをカバーするのに役立っているとも言った。
　契約外リースの顧客は，それ以外の顧客より 逃げやすい … と Claure は聴衆の投資家に言った。しかし，Sprint は "事業計画" に基づいて運営している … と彼は言う。つまり，契約外支払いによる追加の売り上げは 高いチャーンを埋めるという。
　"こういう風に，事業計画に基づいて経営することに決めたのです｡" … と Claure は言う。
　Sprint のリースの仕組み
　Sprint は 何年も前に電話のリースを始めた。今年７月には "Sprint Flex" という新しいリース･プログラムを導入した。Flex との相違点はいくつかあるが，リース･プランは 契約外売り上げに関しては 同じ仕組みである｡
　Sprint は，リースが終わるまでに電話代金の約 75% を回収できるように毎月のリース支払い額を設定する｡ と言うことは，30ヵ月リースならば，18ヵ月リースよりも 電話が同じで 月額支払いが低額になる。
　リース期間中，多くの契約者は 新しい電話に機種更新し，リース契約を更新する。Sprint Flex ならば，１年後に機種更新できる。
　リース期間が終了した場合，顧客は 機種更新できるが，その電話を買う選択もある。
　リース期間終了後の価格は "買い取りオプション価格" と呼ばれ，電話の価格の 25% 相当である。
　この価格で電話を買い取る顧客にとって，リースは 割賦プランにより電話を購入して，最後に残金をまとめて払うのと全く同様である。
　今年６月以前の Sprint の古いリースでは，この時点で残額を一括払いすることを要求していた。しかし，Sprint Flex は，リース期間終了後６ヵ月に支払いを分割できるようにした。Sprint は，来年３月に 古いリースにも このオプションを適用する計画である。
　何もしない場合
　Sprint のリース顧客が リース期間終了後に何もしないと，契約外売り上げが発生する。
　Sprint のウェブサイトは，この場合，１ヵ月ごとのリースに自動的に延長することを示す。顧客は 新しい電話に機種更新できるし，リースを更新できる。使用中の電話を同様に買うこともできる。
　Sprint は，電話のもともとの代金をフルに回収した後も，毎月のリース料金を徴収し続ける ── 電話代金の 25% を回収し続けた後も。
　それでも Sprint が １ヵ月ごとのリース代金を徴収し続けるのは，電話の購入のための契約外支払いをカウントしないからである。
　これが Sprint のリースの仕組みである … と ワシントンの全国消費者立法センター (NCLC) の上席顧問 Margot Saunders が説明する。買うよりもリースが非常に高くつくのは，こうした仕組みのせいです … と彼女は警告し，いろんな商品の消費者向けリースは 増えているが，まだ規制されていない … と続けた。
　"このやり方に不当なことは何もありません。これはビジネスです。資本主義はこういうものです｡" … と Saunders は言う。"企業はできる限り消費者を利用しようとする。買い手は，警戒する｡"
　消費者運動家 Edgar Dworsky は，さらに言う。Sprint が契約外支払いをどうすると決めるときに，公平性が問題になる。
　"もしも リース期間中の全支払いが，リース期間終了後に 電話を買おうとする顧客が負う全額を減らすのを助けるのであれば，リース期限後にもなされる支払いに同様に適用しないのは不公平と思われる｡" … と Dworsky は E-メールを寄越した。
　Sprint のリース契約者にとって，リース期間終了後に何もしない場合に 起こるもう１つの変化がある ── 電話の買取価格である。
　Sprint がまだ徴収していない 電話の 25% の代わりに，顧客は これから買おうという電話の市場価格を払わねばならない。
　iPhone や Galaxy のような人気の携帯電話は，市場価格が "買い取りオプション価格" を上回るのが普通である。
　これらの電話は価格がなかなか下がらず，顧客が 何ヵ月もリース支払いを続けても手が届かない。
　Toikka は，契約外売り上げの大きさがどのくらいかを 64GB の iPhone 6S Plus を 2014 年９月にリースした顧客について試算した。この電話は 基本モデルであり 当時一括払いで $849 だった。
　それから 38ヵ月後 ── この顧客が機種更新しなかったとすると ── Sprint は毎月のリース料金で $1,344 を稼いだ … と Toikka は言う。そしてさらに，Sprint のウェブサイトの 11月16日の買戻し価格によれば，この顧客は 今の電話を買い，リースをやめるには さらに $205 をスプリントに払う必要がある。
　"Sprint は，これにより大儲けをしている｡" … と Toikka は言う。
　Toikka も その他の人たちも，どれだけ Sprint が儲けているか知らないと言う。投資アナリスト Piecyk は，その合計が Sprint の事業にとって意味あるものでは "なかろう" と言う。
　Sprint は，総額を言うことを拒んだ。
　Toikka は，この売り上げが，リース期間終了後に電話を買い取るカネが無い貧しい人のグループだけによるものだろうと言う。
　"我々は，実際には 長い間 このリースプランで 支払いを続けているのは，低収入の契約者がかなりの部分を占めると予想する｡" … と Toikka は言う。
　あなたの最大の利益
　Sprint は，リース顧客に オプションについて丁寧に説明している … と Sprint のリース部門の上席副総裁 Robert Hackl が言う。
　リース期間が終了する前に，同社は通常 10 通の E-メール または テキストを送り，オプションについて顧客に通知する。これにより，いつ 初めて機種更新できるか，いつリースが終わるか，電話の購入, 機種更新, リース継続のオプションを通知する。
　"一部の顧客がこれを 今まで全く読んだことがないかもしれないことは，我々も認めざるを得ないが，それでも 当社は 非常に懸命に続ける｡" … と Hackl は言う。
　最近 Sprint は，長期のリース顧客に特定して Hackl が言うところの "さらに あらわな" メッセージを送り始めた。
　"当社は リース 30ヵ月目の顧客に「あなたは 毎月リースを延長してこられました。財政的には，これは あなたの最大の利益ではありません｣ と通知している" … と彼は言う。
　それでも 顧客の選択は変わっていない。リースの終了は 機器の返却を意味し，新しい電話への機種更新も 新しい電話を買うにも かなりのカネがかかる。これまでの リースの支払いは，それをカバーしてくれない。
　Hackl は，リースが永久に続かないだろうと言う。機器の市場価格が下がって，リースの支払いが カバーできるようになれば，リースは終わる … と彼は言う。
　リースを続けることは，リースそのものの重要な利益を拭い去る。
　リース期間中の機種更新は，顧客が 新しい機能を持った電話を使えるようにする；良いカメラ, 強いセキュリティ, 大型スクリーンなどである。
　さらには 現在 サムスン Galaxy S8 などの 10 機種で使える HPUE 技術の追加のような Sprint ネットワーク上で データ速度を上げる電話をゲットできることも意味する。
　リース支払いは，割賦返済と同様に，一括払いより手軽に払いやすい。また リースは 物品販売税を一括払いするのでははく，リース支払いを通じて徴収すると Sprint 言う。
　チャーン
　Sprint の契約外売り上げがいくらであるかが不明なのと同様に，Claure が認めた高いチャーンの売り上げへの影響も不明である。
　たとえば Moody は，自分が見つけたことに腹を立て，Sprint のネットワークから脱退して 同じ週に Verizon に乗り換えた ── ８年間 Sprint の幸せな顧客だった。そして Moody は，顧客として $10,000 近くを注ぎ込んだ Sprint には絶対に戻らないと言う。
　フロリダ州オーランドの Sprint 顧客 Valcourt Bachard も，まもなく Sprint をチャーンすると言う。彼は, 高校を卒業後 間もなく iPhone 6S を Sprint からリースした。
　信用の記録が無かったので，Bachard は リースの資格を得るために "200 ドルほど" の前金を払った。18ヵ月リースは，前金のために 僅か $11 だった。前金無しならば，月額 $22 になるところだった。
　ところが ８月に 支払額が $22 に飛び上がった … と Bachard は言う。
　"彼らは 何も通知せず，いきなり 上げた｡" … と 彼は言う。
　当初，Bachard は払った；倍増の理由は，７月に既に持っていた別の電話をこのアカウントに加えたからだと考えた。ところが，今月になって Sprint に問い合わせをすると，リース期間が切れたので 料金が倍になったと教えられた。
　Sprint は，１ヵ月毎のリースに，前金の支払いが無い場合の料率を適用していることを認めた。
　Moody と同じオプションを示された Bachard は, $150 を払って自分の iPhone を買い取ると言った。しかし，Sprint で続けるつもりは無い。
　彼の 契約外売り上げが 電話をカバーしなかったことは不幸であり，彼は ツイッターに Don Niño というハンドル名で苦情を書いた。

Don Niño 　 　@sprint は，iPhone のリースが終わったとき，なぜそれを通知しないのか。iPhone の価格と関係ない毎月の支払いを私はやめていただろう。 　 　Sprint Care 　 　お早うございます。ご機嫌いかがですか。 　あなたが リース期間の終了に関し，適切な教育を受けておられなかったことを残念に思います。あなたは教育されるべきでした。- FS

　このツイッター投稿に答えて，SprintCare は お詫びのように その点について Bachard が "教育されるべきだった" ことを認めた。

　IT Asset Partners は，中古の電話を買い取り，電子部品を抜き取り 再利用する。ロサンゼルス郊外の Chatsworth に拠点を置く同社は，オーバーランド･パークに拠点を置く無線キャリア Sprint の余った在庫に入札し，そのいくつかを落札した。

この在庫品は，焼けて, 曲がり, 液晶ディスプレイが損傷していた｡" … と IT Asset Partners は 訴状に書いた。"事実，原告から受け取った「電話らしきもの」の一部は 電話の背面カバー だけであり，原告が受け取った荷物の中に 本当の電話は含まれていなかった｡"

IT Asset Partners は 火曜日に訴状を提出し，United Management を オークションでリストされたより 送られてきたロットが遥かに少量であったと，不実表示で訴えた。同社は２つの事例を挙げ，１つでは３ユニット不足，もう１つでは 405 ユニット不足で，合計して $128,000 の払い過ぎになっていると言う。IT Asset が United Management に 不足を伝え，返金を求めると，Sprint の子会社は拒否した。
　IT Asset Partners は，United Management をユニットの品質の不実表示でも訴えている。Kansas 州の連邦裁判所に提出された訴状によれば，ロットは ５つの文字を使ってその品質を等級づけされる：
　A — Like new
　B — Light wear and tear
　C — Light-to-heavy wear and tear
　D — Heavy wear and tear with cracked glass
　E — Heavy wear and tear with cracked glass and damaged LCD
　IT Assect Partners は，部品の再利用が目的なので "E" 級のユニットを買うつもりは無い。しかし，同社が２月と３月のオークションで入札･落札したのは A ~ D 級にリストされたロットであり，実際に受け取ったロットは，全部が E 級以下であった。
　"この在庫品は，焼けて, 曲がり, 液晶ディスプレイが損傷していた｡" … と IT Asset Partners は訴状に書いた。"事実，原告か受け取った「電話らしきもの」の一部は 電話の背面カバーだけであり，原告が受け取った荷物の中に 本当の電話は含まれていなかった｡"
　カリフォルニアの会社は，等級の不実表示が $806,090 の損失を引き起こしたと言う。同社は返金を求めたが，拒否された。
　IT Asset Partners は損害，裁判費用などの支払いを求めている。

　減税は，Donald Trump 政権下の議会で 最優先問題になった。無線企業は ── その他の無数の企業と同様に ── この動きを大いに歓迎している。AT&T の John Stephens CFO は 最近，同社が "税制改革に楽観的である" と言い，T-Mobile の Braxton Carter CFO は 今週，現在上下両院で検討されている税金法案の下では，T-Mobile は ざっと向こう７年間 税金費用 (cash tax) を払う立場にはなさそうであると述べた。
　しかし，大手４社が 法人税の減税から同様の利益を得るわけではない … と Craig Moffett は リサーチ報告で注意した。
　"利益の大きさは，会社ごとに大きく異なる｡" … と Moffett は書いた。"たとえば 通信では，減税は AT&T と Sprint より Verizon と T-Mobile に不釣り合いなほど大きな利益をもたらす。AT&T は 歴史的に低い税金費用 ならびに 予想される期間内の低い税金が，減税幅の拡大の影響を弱める。Sprint の場合，税金改革は無関係である：予想される期間内に税金費用はゼロである ── 利払い控除の上限も無関係である。

　我が国 No. 4 の無線営業会社は 先月，アメリカ No. 4 の大手ケーブル･プロバイダ Altice で間もなく始まる MVNO のネットワーク運営会社としてサービスを行なう契約を結んだ。この協定は ── Sprint としては "この種の初めての契約" であり ── Altice が Sprint の無線ネットワークを通じて無線サービスを提供することを可能にし，他方 Sprint は Altice のブロードバンド･インフラを利用して無線ネットワークの稠密化を果たせる｡
　先月のこの発表は，T-Mobile との合併交渉の打ち切りを追うようにして出されたが，このニュースは明らかに投資家を失望させ，株価は 12% 以上下がった。しかし Robbiati は木曜日，Altice との取り引きは Sprint が小型セルのロールアウトを (他の方法によるよりも) 早く実行する道を開くものだと説明した。
　"当社は Altice と非常に前向きの交渉を行った；なぜなら 当社は 従来とは非常に異なるモデルを見据えている；これは，両社が互いの [相手に無い] 独自の資産を活用して，それぞれにとって重要なサービスを提供するものだ｡" … と Robbiati は 木曜日，投資家向けの会議で言った (Seeking Alpha の書き起こし記録による)｡ "したがって，Altice との交渉で 当社にとって重要だったのは，マクロ･タワー用のバックホールに彼らのインフラにアクセスできることだ。このバックホールは，当社にとって 商業的に魅力があると考える｡"
　"それと同時に，当社独自の電波基地を配備することも重要である｡" … と彼は続けた。"そこで，当社は 空中ケーブルに小型セルの取り付けを行なう；これには 設置許可を取る必要が無い。時間が短くて済むので，これは当社にとって 実に価値が高い｡"
　この戦略は Sprint にとって 実を結びそうである。なぜなら 線引き規制や許可といった頭痛が 小型セル市場の足枷になっているからだ。一部の地方自治体は，美観, 騒音, 公共先行使用権などの問題を理由に，小型セルの配備と戦っており，アメリカ中の都市や町が 小型セル配備に対して独自の規則を設け続けている。
　他方，地方自治体 および 州との間の数多くの小競り合いが増える中，連邦政府の介入が 地平線上に浮上している。今年５月，FCC は 無線キャリアとそのパートナーが，アメリカ中の地方自治体で小型セルを配備しやすくする動きを可決した。FCC は，州 および 地元レベルでの (小型セルのロールアウトを遅らせかねない) "規制の障害を調査" することを承認した。

　乗り換えるシーズンですよ，トレーナーさんたち！ このオファーは本日開始です。計算すれば分かるでしょ ── $100 は 14,500 ポケコインです。これをトレーナーはゲットして ゲームプレーを最大化し，ポケデックスを一杯にできます。ポケコイン $100 は 最大 3,600 のポケボール，480 回の生き返り，145 回のプレミアム レイドパス， あるいは 96 インキュベーターと交換できます。
　しかも 更に良いことがある：トレーナーは ( あるいは ，ポケモンをなさらない人でも 信頼できるネットワークと無線の最大価値を高く評価する人なら誰でも) Sprint に乗り換えれば, ４回線の無制限 データ/通話/テキストを 月額 $25/回線で，第５回線を無料でゲットできる。つまり，トレーナーさんたちは ポケモン GO を好きなだけ遊べて，高品位の動画ストリーミング, 音楽, ゲーム を楽しめて，10 GB のモバイル･ホットスポット･データを 負けなしの価値でゲットできる。Sprint の無制限データ･プランは，さらに 最高の動画ストリーミング･サービス Hulu ならびに Tidal の音楽ストリーミングの６ヵ月無料トライアルを含む。
　"これは，アメリカのすべてのトレーナー向けのアメージングで価値の高いギフトである｡" … と Sprint の最高マーケティング責任者 Roger Solé が言う。"Sprint に乗り換えれば，"無制限" のあらゆる特典 ── ポケコイン $100 がもらえる他に，Hulu の人気 TV 番組を見られるし，Tidal の音楽ストリーミングを聴ける。このホリデーシーズン，Sprint は あなたの無線会社からの最高のサービスを提供する｡"
　Sprint から $100 のポケコインをもらうには：
　(1) Sprint の店舗で新しい回線をアクティベート。
　(2) 店舗の販売員に 無料のポケモン GO ギフト ($100 分のポケコイン) を求める。
　(3) 契約の進め方について指示を テキスト･メッセージで受け取る。
　本日のニュースは，Sprint の ポケモン GO とのユニークな関係の一環であり，Sprint は１年前，ポケモン GO の独占的アメリカ無線パートナーになり，Sprint 店舗を ポケストップとジムに変えた。トレーナーは Sprint 店舗を訪問して この大人気の位置ゲームと係わることができる。

　Sprint は，2018 会計年にネットワークに $50~60 億を注入する … と先月 SoftBank の Masayoshi Son CEO が言った；これは 最近の CapEx を３倍増することを意味する。Robbiati は 火曜日 投資家向けの会議で，その翌年も CapEx が維持される見込みだと言った；それでも 同社の財務基盤は十分 固く，支出増にもかかわらず，調整フリーキャッシュ･フローは，"ほゞ トントン" になるはずだと言う。
　Sprint の 2018 会計年は，来年４月にスタートする。
　"したがって，当社の営業キャッシュフローに注目すれば，2017 会計年の前半には 当社は $32 億を生成した｡" … と Robbiati は言った (Seeking Alpha の書き起こし記録による)。"昨年１年は $42 億だった。今年は CapEx の観点から $35~$40 億の Capex を目標にしている。これは 前年より $20 億ほど多い。よろしいですか？ そのため，当社は 投資を増やす余裕がある。来年も 話は同じである。･･･ "
　Sprint は，小型セルに注力してネットワークを稠密化することにより 従来の鉄塔への支出を減らし，経費削減を狙っていると批判されてきた。ところが，この戦略は 必ずしも Sprint が希望したほど有効ではなかった … と Marcelo Claure CEO が先月述べた。今では Sprint は CapEx を増加する中で マクロ･セルに高い優先度を置く。
　Robbiati は この戦略を確認し，Sprint が "近隣拡大" を追求すると言った；これは，カバレッジを拡大するよりは，現在の足型の範囲内で容量の底上げに注力する。CFO は，"数千の" 鉄塔を増やし，すべての鉄塔について３周波数の電波をサポートし，Massive MIMO を配備すると述べた。
　ただし Robbiati は，２会計年を超えて この CapEx を維持することは計画していないと言う。
　"ここで申し上げておきたいが，これは Capex の平均的な標準レベルではない｡" … と彼は断った。そして，CapEx は $40~$50 億の範囲に戻ると言った。"来年は これを超える。２年より先は 下げることになる｡"

　Sprint は チャーン (顧客減少率) が 12 月31日に終わる四半期に Q/Q で 15 bp 増える見込みである … と Tarek Robbiati CEO が UBS メディア会議で述べた。昨年の ホリデー四半期には，Q/Q でチャーンが 20 bp 増えた … と彼は言う。
　"当社は あらゆる市場に参入し，当社の根本原因 (root causes) を探し出し それに対応する｡" … と Robbiati は言い，Sprint のチャーンを抑える戦略について語った。
　Robbiati は また，数ヵ月の交渉の後 先月潰れた T-Mobile との合併協議関係の話を完全に避けた。
　協議が潰れた数日後，Sprint の親会社 SoftBank Group の Masayoshi Son CEO は，Sprint は独力で成長できるが，もしも経営権が得られるなら 依然として取り引きを検討したいと言った。

Sprint と T-Mobile の合併の可能性が潰れた翌日から，11月６日~13日まで SoftBank は Sprint 株を 1830 万株，$1.10 億，平均単価 $6.04 で買い増した。S&P Capital IQ によれば，SoftBank は Sprint の 33.3 億株 (83% 超) を所有する。11月13日，最高財務責任者 Tarek Robbiati は 90,500 株のオプションを実行し，363,500 株を $220 万 (平均単価 約 $6 ) で売却した。

　Sprint 投資家にとって重大な問題と思われるが，BTIG Research の Walter Piecyk は今日，次のような意見を開陳した：SoftBank による公開市場からの Sprint 株の買い付けは，"テコ入れ" に役立ち, 株価が $6 を割らないよう喰い止めた。Sprint の株価は 今日 −$0.05 安の $6.10 である。
　Masayoshi Son 議長は，85% 以上買うつもりは無いと言った。しかし，状況は変わり得る。Piecyk は，Son が考えを変えるかどうかを問う。
　Piecyk は，SoftBank が最近 猛烈な買いを入れた後 そこで止まった事実に気づき，あらためて今日 この疑問を提起した。
　Sprint と T-Mobile が合併協議を打ち切ったとの今月初めの発表を受けて Sprint は急落し，そこへ SoftBank が介入して 約 430 万株を１日で買い，その後さらに 1700 万株を ８日間で買った。
　Piecyk によれば，SoftBank は その後 買いをやめ，過去７営業日の間，何もしていない。SoftBank は，85% の上限まで まだ 5800 万株を買うことができる。
　Piecyk は そこで，SoftBank が Sprint の全株を買っても ほとんど意味が無い理由をあれこれと数え上げる｡ Sprint は SoftBank の連結決算の対象になっている；だから 買っても意味が無い。しかも，残りを買い上げるのに必要な $49 億程度のカネは，時代を切り開く技術のためと Son が言う "Vision" fund のようなものに使う方が良さそうである。
　"Sprint の残りを買い増すことが，(過小評価されていると SoftBank が主張する) 資産を買う以外に，SoftBank にとってどれほど意味があるかは不明である｡" … と Piecyk は書いている。
　Sprint に関しては，"ここからの下げは重大であると我々は考える｡" … と Piecyk は言う。彼は Sprint の株を 2019 年の予想 EBITDA の 7.5 倍の $４ に評価する。
　"SoftBank の公開市場からの買い付け または 株主からの公開買い付け無しに $６ を維持することは 大変な難題であろう｡" … と Piecyk は結んだ。
　Piecyk は，アメリカの無線市場での営業を比べれば，T-Mobile の方が良いと考える：
　『SoftBank は，Sprint の株価を安定化させただろう。だが，協議が打ち切られた後，T-Mobile 株の成績の方が良い。両社の株価の比は 今や 10：1 であり，我々は これが更に開くと予想する。この比の動きは，ドイツ･テレコムが交換比と経営権の要求を貫いた決定が正しかったことを意味する。実際，交渉が "時価" に基づくと報道されていた頃は，この比が 8：1 であった。我々は 以前，10：1 より厳しい比でも Sprint 株主にとって 寛大すぎると議論した。単独ならば T-Mobile の株価は 2018 年末には $84 の値打ちがある｡』
　T-Mobile の本日の株価は，−$1.31 安 (−２%) の $61.47 である。 [引けは $61.38, −$1.40 (−2.23%)]

この両キャリアは 今月はじめ，合併後の会社を誰が支配するかを巡る懸念から，合併交渉を取りやめた。もしも両者が提携すれば，ほぼ $500 億の付加価値が生まれたと New Street Research は言い，アナリストらは 概ね ３社に再編された市場は，業界全体にとって恵みになっただろうと言う。
　しかし，Sprint がこれに不同意だったために，Sprint はシェア獲得よりも 利益を確保するのに汲々とする羽目に追い込まれるだろう … と MoffettNathanson の Craig Moffett が書いた。そして，これは 当然ながらライバルを利する。
　"過去数ヵ月 出回っていた話では，３社が互いに競合する方が 間違いなく４社より良い｡" … と Moffett は投資家向けのレポートに書いた。"もしも この業界が４社から３社に縮小していれば，業界の構造が 快適なものになっていたかもしれない。しかし，現実世界の考察は これとは異なる。(1) 合併の見込みを ── 少なくとも当面は ── 奪われた Sprint は，企業の持続可能性に注力せねばならない。このため プロモを (多くではなく) 減らすことになる。プロモの減少は，料金引き下げを弱め，顧客純増の減少につながる。 ･･･ このため，Sprint 以外の全社の増加につながる。(2) 他方，T-Mobile は，株主に現金を戻すと約束した。これも，プロモを (多くではなく) 減らすことを意味する｡"
　しかし，Sprint が独立企業として競争を続けられるかどうかは，明らかと言うには程遠い。Sprint は $380 億の債務を抱えており，その約半分が 向こう４年以内に満期を迎える。しかも，競合他社とのギャップを埋めるために ネットワーク更新に数十億ドルを支出する計画である。
　"Sprint の行く手の道は，treacherous である [= (安全なように見えて実は危険であることに) 騙されやすい]｡" … と Moffett は書いた。"同社は，低品質の顧客を獲得することにより契約数を維持する； [合併の] 交換比を嵩上げする目的で CapEx をケチってフリーキャッシュ･フローを維持する … など もはや 待ちゲームで時間稼ぎはできないだろう。
　おそらく 現在 最も重要な展開は，ピカイチのレベルのネットワークを手に入れるために カネを掛ける必要が無いと 何年も言ってきた後で，この四半期に料金を引き上げる意向を Sprint は発表し，中期的ネットワーク支出ガイダンスを１年あたり $50~$60 億に劇的に増額したことである。ハッキリ言わせてもらえば，これは 今の Sprint が持っていないカネである｡"
　MoffettNathanson は，Sprint の "売り" 格づけを維持し，目標株価を $6 → $2 に引き下げた。他方 T-Mobile を "買い" に引き上げ，目標株価を $69 → $73 とした。

　"この新しい構造は，顧客体験を改善し；パートナーの係わりをふやし；新しいアイデアを従来より早く市場に持ち込むことを可能ならしめる｡" … と Claure は FierceWireless が取得した社内メモに書いた。"我々は，我々が細身で強力になるように，リーダーシップ･チームを合理化するアクションを今 取ろうとしている｡"
　このメモは，この記事の最後で読めるようにしてあるが，Sprint における広範な注目すべきアクションをカバーする：

1. Sprint Prepaid 総裁で Sprint の Virgin Mobile 再立ち上げを支援する Dow Draper は，新設の 最高コマーシャル責任者に昇格する。
2. Sprint の Omnichannel Sales 総裁 Kevin Crull は，新設の 最高戦略責任者に昇格する。
3. Günther Ottendorfer, Jeff Nelson, Jim Hyde の３名は Kansas City Star が報道したように，退社する。Jeff Nelson は Roger Solé の直属の部下だったが，Roger Solé は，後払いの最高マーケティング責任者の役割に留まる。
4. Claure に直属する部下は，16 人から９人に減り，John Saw CTO，Jan Geldmacher Sprint 事業総裁, Nestor Cano COO, Draper, Crull が含まれる。

面白いことに Claure は，"高い業績を挙げるチームが目標を達成できるようなモダーンな作業空間を新たに数多く設置する。これらの新しい作業空間は，チームが互いに協同作業しやすいように設計される。協同作業は 革新に火を点け，隣り合って作業するチームは何でも達成できる｡" … と Claure はメモに書いた。"手始めに，私が 何人かの上級リーダーとそのチームと共に，オーバーランド･パーク･キャンパスの 6550 ビルの新しい作業空間へ移る。私自身がこの新しい作業空間を試し，そのメリットを確信できたら，オーバーランド･パーク全体のキャンパスとアメリカ中の Sprint のオフィスについて作業空間を再設計するつもりだ｡"
　"この新たな章を始めるに当たり，我々は これまでより顧客に対して 平らで 速く 近い組織を建設する｡" … と Claure は結びに書いた。"それと同時に，我々は パートナーが容易に協同作業しやすく，Sprint の成功を可能にする決定をしやすい環境を生み出す｡"
　Claure の行動は，T-Mobile との合併交渉の潰れに起因するものであろう。Wall Street Journal によれば，Masayoshi Son Sprint 議長は，(ロボットやその他 数百万の機器を接続する上で重要な役割を持つと考える) Sprint の経営権を失いたくないために T-Mobile との協議を打ち切った。合併協議が終了してから数日後，Sprint の株を買い増し，Sprint の CapEx を昨年の $20 億から 今年は $60 億に増額すると Son は言った。
　"今後 2~3 年は厳しいとしても，５年とか 10 年の時間枠では，Sprint は戦略上欠くべからざる企業である｡" … と Son は SoftBank の決算説明会で言った … とロイターは伝える。
　"ご支援を感謝する｡" … と Claure は Son にツイートした。"あなたの @sprint パートナーは あなたを誇りに思う｡"

Jim Hyde

　Hyde は，Günther Ottendorfer と共に アメリカ No. 4 の無線営業会社を去る。
　"当社は 彼の貢献のすべてを多とし，その将来の発展を祈る｡" … と Sprint は Hyde の退社を認める FierceWireless への声明で言った。
　Sprint は 2016 年に Hyde を雇い, 前払いグループを引き受けさせた｡ 当時，Sprint の前払い担当トップだった Dow Draper は，Sprint の Virgin Mobile 前払い事業のトップへ異動した。
　2016 年に Hyde を雇った時のリリースで，Sprint は次のように言った："前払いと卸売りサービス部門の総裁として，Hyde は Boost Mobile, Sprint Prepaid プラットフォーム および Virgin Mobile 事業全般にわたる前払いの戦略と事業を発展･推進する役目を負う。彼はまた，Sprint の MVNO 顧客との関係にも関わる｡"
　今年 Virgin Mobile ブランドを Sprint が再立ち上げしたことにより，前払いは Hyde の権限を外れた。
　重要なのは，Hyde が Sprint の MVNO を受け持っていることだ。Sprint は，おそらく我が国で MVNO に最も優しいキャリアであり，何ダースもの MVNO が同社ネットワーク上で運用されている。さらに，Sprint は ほんの１ヵ月前に Altice が Sprint ネットワーク上で MVNO サービスを始めると発表したばかりである。
　Sprint に入社する前，Hyde は nTelos Wireless, Lomus Networks の CEO, 総裁，取締役だった。T-Mobile UK の CEO 兼 専務でもあった。
　Hyde と Ottendorfer の退社は，Sprint にとって危急のときに発生した。過去２週間，同社は T-Mobile との合併協議を打ちきり，数日前には Sprint の親会社 SoftBank の CEO が Sprint の権益を買い増し，同時に CapEx を１年あたり $20 億から $60 億に増額すると発表したばかりである。

　"当社は，彼のリーダーシップと献身に対して，彼に感謝する。我々は寂しく感じるだろうが，次の努力での最善を祈る｡" … と会社は声明で言った。
　Sprint によれば，同社のネットワーク, 技術, および 製品開発は John Saw が率いる。Saw のポストは CTO [最高技術責任者] のままであり，Marcelo Claure CEO に直属する。
　Ottendorfer は，Sprint のネットワーク発案者の中で，際立って目に見える存在であり，しばしば 記者会見や見本市のイベントで話した。
　Ottendorfer の退任のタイミングは，SoftBank CEO 兼 Sprint 議長 Masayoshi Son が Sprint の持ち株を 83% から 85% に引き上げると言い，同時に Sprint の CapEx を $50~60 億に３倍増すると言った わずか数日後のことであるので，注目に値する。このアクションは，Sprint と T-Mobile の間の合併協議が潰れた数日後になされた。
　Günther Ottendorfer は，2015 年８月に Sprint の COO of Technology に任命された。彼は，Sprint のネットワーク，技術，製品開発の組織を任されていた (関連する戦略 および ネットワーク運営， ならびに ベンダーとの提携を含む)。
　John Saw CTO は，2003 年に Clearwire に２番目の従業員として入社し，Clearwire の WiMAX ネットワークを建設し，2013 年に Sprint が Clearwire を買収したときに Sprint に移った。

　T-Mobile は 今年９月，"T-Mobile One" プランで２回線以上を契約した顧客に Netflix の月極め契約を無料で提供し始めた；それ以前の顧客は T-Mobile One にアップグレードすれば，この取り引きをゲットできる。T-Mobile は，基本的には Netflix を再販していることに相当する；顧客は Netflix の月極め契約料 $10 を払うが, $10 のクレジットをもらう。
　Sprint の広報担当者は，このサービスについて FierceWireless からのコメント要請に応じなかった。
　Netflix 無料は，T-Mobile のマーケティング活動にとってカギを握る重要なメッセージであると Wave7 は言う。Huru の基本サービスは 初年度 $5.99/月 であり, ２年目からは $7.99/月に上がる。
　Hulu は，ディズニー, 21 世紀フォックス, コムキャスト, タイムワーナーの JV であり，基本サービスには TV シリーズ番組，映画，オリジナル･コンテンツ および その他広告なし または 広告を抑えた番組を含む。これは (アメリカの無線市場が全体的に落ち着いてきた中で，プロモーションの弱くなっている) Sprint にとって，カギを握る重要は差別化要因である (実際，Marcelo Claure CEO は先週，来四半期からサービス料金の値上げを計画していると語った)。
　だが ここで浮上する問題は，無線ネットワークに極度に金を必要とする動画の利用が大幅に増大した場合に, Sprint のネットワークが処理できるかどうかである。Claure は先週，Sprint のネットワーク欠陥を埋めるために小型セルを使う戦略は 100% の成功には達していないことを認め，同社が 数ヵ月後からネットワーク投資を劇的に増やす見込みであると述べた。
　T-Mobile が Netflix 無料サービスを発表したとき，John Legere CEO は，T-Mobile のネットワークが最近のスピード･テストで見事な結果を上げたことを指摘し，動画の消費増に同社が対応できることを暗黙のうちに示した。この意味で，Sprint は 同社のネットワークも同じようにうまく捌くことができると 明らかに賭けている。

　Sprint と T-Mobile を合併させようとして SoftBank が持つ過半数株式を手放すしか方法が無く追い詰められた Son は，10 日前に T-Mobile の親会社 ドイツ･テレコムに 合併協議を中止すると電話した。
　土曜日に両者は東京で直接に会い，この決定を確定した。
　"私は 晴れやかな気持である。私には 非常にハッキリ見える｡" … と Son は言った。"短期的には株価は下がるだろう。それでも 私は，合併協議を打ち切るという この決定に晴れやかである｡"
　SoftBank が合併後の会社の経営権を持たないとしても，少なくともドイツ･テレコムと同等の経営権を持ちたいものだと彼は言っていた。しかし，それは叶わなかった｡
　SoftBank が合併協議から降りる選択をしたのは，Sprint のような通信インフラが IoT の将来に不可欠と考えたからである。
　Sprint 買収と ARM 買収の間で，SoftBank は携帯インターネットの将来を用意するのだという。
　"IoT が普及すれば，我々は他社に比べて はるかに進歩した立場にいるだろう｡" … と Son は言う。"このような重要な市場で Sprint の経営権を手放すならば，5~10 年後には後悔するだろう｡"
　Son は続けて OneWeb LLC への投資が 地球低軌道 (LEO) 衛星からの "光ファイバー" 速度を提供するのに使え，これにより SoftBank の通信容量を拡大すると言う。
　この３社の結合は "絶対的差別化要因" となるだろう。
　"これらの資産を容易に買うことはできない｡" … と Son は補足した。

	契約数 (万)	契約純増 (万)	後払いスマート フォン純増 (万)	ブレンドされた  チャーン (月平均)
Verizon	14887.4	+164.2	+48.6	1.19%
AT&T	13882.6	+232.3	+9.9	1.32%
T-Mobile	7073.1	+132.9	+64.7	2.42%
Sprint	5307.4	+40.5	+26.2	2.39%

 ･ 「契約数」には，卸売りを含む。
 ･ 機器接続 (M2M) を含む [だったら，自動車接続も含まれる]
 ･ Sprint は，卸売りを含むが，アフィリエイトを含まない

　我が国 No. 4 の無線ネットワーク営業会社は，これまで２年以上にわたって CapEx ガイダンスを何度も引き下げ，ライバル企業のネットワーク更新との競争を維持する能力を問題視するアナリストらの眉を上げてきた。ところが Son は月曜日，SoftBank は Sprint の持ち株を 83% → 85% に引き上げるだけでなく，Sprint の CapEx をざっと３倍増の $50億~$60 億にすることを 数四半期後に始める (beginning in a few quarters) と言った。
　この予想は，Sprint の現実のネットワーク支出に及ばないかもしれない … と Claure は今朝の [Wells Fargo 証券主催の] 投資家向け会議で言った。
　"当社が来年しようと計画していることは，私が思うに，当社の CapEx を劇的に増やす [こと] である。Masa は，$50億~$60億と言ったのだと私は思う；これは 下限だと私は言いたい｡" … と Claure は言った。"もしも可能であれば，当社は 実際にはもっと多く支出する｡"
　Sprint はまた，小型セルに集中してネットワークを稠密化することにより経費削減しようとしていることを批判されてきた。だが その戦略は，同社が期待するほど 必ずしも有効ではなかった。Claure は，CapEx の増強と同時に マクロセルに高い優先度を与えるつもりだと言う。
　"昨年１年と半年，この２年は偉大な学習経験だった。当社は ネットワーク建設の方法の破壊 (disruption) を試みてきた。当社は 或る地域では成功を納めたが，正直に言って，別の地域では 成功しなかった｡" … と彼は認めた。そこで 当社は 伝統的ネットワーク建設に進もうとしている。鉄塔会社の我々の友人は とても喜ぶだろうと思う｡"
　Claure は，同社の貴重な 2.5 GHz 電波にアクセスできる電波塔が 同社の全電波塔の半分未満である … と続けた。Sprint は，すべてのマクロセルが ３バンドの電波をサポートするものと期待する [３バンドとはたぶん，800 MHz, 1.9 GHz, 2.5 GHz だったか？] 。
　Sprint は，もちろん，依然として 債務の山に直面している：$380 億の債務の 約半分は４年以内に償還を迎える。しかし Claure は，同社が現在行なっている経費削減努力が実を結び続けており，同社の革新的資金調達メカニズム (端末リース･プログラムや改善を続けるキャッシュ･ポジション) が ネットワーク投資のための資金捻出に役立つと言う。
　"Sprint は，債務を確実に返済する能力を持つだろう。第１に，我々には 流動性がある。我々は 良い立ち位置にいる：流動性は $113 億を超える。そのうちの $60 億強が現金である。したがって，債務の返済には これで 基本的に十分な現金になる｡" … と彼は言う。"事業のファンダメンタルズは 現金を生成している。あなた方は，過去３年にわたる 当社事業の発展を見るべきである；四半期ごとに良くなってきた｡"

　アメリカ No. 3 と No. 4 の無線キャリアは 土曜日，結合会社の経営権を巡る意見の違いの中，合併を断念した … と Wall Street Journal は報道した。アナリストらは，合併しない独立企業が更に猛烈な料金カットを繰り広げるので，無線企業は圧迫されるだろうと言う。
　携帯電話の個数がアメリカの人口を超え，成長が厳しくなる中，無線業界は近年 ますます 猛烈な競争を繰り広げるようになった。Sprint と T-Mobile は料金を引き下げ，猛烈に 無制限データ･プランを売り込み，業界のリーダー AT&T と Verizon を無制限プランの再導入に追い込んだ。

無線の叩き売り

2017年11月６日(月) の４社の株価｡

　T-Mobile と Sprint の取り引きは，市場の競争者たちのプールを縮小することにより，料金引き下げの圧力を緩和するものと期待されていた。その取り引きが死んだ今，"グローブ外しを予想せよ" … と Wells Fargo のアナリストらは リサーチ報告に書いた。
　Wells Fargo は，T-Mobile が "初の全国 5G ネットワークを自慢する権利" を求めて，高速電波のビルドアウトに集中するものと予想する。
　これに対し Sprint は，ネットワークへの会計年間支出を 予算 ($35億~$40億) から 最大 $60 億に増額する計画を既に発表している。Sprint は また，ケーブル会社 Altice USA との提携を発表した。
　ウォール街の一部のアナリストは，シェア獲得でこの業界を率いてきた T-Mobile が Sprint より遥かにうまくやるものと期待する。
　"我々は，両社が独立企業として続き，T-Mobile は シェアを更に奪い続けるものと期待する｡" … と SunTrust Robinson Humphrey のアナリストらは書いた。"これに対し Sprint は，猛烈な料金設定なしに高品質の顧客の契約者基盤を持続的に成長させるには，苦戦を続けるだろう｡"
　KeyBanc Capital Markets は Sprint を格下げし，他方 T-Mobile の Overweight 格づけを維持し，そのシェア獲得の勢いを理由に挙げた。
　"無制限データの世界では，顧客のデータ利用増加に対し課金することはできない。したがって，サービス売り上げを増やす唯一の方法は，シェアを奪うことである｡" … と KeyBank のアナリストらは言う。
　Sprint の株は 月曜日，４社の先頭を切って下げ，−11.54% 安の $5.90 で引けた。T-Mobile は −5.72% 安の $55.54 だった。Verizon は −5% 安，AT&T は −2% 安だった。アナリストらは，これらはどれも，契約者争奪戦が過熱する中で，圧迫されるだろうと言う。

　Sprint Corp (−10.42%) は，ネットワークへの支出を増額するつもりだと言った。T-Mobile との合併協議が週末に瓦解したことを受けて，独立企業として計画を練り直した。
　アメリカ No. 4 のキャリアは，今会計年 $35~$40 億と計画していた 年間ネットワーク支出を，向こう数年間 $50~$60 億に増額すると発表した。
　同社はまた，主として ニューヨーク州地域で営業するケーブル会社 Altice USA との提携も発表した。この協定によれば，Altice は 同社の足型の範囲内に Sprint の無線サービスを Altice ブランドで売ることができ，Sprint は Altice のケーブル･ネットワークに特殊アクセスができ，それにより電波基地をインターネットに接続可能になる。
　Sprint の株価は，月曜日 −13% 下げ，T-Mobile の株価は −5% 以上 下げた。
　月曜日のアナリストらとの電話会議で Sprint の最高財務責任者 (CFO) Tarek Robbiati は，協議を断念したことに対する投資家の失望を認めた。"T-Mo と合併していれば得られた 合わせて数百億ドルのシナジーの埋め合わせとして，この Altice との取り引きを売り込むつもりはありません｡" … と彼は言った。"これらのシナジーは どのアナリストの計算でも 莫大なものです｡"
　それでも，Robbiati は Altice との提携が 真の価値を与えると言った。その第一の理由は，Sprint が新しいアンテナを 速やかに設置するのに役立つことだと言う。また，Altice との提携は，T-Mobile との取り引きとは無関係に成立しただろうと言った。
　ところで，Sprint の親会社 SoftBank Group は，Sprint の株を公開市場で買い，その権益を約 82% から 85% に引き上げると発表した。もしも 85% を超えれば，残りの株を株主からバイアウトしなければならない。これは Sprint を買収した際の条項 (provision) である。
　Sprint は，ネットワーク投資の資金を調達する計画であると言った。同キャリアは 黒転に苦労しているので，通常の方法は 高すぎる。近年，同社は 自社の資産を利用して安いローンを手に入れる創造的な方法を発見した。
　Robbiati は，この手をまた使うと言う；電波免許を担保にカネを調達する。
　Altice にとって，Sprint との提携は，アメリカで成長を続けることを可能にする。親会社 Altice はフランスでかなりの規模の ケーブル営業を行なっており，アメリカへは 2015 年に 地域ケーブル会社 Suddenlink を買収して参入した。
　2016 年，同社はニューヨークに拠点を置く Cablevision を買収した。この会社は，アメリカでの足型を積極的に拡大するつもりだと明言している。
　今回の無線再販取り引きは，Comcast が Verizon と結んでいるものとよく似ている。
　 Write to Ryan Knutson at ryan.knutson@wsj.com

　何ヵ月もの あぁだこぅだのウワサと憶測の後で，T-Mobile と Sprint は 土曜日，合併交渉を (少なくとも当面) とりやめた；しかし 両社は 短いぶっきらぼうな声明を発し，両社の交渉が取りやめになったと言った。
　すると 日曜日の午後，Altice と Sprint は，Altice が Sprint の MVNO により無線サービスを立ち上げ，Sprint は "Altice USA のブロードバンド･プラットフォームを利用してネットワーク稠密化を加速する" … と発表した。
　この発表のタイミングと調子は，間違いなく Sprint の Marcelo Claure が投資家と市場全般に向かって，Sprint は 自分の成功のためには T-Mobile なんか不要だ；T-Mobile/Sprint を超える選択肢がある … と言っているかのようだ。
　たぶん Claure は本当にそう思っているだろう。明らかに Claure は，Sprint の市場での位置とブランドの位置を改善し，勢いに点火するのに大きな役割を果たした。
　だが，ここで重要な点を指摘すると，Sprint による Altice の MVNO は，Sprint と T-Mobile の合併ほどの大きな意味を持たない。
　第一に，Sprint は 既に数多くの企業と MVNO 契約をしている；大きい企業もあれば，小さいのもある。例えば，インターネット･サービス企業 Tucows は 長い間 Sprint を経由する MVNO を営業してきた。最近の四半期に Tucows は 約 170,000 アカウントと 278,000 個の機器を数える (ただし，このうちの一部は T-Mobile の顧客かもしれない。この MVNO は，T-Mobile のネットワークでも動く)。このほかに有名な Sprint MVNO は，グーグルのプロジェクト Fi および ２人のミレニアル富豪が創立した 新しい MVNO Wing がある。
　したがって，Altice USA との MVNO は Sprint の立場を傷つけないことは確かであるが，Sprint にとって新しい事業モデルの開始ということでは 決してない。
　おそらく さらに重要なのは，Altice が，たとえば Comcast ほどの地位を アメリカで持っていないことだ。Comcast は Verizon を頼る MVNO であり，Verizon のネットワークを利用して Xfinity Mobile サービスを ざっと 0.25 億人の顧客に提供する。このサービスを 今年初めに立ち上げて以来，Comcast は 250,000 の Xfinity Mobile 顧客を獲得した。この数は，顧客基盤の約 1% である。
　他方 Altice は，アメリカで 僅かに 5,000,000 の顧客を数えるに過ぎない。従って，無線サービスを始めたとしても，この小さな顧客基盤しか相手にできないだろう (Altice の MVNO が Comcast の Xfinity Mobile と同じ成長パターンに従うと仮定すれば，Altice MNVO の顧客数は，立ち上げから６ヵ月で 僅かに 50,000 に過ぎないだろう)。
　それでは，Altice が Sprint をネットワーク稠密化で助けるという約束はどうか？ Sprint が 主として 2.5 GHz 電波の配備を通してネットワークの稠密化に熱を入れて取り組んできたことはその通りである。この電波は，Sprint の 800 MHz と 1900 MHz 電波ほど 遠くに伝播しない。実際，約１ダースの端末で現在使用可能な 同社の HPUE 技術は，2.5 GHz 電波の届きを改善するよう設計されている。
　しかし Sprint の 2.5 GHz 電波のビルドアウトは，電波塔や小型セルを建設したい場所で有線接続を得るのが面倒とか，ネットワーク装置を取り付けるために用地規制当局から許可を得る際の面倒により 障害に遭っている。これらの問題は Sprint に限らないが，Sprint の 2.5 GHｚ 電波により 特に悪化する [設置個所を多く必要とするためか？] ことは確かである。
　Altice は，Sprint に有線バックホール接続へのアクセスを与えて助けることもできる。その場合，地元の線引き規制当局が要求する公共先行使用権の許可の類を Altice は持っているだろう。
　実際，この種の協定は，Claure にとって初めてではない：Sprint は 今年５月 FierceWireless に，同社無線ネットワーク用の小型セルをビルドアウトする方法のテストについて，某ケーブル会社と協定を結んだことを認めた。ただし，その会社は，この取り組みについてそれ以上の詳細を提供しなかった。
　ただし，ここでの大きな問題は，Altice が Sprint のネットワーク稠密化を支援できるのは，Altice が現実にネットワークを持っている場所に限られる … ということだ。Altice は，アメリカ 21 州でサービスを提供している。その中には，ニューヨークなど Sprint がネットワークを稠密化したい都市部が含まれる。しかし Altice は決して Sprint の無線ビルドアウトの全国的膏薬ではない。
　さらに，小型セル業界の中に，ビルドアウトがそんなに急にはできないとの警告もある。たとえば [鉄塔会社] Crown Castle の CEO は，小型セルの配備は 完了まで最大２年を要すると言う。
　そこで話は，潰れた合併協議に戻る。あの取り引きは，600 MHz のような低バンドから 2.5 GHz のような高バンドまで，かなりの電波を持つ全国的無線キャリアを生んだだろう。顧客基盤も生んだだろう ── それに付随して 市場支配力 (market power) も生んだだろう。基本的には，２人の断片的チャレンジャーの寄せ集めから 市場の大物を生んだだろう。
　 The agreement between Sprint and Altice is many things, but it is not a replacement for a merger between Sprint and T-Mobile

　Sprint と Altice USA は本日，新しい多数年 戦略合意を発表した。この合意の条件の下で，Altice USA は Sprint のネットワーク利用して 携帯音声+データサービスを全国の同社顧客に提供し，Sprint は Altice USA のブロードバンド･プラットフォームを利用して 同社ネットワークの稠密化を加速する。
　In this first of its kind agreement, Sprint will provide Altice USA with access to its full MVNO model, allowing Altice USA to connect its network to the Sprint Nationwide network and have control over the Altice USA mobile features, functionality, and customer experience. In exchange, Altice USA will leverage its network to support Sprint’s network densification efforts and establish a differentiated network operating model going forward.
　“We are incredibly excited to work with Altice USA on this innovative win-win solution that benefits both of our companies,” said Sprint President & CEO Marcelo Claure. “As content and connectivity continue to converge, we believe this approach will be a model for future strategic arrangements across multiple industries including cable, tech and others.”
　Claure continued, “Sprint has more spectrum and capacity than any other carrier in the U.S. This is a tremendous advantage, allowing Altice USA customers to experience our best-ever network that offers the speed, capacity and reliability that customers demand in this data-driven world. This agreement also gives us a unique opportunity to accelerate the work we are doing to massively densify our network across Altice’s U.S. footprint.”
　“Sprint is an ideal strategic partner for Altice USA given our shared vision around converged customer experiences,” said Altice USA Chairman & CEO Dexter Goei. “Altice is a convergent leader with more than 26 million mobile customers in countries including France, Portugal, Israel, and the Dominican Republic, and we are excited to bring our global expertise to the U.S. to enhance and strengthen our offerings. Working together we will be able to capitalize on Sprint’s vast mobile network, which fits well alongside Altice USA’s deep WiFi network, and leverage Altice’s global mobile experience to deliver greater value, more benefits and seamless connectivity for our U.S. customers.”
　Altice USA is one of the nation’s largest broadband communications and video service providers, providing internet, TV, WiFi and phone products under its Optimum and Suddenlink brands. The company is currently building a next-generation fiber-to-the-home network and is the only major U.S. cable provider to have announced a large-scale fiber deployment. Altice USA has more than 4.9 million residential and business customers making the company a strong starting point in Sprint’s efforts to leverage the convergence of the connectivity marketplace. Sprint is working to significantly densify its network through the deployment of small cells and other solutions, with the goal of further improving network performance and the customer experience. Sprint’s Densification and Optimization toolkit includes a variety of solutions from traditional macro towers to small cells including Sprint Magic Box, airpoles, strand mounts and repeaters. With spectrum holdings of 204 MHz of spectrum and more than 160 MHz of 2.5 GHz in the top 100 markets, Sprint has more spectrum capacity than any other U.S. carrier enabling it to keep pace with customer’s growing demand for Unlimited data now and well into the future.

　Sprint の株は，月曜日午後の取り引きで −13% も下がって $6.05 をつけた；Donald Trump の当選が 合併協議の再現に拍車を掛けて以来の最安値である。
　Sprint の大株主 SoftBank Group は T-Mobile のオーナー ドイツ･テレコムとの交渉を打ち切ることに決めたと 日本の Nikkei Asian Review が 月曜日の午後に伝えた。Fortune は 両キャリアに問い合わせを行なっており，コメントが得られ次第 本稿を改定するつもりである。
　一部のアナリストは，今回のリークを駆け引き戦術であると見る。アメリカ No. 3 の無線キャリア T-Mobile は，Sprint より大きく，しかも 速く成長している。ドイツ･テレコムと T-Mobile は，結合後の会社の経営権を保持し，全株合併で Sprint 株の最近の評価 $7~$8 を超えるような額は払わないことで交渉を進めてきた。Sprint 株にプレミアム無しで，しかも経営権譲渡というのでは，SoftBank は魅力を感じなかっただろう。
　この協議の打ち切りは，間違いなく ウォール街を失望させたが，消費者と労働者にとっては 良いことだろう｡ ４つの大手無線キャリアの競争は，ここ数年にわたって料金を引き下げた。もしも３社に減れば，キャリア各社が この方針を反転させて，値上げすることを許しかねない。しかも，合併されたキャリアは，30,000 人もの労働者を解雇して 数十億ドルの経費節減を図るだろう。
　今後何が起こるかは，推測の域を出ない。
　さまざまの 可能性の中で，(1) Sprint は，財務を強化するために，(電波免許の一部を売却 または スピンオフすることにより) 別の企業と合併しようとするかもしれない。(2) あるいは 現状のままを続け，従来に増して困難ではあるが T-Mobile, Verizon, AT&T に対して競争を挑むかもしれない。
　今年５月に T-Mobile との合併協議を再開してから１ヵ月後，Sprint は この交渉を棚上げにして，(無線市場への参入を試みている) ケーブルの巨人 Comcast および Charter Communications と取り引きの可能性を交渉した。しかし，ケーブル企業は 独自に無線事業をすることに決め，Sprint を T-Mobile へ追いやった。アナリストらは，$340 億の債務とその他の負債を貸借対照表に抱える Sprint を買収する関心は，ケーブル企業には ほとんど無いと見る。しかも企業びいきの Trump 政権の下でさえ，規制当局が Sprint の Verizon, AT&T への売却を認可することは 高度にあり得ないだろう。それ以外に根拠の無いウワサとしては，Warren Buffett や John Malone のようなアメリカの大富豪投資家から支援を得る … というのがある。こんなことは ありそうも無い。
　過去数年にわたって，Sprint の Marcelo Claure CEO は，さまざまの資産や電波装置などを売却･リースバックすることにより，同社の財務の お掃除に努めてきた。昨年秋 Claure は，Sprint の電波免許の一部を担保にして $35 億を借り入れた；必要があれば，さらに多くを調達できると言っていた。Claure は，このゲームを繰り返すこともできるだろう；実際 Sprint は 向こう数年に亘って (ライバルに振り落とされないために) 高速 5G ネットワークの建設に かなりの金額を必要とする。
　競争を続けることは，容易では無かろう。５回線の無制限データ･サービスを 月額たったの $90 のような大幅な料金カットにも拘わらず，Sprint の契約の伸びは減速した。今年の年初からの９ヵ月間の全契約増 +439,000 は，2016 年同期の +1,200,000 増に遥かに及ばない。
　アナリスト Craig Moffett は，合併が無ければ，Sprint の株価は $3 に急落することもあり得ると警告した。

　(1) 海軍
　AT&T，T-Mobile, Verizon は，海軍，海兵隊，空軍 および その他の国防省機関 ならびに 連邦機関を支援する無線サービスと機器の 推定 $198,700,000 の数量不定/納期不定の固定単価確定契約を与えられた。
　この契約は １年を基本とし，１年契約を４期続ける選択肢がある。これが実行された場合，総額は $993,500,000 となる。作業は，2018 年11月の完了を予定している；すべての選択肢が実行される場合には，2022年11月の完了を予定している。(以下省略)
　(2) ミサイル防衛機関
　(3) 陸軍
　(4) 防衛兵站機関
　(5) 空軍

　SoftBank がその子会社である Sprint と T-Mobile の合併協議を打ち切りそうとの報道の中，両者の株価は 月曜日 急落した。
　T-Mobile との合併は 今では Sprint の株価に織り込まれており，合併が無いとすれば，Sprint 単体でどれだけの値打ちがあるかという難問が持ち上がる。アナリストらの目標株価は，Sprint 単独の評価が 月曜日の株価の 50% 下 ── あるいは 上らしいことを示す。
　月曜日，Sprint 株は，SoftBank が協議を打ち切る意向であると Nikkei が伝えた後，−8.5% 安の $6.39 となり，$6.05 まで下げた。これで 年初からは −23.5% 下げたことになる。
　他方，T-Mobile は −5.3% 安の $59.60 だった。それでも年初からは +4.3% 高である。
　両通信会社の合併は，クリントン政権下であれば，"非出走馬" だったろう。しかし トランプ大統領の選出が合併のドアを開いたようである。昨年11月９日，トランプが当選した後，Sprint の株価は $6.27 から $7.11 へと +13% 急騰した。
　T-Mobile との合併は，Sprint の株価を $7～$8 に上げるだろう … と MoffettNathanson LLC のアナリス Craig Moffett は最近のレポートに書いた。ただし合併が無ければ，"Sprint は $3 より下で取り引きされるだろう" … と Moffett は書いた。
　BTIG LLC のアナリスト Walter Piecyk は 現在 Sprint の目標株価を $4 にしている；これは，2019 年の予想 現金 EBITDA の 7.5 倍に基づく。
　T-Mobile への売却が無い場合には，投資家はこの倍率を下げるだろうと彼は言う。そこで 2019 年の予想 EBITDA の７倍 $3.25 まで Sprint の株価は下がるだろうと彼は言い，６倍で 株価が $1.65 になることもあり得ると言う。
　高い方には，CFRA のアナリスト Angelo Zino が 12ヵ月先の目標株価 $9 を唱える。これは 2019 年の予想年間 EBITDA の 5.9 倍に基づく。
　"目標株価 $9 は，通信業界全体に 好ましい M&A 環境が依然として続くという我々の信念を仮定する｡" … と彼は言う。
　Zino の目標株価は T-Mobile との合併を特定して織り込んではいないが，もしも T-Mobile との合併が壊れた場合には 他の選択肢があることを前提とする。Sprint は，たとえば Comcast や Chater Communications と取り引きを結ぶこともあり得る。
　他方，Cowen & Co のアナリスト Colby Synesael は，独立 Sprint を $6 に評価する；これは，2018 年キャッシュ EBITDA を 7.5 倍 したものと，平均資本支出に 9.5% の重みを掛け [て加えた？] 数字である。
　１年近く M&A のローラーコースターに乗った Sprint であるが，株価は，T-Mobile との合併がロングショットのように見えた トランプ選出の前とほゞ同じ水準に戻っていることは面白い。

　MoffettNathanson によれば，もしも 期待される T-Mobile との合併が 成立しなければ，Sprint の株は $3 より下に急落しそうである。
　両キャリアは 何週間にもわたって合併協議を行なってきた。そして 報道によれば，月末に発表されるかもしれない取り引きに "仕上げのタッチを加えている"。この動きは，市場を大幅に再編し，ほゞ 同じような規模の３つのネットワーク営業会社体制を生むことになる。
　Donald Trump 大統領の当選は，数ヵ月前の FCC インセンティブ･オークション終了と並んで，携帯市場に M&A 活動に関する憶測の奔流を生んだ。その話の大部分は，我が国大手２弱キャリア間の何らかの形の合併が中心である。
　とは言え，Sprint/T-Mobile 提携が 現実に規制当局の認可を得るかと言えば，明らかと言うには程遠い。
　ドイツ証券のアナリストは 今週，この合併が青信号を得る可能性について "熊さんである" と言い，2018 年11月の中間選挙前に この取り引きが完了しなければ，認可の可能性は 遥かに下がる … と注意した。
　更に ロイターは昨日，取り引きの審査の実務に当たる司法省の "専門スタッフ" が，これを拒否せよと勧告するだろうと報道した。これらのスタッフは，T-Mobile が Verizon, AT&T から単独でシェアを奪い続けることを望んでいる … と ロイターは書いた。
　これは，Sprint にとって特に悪いニュースである … と MoffettNathanson の Craig Moffett は今朝の投資家向けレポートに書いた。合併が失敗する可能性は，T-Mobile の株価に 概ね織り込み済みと思われるが，Sprint の投資家は，両社が結局は合併するものと大きな賭けを張っているように見える。
　Sprint 株は，木曜日の日中に $7.16 で取り引きされている。
　"我々の目には，取り引きが瓦解する ── これは非常に現実的な可能性である ── 下向きのリスクは，適切に検討されてこなかった｡" … と Moffett は書いた。"合併の見込みが無ければ ── すなわち ，合併が明確に拒否されれば ── シナジーが失われるだけでなく，複数の企業が係わるということも無くなる｡"
　"このリスクは，Sprint の側に非対称に下向きに傾く；Sprint の株価は 取り引きが認可される確率を 85% として織り込んでいると見える｡" … と Moffett は続ける。"我々は，M&A の期待無しに 独立企業としてであれば，Sprint の株価は $3 より下に落ちるものと予想する ･･･ 。他方 T-Mobile の方は，合理的に評価されており，下向きのリスクは 13% に過ぎず，本日の株価に そこそこの確率で下向きとなるに過ぎない｡"

マッテルは, ６月30日に終了した３ヵ月に $0.561 億の赤字を計上した｡ 2016 年の同時期の $0.191 億より赤字が急増した｡ (©Reuters)

　トラブっている玩具メーカー [着せ替え人形バービーで知られた] Mattel は 火曜日, この業界の外部関係者によるトップ従業員の見直しを発表した ── その中には 新任の CFO が含まれる。
　この動きは，最近指名された CEO Margo Georgiadis が，ディジタル分野での立ち遅れに苦しむ会社の方向転換を図る中でなされた。
　Mattel は，財務のトップを長らく務めた Kevin Farr に Sprint の 前 CFO Joseph Euterneuer が交代すると発表した。Farr は CFO のポストを約 17 年務めた。
　"彼は 様々の業界の筆頭企業において，変革と方向変換の時期を通じて重要な役割を果たした。これは Mattel にとって貴重である｡" … と Georgiadis は声明で言った。元 アルファベット幹部 Ms. Geordiadis は，２月から Mattel に在籍している。
　Euteneuer は，４年と ちょっと Sprint の CFO を務め，2015 年８月に退社した。その後 彼は，2016 年春に バージニア州に拠点を置く 電波取り引き企業 Americas of Rivada Network の共同 CEO 兼 CFO に就任した｡ Mattel のスポークスマンによれば，Euteneuer は Rivada の取締役として留まる。
　Euteneuer は，２件の合併の前にも CFO の地位にあった；CenturyLink Inc を合併する前の Qwest Communications と，Sirius と合併する前の XM Satellite Radio である。
　彼は，Mattel で急峻な学習曲線を持つ [=呑み込みが早い] であろう。Euteneuer の注目すべき経験のすべては，Mattel のような消費者製品企業とは事業モデルが異なる 無線業界時代からのものである … と D.A. Davidson & Co の上席アナリスト Linda Bolton Weiser が言う。
　"Mattel が 消費者とのディジタル･コミュニケーションにますます係わることは承知しているが，それでも Sprint の事業と Mattel の事業の間には 大きな違いがあると申し上げたい｡" … と Ms. Bolton Weiser は言う｡
　Mattel のスポークスマンは，同社の新しい幹部らについての Geordiadis CEO の声明を繰り返した。"当社が重視するのは，最も優れた 最も有能なリーダーを Mattel に引っ張ることである｡" … とスポークスマンは言った。
　Mattel は, ６月30日に終わった３ヵ月に −0.561 億の損失を計上し，2016 年の同四半期の損失 −$0.191 億から急増した。同社は また，ディジタル世界向けのブランドを現代化し，新興市場へと拡大するための資金需要のために，第３四半期から半分以上の減配を発表した。
　Bolton Weiser は，Mattel の第３四半期が弱く，通年の１株利益を $0.47 と予想する。
　"こういう状況に誰が 熱心に入りたがっているかは，私の予想では考えていません｡" … と彼女は言う。
　これとは別に，Mattel は 火曜日，高位の幹部の採用を発表した：Sven Gerjet (最高技術責任者)，Amy Thompson (最高従業員責任者)，Nancy Elder (最高コミュニケーション責任者) である。このうち 玩具業界で働いた経験のある人は１人もいない。
　"当社の成功のカギの１つは，当社のビジョンを信じ，新鮮な視点と強いスキルを Mattel にもたらす前向き思考を持つリーダーを引っ張ることである｡" … と Georgiadis CEO は声明で言った。
　 Write to Ezequiel Minaya at ezequiel.minaya@wsj.com and Tatyana Shumsky at tatyana.shumsky@wsj.com

　けれども，合併は Sprint 株を買う唯一の理由であり，最近のウワサにも拘わらず，この合併は見込みが無いと私は言いたい。
　Debt for Days
　Sprint の最大の問題の１つは，巨額の債務の山である。Sprint の長期債務は $340 億を超え，キャッシュフローを健全に保とうとしても，返済のために喰われる。
　アメリカの無線顧客は キャリアを全く自由に選べるので，激しい料金戦争が起き，プロバイダは新規顧客獲得のために互いに 身を削り合う。ここから生じるトラブルは，超低料金の取り引きが 持続不可能なことである。つまり，Sprint が たとえ 前の四半期に契約数を増やすことが できたとしても，それを続けられるかどうかは不明である。 さらに重要なのは，契約増は コスト増を伴うことである。
　The Merger
　上にも述べたように，Sprint 株を買う唯一の理由は，今のところ T-Mobile と合併する可能性があるからだ。しかしながら，合併が仮に確実だとしても ── 実際には そんなことはないが ── この合併は S 株を買うための貧弱な理由でしかない。
　Sprint と T-Mobile は 2014 年に 一度 トライしたことがあり，そのときには，合併により誕生する会社が強すぎて，無線顧客の選択を制限するという理由で，規制当局に撥ねられた。そこから３年経って，両社は再び合併を検討している。多くの人は，今回は事情が違うと信じる理由として，企業に優しい Trump 政権を挙げる。しかし，私は Sprint を買う理由として これに頼るのは危険であると言いたい。
　私を含めて多くの人は，Walgreens Boots Alliance (WBA) と Rite Aid (RAD) の合併を 新政権を理由に楽観視していた。だが，両社は [FTC に] 拒否された。 　仮に FTC が この取り引きを認めると望みを懸けるとしても，合併が 本当に S 株主の利益になるかという問題がある。Sprint のオーナーである SoftBank Group Corp は，報道によれば，Sprint を市場価格に評価する取り引きを受け入れる意向だと言う。これは，T-Mobile が当初希望していた割り引きより 良い取り引きであるが，株主にとって喜ぶほどのことではない。
　売却は絶望 (Desperate for a Sale)
　Sprint 株がギャンブルであるもう１つの理由は，同社の Masayoshi Son 議長が できるだけ早く Sprint を処分しようとしているらしいことだ。これは, "できる限り良い取り引きを得よう" と努力しないことを意味するので 株主にとって懸念であるだけでなく，明らかに彼が Sprint を重荷と考えているという意味で懸念である。
　不安定な財務に加えて，Sprint は 芳しくない評判で苦戦しており，顧客を引っ張るために同社が使える唯一の方法は，Sprint の利益を大幅に削る 度を超えた (over the top) プロモーションだった。
　Son は既に Sprint を Charter Communications に売りに出したが，Charter からの返事は きっぱりと "関心ありません" だった。今では，T-Mobile が関心ありそうだと目をつけ，Son は あらゆる可能な手立てを使って この取り引きを成立させようとしている。
　Sprint 株への結論 (The Bottom Line on Sprint Stock)
　もしも T-Mobile との取り引きが成立すれば，S 株は上がるだろう，特に もしも 今後数ヵ月下がった後ならば。
　ただし，たとえ この合併が 当局の認可を得て完了したとしても，投資家にとって 上値は殆ど望めないだろう。合併が無ければ，Sprint は 競合と債務により 良い買値になるまで 単に沈む ── 同社議長が絶望して Sprint から縁を切ることは言うに及ばず。
　無線は 今 買うには 手強い空間であるが，ポートフォリオに１社を加えたいのであれば，Sprint は最良の選択ではない。
　 As of this writing, Laura Hoy did not hold a position in any of the aforementioned securities.

　BayStreet は，電話 および その他の機器について 全米での出荷を追跡する。
　Essential の広報担当者は，BayStreet の推定について コメントの求めに応じなかった。
　BayStreet は さらに，5,000 という数字が Essential の売り切り (顧客が製品を小売りから買った場合) の推定数であり，セルイン (小売りが製造業者から買った場合) ではないことを明らかにした。Sprint は，この電話を独占販売するキャリアである；アメリカでは，大部分の電話はキャリアを通じて販売される。ただし，Essential は アンロック版を自分でも販売する。
　Essential Products は，Aondroid 創業家 Andy Rubin のベンチャー資本企業 Playground の初の大型スタートアップ企業であり，現在 アンドロイドを搭載した $699 の Essential Phone を Sprint を通じて販売する。今年は これから スマートホーム･ハブ Essential Home をリリースする予定である。Essential は FierceWireless の 2017年 注目すべきトップ 15 スタートアップ企業の１つに選ばれた。
　同社の電話 Essential PH-1 は，ハイエンドの携帯電話であり，クアルコムのスナップドラゴン 835 プロセッサを搭載，内部記憶は 128 GB である。チタンとセラミック製であり，磁気モジュール アドオンが可能，ロゴがついていないことで知られる。今月になって １ヵ月以上遅れて漸く Sprint から販売された。
　Sprint は，これを 前金無し $14.58 を 18ヵ月払いで売っている；これは 50% 割り引き [sic] の $262.44 で売っていることに相当する。Sprint は，Essential のモジュラー･アドオンである 360° カメラを $200 (あるいは 12ヵ月払いの $16.67 月賦) で売る。
　BayStreet による Essential 電話の比較的低い販売数は，この会社の評価と対照的である：Bloomberg のコラムニスト Tim Culpan は最近，Essential を ざっと $12 億に評価すると計算した … と the Verge が伝えている。
　Essential にとって 販売は 明らかに手に余る仕事だった。同社の電話は，アメリカの大手キャリア唯１社を通じて販売される：我が国最小で，しかも毎四半期顧客獲得に苦戦しているキャリアである。おまけに，Essential は 新しい大型のスマートフォン (アップル iPhone 8, 8 Plus および サムスン Galaxy S8, Note 8) が発表されるマーケットに登場した。この後にも 後続が控えている。アップルは $1,000 の iPhone X を今年 発売する予定であり，グーグルは 来月 Pixel 2 スマートフォンを発表するものと広く見られている。
　加えて，Essential 電話の評価は並み (middling) であり，批評家はそのデザインを称えるものの，際立った特色にやや欠けると懸念の声を挙げる。
　Time との最近のインタビューで Rubin は，スマートフォン市場について自らの見解を披瀝し，同社の電話は，広範な機器群に亘るパーソナル･ディジタル支援を開発する 更に広範な計画の一環に過ぎないと述べた。

Sprint Technology COO Günther Ottendorfer

魔法の箱は Sprint が顧客に無料に配っているものであり，Günther Ottendorfer 技術 COO によれば，必要とする場所でカバレッジを得るために非常に役に立つ製品であることが判明した。そこで Sprint は，別のアイデアを考えた：ある種の応用のために，魔法の箱を使って空中からカバレッジを提供する。
　Sprint は，ドローン製造会社 CyPhy Works と提携を組んだ。魔法の箱の電源を工夫して，小型のバージョンにして，ドローンの下部に据え付けた。
　先週 Sprint は，テキサス州ダラスから 約 50 km のミッドロージアンで，改良された魔法の箱を 空中小型セルとしてテストした。この空中小型セルは，当初は 最大 10 平方マイルに Sprint の 2.5 GHz データ･サービスを拡げる能力を持つように設計された。自然災害や スポーツ/コンサートのようなイベントの際に使うことができる。
　"どうなるかと思ったが，非常にうまく行ったのには とても興奮した｡" … と Ottendorfer は FierceWirelessTech に語った。"我々は，魔法の箱を空中に上げた"，魔法の箱は 10 km 離れた電波基地につながり，そこから地上につながった。"コンセプトが 実際にうまく行くことを見事に証明できた｡"
　魔法の箱は今年５月に導入され，小型セルの製造会社 Airspan が生産し，Sprint 顧客向けにカバレッジを改善するよう設計されている。これは 単なるリピーターではない；LTE-Advanced の UE (User equipment) リレー技術を使っている点で独特である。

ドローンの下部に取り付けた「魔法の箱｣, YouTube 動画 "Sprint works for me." いいですね。