ケーブル業界が "10G" について過度の心配する前に，ネットワーク業者は たったの "1G" さえも売れることを証明すべきだろう。
　ニュージャージー州 Hoboken に本社を置く (ケーブル運営会社 および ISP にネットワーク業界のデータを提供する) OpenVault が発表したばかりの第３四半期の市場調査報告によれば，US ブロードバンド市場の僅か 5.6% が 1Gbps のケーブル･インターネット･サービスを契約している。
　OpenVault によれば，全体の 36.4% は，100 ~ 200 Mbps の範囲のスピードのサービスを契約している [下にグラフ]。その次に多いのが 50 ~ 75 Mbps (20%)，200 ~ 400 Mbps (14%) である。 　ケーブル事業者が DOCSIS 3.1 ネットワーク技術標準への カネの掛かるアップグレードを始めたのは６年前であり，これにより 1Gbps (技術的には，ほとんどの 1Gbps サービスは 実は 940 Mbps である) のスピードを可能にした。Verizon と AT&T を含む通信会社は，独自の 高価な 家庭向けファイバー投資を行なってきた。
　しかし，スピードを上げているのは US ブロードバンド市場のほんの一部だけである。
　もちろん，ケーブル会社は 次世代のネットワークに向けて誇大宣伝を続けている。無線業界の果てることのない 5G 誇大宣伝パレードに呼応して，ケーブル業界は "10G" と呼ぶ包括的なイニシアティブの下で，巨大な投資サイクルを始めており，ファイバーと同軸ケーブルのハイブリッド･ネットワークが いつかは 10 Gbps を下りと上りの両方で同時に実現すると称する。
　仮想トレード･イベントでは，ケーブル業界のコンソーシアム CableLabs ── DOCSIS 4.0 やその他の技術仕様の開発の最前線であり，この変革を可能にする ── は，自動運転車から ホログラム･エンターテインメントや通信に至るまで未来のユースケースに手を伸ばす。
　重要なメッセージ：これは，我々のファンシーな生き方であり，カネが掛かろうともこういう素晴らしいものを我々は必要とする。
　そして いつかは そういう世界に到達するに違いない。だから，10% より多くの利用者が 940 Mbps で何をするかを知っていれば 助けになるかもしれない。
　確かに，US ブロードバンド家庭が使用するデータ量は，パンデミックの中で 増加を続けている。OpenVault によれば，平均的な US 家庭は 第３四半期に 384 GB のデータを使用した。これは Y/Y △40% の増加であり, 第２四半期の平均値 380 GB からほんの少し増加した。
　また，OpenVault も指摘するように，インターネットのヘビー･ユーザは増加を続けている。OpenVault が四半期決算を説明するために主催したウェブ･セミナーで，Mark Trudeau CEO は 2~3 年以内に，ブロードバンド契約者の ５~10 % が１ヵ月に２TB [=2,000 GB] 以上のデータを利用する "極端なヘビー･ユーザ" になるだろうと述べた。現在，このような利用者は 約 1% に過ぎない … と OpenVault は言う。
　無線業界の 5G は，ピーク時に Gbps 級のスピードを提供できる第５世代の標準を指すが，そのスピードは 50 Mbps 程度に過ぎない。しかも，ケーブル業界は，上りと下りの両方で 10 Gbps を ファイバー-同軸ケーブルのハイブリッド･ネットワークで実現する投資サイクルで，"10G" のマーケティングを推進し始めた。
　このような応用は，FA (ファクトリー･オートメーション) と遠隔医療を含む産業用の応用に直ちに関連する｡

　上記の後払い電話純増の内訳は，消費者セグメントが +97,000 であり，法人セグメントが +76,000 である。前払いの契約は +12,000 件増加した。
　無線サービスによる売上高は，−1.7% Y/Y 減の $159 億だった。
　無線機器の売上高は，大幅に減少し，−20.4% Y/Y 減の $38 億だった。
　後払い電話契約のチャーンは 0.51% だった。
　Verizon は，パンデミックへの対応として 同社所有の小売店舗の多くを一時閉鎖した。店舗活動が制限され，機器のアクティベーションが少なかったために，消費者向けの機器売上高は −17.8% Y/Y 減の $32 億となった。全無線機器売上高は $38 億で，更新率は 3.7% だった。
　Verizon は閉鎖していた店舗の再開を始め, ６月末の時点では 社有店舗の 60% 以上を再開したと言う。同社の小売店舗は，安全措置の強化の一環として，カーブサイドのピックアップを導入し，新たにタッチレスの小売り戦略を採用した。
　消費者向けの無線サービス売上高は，Covid-19 による影響を蒙り，前年同期の $131 億から −2.7% 減少した。昨日決算を発表した AT&T と同様に，今回の決算は 移動が制限されたことによる利用とローミンウの減少の影響を含むと言う。ただし Verizon は，プレミアム無制限プランに記録的な増加があったと言う。後払い契約の１人平均のサービス収益 (ARPA) は −1.8% 減少した $116.02 となった。
　第３四半期については，Verizon は 売上高が −1% ~ 0% Y/Y を予想する。
　同社は，5G ネットワークの高密度化と構築を続けており，今年前半には $99 億の CapEx を投入した。これらの投資は，Verizon のネットワーク全体の容量とトラフィックの増加をサポートし，主としてミリ波 28 GHz 電波を使用する。
　Verizon の 5G ネットワークは 35 都市の一部をカバーし，固定無線 5G Home 製品は現在 ６つの市場をカバーする。
　Verizon は 以前 $100 億のコスト削減計画を発表した。現在のところ $72 億を節約し，2021 年末までの目標達成の路線上にある。
　"当社は，異常な条件下で 第２四半期に強い業績を上げた｡" … と Verizon の Hans Vestberg CEO が声明で言った。"当社は テクノロジーのリーダーとして，当社の戦略的方向性に引き続き焦点を当て，新しい環境に迅速に適応し，顧客に信頼できる 不可欠な接続と 技術サービスを提供する。同時に，従業員の安全を保ち，5G ネットワーク配備を加速する。当社は，世界中で起こっている重要な社会運動を 受け入れ，係わり，対応してきた；今後も，すべての人のために世界を前進させるイニシアティブの前線に立ち続ける。当社は，顧客，株主，従業員 および 社会のためのこれまでの および 今後の取り組みを誇りに思う｡"
　Q２ のその他の数字：
　･ 全売上高は −5.1% 減の $304 億。
　･ 調整後 EBITDA は $115 億，調整後 EBITDA マージンは 37.9%。
　･ １株利益は −4.1% 減の $1.18｡
　･ メディア部門の売上高は −24.5% 減の $14 億。

　OneWeb は，ブロードバンドを提供する宇宙船ネットワークを建設しようとする中，今年３月に破産した。
　US は，インドの Bharti Global とコンソーシアムを組んで，OneWeb の入札戦争に勝利を納めた。
　Alok Sharma 産業政策相は，"この取り引きは 世界の舞台における英国の野心の大きさを顕わすものだ｡" … と声明で言った。
　"我が国の衛星コンステレーションへのアクセスは，世界中の数百万の人をブロードバンドにつなぐ可能性をもたらす。多くの人にとって ブロードバンド接続は初めてだ。この取り引きはまた，我が国の強力な先進製造拠点をまさにここ UK でさらに発展する機会を与える｡"
　UK 政府が係わるコンソーシアムは，破産した会社への入札で最高額だった。
　超高速ブロードバンド
　全容は，７月10日 ニューヨーク南地区の US 破産裁判所が この売却に裁定を下すときに判明する。
　もしも Bharti Global 主導のオプションが採用された場合，UK 政府は新しい事業の 45% の株式を所有する。
　UK 政府は，これらの衛星を 超高速ブロードバンドをロールアウトする公約を実現する手段と見做しており，OneWeb のコンステレーションが sat-nav (精密な測位，航行，測時 などのサービス) を提供できるものと信じている。
　特に後者は，今年１月に UK が EU を離脱する際に EU のガリレオ sat-nav システムの利用権を失って以来 10 番地にとっては 政治的に必須なものになった。
　ガリレオの無料でオープンな信号は UK から 引き続きアクセスできるが，PRS (Public Regulated Service) という名前で知られる 軍事 および 政府機関向けの 暗号化された安全な信号は，EU 加盟国に限定される。UK の関係省庁は これを自国のシステムで置き換えたいと考えている。

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《 科学通信員 Jonathan Amos の分析 》

　OneWeb のスタッフにとっては 例外的とも言える朗報であるが，この会社に係わるという UK 政府の決定は，広範な宇宙部門で 眉を上げた。
　既存のいくつかの企業は，巨大コンステレーションによるブロードバンドの財政的実行可能性を疑問視している。
　SpaceX は 遥かに巨大なネットワークを建設中であり，アマゾンは 以前から ロールアウト計画を発表している。
　これらは，複数のロケット打ち上げを伴う カネのとてもかかる事業であり，しかも継続する取り組みである｡
　衛星は 老朽化したり故障すれば交換の必要があり，技術開発の進歩によっても 交換の必要がある。
　このような大規模投資をするには，納税者にとって OneWeb は大きなギャンブルだ … と反対派は主張する｡
　£4 億は，リスクの少ない UK の宇宙プロジェクトに幅広く投資する方が 実りが多い … と彼らは言う。
　もちろん，OneWeb のネットワークが UK の sat-nav サービスを２倍にするという可能性は興味深い。
　技術的に不可能ではないが，チャレンジングである。
　UK の Satellite Applications Catapult 社は，初期の OneWeb コンステレーションを利用して 国の電力, 通信 および 金融業界が使用する精密なタイミングを提供する１つの方法を説明する白書を準備している。
　しかし専門家は，測位，航行，測時の信号を送るのに使用される周波数の問題には 難問が先行し，国際的合意が必要だと言う。

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　OneWeb は 本社が西ロンドンにあり，並行して US のバージニア州で事業を展開している。巨大コンステレーションを建設するために初期投資 £26 億 ($32 億) を行なった。
　OneWeb は，Covid-19 危機のせいで追加の財政支援が得られないとして 破産保護を発表したとき，当初計画の 648 基のうち 74 基の衛星は，既に打ち上げが終わっていた。ほとんどの専門家は，少なくとも コンステレーション全体を使えるためには，少なくとも 更に $30 億が必要だと言う。
　今回のコンソーシアム計画に規制の障害が無いと仮定すれば，OneWeb は すぐにも解雇したスタッフを引き戻し，衛星の製造と打ち上げを再開できなければならない。宇宙船は，欧州の宇宙巨人 Airbus との提携により フロリダ州で製造されている。

OneWeb の本社は，西ロンドンの 元の BBC のビルにある｡

　新しい契約の一環として，この製造の全部 または 一部を 将来 UK に移すと言う話がある。
　OneWeb の Adrian Steckel CEO は，"当社は，OneWeb の現在の債権者だけでなく (我々の使命と 世界接続の約束を信じる) 従業員，ベンダー，商取引先 ならびに 世界中の支援者の利益となる この売却手続きの完了を喜ぶ｡" … と言った。
　UK の Airbus は，オークションの結果を歓迎した。
　Airbus のマネージング･ディレクタ Richard Franklin は，"このプロジェクトを後押しする UK 政府の願景は，全国のコミュニティにブロードバンド･インタネットを提供する役割を果たすのに加えて，宇宙が如何に UK 経済，防衛政策 へさらに貢献できるかを考える新しい道を開く｡" … と述べた。
　"我々は，事業の新しい段階を迎えた OneWeb を支援し，市場を一変させる事業への UK の貢献を成長させることを楽しみにしている｡"

OneWeb は３回のバッチで 74 基の衛星を打ち上げた｡

　Lockheed Martin UK の Peter Ruddock CEO は，UK の OneWeb への投資が 待望の UK 国家宇宙政策や 広範な国家宇宙プログラムに影響を及ぼさないことを望む … と述べた。
　"望むらくは，これは，UK 政府が宇宙セクターの将来の成長のために，Lockheed Martin のような企業に追加の投資を行なうと期待できるような野心の表明であると期待したい｡"
　"この業界は 国防省を含めて政府から UK 宇宙セクター ならびに 将来の商用 および 軍事の宇宙プログラムを期待している｡"
　労働党の影の内閣の科学相 Chi Onwurah 議員は，次のようにコメントした："OneWeb の権益の購入に £4 億を投じる政府の決定には 重大な懸念がある。ガリレオを UK に拠点を置くプログラムで置き換えるとの約束であったが，これはそれではない｡"
　"我々は UK の雇用に重点を絞り，｢Back to Work Budget [職場復帰を可能にする予算？] ｣ を必要とする。政府は この決定をなぜ必要とするかを緊急に説明する必要がある｡"
　Bharti は，Bharti Airtel を介して，世界 No. 3 の携帯電話会社であり，4.25 億人を超える顧客を抱える。
　OneWeb の金曜日の声明は，Bharti Airtel のネットワークが 衛星会社の将来の全ての新製品，新サービス，新アプリのテスト場として機能するだろう … と言った。

　この取り引きの行方は，T-Mobile と Dish が完了予定日 ６月１日を過ぎても交渉を続けていたため 憶測を呼んでいた。両社は ６月17日，SEC へのファイリングで ７月１日に取り引きを完了すると発表した。
　正式に契約が結ばれたので，DISH は正式に無線小売り市場に参入し，900 万を超える顧客にサービスを提供する。Boost Mobile 以外にも，SoftBank の前払いブランドは Virgin Mobile および Sprint 自身の前払いブランドにより運営されていた。
　"本日 我々は，数百の従業員，数千の独立小売り業者 ならびに 数百万の顧客を DISH ファミリーに迎えることを誇りに思う｡" … と DISH の総裁 兼 CEO Erik Carlson が声明で言った。"これは，接続企業としての DISH の進化の重要なマイルストーンを画し，当社をアメリカ初の 仮想化されたスタンドアロン 5G ネットワークの構築者として位置づける｡"
　Boost Mobile 買収は，2019 年７月に発表された一連の合意の一部であり，その中には DISH が独自 5G ネットワークを構築する間の７年間 MVNO として New T-Mobile のネットワークにアクセスできることを含んでいた。その他にも，Sprint の 800 MHz 電波資産を Dish に譲渡し，合併後の T-Mobile/Sprint が退役させた基地局と 小売り店舗を引き受けるオプションを DISH に与えていた。
　新しいリーダー，新しいロゴ
　今日のプレス発表で，DISH は いくつかの疑問を解いた。先ず，DISH は Boost Mobile ブランドを使い続けるが，ロゴには DISH 流の一捻りを加えた。次に，DISH の COO として小売り無線事業を率いる John Swieringa が Boot Mobile を率いることを発表した。

Boost Mobile の新しいロゴ(↑) と古いロゴ (下)

　"Boost は，この業界を破壊するユニークな立ち位置にある。従業員から小売り店舗，地元のビジネス･オーナーまで 当社の情熱溢れるチームは 競争の用意がある｡" … と Swieringa は声明で言った。"当社は，新しいエキサイティングな製品を顧客に提供し, 予算に合った需要を満たす。Boost は明日から $hrink-It！ ── "契約を長く続けるほどお得になる" ── の復活により新しい最初のオファーを開始する。
　この種のオファーは，Verizon が先月発表したもののように聞こえる；Verizon は，"契約を長く続けるほど 節約になる" 型のオファーにより前払い業界の "殻を打ち破る" … と言った。Verizon の新しい 前払い無制限プランは月額料金 $65 から始まり，９ヵ月後には割り引きで $50 にまで安くなる。
　Boost Mobile の "$hrink-It" プラン" は，データ 15 GB，月額 $45 で始まり, 以後３回 期限通りに支払いをすれば 月額料金を $5 引き下げる。また 合計６回期限通りに支払いをすれば，さらに $5 引き下げる。DISH のプレス発表は，Boost Mobile が人気の縮小支払いプランを以前 提供しており，新規の Boost Mobile 顧客は 2014 年７月20日まで申し込むことができたと言う。
　Boost Mobile はこのほかに，10 GB で月額料金 $35 の通話とテキスト無制限のプランも用意している。これらのプランは 明日から申し込める。
　DISH は また，Boost Mobile が 新しい T-Mobile ネットワークと互換性のあるデバイスで 顧客のアクティベーションを始めたと発表した。これにより 顧客は 強い信号，高速，広いカバーを得ることができる。
　５月の第１四半期決算発表で，DISH 議長 Charlie Ergen は，Boost Mobile 取り引きを完了する前にすることがいくつかあると言い，相互 プロビジョニングを例として挙げた。当時 Ergen は，もしも DISH が Boost を所有すれば，Boost を使っている Sprint ネットワークだけでなく，T-Mobile の新旧顧客全部にプロビジョニングを必要とする … と述べた。
　Boost Mobile 創業者は無関心
　Boost Mobile の新しい方針に関心を示さない 無線前払い業界のベテランの１人は，Boost Mobile 創業者 Peter Adderton である。Boost Mobile 事業は 2003 年に Nextel Communications に売却された。Sprint が 2005 年に Nextel を買収したことにより，SoftBank は Boost を取得した。Adderton は 今でも 外国で Boost Mobile ブランドを所有し, 営業している。
　"もしも私があのブランドを買い戻していれば，あの方針は取らなかっただろう｡" … と彼は言い，新しいロゴは あの事業を Boost Mobile ブランドから DISH に効果的に移すための最初のステップだろうと言う。
　Adderton によると，古い Boost Mobile は 競争力が非常に強い前払い料金を設定しているのに対し，新しいブランドが 何を表すかを顧客に明確に提案していないと言う。
　"DISH は，自己喪失 (identity crisis) から更に深刻な自己喪失に陥ったように思う｡" … と彼は言う｡ "Sprint の内部がどうなっているかを知らなかったのだろう｡"
　"思うに，ケーブル会社のブランドや衛星会社のブランドは 無線顧客の関心に大して訴えないだろう。したがっが 無線消費者が大きな関心を持つブランドを衛星会社のロゴに加えても 意味が無いと思われる。だが いずれにせよ，彼らはやりたいようにやればよい｡"

　これにより，Sprint の前払い事業と無線電波資産を譲渡する DISH, DoJ, T-Mobile, Sprint の 2019 年７月29日 合意に始まった格づけ審査は終了する。見通しは安定的である。
　格付け理由
　DISH と DBS の格下げは，業界内での恒常的な圧力により売上高が減少する中，DBS の債務の借り換え･返済のための全体的な資本の必要によるものである。これは，同社が計画する 最先端の US 無線 IoT ブロードバンド･ネットワークの構築と立ち上げのための資本調達を取り巻く不確定性を反映する。 　DISH は，時代の先端を行く 5G IoT ブロードバンド･ネットワークを構築する計画を続ける中，巨大な株式投資 および/または 提携先を確保するまで，債券所有者によるリスクが増加すると ムーディーズは考える。ムーディーズはまた，DBS の有料-TV 契約者基盤が縮小を続けるために，リスクが増大すると考える。我々の予想では，債務の減少するペース以上に DBS の営業成績が悪化する見込みである。さらに 回転信用枠を取得していないために，連結決算の流動性は細るばかりである。DISH と DBS は資本市場から独立に資本を取り入れている。最近の債務返済は $10 億を超えているが，EBITDA は向こう 12~18ヵ月に 中~高の１桁の減少を我々は予想する。
　Over the years, DISH has spent more than $21 billion to acquire a significant amount of wireless spectrum, and has options to acquire more spectrum. The company has acquired its spectrum mostly using cash flows generated from DBS and leveraging DBS's balance sheet over the years. The company has estimated that it will need $10 billion to complete the national build 5G out of its state of the art 5G network. This has been a great source of debate as it pales in comparison to even maintenance spending by existing US wireless companies. While we appreciate the materially lower costs associated with the significant efficiencies of a modern wireless network which uses the cloud to virtualize the network and constructing a network without the need to maintain consistent service to a large subscriber base at the same time, we are concerned and biased towards a potentially unexpected and materially higher cost to complete the build out, particularly as we adjust debt for leases and include vender financing. A weakness for DBS bondholders is the fact that they have no recourse to DISH and its spectrum and other assets. We believe the deterioration of the DBS business will provide limited if any capacity for DISH to continue funding its 5G build out strategy using DBS's cash flows and balance sheet (beyond the intercompany leasing of satellites and equipment that DISH acquired from Echostar in 2019) due to the larger DBS debt maturities over the next two years.
　Despite the pressure, DBS still generates roughly $1 billion of free cash flow annually, but cash flow, along with revenue and EBITDA, have been steadily declining since 2016. While DBS management has done a good job at containing subscriber losses, particularly compared to its closest peer DIRECTV (owned by Baa2-rated AT&T), and has been paying down debt and deleveraging from its highs, the underlying subscriber numbers point to a steady secular decline in linear video revenues. We believe that the company's satellite pay-TV segment will continue to generate solid free cash flows through the medium-term. The trajectory of the tail of cash flows beyond that is unpredictable due to the rapidly changing television ecosystem and consumption habits verses the counter moves to contain programming and operating costs. In addition, the quarter ending March 31, 2020 marked the first time DBS's 'Sling TV', the industry's first over-the-top (OTT) internet-delivered video service, experienced a decline in subscribers quarter-over-quarter (as well as year-over-year). Sling's business model is an ad-based model, but we believe that it can only prove successful if it can reach scale which in our view will prove challenging without an industry shake out of some of Sling's virtual MVPD competitors. Over the longer term, Sling faces the same pressures that the satellite pay TV business faces unless network affiliate costs are contained or it can go full network a-la-carte. We believe management will continue managing costs aggressively at DBS and harvest cash flows for the foreseeable future to repay maturing debt. We forecast leverage at the DBS level (excluding DISH Network's $4 billion of convertible debt) will remain above 4.0x over the next 18-24 months, as debt repayment will not be enough to keep up with EBITDA declines.
　DISH and DBS have repaid DBS debt maturities as they came due (rather than refinancing them at DBS). However, we do not expect DBS to generate enough cash or have enough cash on hand to meet its $2 billion principal payment each in June 2021 and July 2022. Therefore, we believe the company will need to access the capital markets to refinance a portion of the amount which exceeds free cashflow. We estimate the company will need to refinance approximately half of each of those maturities. We believe that the newly proposed $1 billion of notes and free cashflow over the next year will be sufficient to repay the 2021 maturity. The company has many options to refinance the shortfall in cash for the 2022 maturity, including issuing debt at the DISH parent level as they have proven they will do before, issuing additional pari passu unsecured debt at DBS if the market will facilitate that, but if not, it is our view that there is a distinct and growing possibility that DBS may need to issue secured debt at the DBS level for the first time, which would prime the unsecured bonds and could start putting negative pressure on the unsecured debt ratings. New secured debt would subordinate the existing senior unsecured DBS bond holders (currently about $9.5 billion outstanding) which could eventually have a negative impact on the credit ratings of those notes even apart from any potential action taken on the CFR.
　Moody's believes that DISH was in a strong bargaining position in the negotiations between T-Mobile and the US Department of Justice and therefore has gotten very good value in the terms of its acquisition. However, we believe that DBS's cash flows will be earmarked for DBS debt repayment for the foreseeable future, and will not be a material source of capital for DISH over the next several years for its wireless IoT network buildout plans. Sourcing needed capital is the primary near to medium term uncertainty and risk when assessing the future credit risk, particularly if new capital funding sources rely on raising additional debt. We have noted for some time that the absence of a well-capitalized equity investor or partner could put pressure on credit ratings by 2020, given the 2021 and 2022 maturities and government mandated spectrum build out schedule. Notwithstanding that uncertainty, we believe that the deal with T-Mobile, which provides access to its wireless network through a seven-year MVNO arrangement as well as an agreement with the Federal Communications Commission for a more flexible build out, is a material strategic benefit for DISH's plan and will provide an elegant solution for tackling the build out path and provide flexibility to relieve pressure points in building an organic network. This tempers the more significant negative pressure on DISH's credit profile for now. We expect the acquisition of Sprint's 9 million prepaid Boost customers and the right to acquire other potentially decommissioned assets to close along with the MVNO deal soon. The subscribers acquired are less material to the credit as these subscribers typically have higher churn rates and the subscriber base is unlikely to impact results materially over the near term. The acquisition is expected to be funded with $1.4 billion of cash on hand, $1 billion of which was raised from an equity offering. As of 3/31/20 Dish had $3.38 billion of cash and marketable securities. In the absence of an equity investor or partner, DISH will need to be creative in order to continue funding and completing the build out of its wireless 5G network. If the company's share price is unattractively valued, raising equity through a secondary offering or convertible debt is less likely in our view, and issuing debt at the DISH level is more likely. Since the assets at DISH generate minimal cash flows relative to the capital needed for the buildout, debt raised at the DISH level (as well as the existing $4 billion) would will need to be serviced by the DISH capital raise or DBS cashflows until the wireless network is operational and generating free cash flow in the distant future.
　Additionally, the effort and journey to create a competitive fourth mobile carrier will be expensive and a laborious startup business, though over the long-term we believe that DISH is targeting wholesale and commercial 5G applications rather than targeting significant direct consumer opportunities, so we believe there are likely stronger competitive opportunities particularly from a commercial aspect. While we believe it will be a huge strategic and operationally undertaking for the company, the company has a successful entrepreneurial track record of building its pay TV from scratch. Also, we believe that the company acquired its spectrum assets at attractive purchase prices and has the capacity to raise some additional capital against the spectrum value ($4 billion of convertible debt currently resides at DISH Network) at DISH Network where consolidated leverage stood at 5.5x (with Moody's standard adjustments) as of March 31, 2020.
　Additional contingent overhang on the credit lies in two other matters: 1) the option to acquire additional 800 Mhz spectrum from T-Mobile for $3.6 billion in three years or forfeit a $72 million penalty or option fee; and 2) the approximately $3.2 billion from the yet to be settled dispute with the FCC over the AWS auction disallowed DISH discount, which as it stands today, exposes DISH to the difference between $3.2 billion and the amount of the high bid (if lower than $3.2 billion) from a re-auction of that spectrum. We believe that the dispute could potentially work out more favorably for DISH, such as handing the spectrum back to DISH as well as the approximate $500 million of penalties paid to the FCC related to the dispute.
　The stable outlook for DISH reflects our comfort that the proposed notes issuance at DBS will provide adequate liquidity for DBS for the next 12 to 18 months until the 2022 maturity. However, we still have concerns that DISH will issue debt or debt-like securities in the absence of a new equity investor to finance the wireless 5g startup. We also have medium-term concerns regarding the narrowing of flexibility and options to monetize the spectrum to a build out rather than a potential sale, with the deal with the DOJ limiting outright sales of the company's spectrum assets since the intent was for DISH to become the nation's fourth national competitor. DISH's SGL-2 rating reflects the significant cash use events expected to occur in the next 12 months. While cash & cash equivalents on balance sheet as of March 31, 2020 totaled $3.38 billion, we view pro forma cash of around $800 million after taking into account the Boost acquisition of $1.4 billion and May 2020 DBS debt repayment of $1.1 billion. With the $1 billion debt issued from the current proposed notes offering proceeds and our expectation for DBS to generate at least $900 million of FCF in 2020 and around $450 million in the first six months of 2021, there will a a total of $3.15 billion when you include pro forma starting cash. We anticipate DISH to spend up to $1 billion or more for the 5G build out through June 2021, leaving around $2.15 billion plus some moderate cash flow at DISH which be expect will be sufficient to meet DBS's $2 billion bond maturing in June 2021. The company has no revolver in place, but we believe that the company has significant alternate liquidity potential with debt capacity at DISH Network, given the $4 billion of debt outstanding which is far less than the perceived value of the spectrum assets it has accumulated over the years.
　格上げ または 格下げにつながり得る要因
　資本の必要性，5G 構築の初経験と絶えざる圧力に照らせば，格上げの見込みはほとんど無い。格上げがあるとすれば，
　(1) 大量の株式資本を戦略的投資家から調達でき，IoT を完了するのに必要な追加の債券発行が殆ど不要になった。
　(2) DBS の 2021 年満期返済を実行し，2022 年以降の無担保優先債を返済でき，債務を返済し続ける能力があることを実証する
　 ･･･ 場合である。
　また，DISH が借り入れ または 手許現金により 更なる買収と電波購入に係わり，連結決算のレバレッジが 6.0 倍 (ムーディーズの調整を含む) を超え，無線ネットワーク構築に，財務の強力な大手のパートナーとの明確な契約が無い場合には，更なる格下げがあろう。
　DBS については，以下の場合に無担保優先債の更なる格下げがあり得る。
　(1) 無担保債が 担保付き債券によりリファイナンスされる。
　(2) 2021 年以降に レバレッジ倍率が 4.5 倍を超え，DISH の全ての格付けが引き下げられた。
　(3) 顧客の減少するペースが 従来のトレンドより早くなる。
　(4) 流動性が更に厳しくなる。

　この契約によれば，Loon はそのシステムを (世界中のパートナーとローミングする) AT&T の巨大なネットワークと統合する。つまり，Loon は 直前の通知で参入を望む市場で，AT&T と国際ローミング契約を結んでいる 第三者のモバイル営業会社にサービスを提供できる。
　"当社にとって，地元の事業会社との調整は必須であるが，Loon が AT&T のネットワークを利用できることは，いちいちの事業会社と時間の掛かるネットワーク統合を行なわずに協業できる世界中の事業会社の数を 大幅に拡大する｡" … と Loon の Alastair Westgarth CEO がブログに投稿した。"災害時のシナリオでは，これは貴重な時間を節約し，Loon が１つのマーケット内の (全部とは言わないまでも) 複数のモバイル事業会社に同時にサービスを提供することを可能にする｡"
　Loon は サービスを提供する地域の現地事業会社とつながる必要があるので，特に ハリケーンのようなイベントが既存のインフラを壊滅する災害時においては，この取り引きの意義は大きい。
　災害の残酷な皮肉は，人々が接続を最も必要とする時に 電波塔が倒され，電源が切れ，接続の提供が絶対に困難になることだ。
　"これこそが，Loon が補完的なソリューションとされる理由である。なぜなら 我々は 地上の天候の遥か上に位置しており，電源は ソーラーから得ており，バックホールを Loon 同士の間で行なうからだ｡" … と Loon の製品マネージャ Emily Yousling が説明する。"Loon １基は 標準的な電波塔の約 20~30 倍の地域をカバーする。これらすべての理由から，Loon は災害時に通信会社が利用できるツールキット または ソリューションのポートフォリオである｡"
　実際，Loon は災害発生時の対応というよりは，災害への備えをよく考えるようになった。たとえば，カリブ海で強いハリケーンが予想される季節には，この地域に戦略的に地上基地を設置することにより，時間と共に多くの国に到達できるようにしている。
　Loon は以前，ハリケーン Maria が 2017 年に プエルトリコを通過したとき T-Mobile と共同作業を行なった。しかし それから数年後，Loon は その規模を増大できるような 事業会社を見つけたいと考えるようになり，AT&T を理想的な 提携相手として選んだ … と現在 Loon に事業開発を担当する Henry de Chaillé が言う。
　AT&T の電波塔戦略 & ローミング 担当副総裁 JR Wilson が声明で言う："AT&T では，信頼できる接続を提供することを 第１の使命としている。したがって，災害に見舞われたような状況では ── 当社顧客が これまで以上に接続を必要とする状況では ── 通信の迅速な回復が急務である。当社は，世界中の顧客のためにこれを現実のものとするために Loon と協業することをうれしくおもう｡"
　エンドユーザが Loon サービスを実際に使っていることを知るかどうかは，このソリューションの実装の方法に依存する。ペルーやケニアのような場所では，提携先のネットワークの直接の拡張として機能する。顧客は 現地の事業会社を電話で認識するだけであり，自分が今 気球につながっているか 地上のネットワークにつながっているかを区別できない。
　AT&T のソリューションは，これとは異なる … と de Chaillé が説明する。災害時に サービスが AT&T を通じて提供される場合には，顧客は電話上で AT&T のネットワークを認識し，サービスが 災害関連のソリューションを通じてなされていることを知る。
　Loon は Google 内部のプロジェクトとしてスタートし，最終的には Google を卒業して アルファベット内の独立事業になった。今年３月，ケニア政府は Loon の気球に ケニア上空の成層圏で営業する許可を正式に与えた … と Loon が発表した。これは，ケニアで Telecom Kenya と共同で商用サービスの提供に踏み込む 重要な第１歩である。
　この計画は，アメリカのネバダ州の打ち上げサイトから新しい気球を打ち上げ，それを ケニアまで ナビゲートすることを意味する。フライト技術者がこれを監視して，気球は 成層圏内の気流を利用して 自動操縦により目的地に到達する。
　どこにでもあるように，Covid-19 危機は Loon の一部の運用を調整せざるを得なかったが，その構造は 強靭であることが判明した … と de Chaillé が言う。Loon の運用は 大部分が自動化されており，遠隔操作できる。しかも 幸運なことに，システムに故障があった場合にも，テクニシャンを成層圏に送る必要は無い。

　The Sunday Telegraph がつかんだ情報によれば，Amazon は，破綻した衛星会社 OneWeb に目を付けた；Sir Richard Blanson と SoftBank が支援する UK 企業である。
　３月に US で破産申請した UK に本社を置く企業が投げ売りを実施する中，E-コマースの巨人は，OneWeb のデータ室を精査に掛けている１社と見られる。
　Amazon は資産購入の意向表明を行なう期限である 日曜午後の前に，OneWeb 資産のデューディリジェンスを実施するために Elon Musk の SpaceX および フランスの Eutelsat と組む。
　１人の入札者が OneWeb を丸ごと買うこともできるし，少なくとも２社が関心を表明していると見られる。別の選択肢は，資産の一部を選んで買うことだ；中でも価値が高いのは OneWeb の無線電波であり，アナリストらは最大 $10 億の値打ちがあるかもしれないと言う。
　OneWeb は，かつては 地球全体を携帯電話でカバーする 数百基のブロードバンド衛星を建設する計画のパイオニアの "テック独角獣" として，$30 億以上に評価された。だが 最大の投資家である日本の SoftBank が３月に $20 億の資金提供から手を引いたため，破産保護を申請し，スタッフのほゞ全員のレイオフを余儀なくされた。
　Amazon は，自分自身でも 低地球軌道 (LEO) 衛星に野心を抱いている。オンライン小売り企業は，3,000 基を超えるインターネット衛星のコンステレーション カイパー(Kuiper) プロジェクトを開発中である。加えて, SpaceX と同様のベンチャー事業である Blue Origin と呼ばれるロケット事業も行なっている。また，SpaceX が進める衛星コンステレーション計画 Starlink は，既に 400 基の衛星を打ち上げた。
　他方 ダウニング街 10 番地は，数億ポンド相当の価値があるとの前提で OneWeb から提案された英政府保証ローンを検討してきた (The Telegraph, 2020/04/12『OneWeb は, 日本の巨人 SoftBank から予定していた投資の計画が破綻した後, 投資家を探す中, 英政府に救済を訴える』)。OneWeb の本社は ロンドンのホワイト･シティにあるが，衛星の製造は US のフロリダ州で行なっており，借り入れのために 営業を UK に移転することは可能である。しかし 業界のインサイダーらは，そのような救済はライバルの UK 宇宙企業から反発を招くと警告した。
　今週，US 裁判所は OneWeb に対し $3.0 億の DIP ファイナンスの道をクリアーした。このようなファイナンスは，資産売却を確保しつつ 破産手続きの一環として 投資家により提供される。
　Northern Sky Research のアナリスト Shagun Sachdeva が言う："OneWeb の地上部分の資産への関心は，現在コンステレーションを計画している企業に取って意味がある。問題は，既に軌道上にある資産の売却だ｡"
　OneWeb, Amazon, SpaceX, Eutelsat は，いずれもコメントを拒んだ。
　OneWeb 資産への SpaceX と Eutelstat の関心を最初に報道したのは Space Intel Report である。

　上記の契約減は，前年同期の 家庭ビデオ契約の −107,000 減のほゞ４倍に達し，Comcast の 全家庭契約を 19,900,000 件にした。
　Comcast はまた，企業向けビデオ契約を この四半期に −22,000 件失った。Comcast の欧州での 有料 TV 営業 Sky では全契約件数が 第１四半期に −65,000 件減って 23,900,000 となった。これは，Covid-19 によるスポーツ･イベントの延期や，一部の販売チャネルの一時停止による。
　Comcast は，ビデオ事業が大きな損失を続けるにも拘わらず，連結後のケーブル･セグメントの売上高は +4.5% 増の $149 億，調整 EBITDA は +6.1% 増で $60 億を超えた。これは，高速インターネット売上高の +9.3% 増，無線売上高の +52.1% 急増 (ただし，その金額は $3.43 億)，企業向けサービス売り上げの +8% 増による。
　ただし Comcast は，パンデミックが続いているため，第２四半期は不確かであると警告した。
　"当社のケーブル通信事業の業績は，2020 年第１四半期は 好調だったとは言え，第２四半期には，この数週間の国内経済の急速な大幅な悪化により 悪影響を受ける。また，人口の多くが 在宅勤務と遠隔学習する中，顧客の接続の支援に要するコストによっても影響を受ける。NBCUniversal と Sky の業績も 2020 年第２四半期にはかなりの悪影響を受ける見込みである｡" … と同社は ニュース発表に書いた。
　NBCUniversal が Covid-19 の影響を既に受けていることは明らかだ。このセグメントの売上高は −7% 減少，調整 EBITDA は −25.3% 急減して $17.5 億となった。TV 放送は何とかプラスの伸びを保ったものの，ケーブル･ネットワークは横這い，映画とテーマパークは コロナウィルスによる閉鎖のために大幅減だった。
　Comcast の第１四半期連結売上高は 僅かに減少して $266 億，調整 EBITDA は −4.9% 減の $81 億だった。

　Stephenson は，AT&T の議長 兼 CEO を 13 年間務めた。しかし，2019 年９月以来 物言う投資家 Elliott Management が彼のリーダーシップに異議を唱えて以来，この数ヵ月は彼にとって辛いものだった。
　Elliott は AT&T の取締役会に公開書簡を送り，AT&T の事業のさまざまの側面 (2011 年の T-Mobile 買収失敗と 2015 年の DirecTV 買収を含む) を痛烈に非難した。また，AT&T の経営陣を手厳しく審査し，Stephenson はこれに弁護を試みてきた。
　本日の公式の発表で AT&T は，人材委員会による５ヵ月の選定作業の後で，取締役会が Stankey (57) を選んだことを発表した。ここから，Elliott の書簡を受けて直ちに取締役会が Stephenson の後任を本気で探し始めたことが分かる。

John Stankey

　Stephenson は, 対立する２つの勢力の間の板挟みとなっていた。一方では Elliott が コスト削減と自社株買いを要求していた。他方 CWA (アメリカ通信労働者団体) は，2017 年の Trump 税制改革の一環として AT&T が大きな税金控除を受けた後 雇用を増やすという公約を破ったとして, Stephenson の解任を要求していた。
　2019 年10 月以来 総裁兼 COO を務めてきた Stankey は これらの問題を引き継ぐ｡
　Stankey は，1985 年に AT&T に入社し，さまざまの役職を歴任した：WarnerMedia CEO；AT&T Entertainment Group CEO；AT&T Operations CSO, CTO, CEO；AT&T Business Solutions CEO。
　実は，Elliott の不満の１つは，Stankey が余りにも多くの責任を引き受けるということだった。
　Stankey は 数多くの問題を全面的に引き継ぐだけでなく，コロナウィルスのパンデミックのために 国の困難な時期に引き継ぐ。Stephenson は本日の声明で，"私は John を祝福する。経営陣が当社の戦略的イニシアチブを前進させ，現在我が国と世界が直面する経済と健康の難問を乗り越えていく中で，John とパートナーシップを組むことを楽しみにしている｡" … と述べた。
　AT&T は今週，2020 年第１四半期の決算を発表した。投資家との電話会議で Stankey は，同社が以前に発表した $60 億の経費効率化イニシアチブを "後退しない" と述べた。そして，コロナウィルスがこれまで および 今後 引き起こす 顧客行動と経済の変化にすべての事業を対応させる機会があると AT&T は見ている… と述べた。
　Elliott 自身の問題
　Elliott の AT&T 取締役会宛の悪名高い書簡を受けて，CWA は Elliott 自身に非難すべき点があると Elliott を叩き始めた。Elliott は 2019 年９月，AT&T 株式 $34 億相当を取得していると主張した。しかし CWA は最近 "Elliott は AT&T 従業員の雇用の喪失につながる要求をしているにも拘わらず，Elliott Management の AT&T への実際の投資は 主張より遥かに少ないようだ。SEC への２月のファイリングで，Elliott は AT&T を 500 万株 すなわち $1.95 億相当を所有しているに過ぎないことを示した。Elliott の残りの持ち分は, 202,500 枚のコール･オプションを含む デリバティブの形である (１ドルにつき 数セントで買った。12月31日の時点で 行使されれば $7.91 億相当)｡"
　Financial Times は今日，フランスの市場規制当局 AMF が，フランス企業の買収ビッドの調査を妨害し，持ち株の開示を適切に行なわなかった廉で，Elliott に $0.216 億の罰金を科したことを報道した。
　Financial Times によれば，"調査は Elliott の (US のライバル企業 XPO により買収される手続き中だった) Nebert Dentressangle への投資を中心としており，Elliott は買い手から高値を得ようと ターゲット企業のポジションを取得した。AMF は，Elliott が ポジションの規模と性質を正確に開示したかどうかに焦点を当てた｡"

　ここでは，DISH の話をしている。DISH は 主として衛星 TV 業界で知られた名前であるが，無線電波を山のように貯え，創業者 Charlie Ergen は携帯電話事業への参入を長い間狙ってきた。このような戦術を別にして, Ergen は上述の合併の承認に関する法的手続きで重要な役割を演じ，合併の "初日から" DISH が Sprint に成り代わって US 第４の無線サービス･プロバイダになる用意があると 厳かに公約した。
　もちろん，DISH が市場に参入してすぐに認められるという戦略には いくつもの不定要素が絡んでおり，その１つは６ヵ月, ９ヵ月 あるいは １年前には予想もできなかったことである。コロナウィルスのパンデミックが モンキー･レンチ [＝障害物] を同社の高額な 5G ロールアウト計画に投入することはますます明らかになりつつあるにも拘わらず，DISH はこの件について 固く口を閉ざしている。
　Boost にどれだけの価値があるか分からないが，少なくとも Light Reading (↓) の人たちは Boost が依然として DISH の手の中にあることを確認した。ならば，この取り引きは 今四半期内に (すなわち ６月までに) 完了するだろう；900 万以上の後払い顧客が Sprint の子会社 Boost から新たに DISH による管理下へ移る。
　恐る恐る始まる不確かな未来
　$14 億 取り引きの結果として DISH はすぐさま 大手の無線企業になるわけではないが，これは 猛烈な事業統合と拡大戦略の始まりに過ぎないと想像される。不幸にして Boost は死にかけのブランドと広く見られており，減少を続ける顧客数は，Covid-19 が引き起こす財政難のため 短期で ブーストするのは困難であることが分かるだろう。 　面白いことに，2019 年７月以来 Boost の価値が大幅に腐食されたと DISH が主張しようと思えばできるにも拘わらず，午後 11 時 [時間切れ寸前] になっても両社が再交渉のテーブルにつくと 業界のアナリストらは予想していない。他方，DISH が 昨年公約したように Boost のよろめく事業を引き継いで，"料金設定に関して破壊者" を目指し，T-Mobile の MVNO になるかどうかは，今後を見なければ分からない。
　それより重要なのは，昨年７月 に締結された３者契約の一環として司法省により課された要請を DISH が満たすことができるかを我々は注目したい。この条件によれば，DISH は 2023 年６月までに US 人口の 70% に 5G 信号を提供することを約束した。そんなことは Covid 以前でも既に 不可能に見えていたが，現在では さらに 全くのユートピアのように感じられる。
　5G の全国配備の大きな遅れにつながると見られる現在の異常な条件下では，DISH は 司法省により課された期限の延長を認められるか あるいは 規定された罰金を免除されるだろう。DISH が 現在の極めて不確かな経済環境で必要な資金を確保するのはどれだけ困難かを考えれば，確かに これは 正当なように見える。だが，FCC のような政府機関から Charlie Ergen が受ける抜け道を濫用する結果に終わらないことを期待しよう。

　DISH は Sprint の Boost 顧客を買い取り，次いで T-Mobile が Sprint ネットワークと合併して既に始めた New T-Mobile のネットワーク上で運営を行なう。
　ところが，それ以外の幅広い無線計画に関する質問 ── 全国 5G ネットワークの建設費用を調達する能力への Covid-19 の影響；このネットワークの物理的建設への Covid-19 の影響を含む ── について DISH は回答を拒んだ。DISH の幹部らは，来月開催予定のアナリストとの四半期電話会議で このような話題をカバーすると言う。
　DISH の無線業界への参入 ── まず Boost を $14 億で買収し，次いで $100 億で 5G ネットワークを建設する ── は，2019 年の T-Mobile との合意に由来する。T-Mobile は，Sprint との合併完了の取り組みの一環として，DISH と契約を結んだ。この契約は，本質的には DISH を US No. 4 の無線キャリアとして Sprint の代替に位置づける。
　ところが，DISH は 大量の電波の山を貯えながら，これを使用していないので，無線戦略を遂行するつもりがあるかとの広範な疑念が残っている。
　"5G 無線の救世主としての DISH は，ますます真実味に欠ける｡" … と Bloomberg のコラムニストが今週 意見を述べ，DISH が 5G の野心でぶつかる多くの障害を説明した。
　これに対し DISH は 今週 最初の 5G ベンダー Mavenir を発表した。同社は，DISH が 5G 電波送信機の管理に使う (と DISH が言う) ソフトウェアを供給する。
　不安定な前払い事業
　DISH の 5G 願望は別にして，DISH の Boost 顧客 買い取りが成功するかどうかにも疑問がある。
　"DISH が Boost Mobile の $14 億買収の交渉のやり直しを試みていると信ずべき理由は無いが，この契約が結ばれた以後の Boost 事業の腐食とコロナ･パンデミックとが問題を生むことは間違いない｡" … と ウォール街 Lightshed のアナリストらが最近の投稿に書いた。"要するに Boost は, １年前に 同業者が割り当てたような高い値打ちは無いだけでなく，もはや $14 億の値打ちも無い｡"
　同様に，ウォール街 MoffettNathanson LLC のアナリストらも，たとえ DISH が Boost を買収しても，下降傾向にある事業に飛び込むことになる … と論じた。
　"DISH の前払い無線事業への参入は，最高の条件下でも 難問だっただろう｡" … と アナリストは投資家向けの最近の報告に書いた。"Sprint の Boost Mobile は，コロナウィルス危機以前から既に 天井知らずの高いチャーンに悩まされていた。その顧客は，低所得者に偏っており，今ではおそらく失業者が多い｡"
　アナリストはさらに，DISH の Boost Mobile の将来について続ける："我々の予想は，チャーンの増加を伴う ほんの僅かな 純増を見込むに過ぎず，結局，全契約者は 加速度的に減少を続ける。DISH の前払い MVNO は，DISH に縮小する事業をさらに１つ加える｡"
　DISH は現在でもトラブった 衛星 TV 事業と 苦戦する 動画ストリーミング部門を運営している。
　遅くとも 第３四半期の完了
　ところで，DISH 幹部は Boost Mobile の買収により 業界をアッと言わせると約束した。"無線の料金設定に関しては，Yes，これまで申し上げたように 初日から 破壊的なものにします。料金が魅力的というだけでなく, 取引の中にいろいろな機能をバンドルします｡" … と DISH の Tom Cullen が Boost 買収について言った ── ただし，この発言は Covid-19 が拡散する前の昨年のことである。
　DISH の Boost Mobile 買収の仕組みについて，ウォール街 New Street Research のアナリストらは "DISH は，T-Mobile/Sprint 合併が４月１日に完了した１ヵ月以内に，あるいは T-Mobile がそのネットワークを DISH の顧客に利用可能にしてから 15 日以内に，取り引きを完了する必要がある" と書いている。── そして T-Mobile は ４月１日から 90 日以内にこれを可能にする義務があるが，既にそうしたかどうかは不明である。
　"つまり，テクニカルには，DISH/Boost 取引の完了は，遅くとも第３四半期に DISH に出血を生む可能性があるが，おそらくは 第２四半期だろう｡" … と New Street のアナリストは投資家向けの最新のレポートに書いた。

　同社は 第１四半期に 無線の小売り店舗を 70% 閉鎖し，開いている店舗では営業時間を短縮した。
　３月15日から４月15日，後払いの純増は 50% ダウン；機種更新は 41% ダウンだった。
　一部の顧客が支払いを滞納したため，売上高は −1.6% Y/Y の減少だった。キャリア切り替えは少なく，後払いのチャーンは 1.06% に下がった。
　同社は，通年の調整１株利益予想を以前の +2% ~ +4% から −2% ~ +2% に改定した。
　金曜日の決算電話説明会で Hans Vestberg CEO は，企業向けのファンダメンタルズは依然として強く，ネットワークは 利用者を捌くのに十分な能力を維持していることを強調した。"当社は 5G とファイバーの計画に集中している｡" … と 彼は言った。
　もちろん，Covid-19 で難問を抱えているが，チームは，地方自治体から ディジタル化を含めて，電波施設の立地承認を取り付ける新しい方法を模索している … と彼は言う。
　Covid-19 が料金支払い能力に影響を与えていると約 800,000 人の顧客が言うが，それは 支払いを完全にストップするという意味ではない。
　住宅ローンや自動車ローンの分野で浮上している不払いの数字と比べれば，"顧客の支払いは 全体として良い状況" であり，2008 年の金融危機で起こったことと同様だ … と Matt Ellis CFO が言う。"我々には顧客にとって非常に重要な商品があり，それが顧客に高く評価されている｡"
　Verizon は３月12日に 今年の CapEx を上方修正し，それ以前の $170 億 ~ $180 億から $175 億 ~ $185 億に改定した。

　通信事業会社によると，これが，この四半期の顧客活動とデバイス数の大幅な低下につながったと言う。一部店舗の閉鎖に加えて，同社は店舗での電話販売を中止し，顧客にはオンラインでデバイスを買うよう促した。調査会社 FactSet によれば，３月31日に終った四半期に Verizon は 契約者を僅か 100 人増やすに過ぎないとアナリストらは予想していた。
　コロナウィルスの影響による逆風を理由に AT&T が 2020 年通年のガイダンスを撤回したのとほゞ同様に，Verizon も 連結決算の売上高ガイダンスを破棄すると言う。
　同社はまた，通年の調整１株利益予想を +2% ~ −2% の範囲とした。従来は +2% ~ +4% の成長を予想していた。
　ただし，３月に +$5 億引き上げられた CapEx 予想 $175 億 ~ $185 億を変えなかった。
　US No. 1 の無線会社は，この CapEx により 5G のロールアウトを続け，4G ネットワークを改善すると言う。同社は，ウィルスが第１四半期の１株利益を −$0.04 減らしたと言う。
　Yahoo！ と TechCrunch のオーナーである Verizon Media は，広告支出が完全に止まる中，パンデミックの影響の矢面に立たされた。
　Verizon Media の売上高は, Y/Y −4.0% 減の $17 億だった。同社は，メディア･プラットフォームへの関心が高まったが，広告料は減少したと言う。
　コロナウィルスのパンデミックのさなか，在宅勤務を強いられる人が増えている中，Verizon は先週，動画会議 Zoom のライバル BlueJeans を買収すると発表した。
　Verizon の第１四半期の１株利益は $1.26 だった。Revinitiv からの IBES データによると，アナリスト予想の平均値は $1.22 だった。
　無線キャリアの 全営業売上高は Y/Y −1.6% 減少の $316 億だった。アナリストは $322.7 億を予想していた。
　アナリストらは，Covid-19 の影響の大部分は 第２四半期に見られると予想する。

(©Alex Castro | The Verge)

　AT&T は, 5G ネットワーク･サービスを提供するマーケットの数をほゞ倍増する；90 の新しいエリアへのカバーを本日から始める。この追加により AT&T が 5G を提供するマーケットの数は 190 を超え，全米 1.20 億人以上をカバーする。
　新たに 5G がカバーされる都市には，サクラメント，シカゴ，ニューオーリンズ，シアトル，マディソンが含まれる。すべての都市のリストは，AT&T のこちらの発表からチェックできる。差し当たり，これらの新しい都市は，AT&T の低バンド 850 MHz ネットワークにアクセスするだけであり，高速の (届きの悪い) ミリ波ネットワークにはアクセスしない。
　AT&T の低バンド 5G ネットワークは 2019 年12 月に立ち上げられ，それ以来着実に拡大してきたが，本日のニュースは 同社 5G ネットワークとしては最大規模を画する。今年３月に Galaxy S20 Plus および S20 Ultra と共に立ち上げられた AT&T のミリ波ネットワークはこれと同程度の速さで拡大していないが，それでも 35 都市をカバーしている。

　AT&T (−1.34%) は，懐のさみしい顧客が消費を削り，TV 映画製作が停頓する中，コロナウィルス危機が 財務の見通しを曇らせると警告した。
　テキサス州ダラスの通信会社は 水曜日，最近の大量の失業の波により引き起こされた経済の不確定性を理由に，昨年11月に投資家に示した財務目標を撤回した。幹部らは以前，中核携帯電話事業を支えに, ３年間の穏やかな成長を予想していた。
　コロナウィルス危機は，AT&T のさまざまの部門を異なる方向に引っ張っている。数千万人の在宅勤務者は，AT&T の無線 および ブロードバンド･サービスへの需要を押し上げている一方，緊急措置は 通信会社にアメリカ人の接続を保証するよう要求し，ローミング料と超過料金の徴収に上限を設けている。
　AT&T の WarnerMedia 事業は，新しいストリーミング動画サービスを 戦没将兵追悼記念日 [=５月25日(月)] の週末までに立ち上げることによりファミリー企業に提供する計画であるが，そのスタジオは未だ始動しておらず，新しいフィルムの発表は動画になる。
　Randall Stephenson CEO は，同社が強力なバランスシートを持ち，中核事業は健全であると言う。だが AT&T 幹部らは，消費者心理，ウィルス検査を受けられる可能性 および その他の要因を掴むまで，パンデミックの短期的効果を予想することは難しいと言う。
　"当社は 世界で 最も賢く最も天才的なエコノミストを擁する。彼らを１ダース投入すれば，2020 年の第２四半期に予想される結果は 信じ難いほど 広範である｡" … と Stephenson はアナリストらに電話会議で述べた。
　AT&T は，第１四半期に最も価値ある後払い電話契約数を +163,000 人ふやした。DirecTV を含むプレミアム TV 部門は，−897,000 人の顧客を失った。ストリーミング TV Now サービスは，−138,000 人の顧客を失った。
　通信事業からの売上高は −2.6% 減の $342.5 億で，有料 TV とインターネット･サービスからの弱い寄与が無線部門の僅かな利益を相殺した。
　CNN, TBS, HBO などの安定したケーブル･チャネルを所有する WarnerMedia の売上高は, ３月末にかけて広告収入が減少したため，−12% 減の $74 億だった。同社の ワーナー･プラザーズ スタジオは，健康予防措置が制作者に活動を控えさせているため，開店休業の状態である。
　パンデミックの最も深刻な影響は，第１四半期の最後の２週間だけに見られるが，それだけでも業績の足を引っ張るのに十分だった。WarnerMedia は，大学バスケットボール･トーナメントが吹っ飛んで 推定 $４億の収入を失った；無線顧客は端末 および その他 装置の購入を $1.75 億減らした；とは言え これが 無線部門の収益を押し上げた。
　同社は，顧客の不払いによる不良債権を $2.5 億引き当てた。スタジオの閉鎖による影響 $0.56 億を計上した。John Stankey COO は，Warner Brothers が劇場向けを調整して オンデマンドの新作映画の提供を考えていると言う。
　AT&T は，約半数の従業員が在宅勤務であると言う。同社は $1.14 億を投じて，ネットワークを維持する技術員や 手数料をもらえなくなった店舗従業員を含む第一線の従業員の報酬を引き上げた。
　同社はまた，今年３月の FCC の取り決めに参加して，パンデミックの発生中に 期限切れになったアカウントをアクティブに保ち，特定の手数料を免除することに同意したキャリアの中の１社である。これらの自主的な約束の期限が切れる来月に キャリアの対応がどうなるかは不明である。
　全体として, ３月30日に終った３ヵ月間の AT&T の純利益は $46.1 億 (１株あたり $0.63) であった。前年同期の $48.6 億 (１株あたり $0.56) から減少した。１株利益の増加は，自社株買いによる。全売上高は −4.6% 減少して $427.8 億となった。
　経済が傾いて 比較的安定した通信サービスの利用へ向かうとき，投資家は電話会社とインターネット会社に群がる傾向がある。AT&T のスタンスは，ショー･ビジネスへの進出により複雑化し，会社は借金を抱え 予測し難い収入を頼りにし始めた。
　AT&T の幹部らは，ビデオの消費が急増すれば，同社のメディア資産は長期的成長を遂げると言う。WarnerMedia は来月，HBO Max を提供する。これは，"Friends" のような人気番組を 家庭向けに再放送するプレミアム TV ブランドの拡張版である。
　だが，見通し得る将来に生放送できる スポーツ番組が無いので，WarnerMedia の基本ケーブル･チャネルは不確かな番組を組んでいる。バスケットボールと野球はシーズンをまだ保留しているので，広告主は TV に掛けるカネを控えている。経済危機が増せば，顧客は 衛星バンドルをやめ，DirecTV は 向こう数ヵ月内に顧客を失うだろう。
　AT&T は 今月はじめ，配当を支払い続けることを投資家に 約束し，手許の現金を増やすために $55 億の短期ローンを確保した。同社はまた，数ヵ月前に発表した 今四半期に $40 億の自社株買い･償却を行なう計画を中止した。
　３月末の時点で，同社の手許の現金は 約 $100 億である。同社は この数ヵ月 経費節約に焦点を当てており，2019 年末の 従業員 約 248,000 人から 約 244,000 人に削減した。
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Write to Drew FitzGerald at andrew.fitzgerald@wsj.com

Covid-19 の発生が, スポーツ番組のライブ放送のキャンセルと アメリカ 数千万人の突然の失業を引き起こす以前に， DirecTV は契約者を減らしていた。 (©Patrick T. Fallon | Bloomberg)

　AT&T は ビデオ契約者の数字で Y/Y 最大の減少を見たが，それでも事態はこれから悪化するだろう … と１人のアナリストが言う。
　通信の巨人は水曜日，第１四半期の決算を発表した。その内容は，(安定した無線部門と Covid-19 への重いエクスポージャを抱えるセグメメントから成る) 同社事業への多くの人の予想を裏付けた。
　AT&T のプラスの兆候は 無線事業で ARPU (利用者当たりの平均売上げ高) が切り上がったことだが，その反面，ビデオと WarnerMedia のセグメントが弱かった。
　株価は，水曜日のトレーディングで −1.33% 安である。
　パンデミックが US 経済を破壊し始めたのは３月に入ってからのことだから，AT&T のビデオ+メディア事業で この四半期に見られた問題は 氷山の一角に過ぎない … と MoffettNathanson LLC の Craig Moffett は指摘する。
　同氏は，AT&T の (DirecTV と U-Verse を含む) プレミアム ビデオ事業が契約数の Y/Y −16.9% 減を見たと言う。これは 最悪の新記録である。過去３ヵ月だけで 900,000 人ほどが 従来のプランを解約し，更に 13,8000 人が ストリーミング･サービス (以前は DirecTV Now と呼ばれていた) AT&T Now をキャンセルした。
　問題は，この数字が急減したのは Covid-19 危機が始まる以前だったことである。今回の決算は パンデミックによる影響を 数週間しか含まないから，Moffett の見解では，投資家は 既に長期的衰退に嵌っている事業が不況にぶつかったときに何が起こるかを知りたがっている。
　"今回の決算で，ロックダウンは，結局のところ Q1 の３月だけの問題に過ぎない。多くの月極めサービス事業と同様に，AT&T の契約は 前払いの月極めである｡" … と Moffett は書いた。
　AT&T の状況は，最近の戦略の動きにより更に複雑になりかねない ｡" … と彼は言う。
　"急速に縮小しつつある契約者基盤を相殺するために，AT&T は 料金値上げ，割引のとりやめ，コスト削減 (顧客獲得費用を含む) 以外に打つ手が無いが，これらはどれも コード切断問題を悪化させるばかりである｡" … と Moffett は書いた。"その上，スポーツ番組の放送が無くなれば，消費者にとって 同社の価値命題はさらに弱まる｡"
　同社は現在，５月下旬に立ち上げ予定の 月額料金 $15 で HBO，ワーナー･ブラザースなど提供の番組を放送するストリーミング･サービス HBO Max に便乗しようと期待している。Moffett は，そのデビューにプラスとマイナスの両方を見る。
　"家庭に閉じこもる顧客が 想像もつかないほど大量のストリーミング･エンターテインメントを (昨夜の Netflix のように) 消費すれば，助けになるだろう｡" … と彼は書いた。"顧客は新しいコンテンツに飢えており，しかも 他社に比べて 価格帯がとてもとても高いという事実は，助けにならないだろう｡"
　Moffett は AT&T を "Sell" に格づけ，目標株価を $23 に設定した [2020/04/22 の引け値は $29.47] 。
　AT&T の動画の決算は，伝統的なビデオ事業を行なっており 来週木曜日朝に決算発表が予定されている Comcast にとって警告の合図である。
　AT&T の衛星事業の最近のつまづきは DISH に恩恵をもたらすが，今では DISH の衛星事業も 同社の最近の進歩を脱線させかねない経済の弱さによりテストされている。
　AT&T の株価は，過去３ヵ月間に −24% 下がった。その間に S&P 500 は −16% 下がった。

　次に，Ergen が必要とするのは $100 億のカネと 喜んで組んでくれるパートナーである。当時，パンデミックが 経済を閉鎖し，金融市場を混乱させるとは誰も考えなかった。
　パンデミックがあろうが無かろうが，US 司法省の当時の考えと T-Mobile/Sprint 合併取り引きについて考案した救済策 (これは，FCC の支持も得ていた) には，後に明らかになる欠陥があった。だが，こんなに早く それが起こるとは誰も予想していなかった：T-Mobile の Sprint 買収は, 複数の州による差し止め訴訟に打ち勝って, ２月に最終承認を得た。そして４月１日に完了した。それから僅か３週間後，US は 未曽有の公衆衛生の危機の中で不況に陥っている。Ergen の野心的な計画は大風呂敷のように見える。もしもこの計画が行き詰まれば，T-Mobile と残り僅か２社 (Verizon と AT&T) の市場支配力はチェックされないままとなり，今回のパンデミックが終われば 料金を値上げする絶好の機会が生まれている。
　これらすべての中心に位置するのが Ergen の衛星-TV サービス会社 DISH Network Corp であり，彼は 長年に亘り収集した貴重な電波免許を使って ここを 5G 無線会社に変身しようとしている。DISH の債券の利回りは３月に急騰し，いまだに７ヵ月来 最高の水準にある。Ergen がネットワークを建設するのに $100 億で済むと仮定すれば，"利払いだけでも DISH の 今回不況前のフリーキャッシュフロー予想の 60% を喰う｡" … と MoffettNathanson LLC のアナリスト Craig Moffett が４月14日のレポートに書いた (Moffett は $100 億では不足だと推定する)。
　Amazon.com や Google が Ergen と組むとの憶測があった。しかし 今では DISH にとって，ネットワーク建設費用の調達は コストがかかるだけでなく，他企業にとっても 係わることはリスクが高いだろう。DISH は向こう７年間は T-Mobile へのアクセスをレンタルする立場にあり，DISH の提携相手は その時点までに DISH 自身がネットワークを用意できると確信する必要がある。$100 億を一度に用意する必要は無いが，2023 年６月までに US 人口の 70% に 5G サービスを届けなければならない。さもないと かなりの罰金を喰らう。DISH の株価は，この疑念を示している：
　DISH は現金 および 同等物を $30 億所有し, ５月には $11 億の社債が償還を迎える。今年，無線事業に $5 億を投じる計画だった。その上 さらに $14 億で Sprint の前払い事業 Boost Mobile を買収する；これは Sprint が T-Mobile との合併の条件として 放出を強制されたものである。Boost は，主として 都会の低所得消費者向けにサービスを行なうので，景気の悪化に対して特に脆弱である。
　司法省と FCC が Sprint 合併に祝福を与え，無線業界の新参者に消費者保護を委ねるのは，困ったことである。それにも拘わらず Ergen (67) は，懐疑論者を振り払うだけの経歴を築き上げた。元プロのポーカー師として，彼はカードを手許に握っており，業界の内外の人たちに常に 他人の知らない何か自分に有利なことを知っているように見せかけたり，虚勢を張ったり，あるいは 単に強引なだけなのか 戸惑わせる。この謎が，電波を使わずに溜め込んでいる衛星-TV 会社が，業績が落ち込んでいるにも拘わらず 時価総額 $110 億以上を保っている理由である。
　それでも Ergen は 何とかして 自分のネットワークを手に入れるかもしれない。だが, １つの無線キャリアと別の無線キャリアを交換するという政府のアイデアは，想像以上に 浅はかな考えだった。
　このコラムは，かならずしも Bloomberg LP とそのオーナーをの意見を代表するものではありません。
　©2020 Bloomberg L.P.

　ワシントン州シアトル郊外の Northshore 学区では全33校，23,500人余りの児童･生徒が３月９日朝から，ビデオ会議システム "Zoom" または ビジネス･チャット･ツール "Microsoft Teams" に参加して教師とミーティングを行ない，学習管理サービス "Google Classroom" を通じて宿題を終わらせることになった。
　この地域は Amazon.com や Microsoft の本社に近いにも拘わらず，多くの家庭は技術的な要件を満たすことができなかった。同学区は 2,600 世帯以上にコンピュータを貸し出し，インターネットに接続できる Wi-Fi ホットスポットを提供する必要があった。
　サンフランシスコからニューヨークまでのその他の学校も，相次いで休校となった。多くの学校は授業日数が大幅に減ることがないよう，そして年度末の補習授業が増えすぎないように，オンライン授業を提供している。専門家によると，年度末の (夏休み前の) 授業延長は生産的でないことが分かっている。なぜなら，子どもたちが夏休みを控えてそわそわするからだ。
　新型コロナウイルスの流行で休校措置が広がる中，この前代未聞の遠隔学習環境が，富裕者層と低所得者層や，学区ごとの差異，さらには都市部 および 郊外と高速インターネットに必ずしもつながらない地方部との技術格差を次第に浮き彫りにすると予想される。
　また，たとえ環境が整っても，教室という枠組み無しに子どもたちが集中できるのか ･･･ という疑問が常につきまとう。
　"必要に応じてオンライン･プラットフォームに比較的円滑に移行できる学区がある一方で，インフラ不足のためそれができない学区も数多くある｡" … と 学校教育長協会の政策推進担当アソシエイト･エグゼクティブ･ディレクター，Noelle Ellerson Ng は言う。"結局は, 公平性の問題に行き着く｡"
　Northshore 学区の Michelle Reid 教育長は，シアトルのテック巨人企業が近いお蔭で，すべての生徒に計算デバイスを与える資金が得られたと言う。"どの学区も我々と同じ資源にアクセスできるわけではない｡"
　教育専門家はこれを "宿題格差" と表現する。低所得家庭や地方在住の子どもたちは公立図書館や準公的空間でインターネットにアクセスしない限り，オンラインの学習課題についていくことが難しい。昨年 Associated Press が行なった調査によれば，US の児童･生徒の約17％ は自宅でコンピュータを使えず，18％ は自宅でブロードバンド接続する手段が無い。
　宿題の提出期限は午後９時
　"私の場合には経済的な問題ではないが，家にあるコンピュータの台数より子どもの数が多いという問題がある｡" … と Northshore 学区の保護者･教師･生徒による評議会 (PTSA) の会長を務め，学齢期の子どもを３人持つ Grace Jurado が言う。"家にデスクトップが１台あり，一番上の子どもには自分のノートパソコンがある｡ 私もノートパソコンを１台持っているが，日中は仕事をする必要がある｡"

Alicia, Emma, Benjamin の３人の子どもはそれぞれ教師と行なう Zoom のミーティングに参加。母親の Grace さんは在宅で仕事をする｡ (©Brooke Fitts for The Wall Street Journal)

　近所の人や友人がノートパソコンを貸すことを申し出てくれたという。
　それでもこの学区の多くの保護者は，子どもたちが期間未定で自宅に留まる一方, 自分自身の仕事もこなさなくてはならない生活を一体どう乗り切ればよいのか。さらには，家族が一度に使用する状況でインターネットのデータプランは足りるのかと頭を悩ませる。
　学区では家庭向けに１日のスケジュール例を示し，宿題の提出期限は毎晩午後９時までとしている。"子どもたちもたった１日なら大抵のことは自分でできる。だが毎日となるとどうだろう？ それは難しいと思う" … と Jurado さんは言う。
　Northshore 学区の高校２年生，Ruby Bennett (16) は，毎朝早起きする必要が無いのは魅力的に思えたが, 実際にバーチャル授業で勉強するのはあまり魅力的でないと話す。"スケジュールが無ければ課題が捗らないと思う。先生とのやり取りが無くなるのは寂しいし，直接話す時ほど簡単に質問できなくなりそう｡"

シアトル郊外の Northshore 中学校に通う６年生の Benjamin 君が宿題をする。 同学区では, 33 校全てが休校になった。 (©Brooke Fitts for The Wall Street Journal)

　きっかけは吹雪
　ミネソタ州の一部の学区が遠隔学習計画を進めることを決定したのは，吹雪がとりわけ深刻な年が数年続いた後だった。
Sauk Rapids-Rice 学区は，最も基本的な技術レベルでアクセス可能なシステムを提供しようとした。すなわちスマートフォンだ。学区内の調査によると携帯電話でインターネットに接続できる保護者は 90％以上いた (学校には児童･生徒が自宅に持ち帰れるタブレット端末やノートパソコンもあった。同学区はウェブベースの "Schoology" と呼ばれるプラットフォームを構築し，教師がビデオ授業を行なったり，宿題を出したり，児童･生徒とチャットを交わしたりできるようにした。
　このシステムが稼働し，教師の訓練を終えたものの，雪不足のために冬じゅう出番が無かった。だが，こうした準備は無駄ではなかったようだ。
　ニューヨーク州 Riverdale の私立学校 SAR High School では，３月初めに遠隔学習計画を策定し始めた。新型ウイルスの感染拡大が始まる事態に備えてのことだった。だが想定より早く，計画を実行することになった。保護者の１人であるウェストチェスター郡在住の弁護士の男性が同州で２人目の感染者と確認されたためだ。
　SAR に通学する 10代の娘を含め，男性の家族も検査で陽性と判明した。SAR は全面的に休校となった。
　SAR High School の技術責任者である Avi Bloom と管理者は，生徒全員がタブレット iPad を持っており，すぐに Zoom のアカウントを作り，ビデオ会議アプリを端末に搭載し，教師にログインの仕方や子どもたちを招待する方法を教えたと話す。リモート授業初日となった３月４日，生徒たちや職員同士の間で 231件の Zoom ミーティングが開かれたという。
　技術面が軌道に乗ったとしても，課題はまだある。
　"生徒たちが教室にいればある程度予想がつくが，彼らが自宅にいる間にどんなことが起きるのか私には分からない。監督が行き届かず，クラスの実態を感じ取ることができない｡"  SAR High School で歴史を教える Adina Shoulson は言う。"もう１つ大きな問題は，子どもたちにどんな責任があるのかだ。責任なしということはあり得ない。それなら何のためにこういうことをしているのか分からない" … と言う。"懸念されるのは，教室にいるのと同じ程度に彼らに責任を負わせられないことだ｡"

　データをクラウドに送る前に データが発生した地点で分析できるようにする処理を "エッジ計算" と呼ぶが，これは高速で効率的な無線接続を必要とし，5G がこの問題を解決する。
　AT&T の 5G ネットワークは，合衆国の 8,000 万人口を現在カバーする。
　両社は，エッジ計算を使うことにより，ネットワークを通じて管理される IoT 端末が生成する膨大な量のデータを処理することができる。
　Gartner は 2025 年までには，企業が生成するすべてのデータの 75% は 従来のクラウドの外で処理されると予想する。
　"当社の AT&T との 共同創新は，小売業，製造業，ゲームなどの業界で 真のビジネス価値を押し上げ，さまざまのユースケースに対応する 5G エッジ計算 ソリューションをもたらすことを目的とする｡" … と Google Cloud の CEO Thomas Kurian が声明で言った。

　ダラスの通信+メディア巨人は，この自社株買いは 第１四半期の 同様の $40 億相当株式の消却に続くものであると言った。
　AT&T はこれまで，フリーキャッシュ･フローの 50~70% を配当 ならびに Time Warner の $850 億買収の際に発行した株式の約 70% の 2022 年までの償却に当てると言っており，この２回の公開市場からの自社株買いは，今年の償却株式数を ４月までに 2.50 億株以上にすると言う。
　発行株式数が 70 億株を超える AT&T の時価総額は，火曜日の引け値 $36.30 によれば 約 $2,600 億である。
　同社は 今年 これまでに優先株式の発行により $40 億を調達した。普通株式の発行残高を減らして，優先株式を増やす資本構造を続ける意向である。

　同社は 2018 年７月に MVNO サービス Spectrum Mobile を立ち上げ，契約数を着実に増やしている。2019 年第２四半期には +208,000 増，2019 年第３四半期には +276,000 増だった。
　第４四半期の売上高は，住宅契約による 5.7% 増と中小企業契約による +6.3% 増が効いて，Y/Y +4.7% 増の $118 億だった。第４四半期のモバイルの売上高は $1.47 億増加した。
　Charter は，この四半期のモバイル売り上げをすべて再投資して，$1.51 億をモバイル関連の CapEx に使ったと言う。通年の合計 CapEx は，2018 年の $91 億から 2019 年には $72 億に減少した。この中には モバイル関連の CapEx $4.32 億が含まれる。
　Spectrum Mobile は Verizon の全国ネットワークにおんぶする。このサービスは Charter の Spectrum Internet 利用者に提供され，月額料金 $45/回線の無制限データプラン または １GB あたり $14 のプランを選べる。
　Charter とケーブルでの競争相手 Comcast は，どちらも無線契約を増やしている。Comcast は第４四半期に +261,000 件の契約をふやした。これは１四半期の増加としては 最高であり，合計200 万を超えた。
　"Charter が今回発表した +288,000 と Comcast が先週発表した増加の記録は，ケーブル業界の無線契約が 300 万を超えたことを意味する｡" … と MoffettNathanson のアナリスト Craig Moffett が書いた。"契約者１人当たりの１月の卸売りによる売上高が 推定 $25 程度であることを考えると，ケーブル業界は ほゞ $10 億の高マージン収益を MVNO パートナーに毎年 提供している｡"
　 [$25 × 12 × 3,000,000 = $900,000,000]

　Verizon の 12月四半期決算は １株 $1.13 の調整利益だった。売上高は +1.4% 増の $348 億だった。
　１年前の同期は 売上高 $342.8 億 (１株利益 $1.12) だった。アナリストは 売上高 $345.2 億 (１株利益 $1.14) を予想していた。
　後払い電話契約は +790,000 増となり，アナリスト予想 +700,000 増を超えた。
　Walt Disney とのマーケティング取り引きによれば，Verizon 無制限データ･プランの無線契約者は Disney の新しい動画ストリーミング･サービスに無料でアクセスできるが，これが無線契約の増加を押し上げた。
　第４四半期の EBITDA は $111 億だった。アナリストは，調整 EBITDA $116.5 億を予想していた。
　2020 年について Verizon は，EPS の 2% ~ 4% の増加を予想すると言う。この中点 3% は，コンセンサス予想 2.5% を上回る。同社は，"通年の 連結売上高が 2019 年に比べて １桁の成長を予想すると言う (コンセンサスは 1.6% の伸び)。
　また，2020 年の CapEx を $170 億 ~ $180 億の範囲と予想する。これには "現在 および 新しいマーケットでの 5G の拡大，4G の電波基地の稠密化，ファイバー･ネットワーク建設の継続 が含まれる｡"
　株価は 本日の 時間前の取り引きで −0.7% 安の $59.10 となっている。

　AT&T は，メディア企業への転換を図る中，DirecTV と Time Warner に合計 $1,340 億を投じたが，客がコード切断とストリーミング機器への乗り換えを図る中，衛星契約の減少を断ち切るのに苦しんでいる。
　DirecTV を含むエンタテイメント部門からの売上げは，Y/Y −6.1% 減の $112.3 億だった。
　AT&T は，第４四半期に "プレミアム" TV 契約を −945,000 失ったと言う；この中には DirecTV と少数の ケーブル TV 契約者が含まれる。 MoffettNathanson のアナリストらは，AT&T の衛星契約が −641,000 の減少と予想していた。
　Netflix や Amazon Prime のようなストリーミング･プラットフォームへの顧客の流出に対抗するため，AT&T は 独自のストリーミング･プラットフォーム HBO Max を５月に立ち上げる計画である。
　電話契約は，この四半期に +229,000 の純増だった。リサーチ会社 FactSet によれば，アナリストらは +145,000 の電話純増を予想していた。
　同社の 2020 年ガイダンスでは，ストリーミング･コンテンツに 2020 年は $15 億 ~ $20 億を投資する計画である。2021 年と 2022 年には $10 億を追加する。
　12月31日に終った四半期の売上高は，前年同期の $479.9 億から $468.2 億に減少した。Refinitiv の IBES データによれば，あまりストらは $469.6 億を予想していた。
　プレミアム TV チャネル HBO を含む WarnerMedia 部門は，売上高 $89.2 億で，アナリスト予想 $90.3 億に届かなかった。
　WarnerMedia の売上高の減少は，HBO Max の立ち上げを控えて，Netflix のような他のストリーミング･サービスへのコンテンツのライセンス供与をやめたからだと言う。
　AT&T に帰せられる純利益は，前年同期の $48.6 億 (１株 $0.66) から $23.9 億 ($0.33) へ減少した。
　AT&T reported a profit of 89 cents per share, beating Wall Street estimates of 87 cents per share.
　The company announced a three-year cost-cutting plan in October, including asset sales worth up to $10 billion to pay off debt, bowing to pressure from activist investor Elliott Management which questioned its spree of expensive acquisitions.
　AT&T has appointed Seagate Technology Plc chairman Stephen Luczo to help with corporate development and finance and will name another board member this year.
　The company's shares traded at down marginally at 38.41 in pre-market trading.

　Comcast は，Verizon との MVNO 契約と自社の Wi-Fi インフラを利用して顧客にサービスを提供する。Comcast の無線での役割の増大は，無線キャリアが 5G 配備により Comcast, Charter Communications などのケーブル･ブロードバンドと競争するのと同時である。
　第４四半期に Comcast の無線契約純増数は Y/Y +15% 増となり, ３四半期連続で Y/Y 減少だったのを切り返した … と LightShed のアナリスト Walter Piecyk と Joe Galone が注意した。この数字は予想された +225,000 を軽く超えた。
　"Comcast は 2,000,000 のマイルストーンを超えた。Charter はこのレベルでトントンだと言うが，Comcast はその次の重要なマイルストーン 3,000,000 契約まで伸びるだろうと我々は予想する。おそらくは 新しい MVNO 契約が黒字化への道を加速するだろう｡" … と彼らは投資家向けレポートに書いた。
　Comcast の増加は，それがどこから来たかの憶測に直ちに火を点けた。LightShed のアナリストらは，Sprint/T-Mobile の裁判で聴いた証言を基に，Comcast の純増の 45% は Verizon から，25% は AT&T からだと言う。
　"T-Mobile は 今月既に 予想より良い結果を事前発表した。ただし，チャーンが増加した；これは 2016 年第１四半期以来初めての増加である。したがって，T-Mobile からも Comcast へ大量の流出があった可能性がある｡" … と彼らは書いた。"T-Mobile は 競争が第４四半期に激化したことを認めたが，この競争を押し上げたのが Comcast であると多くの人が考えるかどうかは疑わしい｡"
　Analysts at MoffettNathanson said they've long believed that Comcast’s current MVNO agreement with Verizon doesn’t leave room for the business to ever be profitable on its own.
　“But it may not have to be. Reports that AT&T, and perhaps even T-Mobile, might be willing to offer a better deal suggest that Comcast’s steady wireless growth may have given it precisely the kind of strategic leverage that will now enable a much clearer path to profitability,” wrote analyst Craig Moffett in a report for investors.
　Noting mixed clues from Charter last year, Wells Fargo Securities analysts said they increasingly believe 2020 will be the year when the cable industry’s wireless strategy “rubber meets the road.” Given Comcast’s priorities—Peacock, Sky and others— they suggested Charter may the first to set down whatever wireless path they choose.
　Charter, which has been active in FCC mid-band spectrum proceedings, reports its fourth-quarter results on January 31.

　T-Mobile が Sprint と合併する合意の一環として，DISH は スタンドアロン 5G ブロードバンド･ネットワークを 2023 年６月までにアメリカ人口の 70% 以上に届けることを公約した。合併は未だ最後の青色信号を得るかどうかは不明であり，もしもダメな場合には，DISH の立場がどうなるかは分からない。
　しかし，取り敢えず DISH は 5G ネットワーク建設計画を進める。そして 5G の成功は，電波基地をそれ以外のネットワークとバックホールにつなぐ 稠密な高品質ファイバーが手に入れられるかどうかに大きく依存する。
　2019 年11月の FierceWireless イベントで，一部のファイバー専門家は上級役員のパネルで, 5G の要求に応えるために US で配備できる新しいファイバーの余裕は殆ど無いと語った。これには２つの大きな難問がある。(1) 経験のある ファイバー設置企業の不足が深刻だ。(2) しかも，ファイバーを新設する前に 必要な許可を全部取るための地方自治体との交渉には非常に時間が掛かる。
　従って，T-Mobile/Sprint 合併がどうなるかまだ分からないけれども，おそらく DISH は 時間が重要だと考えているのだろう。
　"我々は真っさらなところから 5G ネットワークを立ち上げる。この機会に新鮮なアイデアと新しいパートナーを求める｡" … と DISH の無線営業担当副総裁 Jeff McSchooler が用意された声明で言った。"我々は，数十年にわたり当社の動画事業を支えてくれた 地元 および 地域の通信転送パートナー ならびに 全国プロバイダからインプットを求めている。我々は，従来 縁の無かった ユーティリティや自治体のように既にコミュニティでファイバーを配備しているパートナーからも学ぶ機会を期待する。我々は，当社の積極的な 5G 建設を支援する さまざまの転送インフラを検討している｡"
　FierceWireless への E-メールで DISH の広報担当者は，DISH が複数のファイバーベンダーと現在の事業を共同作業していると言う。動画は，アップリンク･センターと DISH のロケーションの間に (すなわち 番組制作側から DISH の施設への) 転送用の高いバンド幅を要求する。"我々は 通常ベンダーの名前を挙げないが，業界で名前のよく知られた 全国プロバイダ数社と協同作業を行なっている｡" … と 広報担当者は言う。"我々は，これらのパートナーと我々の要求について協議しているが，地元 または 地域のレベルで協力できる他のプロバイダとも協議に関心がある｡"
　DISH の今回の Telecom Transport Services RFI/RFP は，DISH が発行する この種の５回目の文書である。これまでに発行された RFP (request for proposal, ベンダーへの提案要請) は次の通り：

1. 2019 年７月：5G Network RFI/RFP seeking input for the network elements
2. 2019 年９月：System RFP seeking responses from vendors to provide a software solution for project management, workflows, reporting and other utilities that aid in deploying the national network
3. 2019 年10月：Deployment Services RFP seeking input for end-to-end deployment services including pre-construction and construction services
4. 2020 年１月：5G Component RFP seeking input from vendors regarding physical assets of the network such as mounts, cabinets and hybrid cables
5. 2020 年１月：Telecom Transport Services RFI/RFP

　Rouanne は最高ネットワーク責任者として，中核，クラウド，エッジのすべてを含むネットワークの戦略とアーキテクチャを監督する。Bye は 最高コマーシャル責任者として 無線製品の商品化を率い，企業ビジネスを開発する。２人は DISH に副総裁として参画し，Ergen に直属する。任期は 12 月に始まる。

Marc Rouanne

　Rouanne は 2018 年11月までほゞ５年，Nokia におり，終わりの頃はモバイル･ネットワーク部門の総裁を務めていた。ノキアで彼は，次世代ネットワーク技術の任務を担当し，従来 企業独自の閉じた無線システムをオープン･システムにするよう説いた。彼のリーダーシップの下で，ノキアは TIP (通信インフラプロジェクト)，O-RAN Alliance，OCP (Open Compute Project) のような組織に参加した。
　"ソフトウェア定義され, ネイティブに自動化されたネットワークの先見者であり擁護者である Marc は，当社が 我が国初のクラウド-ネイティブな 5G ブロードバンド･ネットワークを設計･建設するにあたり，理想的なリーダーでありパートナーである｡" … と Ergen は用意された声明で言った。
　Wells Fargo 証券の上級アナリスト Jennifer Fritzsche は，今朝のレポートに，Rouanne の仕事と経験の大部分は ソフトウェアと O-RAN 空間の周りに集中しており"，これらは DISH の 5G 建設戦略のリンチピンである … と書いた。
　Stephen Bye
　Bye は，直近では Connectivity Wireless の CEO だった。それ以前は C-Spire の総裁，その前は Sprint の CTO (最高技術責任者) だった。彼は Dish の企業向け無線開発チームを率いる。その使命は，商用アプリケーションのマーケティングと戦略的企業提携を確立することである。

Stephen Bye

　"Bye は，ネットワーク･スライシング，柔軟な容量運用 および 大容量接続のようなユニークな能力の周りに建設された革新的･破壊的アプリケーションの開発と商用化において 重要な役割を演じる｡" … と Ergen は言う。
　Fritzscheは，"我々は Bye を良く知っている。彼は無線空間でトップ級の先見者だ。彼は 電波とネットワーク設計に強い見解を持っている。我々の考えでは，DISH が無線戦略の見通しを描く中で，彼は重要な資産になるだろう｡" … と書いた。
　Fritzsche が率いる Wells Fargo のアナリストらも，この２名の採用が DISH が無線に参入するという話に信用を加える … と言った。
　Dish の無線への野心は，依然として T-Mobile と Sprint の合併が前提である。もしも合併が通れば，Dish は US 無線市場に参入し，スタンドアロン 5G ネットワークの 施設を持つプロバイダとなることが目標だ。
　"我々の考えでは，Sprint/T-Mobile と訴訟で争っている州司法長官らの肝心の懸念は, ４社が３社になることが消費者にとって厳しい料金環境を生み出すということだ｡" … と Fritzsche が言う。
　Ergen は，日本の Rakuten Mobile を手本に，クラウド-ネイティブな仮想化技術に基づくまっさらなネットワークを想定する。
　"我々が US で建設しようとしているネットワークには お決まりのパターンは無い。我々は 世界中のベストな人を探し，我々のバージョンの 仮想化されたスタンドアロン 5G ブロードバンド･ネットワークを建設する｡" … と Ergen は今日の声明で言った。
　Rouanne と Bye に加えて Ergen に直属するのは，DISH 総裁兼 CEO Erik Calson；企業開発担当副総裁 Tom Cullen が同社の長期戦略を担当する；無線営業担当副総裁 Jeff McSchooler が 無線ネットワークの物理的建設を担当する； ならびに 公共政策 政府問題担当副総裁 Jeff Blum である。

　同社のペイ-TV 事業は，第３四半期に契約者を +148,000 件増やした。リサーチ会社 FactSet によれば，アナリストは −166,000 減を予想していた。前年同期は −341,000 減だった。
　DISH は，Disney ESPN と Warner Media の HBO を含む ライブ･チャネルと オンデマンド･チャネルの両方を視聴者が見られるようにして，オンライン･ストリーミング･サービス Sling TV の押し上げを狙った。この努力が実を結んで，Sling TV の契約は Q/Q で +220,000 増加した。
　同社は，もしも T-Mobile と Sprint の合併が実現すれば，強いプレゼンスを持つことが期待される。
　純利益は $3.53 億 (１株あたり $0.66) となり，前年同期の $4.32 億 (１株 $0.82) より減少した。
　アナリストは平均して１株利益 $0.61 を予想していた。
　売上高は −6.8% 減の $31.7 億となった (アナリスト予想は $31.6 億)。

　AT&T の株式 $32 億の保有を９月に発表した Elliott は，経費削減，経営陣変更，事業拡大の歯止めを要求して，通信巨人に圧力を掛けてきた。ロイターが 今月既に報道したように，双方はこれまで協議を行なってきた｡
　AT&T はまた，Randall Stephenson が少なくとも 2020 年一杯 CEO に留まる予定だと言う。
　当社の計画は，"Elliott Management を含む当社株主との係わりから利益を得ている｡" … と Stephenson は声明で言った。
　Elliott Management は株主への書簡で，AT&T が あらゆる CEO 候補を検討し，議長と CEO を分離する … と述べた。
　"我々は AT&T が本日発表した前向きのステップを踏むことを称賛する。これは，アメリカの最も偉大な企業の１つにおいて，大きな持続する株主価値を生み出すものである｡" … と Elliott は声明で言った。
　事情に詳しいある情報筋は月曜日，AT&T が今年 次回の取締役会で指名する予定の取締役を Elliott が支持する … と言った。
　第３四半期末で $1,535 億に達する負債の山を減らすため，AT&T は資産売却を行なってきた。最近では，プエルトリコの資産を Liberty Latin America に $19.5 億で売却した。
　週末には さらに１件の売却が発表された。チェコ共和国の富豪実業家 Petr Kellner が所有する 投資グループ PPF が，放送局 Central European Media Enterprises Ltd (CME) を 約 $21 億で買収することに合意した。これで CME の筆頭株主だった AT&T は撤退する。
　AT&T は，今年の年末までに 資産売却とその他のイニシアチブにより $140 億を捻出する予定である。今年はこれまでに，有利子負債を $127 億 減らした。
　本日発表された第３四半期決算で，全営業収益は 前年の $457.4 億から $445.9 億に減った。Refinitiv の IBES データのよれば，アナリストは $450 億を予想していた。
　一時的項目を除けが，１株利益は $0.94 となり，アナリスト予想 $0.93 を超えた。
　後払いの電話契約は +101,000 の純増だった。Cowan のアナリストらのレポートによれば，ウォール街は +61,000 増を予想していた。
　AT&T の株価は ベル前の取り引きで 僅かに上がって $37.50 を付けている。

　Verizon は，毎月料金を支払う顧客向けに 料金を $5 引き下げる無制限データ･プランの再生に助けられて，第３四半期の電話契約を大幅に増やした。
　同社は 後払い電話接続をこの四半期に +444,000 件増やしたと発表した。前年同期は +295,000 増だった｡ 今回の数字は，アナリスト予想の +300,000 増を軽く超えた。
　後払いの契約者は 長期契約が多いので，キャリアにとって 儲けになると考えられている。
　Verizon の Matt Ellis CFO は，契約増の勢いが今四半期へも続いていると言い，最近発表した Walt Disney との提携からも 顧客は増えるはずだと語った。これは，無制限データ･プランが 新しい Disney＋ ストリーミング･サービスへの１年間 無料アクセスを含むことを指す。
　この四半期は，アップルの iPhone 11 の販売開始を含む 無線プロモーション活動がなされた。同社は BOGO などを ９月に行なった。
　飽和した市場でキャリアが競争し，ケーブル会社が 低料金の競合するサービスを提供する中で，アメリカの携帯電話料金は下がりつつある。商務省のデータによれば ９月には，無線電話サービスの CPI [消費者物価指数] は 前年から −2.8% 減少し，13 ヵ月連続の減少となった。
　キャリアは，動画と音楽の ストリーミングのようなサービスをますます増やしている。
　契約数最大の Verizon は，大手キャリアの中で最初に第３四半期の決算を発表した，AT&T と T-Mobile は，10月28日の発表が予定されている。Sprint は まだ日取りを発表していない。
　Verizon は，同社が単なる土管ではなく，5G サービスのロールアウトにより 収入を得る方法を見つけられることをウォール街に説得しようとしている。5G の初期のサービスに対する評価はマチマチであり，超高速ではあるものの，リーチが限定的である。
　同社は金曜日，今年これまでに オマハとダラスを含む 15 都市に 5G サービスを届け，年末までには 30 都市に届ける予定であり，この目標を満たす路線上にある と言う。
　他方，同社はコスト削減に取り組んでおり，2021 年までには $100 億の削減を狙う。昨年以後は，$46 億の節約を達成したと言う。
　Verizon はハリウッド･プロダクションの買収や，ストリーミング戦争で AT&T との直接の競合を控えており，コンテンツ･プロバイダとの提携に留まっている。
　Disney に潜在的視聴者のプールを提供する Verizon の Disney+ は，Verizon にとっても顧客を繋ぎ留め，無制限プランの利用者を増やすのに役立つ。
　Verizon の Hans Vestberg CEO は，Disney との契約を トップ･ブランド同士が提携するモデルであり，Verizon はこの路線を追求する … と言った。
　UBS Group AG のアナリストは，Disney + サービスを無料で受けることのできる Verizon 無線顧客のアカウントは約 1,700 万件だと言う。１ヵ月の通常料金が $6.99 のストリーミング･サービスは，11月12日に開始予定である。
　AT&T は 独自の動画ストリーミング･サービス HBO Max を計画しており，来週にも発表予定であり，来年正式に立ち上げる。AT&T は コンテンツの所有･制作に熱心であり，この戦略に関しては物言う株主 Elliott Managemennt と激しく争っている。
　Verizon は，タブレット，スマートウォッチなどのデバイスを含めて，合計 1.1865 億件の無線接続を報告した。これは６月末の 1.1812 億件から 53 万件の増加である。
　無線顧客の約半分が 無制限プランである … と幹部らは言う。直前の四半期には 半分に届いていなかった。Verizon は更に多くの顧客基盤を無制限プランに移行させたい。できることなら，さらにレベルの高いサービスへ いずれは移行させたい。
　Verizon のケーブル･サービスである FIOS 動画サービスは，顧客の減少が続いている。第３四半期には 67,000 の顧客が流出した。
　全体として，純利益は $51.9 億となり 2018 年 3Q の $49.2 億から増加した。売上高は $326 億から $329 億に増加した。
　Verizon が買収した Yahoo と AOL 資産を含むメディア部門の売上高は，前年比 −2% 減の $18 億 だった。

　同社は 後払い顧客を +615,000 増やした。リサーチ会社 FactSet によれば，アナリストの予想は +527,000 増だった。
　今回の決算は，契約数で US 最大手の無線キャリアが 5G モバイル技術を 年末までに 17 以上の都市にロールアウトする中で発表された。
　９月30日に終った第３四半期の純利益は $53.4 億，１株利益は $1.25 に増加した。前年同期は $50.6 億 (１株 $1.19) だった。
　一時的な項目を除く １株利益 $1.25 は，アナリスト予想の平均 $1.24 を超えた。
　全営業利益は +1% 増の $328.9 億となり，予想の平均 $327.5 億を超えた。
　メディア事業部門からの売上高は −2% 減の $18 億だった。
　Verizon は メディア部門 Verizon Media の再生に取り組んできた。この部門には，Yahoo，HuffPost，Tech Crunch が含まれる。同社は最近 ソーシャルメディア･プラットフォーム Tumblr を売却した。
　株価は，時間前の取り引きで +1% 上がっている。

　Verizon は，第２四半期にプロモーションを強化し，高速 5G 無線サービスを提供する都市を増やす中，一部のアナリストが予想したより多くの無線顧客をふやした。
　同社は 後払い電話接続純増 +245,000 件を この四半期に達成したと言う。前年同期は +199,000 の純増だった。
　JMMorgan Chase & Co のアナリストは，Verizon の活発なマーケティングを受けて，Verizon が 当初予想 (+175,000) を超えるものと予想すると今週言った。
　Verizon の決算は，ライバルの T-Mobile が連邦独占禁止当局から Sprint との合併に承認を受けてから ほゞ１週間後に発表された。

Verizon の後払い電話契約純増の推移

　T-Mobile と Sprint の合同は何年もの時間を要した後，Verizon および AT&T と同程度の規模の無線企業を誕生する。この合併は，まだ これを阻止しようとする州からの訴訟のチャレンジを受けている。
　T-Mobile は 先週，+710,000 の後払い電話顧客純増を第２四半期に達成し，AT&T は +72,000 だったと発表した。長期契約で毎月きちんと払ってくれる後払いの電話契約は，キャリアにとって利益が大きいと考えられている。
　Verizon は，ネットワークの 5G へのアップグレードを企業戦略の中心に据えており，事業会社と個人消費者の両方から新しい収益を生成する最善の方法を模索している。
　Verizon の Matt Ellis CFO は，T-Mobile と Sprint の合併とは無関係に 同社が正しい戦略に従っていると言い，もしも合併が通れば，両社は ネットワークの統合に ２~３ 年を要するだろう｡" … と続けた。
　他方 4G サービスは，飽和した US 市場で 契約者の奪い合いが続いている。
　今年３月末の時点で，Verizon の無線接続数は タブレット，スマートウォッチ および その他のデバイスを含めて 1.1812 億件だった。
　全体として，純利益は 前年同期の $41 億から $39 億に減少した。四半期売り上げ高は 前年同期の $322 億から微減の $321 億だった。
　買収した Yahoo と AOL を含むメディア部門からの売上高は $18 億で YoY −2.9% の減少だった。デスクトップ広告売り上げの減少が続いていることがチャレンジである … と同社は言う。
　Verizon は 2021 年までに経費を $100 億削減する取り組みの真っただ中にあり，これまでに $41 億を節約したと言う。
　Verizon の株価は 正規時間前の取り引きで 約 +2% 上がって $56.15 をつけている。株価は年初からほとんど変わっていない。
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Write to Sarah Krouse at sarah.krouse@wsj.com

　全体として，AT&T は −154,000 の後払い契約者を純減したが，+341,000 の前払い契約者をふやした (そのうち，前払いの電話契約が +283,000 である)。
　４~６月の３ヵ月の後払い電話契約のチャーンは 0.86% で, １年前の 0.82% から増加した。全後払い契約のチャーンは 1.08% だった。
　第２四半期の 無線契約全体は +3,900,000 の純増だった。AT&T は今や 1.596 億件の モビリティ接続と顧客を持つ。その中には 7,620 万件の後払い無線契約と 5,830 万件の接続デバイスが含まれる。
　この四半期の無線サービス売り上げは，+2.4 % 増の $140 億だった。機器販売による売り上げは ＄35 億に減った。
　この四半期には 顧客の機種更新が歴史的に低調であるにも拘わらず，モビリティ事業からの合計売上高は，+1.3% 増の $175 億だった。
　全体として，第２四半期の純利益は $37 億となった。連結売上高は +15.3% 増の $450 億になった。この増加は昨年の Time Warner 買収による。
　“We’re halfway through the year and on track to deliver on all our 2019 priorities,” said Randall Stephenson, AT&T chairman and CEO, in a statement. “We continue to pay down debt and are more confident than ever that we’ll meet our year-end deleveraging goal, and we’ll take a look at buying back stock. Our FirstNet build is not only running ahead of schedule – it’s become a driver of our wireless network leadership in speed, reliability and network performance. It also sets us up to have nationwide commercially available 5G coverage in the first half of 2020.”
　As the carrier continues its FirstNet build, AT&T expects to have an average of 150 MHz of spectrum deployed per pop in its top 100 markets by year-end.

　ただし，通信の巨人は，視聴者が Netflix のようなストリーミング･サービスへと動く中，ペイ-TV プロバイダは顧客の維持に苦しみ，プレミアム TV 契約を前四半期より減らした。
　AT&T は，第１四半期の 544,000 減より多い 778,000 のプレミアム TV 契約を失った。このカテゴリーには，DirecTV 衛星顧客と U-verse TV 顧客が含まれる。同社は 168,000 件のストリーミング DirecTV Now アカウントも 失った。
　しかし，無線キャリアとしては，+72,000 電話契約を純増した。これは，リサーチ会社 FactSet による予想 +27,000 純増を上回る。
　AT&T は，昨年６月に メディア企業 Time Warner の $850 億買収を完了し，新しい事業セグメント WarnerMedia を始めた。これは，Turner TV ネットワークと プレミアム･チャネル HBO を含む。
　新しい WarnerMedia セグメントは，売上高 $84 億を計上した。Refinitiv からの IBES データによれば，アナリストは $83 億を予想していた。
　同社は，WarnerMedia の新しいストリーミング･サービス HBO Max を 2020 年春に立ち上げると発表した｡
　第２四半期の全売り上げ高は +15.3% 増の $449.6 億だった。アナリストは $448.5 億を予想していた。
　純利益は, １年前の $51.3 億 (１株 $0.81) から $37.1 億 (１株 $0.51) に下がった。
　一時的項目を除けば １株利益は ほぼ予想通りの $0.89 である。

　司法省は，有力テック企業が 違法に競争を停滞させていないか 広範な独占禁止審査を開始する。
　Facebook, Google, Amazon, Apple のような企業に ワシントンが新たに脅威を加えるものである。
　この審査は，インターネット上で検索，ソーシャルメディア および 小売りサービスを支配するオンライン･プラットフォームの慣行の調査にギアを上げるものである … と司法省は言う。これは，Wall Street Journal がしばらく前に報道した内容を確認する。
　William Barr 司法長官の下での新たな独占禁止調査は，既に US トップ企業が直面しているかなりの規制の圧力を一段と強めそうである。今回の審査は，テック･セクターに対する (司法省自身と FTC が考案した) 最近の審査計画を更に超えるよう設計されている。
　両機関は 独占禁止の執行能力を共有するが，ここ数ヵ月は, ４大テック巨人絡みの異なる問題について どちらがどれを取るか 協力してきた。両機関の分担取り決めは テック業界に波風を立て，投資家を苛立たせていた。今や 今回の新たな司法省の審査が，このリスクを増幅させかねない。なぜなら，これらの企業の或るものは，司法省と FTC の両方から独占禁止の訴訟を起こされかねないからだ。
　FTC は今年２月，テック･セクター内の競争をモニターする独自のタスク･フォースを設置した；このチームの作業は動いている。
　司法省は，有力なテック企業がどのようにして規模と権力を拡大させ，隣接事業への拡大に手を伸ばしてきたか ･･･ を含む問題を審査する。
　司法省はまた，ビッグ･テックが その力をどのように利用して 巨大なユーザ･ネットワークを持つに至ったかにも関心がある … と司法省は言う。
　ビッグ･テック審査には，対処すべき独占禁止問題があるかないかを理解する以外に，最終目標が定義されていない。ただし 一定のオプションは用意されている … と官僚らは言う。この調査は 最終的には，或る特定の企業の行為の調査に的を絞ったものに終ることもあり得る … と彼らは言う。
　この審査は，独占禁止問題が発見されるかどうか を超えて 企業にとってリスクを生む。司法省は独占禁止以外の法律への懸念を生むような 起業慣行は無視する意向だ … と彼らは言う。
　"意味のある市場競争の規律無しには，オンライン･プラットフォームは 消費者の要求を無視する行動を取りがちだ｡" … と司法省独占禁止局のトップ Makan Delrahim が声明で言った。"司法省の独占禁止審査は，これらの重要な問題を詮索する｡"
　Facebook, Alphabet, Amazon, Apple の広報は，コメントの要請に応じなかった。
　火曜日の正規時間後の取り引きで, ４社の株価はすべて下がった。Apple (−0.4％)，Amazon (−1.13%)，Alphabet (−0.96%)，Facebook (−1.65%)。
　テック大企業は，自分たちが高度に革新的な企業であり，雇用を創出し，消費者の好む製品とサービスを提供すると言う。したがって，彼らは テック･ピラミッドの頂点の地位を勝ち取ったのは当然であり；ここに留まるにも猛烈な競争を強いられている … と言う。
　司法省は，Alphabet の Google が違法な独占的慣行に係わっていないかを既に審査開始した。Wall Street Journal は，存在すら司法省が認めていなかった段階で，この調査に対する司法省の計画を既に報道した。
　司法省の独占禁止局は これら両方の審査を実施する；この２つの取り組みが 交差するか否か/いつ交差するか …は不明である。更に広範なテック審査では，Jeffrey Rose 副司法長官と密接に協力する … と官僚らは言う。
　司法省は，全力で取り組んでいるようだ。
　最近は 非公開のプレゼンテーションを行ない，官僚らが Facebook を批判する (学者を含む) 人たちから聴き取りをおこなった。この会合を知る複数の人によれば，ソーシャルメディア巨人への懸念と 分割を勧めるまで立ち入った意見があった。テック業界と独占禁止のオブサーバーらは，Facebook の独占に関する問題は FTC で扱うべきだと言う。
　FTC と司法省はどちらも，テック･セクターの競争問題を最優先に考えると明言した。Delrahim と Joseph Simons FTC 魏業との間で 最近交わされた合意では，司法省は，Google が違法な独占戦術に係わったかどうか ならびに 同様の問題で Apple の違法行為を調べる；他方 FTC は，Facebook と Amazon が係わった独占問題を調べる権利を得た (FTC は既に，Facebook のプライバシー慣行の消費者保護の調査を引き受けており，罰金 $50 億で合意した)。
　司法省の官僚らは，これらの合意が無制限でも包括的でもないと言う。しかし，いずれにせよ司法省は FTC の作業に先行することはない … と彼らは言い，両機関は 同一の企業について異なるテック慣行を問題にすることもあり，異なる法的理論を唱えることもあり得ると言う。
　これらの協議に詳しい１人によれば，両機関はこれまで トップのレベルでもスタッフのレベルでも 連絡をよく取り合ってきたと言う。
　　　　≪ WSJ 日本語訳はこの辺りまで ≫
　従来 トップ･テック企業は 世論の寵児とされていたが，流れは変わり，消費者も 右と左の政治家も，テック企業が経済と社会に持つ権力と影響力にウンザリするようになった。
　一部の民主党大統領候補者は，Google と Facebook のような企業の分割を要求した。他方，両党の議員らは，時に応じてさまざまの理由で，警報を鳴らしてきた。一部の共和党議員らは，テック企業が保守的な声を嫌うのではないかと 懸念の声を上げた。業界のリーダーらはこれを否定している。
　Trump 大統領か ビッグ･テックへの批判を最近エスカレートして，US は Google と Facebook に対し訴訟を起こすべきだと公然と言った。このコメントが 司法省の新しい取り組みに重石となった可能性がある。
　司法省と FTC の精査を別にしても，下院の独占禁止小委員会も テック･セクターでの反競争的行為の可能性に目を光らせている。Facebook, Google, Apple, Amazon は先週，小委員会で証言した。
　司法省の今回の審査のタネは，今年１月の Barr 司法長官の "テック･セクターの独占禁止問題は 非常に重要だと考える" との証言で撒かれていた。
　"大きいことが必ずしも悪いとは私は考えないが，これらの大物たちが独占禁止当局の鼻先で シリコンバレーで どうやって力を握るに至ったかを多くの人が不思議に思っているのは確かだと思う｡" … と Barr は上院議員らに語った。"独占禁止法を破らずに 市場でこれだけの地位を得ることができるなら，そのダイナミックについて私はもっと知りたい｡"
　司法省の官僚らは，新しい独占禁止審査を利用して，業界の関係者から ── そして最終的には 有力なテック企業自身から ── 多くの情報を得たいと言う。だが，自発的な情報収集がどれだけ成功するかは不明である。
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— Ryan Tracy contributed to this article.
Write to Brent Kendall at brent.kendall@wsj.com

　何ヵ月にもわたる 共和党と民主党の双方からの高まるテック審査要求を受けて，司法省は Facebook, Amazon, Google のようなテック大企業への独占禁止審査を新たに開始した。
　"意味のある市場競争の規律無しには，オンライン･プラットフォームは 消費者の要求を無視する行動を取りがちだ｡" … と司法省独占禁止局の 副司法長官 Makan Delrahim が言う。"司法省の独占禁止審査は，これらの重要な問題を詮索する｡"
　この審査は ビッグ･テックが競争を停滞させているとの幅広い懸念に応じたものであり，今夏 既に報道され，個別の違反可能性を調べる意図でなされた Google と Apple に対する司法省の精査とは別件である。
　プレス発表で 司法省は，"この審査が，検索，ソーシャルメディア，および 一部のオンライン小売りサービスに関して 消費者，企業 および 企業家が表明した 広範な懸念を考慮したものである｡" … と述べた。
　今年１月の公聴会で Barr 司法長官は，Google と Amazon のような企業が 市場支配力を濫用していないか 司法省に厳しく眼を光らせたいと 上院議員らに述べた。
　"私は 独占禁止官僚にこの取り組みを支持し，競争の観点から状況の審査を深めさせたい｡" … と Barr は当時発言した。"大きいことが必ずしも悪いとは私は考えないが，これらの 大物たちがシリコンバレーで どうやって力を握るに至ったかを多くの人が不思議に思っているのは確かだと思う｡"

　(1) ケーブルが無線に地盤を得る
　Comcast と Charter が無線業界で顧客を増やすと 複数のアナリストが予想する。
　"我々は，US 無線キャリアが第２四半期に (YoY 約 20% 減の) +800,000 の後払い電話契約をふやしたと推定する。この増加の約 40% をケーブル会社が占める … とウォール街の Evercore のアナリストらが最近の投資家向けレポートに書いた。
　同様に，Cowen のアナリストも Comcast が +185,000 モバイル顧客を第２四半期に増やすと予想した。Charter は +150,000 である。
　Comcast は 2017 年５月に Xfinity Mobile を立ち上げて，ケーブル業界のモバイルへの参入の嚆矢となった。Charter はそれからほゞ１年遅れて Spectrum Mobile を始めた。両社とも Verizon のネットワークに負んぶして，カスタマー･サービス，アクティベーション，料金請求などを自社で行なう。
　Altice USA が Sprint のネットワークにより待望の MVNO サービスを数週間後に立ち上げれば，ケーブルの US 無線業界への全国的侵入は，ますます地盤をゲインすることになるだろう。Altice は 2017 年に Sprint と MNVO 契約を結び，今夏 サービスを始めることになっている。
　ただし，顧客増が続くという予想にも拘わらず，US モバイル業界での ケーブル企業の業績は，一部のアナリストの予想に 全く達していない。
　2. Verizon と T-Mobile は前進し，AT&T と Sprint は後退する
　第２四半期に新規契約者を獲得しようとする競争の中で，大多数のアナリストは T-Mobile が またもや 首位を取り，Verizon がそれに次ぐと予想する。ところがウォール街のアナリストは, AT&T が 比較的弱い顧客数を報告し ── Sprint については またもや 窮状を報告すると予想する。
　具体的には，Wells Fargo 証券のアナリストは T-Mobile が +627,000 の後払い電話純増を予想し，Verizon については +180,000 を予想する。同様に Cowen のアナリストも T-Mobile が +636,000 の後払い電話純増を，Verizon が +168,000 を予想する。後払いの無線電話顧客は，サービスを受けた後で料金を支払うが，ARPU に関して最も価値が高いと考えられる。

第２四半期の後払い電話純増予想

	Wells Fargo	Cowen
T-Mobile	+627,000	+636,000
Verizon	+180,000	+168,000
AT&T	+30,000	−33,000
Sprint	−210,000	−156,000

　ところが AT&T については，Wells Fargo 証券は 僅かに +30,000 の後払い電話純増を予想し，Cowen は −33,000 の後払い電話純減を予想する。"我々のチェックは，AT&T が やゝ後退したことを示す｡" … と Wells Fargo 証券のアナリストは書き，"我々は AT&T が収益性に目を向け，プロモーションの低下により QoQ でマージンが増大することを予想する｡" … と続けた。
　Sprint に関しては，Wells Fargo 証券は −210,000 の後払い電話純減を予想し，Cowen のアナリストは −156,000 の純減を予想する。Sprint は，AT&T, Verizon と全国的競争ができないという懸念の中で， 顧客基盤の縮小に苦しみ続ける。
　3. M&A がすべてに影を落とす
　キャリア各社が四半期決算の準備を急ぐ中，短期戦略と長期戦略の両方に影を落とすのは，Sprint と T-Mobile の合併が US 無線市場全体に及ぼす影響である。
　直近のウワサによれば，司法省が Sprint と T-Mobile に強制して 両社の描き直した合併提案に今週 最後のタッチを加えさせる。この提案は，顧客，電波 ならびに Dish への卸しのアクセスを含むと言う。
　もしも両社が Dish とこの種の合意に達すれば，業界内の事実上すべての企業 ── エリクソンのような無線ネットワーク装置ベンダーから SBA Communications のような鉄塔会社，Comcast のようなケーブル会社に到るまで，大きな結果が派生するだろう。そして ケーブル企業にとっては，Dish の無線業界への参入は，競争の懸念の原因であり，あるいは 買収の狙い目とも見られるだろう。
　その反対に T-Mobile の Sprint との合併の試みが最終的に破綻すれば，それもまた，別の企業が Sprint を掻っ攫う用意が整ったという意味で，大きな含意を持つだろう。
　いずれにせよ，Sprint/T-Mobile 合併は Q2 決算の評論に重い要因となるだろう。

　IBM は，先週 $340 億で オープンソース企業 Red Hat の買収を完了したことにより獲得した クラウド計算技術の 最初の高名な顧客を獲得した。
　US テック企業は火曜日，Red Hat 製品を含む クラウド および その他の技術に関する "数十億ドル" 相当の複数年契約を AT&T と結んだことを発表した。ただし，契約の詳しい詳細については言及しなかった。
　Red Hat の多年の沈滞にも拘わらず その成長への復帰に賭けを張った IBM の Ginni Rometty CEO は，この契約が 同社の戦略が機能している初期の証拠であると主張する。
　IBM は，計算の負荷を自社のデータセンターとクラウドとの間で移動させるソフトウェア･プラットフォーム ── ハイブリッド･クラウド･サービスと呼ばれる ── を構築し，計算の負荷を異なるクラウド計算プロバイダの間に分散するために，Linux OS のサポートで良く知られるオープンソース･ソフトウェア会社 Red Hat を買収した。
　"これは，ハイブリッド･クラウドの価値と，Red Hat の価値の勝利である｡" … と Ms Rometty が言った。IBM は，AT&T の計算負荷の大部分を 同社のクラウド･データ･センターで処理し，同時に，AT&T と他のクラウド･プロバイダとの連携も管理する … と彼女は続けた。
　通信の巨人 AT&T は，既に Red Hat の技術を使っており，過去 20 年間 IBM の最大級の顧客であった。
　しかしながら，AT&T の通信事業責任者 John Donovan は，IBM の Red Hat 買収が AT&T にクラウドへの移行を加速する自信を与えた … と語る。AT&T の事業を IBM が深く理解していることは，全ての内部アプリケーション･プログラムの書き換えを伴う 高度に複合的な技術移行によるリスクを軽減するはずである … と彼は言う。
　Rometty は，AT&T との契約の効果は，Red Hat 買収から見込まれる広範なインパクトを反映して，IBM の事業全体に亘って感じられるだろうと言う。Red Hat 部門の売上高が，単体で達成できる以上に増えることに加えて，IBM のアプリ開発，グローバル技術サービス，公共クラウドサービスを扱う 企業向けサービス部門にも 売り上げの増加をもたらす … と彼女は言う。
　IBM の CEO は，Red Hat が公共クラウドサービスで Amazon と Microsoft に敗れた後，Red Hat の技術全体を関連性のあるものにすることにより，IBM の成長を再点火することに賭けている。しかし，Red Hat の昨年の売上高 $34 億は IBM の売上高の 5% にも及ばず，IBM の事業全体にどれだけのインパクトがあるかには疑問が残る。
　AT&T のアプリケーションの一部をクラウドに移行する作業は，火曜日に発表された契約がカバーするサービス範囲のほんの一部に過ぎず，Red Hat の技術にどれだけの価値があるかは不明である。
　この取り引きはまた，アプリケーションを AT&T の顧客の側に近づける "エッジ計算" の開発を含む。
　IBM は 水曜日に四半期決算を発表する予定である。ただし，Red Hat 買収が同社事業に与える影響の詳しい議論は, ８月２日の投資家向け会議で行なわれる。

　同社の "Business Unlimited Preferred" プランの契約者は，AT&T のミリ波 5G ネットワーク (AT&T はこれを "5G+" と呼ぶ) で サムスンの 5G 電話を使うことができる。
　このネットワークは 現在 アメリカの 19 都市の "非常に限定された" 部分だけで動いている … と AT&T は言う。このネットワークは "少なくとも 30 都市に達する" よう拡大を目指すと言うが，AT&T はその時間軸を示していない。

Galaxy S10 5G は, Verizon の独占販売期間が 終了したので，間もなく 多くのキャリアから 販売される見込みである｡

　256 GB の電話が 期間限定で $1,000 で提供される。これは 128 GB の LTE Galaxy S10+ と同じ価格である。
　今回の販売は，先ず 企業顧客向けに 5G を提供するという AT&T の幅広い戦略の一部である。これに対し，他社は このサービスを一般消費者向けに提供する。
　"事業会社は，我が国初の携帯 5G ネットワークの先端を担う｡" … と AT&T Business の最高マーケティング責任者 Mo Katibeh が声明で言った。"当社の 5G 戦略を 事業会社向けの基本理念とすることで，企業コミュニティが 前例の無いモバイル能力を通じて 新しい経験を生み出し，次なる産業革命を推進できるよう 我々は このアメージングなデバイスを提供する｡"
　サムスンの Galaxy S10 5G は，Verizon の独占販売期間が終了したので，数週間内に 多くのキャリアから販売される見込みである。この電話は，AT&T が販売する初の "out-of-the-box" (従来の常識を破る) 5G 対応電話である。

　AT&T は，Time Warner 買収を通じてメディア･コンテンツを買うことにより，電話事業への依存を減らした。それにも拘わらず，マイナスの事業が別の事業のプラスを埋めるので，成長分野を探すのに苦戦している。
　Turner と プレミアム TV チャネル HBO を含む WarnerMedia は，この四半期に売り上げ $83.8 億を計上し，Refinitiv の IBES データによるアナリスト予想 $84.5 億に届かなかった。
　アメリカ No. ２の無線キャリアは，飽和したアメリカ市場で強力な競争のため 料金を引き下げたことにより，電話顧客純増を +80,000 とし，アナリスト予想の −44,000 減を驚かせた。
　しかしながら AT&T の最大のセグメントである Mobility は (無線事業はここに含まれる)，この四半期の売り上げが $175.7 億となり，アナリスト予想 $176.5 億を外した。
　AT&T のストリーミング･サービス DirecTV Now は，アナリスト予想 (−82,000 減) を上回る −83,000 の契約を失った。
　純利益は１年前の $46.6 億 (１株 $0.75) から $41 億 ($0.56) に減少した。
　一時的な項目を除くと, １株利益は $0.86 であり，予想と一致する。
　全売り上げは ほゞ +18% 増の $448.3 億であったが，予想された $451.1 億には届かなかった。

　"Verizon は，4G でのリーダーの地位を拡大し, 5G の技術革新を推進し，高い価値を持つ顧客との関係を拡大することにより，2019 年のスタートを切った｡" … と 議長を兼ねる Hans Vestberg CEO が用意された声明で言った。"2019 年は Verizon にとってエキサイティングな年になろうとしている。当社は, 5G 超広帯域ネットワークの立ち上げにより，新しい技術の開発で世界をリードする｡"
　同社は，2019 年第１四半期の CapEx が $43 億に達したと報告した。支出は依然として 5G 超広帯域ネットワークの立ち上げと建設継続に振り向けられる。4G LTE ネットワーク上でのデータと動画のトラフィックの伸びも支えている。無線足型の外へのファイバーの配備，Verizon Intelligent Edge Network の更新にも投資は向けられる。
　Matt Ellis CFO は，無線サービス売り上げの伸びと強い１株利益に支えられて，第１四半期は強い決算で１年を始めた … と言った。
　"当社は，当社事業の現況に自信を持っている。この好調な勢いで第２四半期に入る｡" … と彼は用意された原稿で言った。"ネットワーク･チームは，当社顧客の経験を改善する先端技術を配備し続ける。当社は，全米 1,500 マーケットに亘り 4G LTE Advanced を提供する。第三者からは 当社の優秀なネットワーク性能を認識され続ける｡"
　無線セグメントでは，第１四半期にサービス売り上げが +4.4% 増加した。これは，顧客の高価格プランへのステップアップ，2018 年第４四半期の強い後払い純増の引き続く寄与，ならびに アカウント当たりの接続数の増加による。
　"この結果は いささかマチマチである。ARPU は強かったが，無線マージンは予想より遥かに弱かった。増加はタッチソフトだった｡" … と New Street Research のアナリスト Jonathan Chaplin が投資家向けレポートに書いた。そして，戦略的な面では，Verizon が 経費削減とミリ波による 5G 取り組みを引き続き重視すると言う。
　本日の決算電話会議から これ以外のいくつかの数字を挙げる：
　(1) 契約数
　Verizon の第１四半期の 後払い純増 +61,000 の内訳は，電話純減 (−44,000)；タブレット純減 (−156,000)，その他の接続デバイス ── 主としてウェアラブルによる純増 (+261,000) である。
後払いスマートフォンは +174,000 の増加だった。
　(2) チャーン
　後払い電話のチャーン (0.84%) は 4 bp の増加で "依然として強い｡" … と Ellis は言う。後払い全体のチャーン (1.12%) は，昨年の 1,04% から上がった。後払いの全デバイス･アクティベーションは −4.7% 下がった。
　(3) 前払い
　前払いの純減は 昨年の −335,000 に対して −176,000 となった。"当社は高価値のアカウントと収益性を重視し続ける｡" … と Ellis は言う。

　Verizon は，これまで 2019 年の利益は１年前と同程度と予想していたが，今では 調整利益が小さな１桁台の伸びを予想すると言う。
　New Street Research のアナリスト Jonathan Caplin は，Verizon の引き上げたガイダンスが すべて一時的項目による押し上げのように見えるので，この決算を "マチマチ" と評した。
　Verizon の株価は 時間前の取り引きで −1% 安の $57.80 である。
　第１四半期の契約数については，電話の後払い契約が −44,000 減少した。この四半期に大規模な料金引き下げプロモーションはほとんど無かった。FactSet のリサーチによれば，アナリストは −25,000 の純減を予想していた。
　Verizon は，先月 アメリカの２都市で 5G 携帯ネットワークを立ち上げた。現在の無制限プランの顧客は，$10/月 の追加料金で利用できる。同社は 今年 5G ネットワークの構築に $170 億~ $180 億を投じる予定である。
　３月31日に終わった第１四半期の純利益は, １年前の $45.5 億 (１株 $1.11) から $50.3 億 (１株 $1.22) に増加した。
　調整後の１株利益 $1.20 は，Refinitiv からの IBES データによるアナリスト予想 $1.17 を上回った。
　四半期の全営業収益は 約 １％ 増えて $321.3 億となり，アナリスト予想 $321.6 に僅かに及ばなかった。

　Wave7 Research の主任アナリスト Jeff Moore が，この変化は３月中頃に始まった … と FierceWireless に語った。Wave7 は，全国の Best Buy のさまざまのロケーションでの３キャリアの店舗の撤去を (ときどきそう呼ばれるように) "pod [莢]" と呼んだ。"今のところ Best Buy のロケーションの何 % が変更されたかは不明である｡" … と Moore は言う。"これまでの数週間に６つ調べたが, ３つが変更されていた。
　Best Buy は，大手キャリア･ブランドの ネオン･サインとテーブルを Sprint, Verizon, AT&T について ３つのロケーションで撤去した。Best Buy は，問題の３ロケーションで，電話をキャリアごとではなしに 製造会社別に並べているようだと言う。"私の考えでは，これは 概念の大幅な変更だ｡" … と彼は言う。これらの Best Buy ロケーションには 後払いキャリアに対する大手ブランドのプレゼンスが全く無い。変更を受けた店舗では, AT&T，Verizon，Sprint について電話をアクティベートできる。だが，これらの店舗でキャリアは "後付け" のように見える。重点は電話にあるようだ｡"

カンザスの Best Buy ロケーション (©Wave7 Research)

　店舗は，ロックされていない携帯電話モデルの展示場になっており, ３キャリアのどれかについて アクティベートのための料金がリストされている … と彼は言う。"あれを見るには ほとんど虫眼鏡が必要だ；｢あぁ，確かにこの電話は AT&T でアクティベートできる｣" … と彼は言う。
　この変更は，消費者への電話の売り方の大掛かりな移行を意味する。従来 アメリカでは，消費者は先ず キャリアを選び，音声＋データプランの一部として電話を受け取る。しかし，携帯セクターでの競争は，電話の買い方を変えた。
　"ゆっくりではあるが，ロックされない電話がますます多く使われるようになる。後払いキャリアが推奨する電話で済ませる という時代ではなくなる｡" … と Moore が言う。
　同時に，携帯電話販売で Best Buy が新たに主導権を握るようになる。同社は これまでキャリアと密接な関係にあり，キャリアの職員に Best Buy の携帯部門で働くことを認めていた。"Verizon は，青い [=V の色] シャツの販売員にカネを払うが，それは Verizon の商品とサービスを売り込むためだ｡" … と Moore は言う。
　新しいレイアウトは，携帯電話市場を さらに多くのデバイス･メーカーにオープンにするだろう … と Moore は言う。"後払いのキャリアから電話を買うとすれば，圧倒的大多数の顧客は ２つのブランドのどちらかを選ぶだろう｡" … と彼は言い，アップルとサムスンを挙げた。新しいレイアウトは "アメリカの OEM 市場を開放する｡" … と彼は補足した。
　この変更が Best Buy の携帯電話メーカーとの発展途上の関係の結果なのか，それとも更に多くのロケーションに拡大するのかは不明である。Best Buy は，この変更についてコメントの求めに応じなかった。
　Best Buy は，Q4 2019 に携帯電話の販売が予想を下回ったことを報告した。Best Buy 経営陣は，この決算は，市場が飽和している携帯電話販売の全般的傾向に一致すると言う。
　Motley Fool の書き起こし記録によれば，"この問題は，人々が どれだけ頻繁にトレンディーな電話を買い，更新したがるかという問題を超えている｡" … と Corie Barry CEO が決算説明会で言った。"我々は 過去２年間，携帯事業の予想についてかなり一貫した見方と取ってきた｡"

　ビッグ４無線キャリアの無線購入経験の平均得点は 841 点 (満点は 1,000 点) だった。2019 年アメリカ無線購入経験フル･サービス成績調査が，T-Mobile をトップの 854 点にランクした。
　AT&T が 846 点で２位を取り，次いで Verizon が 837 点，Sprint が 815 点だった。
　このランキングは，もしも Sprint との合併が認可された場合，少なくとも１つの分野が T-Mobile にとって問題を引き起こしかねないことを強調する。J.D. Power によれば，最善と最悪が結合すれば，T-Mobile にとって大きな重要性を持つ分野でトップの座を占める能力を奪いかねない。
　T-Mobile はこの結果に大喜びし "当社は 過去１年 小売りとカスタマーケアに重点投資を行ない", J.D. Power が毎年行なう調査で４度目の首位を獲得した … と語った｡ J.D. Power は，顧客の無線購入経験を６つの要因 ── 店舗販売員，ウェブサイト，電話による販売員，プロモーション，店舗施設，サービスコスト ── について 2018 年後半に測定を行なった。
　"販売員を呼び出す無線顧客は 購入の意思がある｡" … と J.D. Power の専務 Ian Greenblatt が用意された声明で言った。"心得のある販売員をそろえ，待ち時間を少なくすることは，顧客の満足度と販売成績の両方に測定可能な効果をもたらす。もしもキャリアがカスタマーケアを重視し続ければ，満足度は改善を続けざるを得ない｡"

　全体として，モバイルと WarnerMedia 部門からの強い数字を AT&T は報告した。これには，堅調な国内無線サービスによる売り上げの伸びと新記録の 4Q 無線サービス･マージンが含まれる。
　北米について，AT&T は合計 +3,800,000 の無線純増を報告した。そのうちの 2,800,000 件がアメリカで，つながる機器とスマートフォンにより押し上げられた。1,000,000 件はメキシコによる。アメリカでの無線サービスの売り上げは +2.9% 増加した。前払い電話純増は +13,000 件を記録したに過ぎなかった。
　2018 年と 2019 年の最優先事項は債務の削減である … と AT&T の議長兼 CEO Randall Stephenson は言い, １年の終わり方を喜んだ。"この勢いで当社は 2019 年も 事業への投資をしながら債務を削減し，高い配当を支払うという当社の強い記録を続けていくことができる｡" … と用意された声明で彼は言った。
　決算発表の電話会議で John Stephens CFO は，アメリカ全土に 700 MHz 電波で建設中の AT&T の FirstNet [=警察･消防などの専用回線] 事業の重要性を強調した。AT&T は FirstNet 用の基地を作る際に，ソフトウェアの更新だけで 5G に対応できるようにしている。
　AT&T はまた，アメリカ全土の大部分を 携帯標準に基づく 5G で 2020 年までにカバーする計画である。
　AT&T は, 5G 対応の電話を今年中に２機種用意する予定である。そのうちの１つは現在の 低バンド LTE とミリ波に互換であり，切り替えて使うことができる。現在の顧客基盤は 両方の便益を得られる … と彼は言う。
　"これは進化である。リアルである。我々がこれをロールアウトすれば，当社顧客に影響を与える｡" … と彼は言う。
　AT&T は大晦日にニューヨークのタイムズ･スクウェアで FirstNet のデモを行なった；そこでは 第１通報コミュニティを招待し，ネットワークを使ってもらった。"当社の FirstNet を見た 第１通報コミュニティの方々は 強い印象を受け，我々は FirstNet の将来に高い期待を持った｡" … と Stephenson は言う。

　AT&T の有料-TV 事業は，コード切断が収まらない中で，第４四半期に 650,000 以上の顧客を失った。ただし，メディア事業 ── 今では WarnerMedia と呼ばれる ── と無線事業の急増する収益が最終利益を支えた。
　同社は DirecTV 衛星契約を −403,000 件 失い，オンライン･ストリーミング･サービス DirecTVNow でも (無料のお試しアカウントを含めて) −267,000 件を失ったことを報告した。U-verse ホームビデオ･サービスでは 12,000 件の純増を報告した。
　経営陣は昨年，AT&T の有料 TV 事業で，収益を優先し 一部のプロモーションをやめるので，2019 年には減速すると警告した。
　AT&T は，2018 年を 0.245 億件の有料-TV 接続で終了した。同社は，年末までこの水準を維持する見込みであると言う。
　無線事業では，AT&T は 後払い電話契約を +134,000 件ふやして第４四半期を終えた。この純増数は，+650,000 の純増を発表したライバルの Verizon に後れを取っている。

過去３ヵ月の AT&T の株価｡

　アメリカ無線事業の売り上げは 減少した。ただし，経費が減ったことにより，この事業からの営業利益への寄与は +28% 増えて $54.6 億となった。AT&T の無線事業は，依然として利益の最大部分を占める。
　"当社は，キャッシュフローの増加と，債務の返済に力を入れている｡" … と Randall Stephenson CEO は水曜日の決算説明会で言った。彼は AT&T が プロモーションにカネを使い過ぎずに無線市場での地位を維持していると言う。
　Mr. Stephenson said the company also has about 500,000 accounts with WatchTV, a cellphone-focused video package. The company doesn’t yet count them as pay-TV subscribers but has highlighted the new service as an attractive way to serve viewers with a skinny bundle of live TV channels. It also acts as a perk for cellphone customers, some of whom get the service free through unlimited data plans.
　Shares of AT&T fell 4.2% in Wednesday morning trading. Before the report, the share price had fallen about 18% over the previous 12 months compared with a 7% decline for the S&P 500 index.
　Mr. Stephenson has said the company would prioritize whittling down debt after the company paid $81 billion to acquire media giant Time Warner Inc. The owner of HBO, Warner Bros. and a suite of channels including CNN, renamed WarnerMedia, generated $9.2 billion of revenue in the fourth quarter, boosted by theatrical and television licensing revenue in its Warner Bros. unit.
　全体として，第４四半期の利益は, １年前の $190.4 億 (１株 $3.08) に対して，$48.6 億 (１株 $0.66) であった。昨年の決算は，国税改革による紙の上の利益 $200 億によりゆがめられていた。
　連結利益は +15% 増の $480 億だった。昨年６月に買収した WarnerMedia 事業は，前年の決算には入っていない。
　WarnerMedia got a boost from its Warner Bros. division, whose revenue rose 10% from a year ago thanks to the box-office success of movies such as “Aquaman” and “A Star Is Born.” Revenue was down slightly at HBO and Turner, whose channels include CNN, TNT, TBS and Cartoon Network. AT&T said a carriage dispute with Dish Network Corp. affected HBO subscription revenue, while Turner suffered from a 6.3% drop in advertising revenue.
　“AT&T’s weak Q4 subscriber trends, especially for DirecTV and the Turner Networks’ viewer ratings, and debt levels remain primary medium-term credit concerns, but strong focus in 2019 on debt and leverage reduction provides some near-term comfort,” said Neil Begley, a credit analyst at Moody’s.
　Mr. Stephenson said the company is going through its decisions about how to best use some of the most popular television and movie rights it acquired from last year’s Time Warner deal by avoiding a “cookie cutter approach.”
　The company re-licensed “Friends” to Netflix Inc., for instance, while maintaining the rights to also put the sitcom on a new WarnerMedia streaming service slated to launch at year’s end.
　Rivals, including Comcast Corp. and Walt Disney Co. , are also preparing to launch streaming services.
　“We have really high expectations for our streaming service,” he said Wednesday, adding that only a few streaming services with the best intellectual property will succeed in the long run.

　火曜日の第４四半期決算発表会を通じて，Hans Vestberg CEO は，Verizon が 2018 年に達成したいくつかの "一番乗り" を数え挙げた：世界標準の 5G による無線データ伝送の完了で一番乗り，スマートフォン上の 5G データ･セッションの完了で一番乗り，そして 10月には，商用配備された 5G に 5G Home 製品で一番乗り。
　だが，携帯 5G 配備の計画について質問されると，競争上の理由を挙げて，詳細に立ち入ることを拒んだ。"当社は できるだけ早く配備していると申し上げる｡" そして 過去２年の間に同社がやってきた作業の多くは 5G の準備 ── ファイバーの配備から地方自治体との契約まで ── であったと言い，これまでに行なってきた エンジニアリング，営業，マーケティング，設置 … のすべての作業は，価値ある洞察を提供する … と述べた。
　Verizon は今月初めに，第４四半期に 後払いの契約純増 +1,200,000 を記録したことを発表した。今日は その内訳が，電話の純増 +653,000，タブレットの純増 +11,000，その他のつながる機器 (主としてウェアラブル) +556,000 を発表した。後払いの電話純増は +873,000 であり，2017 年第４四半期の +647,000 から 34.9% ふえた。
　2018 年通年では，後払い純増が +2,500,000 となり，内訳は 電話純増 +1,100,000，タブレット減少 −181,000，その他のつながる機器 +1,600,000 だった。通年の後払い電話純増は +2,000,000 であり，YoY で 13% ふえた。
　Verizon は 5G の商業化が当初の計画より早く進んで 業界一であることを よく自慢するが，今日も，予定より１年半~２年早くできたと主張した。Verizon は，ヒューストン，インディアナポリス，ロサンゼルス，サンフランシスコの一部で 昨年 10 月に (３GPP の 5G 標準ではなく) 5G 技術フォーラムの仕様に基づく 5G サービスを開始した。Verizon は, ３GPP 標準の機器が得られるようになり次第 ── 顧客の負担なしに ── CPE (加入者構内設備) をアップグレードする計画であると常に言っている。
　最初の 5G 端末が販売されるようになるのは 2019 年前半であり，Verizon は２機種 (モトローラとサムスン) から端末が出ると発表している。サムスンのは未だであるが "間もなく出るだろうと期待している" … と Vestberg は言った。これらの機種が出て，相互運用テストが終われば 発売される。Vestberg は，5G のネットワークが 多重利用根と作であり，携帯と固定が同じネットワークで提供されると言った。
　Verizon は, ２月21日に投資家の日を開催し，2019 年の財務を詳しく説明する予定である。

　アメリカ最大手の無線キャリアは，第４四半期に電話契約純増が +653,000 となり，リサーチ会社 FactSet による予想平均 +355,600 を超えた。
　ただし，全売上高は 12月31日に終わった四半期に 僅かに +1% 増加の $342.8 億となり，アナリスト予想の平均 $344.4 億に及ばなかった。
　同社は 2019 年の CapEx 予想を昨年の $167 億から $170 億 ~ $180 億の範囲とした。この増加は，5G の商用立ち上げを拡大するための経費による。
　Verizon は，大手キャリアの間の競争が過熱する中，家庭向け 5G インターネット･サービスを昨年 10 月４都市で立ち上げ，商用 5G 製品をアメリカに初めて持ち込んだと自慢する。
　同社はまた 昨年12月にサムスン電子と共同で 2019 年前半に 5G 対応スマートフォンを立ち上げると発表した。
　他方，視聴者が料金の高いケーブル･パッケージから インターネット TV サービスへ流れる中，この四半期に FIOS 動画契約を −46,000 件失った (昨年は −29,000 減だった)。ただし，アナリストが予想した −51,000 減よりは減り方が少なかった。
　第４四半期の純利益は 1年前の $187.8 億 (１株 $4.56) から $19.4 億 (１株 $0.47) に減少した。ただし １年前は，アメリカの税制見直しによる一時利益 $168 億を記録した。
　一時的な項目を除けば, １株利益は $1.12 となり Refinitiv の IBES データによる予想平均 $1.09 を超えた。

　Comcast (CMCSA) は，メディア部門 NBCUniversal と高速インターネット事業が第４四半期の成長に火を点けたと言う。
　同社はまた 年間配当を 10% 引き上げて, １株 $0.84 にした。
　全体として，Comcast の売上高は (有料 TV 営業会社 Sky PLC の買収効果を織り込んで) 前年比 +5.2% 増の $283 億となった。
　フィラデルフィアに本社を置く会社の利益は，一時的税効果により膨らんだ前年の $150 億 (１株 $3.17) から $25.1 億 (１株 $0.55) に縮んだ。前年の一時的な税効果を除けば，利益は +36% 増加して１株あたりでは $0.64 である。
　この決算は，FactSet が調査したアナリストの予想 (売上高 $275.5 億, １株調整利益 $0.62) を超えた。
　Comcast は，リニアー有料 TV 契約者を失い続けている；ただし，そのペースは同業他社より遅い。１年前に −33,000 だった契約減を −29,000 に抑えた。
　ブロードバンド事業は この四半期に顧客を +351,000 件ふやし，売り上げを +10% ふやした。
　NBCUniversal 部門の売上高は，+7.1 % 増加した。ブロードバンド TV 部門の調整営業利益は，再放送料と広告売る上げの増加により 倍増以上となった。
　Comcast の NBCUniversal 部門は 今月，広告により支援されたストリーミング･サービスを立ち上げ，既に込み合っている分野に参入する計画を発表した。
　水曜日の電話会議で Brian Roberts CEO は，このストリーミング･サービスが "軽い" 広告とオリジナル番組で他社に差をつけると言った。
　"当社は，コンテンツのマネタイズを強化し，有料 TV の価値を強化し，ディジタル･ストリーミング広告のリーダーとなり，顧客との直接の関係を通じて我々のリーチを拡大することにより，いずれ このサービスにかなりの価値を発生させることができるものと信じる｡" … と Roberts は言った。
　Comcast の生まれたばかりの無線事業 Xfinity Mobile は，順調に伸びている。ただし，単体としては まだ赤字である。Xfinity Mobile は，2018 年第４四半期の契約数の純増が +227,000 だった。これで 契約件数は合計 120 万になった。この期間中 赤字は −$1.91 億だった。
　"当社は これまでのところ，携帯のこの業績とバンドルに加える価値を非常に喜んでおり，当初の目標は達せられつつある｡" … と Roberts は言った。
　Comcast は，昨年 10 月に欧州の有料 TV 会社を買収して以来 Sky 部門の決算を初めて開示した。第４四半期の Sky の売り上げ高は, YoY で +5.6% 増の $50.2 億だった。

　アメリカの無線業界は，全国大手キャリア３社が 顧客の個人的な位置情報を第三者に売る慣行を続けてきた … という詳しい報道により，新たなスキャンダルに見舞われた。
　大手キャリア全社が 位置情報をデータ･ブローカーに販売するのをやめると約束してから７ヵ月後も，Motherboard の報道によれば，AT&T，T-Mobile，Sprint の３社は，顧客の位置データへのアクセスを売っていたことが判明した。
　全てのキャリアが ── 今回の報道には含まれていない Verizon を含めて ── その後 お詫びを表明しこのような濫用をやめると表明していた。
　賞金稼ぎの保証会社に $300 を払って Motherboard は，半径数ブロック内の特定の電話の位置情報の スクリーンショットを入手することができた。
　"キャリアがあなたのデータを漏洩し，あなたのプライバシーを破壊しても，意味のある金銭的罰を受けなければ，こういうことが起こるのです｡" … と Consumer Watchdog の Jamie Court 総裁が言う。"これは，キャリアがあなたのプライバシーを侵害し，あなたの個人情報を濫用する場合に備えて，州法でも連邦法でも，損害が法律に組み込まれる必要を示す 明らかな例である｡"
　Ron Wyden 上院議員 (民, オレゴン州選出) は，これを変えようとしている。Wyden は議会で先頭に立って消費者保護の声を上げており，特に昨年５月には すべての大手無線キャリアから 位置データを第三者に売る慣行をやめるとの約束を引き出した。
　"大手キャリアは この慣行をやめると約束したが，あれは 消費者に対する空手形だったらしい｡" … と Wyden はツイートした。
　Wyden は 消費者データ保護法を起草した。この法案は 消費者が 自分のデータの販売･共有を管理できるようにするもので，キャリアがコンプライアンスに従わない場合には，厳罰を科する権限を FTC (連邦取引委員会) に与える。"情報共有の薄暗いネットワークに，今こそ日光を当てる時だ｡" … と 2018 年 11月にこの法案を発表した後の声明に彼は書いた。この法案は，初回の違反に対して会社の年間売り上げの最大４% の罰金 および 上級幹部の 10~20 年の刑事罰を要求する。
　会社が自分の約束を守らずに，あなたのプライバシーを裏切る場合に大きな代価を払わせる法律は，2020 年にカリフォルニア州で予定されている以外に まともなものは無い｡" … と Court は電話インタビューで言った｡ カリフォルニア州の 2018 年消費者プライバシー法 [2020/01/01 施行] は，わが国で最も厳格なオンライン･プライバシー法であり，消費者に自分の個人データを広範に管理する権利を与えることを目指す。
　"現在は，保護が全く無い。2020 年には，カリフォルニア州の人たちは，No と言い，オプトアウトする権利を持つ。しかし，2020 年まで，そして 他の州がカリフォルニア州と同様に 事前対策を取るまで，我々には選択の余地が無い。だからこそ濫用に対する罰が無いことが癪に障るのだ｡" … と Court が言う。
　AT&T，Sprint，T-Mobile は 今週，顧客の位置データを販売する慣行をやめると新たに公約した。
　"当社は，詐欺防止や緊急路傍支援 あるいは 法律が要求する場合に顧客が許可した時に限り，位置情報の共有を許可する｡" … と AT&T は声明で言った。"位置サービスの悪用に関する最近の報道に鑑み，当社は すべての 位置アグリゲーション･サービスを ── 消費者の利益になるものであっても ── 廃止することに決定した。当社は 直ちにこの作業に取り掛かり，３月には完了する｡"
　直近の問題で名指しされていない唯一の大手キャリア Verizon は，位置アグリゲーション合意に関する昨年夏の公約を誠意を以って実施していると言った。"当社はアグリゲーション協定を打ち切る公約を履行しており, 位置情報の提供は，当社顧客の明示的同意がある場合に限られる｡" … と同社は声明で言った。"はっきりさせておくと，当社は 路傍支援企業４社との以前の契約を 安全上の理由から冬の間 継続している。ただし，３月末までには現行の契約が切れることで 合意している。これ以外の 協定はすべて破棄した｡"
　Sprint は，"顧客が同意した場合と 法廷 または 検察からの合法的要請を除き，個人を特定できる位置情報を故意に共有していない｡" … と言った。同社は Motherboard の報告に引用された外部企業との関係を打ち切ったと言う。ただし全ての第三者企業との慣行がいつ終わるのかは触れていない。"当社は，顧客データに対するプライバシーとデータ･セキュリティ保護の違反を許容しない｡" … と Sprint は声明で言った。
　Motherboard のレポートで最も直接に名前の出てくる T-Mobile は，顧客情報のプライバシーとセキュリティを重大な問題と受け止める。顧客データの悪用を容赦しない … と言う。"当社は 以前 第三者データ･アグリゲータとの協定を打ち切っていると言明した。今では その作業をほぼ完了した｡" … と T-Mobile は声明に書いた。
　Wyden がツイッターで T-Mobile の John Legere に６月の約束を守っていないと書くと，Legere は，自分が言ったことは守る … と応じた。"T-Mobile は 位置アグリゲーション作業を完全に終わる。当社はこの種のサービスを緊急支援のような場合に使う消費者に影響を避けようとやっている。３月には，計画通り，約束通りに終わる｡" … と 彼はツイートした。
　T-Mobile からも 他の大手キャリアからも，この慣行を終えるのになぜ９ヵ月掛かるのかという説明は無かった。
　"ここは ロシアでも北朝鮮でもない。利益に基づいて データの共有･売却の決定を行なっている会社なのであるから，非難をされて当然であるし，責任を持つのは当然である｡" … と Court は書いた。"カリフォルニア州とその他の州の法律を尊重する連邦法があって然るべきだと思う。加えて，顧客の信頼に反し，顧客情報を顧客の意思に反して売るような場合には，罰金を科するべきだと思う｡"

　調査会社 FactSet によれば，アメリカ最大の無線キャリアは +355,600 の増加を予想されていた。
　この四半期に 後払いの顧客は全体で +120 万増えたと Citi 2019 Global TMT West 投資家会議で Verizon は言った。これは アナリストが予想した +800,600 純増を上回る。
　Verizon の株価は +3.5% 値上がりして $58.69 となり，ダウジョーンズ 工業平均採用銘柄の中でトップの値上がりだった。Verizon は １月29日に第４四半期の決算を発表する [01月29日(火), 9:00 pm JST] 。

　ニューヨーク州司法長官のオフィスは，Charter Communications が顧客に不十分なインターネット･サービスを提供している件で，Charter Communications と和議に達した。この和議によれば，Charter と [その MVNO] Spectrum は，顧客に 6,250 万ドルを直接に支払い，かつ １億ドル相当のサービスする無料で提供する。さらに，この合意は Charter がそのサービスについて 今後 透明性を高めることを要求する。
　"今回の合意は，ニューヨーク州の消費者にサービスを提供するすべての会社に警告の役目をするはずだ：約束を守れ！さもなければ代償を払え！" … と Barbara Underwood 司法長官は声明で言った。"これは，詐欺に遭ったニューヨーカーに数千万ドルを返金すると同時に保証として追加のストリーミング･チャネルとプレミアム･チャネルを提供するという ISP による史上最大の消費者への支払いであるだけでなく，ISP がサービスを公正にマーケティングすべき新しい標準を設定する｡"
　Underwood のオフィスによれば，Charter のインターネット･サービスは しばしば 顧客に約束したことを守らない。報道によれば，欠陥のあるモデムや無線ルーターをリースする；約束したスピードを 高い信頼性で守れない；ネットフリックスのような第三者企業と "強硬戦術" に係わっており その結果 契約者が画面凍結に出会う；画像品質が貧弱であるのに，インターネット速度が有線や Wi-Fi 接続と同等だと広告する。
　Charter のニューヨーク州のインターネット･サービスの 700,000 人を超えるアクティブ契約者は，100 Mbps 以上のプランに契約しているか， あるいは 不適切なモデムや Wi-Fi ルーターをリースしている場合には, $75 の返金を受ける資格がある。２年以上不適切なモデムを使っている人は，さらに 追加で $75 を受け取れる。加えて Charter のケーブル TV を使っている場合には，約 220 万人のアクティブ･インターネット契約者は 無料で HBO を３ヵ月，または Showtime を６ヵ月 提供される。インターネット･サービスだけを契約している場合には，Spectrum TV Choice の TV ストリーミング･サービスを１ヵ月無料，Showtime を１ヵ月無料を受け取れる。
　Charter は さらに，ネットワークの増強, モデムの交換, Wi-Fi ルーターの更新を実施すると約束した。また全ての広告を通じて，どんな要因がインターネット速度に影響を及ぼすか (例えば 端末の制約とか利用者数) を 従来より明確に表示する。また，宣伝したインターネット速度を必ず守り，実証されていない速度は広告宣伝しない。インターネット速度に影響を与える様々の要因についてカスタマー･サービス要員を訓練し，この情報を動画にして投稿する。

　Penrose は，"2017 年に ｢つながる車 無制限プラン｣ を導入して以来，当社の契約者は データを 4,500 万 GB 以上使用した。これは，動画ストリーミングにして１億時間を超える" … と言う。
　AT&T のつながる車事業に関する Penrose の長編投稿記事は，AT&T がこの空間でこれまでに行なった大規模な投資を裏付ける。長年にわたり，同社はつながる車の製品とサービスの開発を勤勉に行なってきた。そして重要なことに，Audi, BMW, Buick, Cadillac, Chevrolet, Chrysler, Ford, GMC, Honda, Jaguar, Jeep, Land Rover, Mercedes-Benz, Nissan, Porsche, Subaru, Tesla, Vauxhall, Volvo, Volkswagen を含む２ダースの自動車ブランドと契約を結んできた。
　これら多数の自動車会社は，AT&T LTE モデムを車に搭載しており，顧客が AT&T に月額 $20 を払えば (現在の AT&T 顧客は $10), AT&T の LTE ネットワークをバックホールに使用するオプションを使うことができる (ただし 22 GB/月 以上を使うと，速度を落とされると AT&T は言う)。
　AT&T のモデムを装着していない車については，AT&T は最近 Harman "Spark" デバイスを導入した；これは，1996 年以後に製造されたほとんどの車のオンボード診断ポート (OBD II) にプラグインでき，車の診断とセキュリティに加えて Wi-Fi 接続を提供する (AT&T の Spark は，Verizon が同様の Hum デバイスを立ち上げ，T-Mobile が SyncUp Drive デバイスの販売を始めてから何年も遅れて市販された)。
　そして，これらの製品は我が国の無線キャリアにとって 大きなビジネスに成長した。Chetan Sharma Consulting は最近，アメリカ無線業界の今年第１四半期の顧客純増の 90% までもが つながる車と IoT デバイスから来ている … と報告した。
　ただし Penrose が指摘するように，LTE 接続する車は，自動車での AT&T の大いなる野心のほんの一部分にすぎない。たとえば，第３四半期に AT&T は，企業 および 政府顧客の 300 万台の車をつないだと言う。また AT&T の取り組みは 全世界に及ぶものであり，現在は 57ヵ国をカバーすると言う。
　さらに AT&T のつながる車への取り組みは，5G と自律走行車に拡大する。Penrose は，AT&T がこれら技術について 5GAA (5G 自動車協会)，AECC (自動車エッジ計算コンソーシアム)，Auto-ISAC (自動車情報共有分析センター) と共同作業を行ない，ACM (アメリカ･モビリティ･センター) と提携して デトロイト郊外のテスト施設で自動運転車のテストを行なっていることを指摘した。
　"今や 我々は，変革を起こす次の段階に入ろうとしており，接続は基本的な役割を果たす｡" … と Penrose は書いた。"当社は，ピースをつなぎ合わせて (道路を安全にし，トラフィックを減らし，暮らしに余裕を与えてくれる) フルに自動化された車を調えるべく自動車メーカーと共同作業している。そして 5G は，新しい事業モデルと新しい経験の扉を開くだろう｡"

　AT&T の新しい ショー･ビジネス資産は，大きな通信部門に優る輝きを示し，衛星 TV 契約での記録的スランプにも拘らず 収益を押し上げた。
　ダラスに本社を置くキャリアは，携帯電話事業の顧客増，HBO の契約増 および Turner TV チャネルの増加による配給収益増により，第３四半期に $47.2 億の利益を計上した。
　ただし 同社は −359,000 という記録的な DirecTV 衛星顧客をこの四半期に失った。これに比べると，U-verse の +13,000 動画契約増も, オンラインで提供されるケーブルに似たチャネルのバンドル･サービス DirecTV Now の +49,000 増も影が薄い。
　DirecTV Now の伸びは，これまでの四半期に数十万の新規契約を獲得した後，急減速した。その一因は，バーゲン狩りする顧客を追いかけるのをやめた新しい戦略にある。
　"我々は，顧客に応じた データ･ドリブンの手法を採用する｡" … と AT&T Communicasions の John Donovan CEO が DirecTV Now を指して言った。"当社は 200 万の顧客から 顧客の行動と料金弾性について 多くのことを学んだ｡"
　株価は 水曜日，−6.1% 安の $31 である。今年初めからでは −20% 以上下がった。
　AT&T の中核無線事業は，後払い電話プランで +69,000 の契約増を達成した。後払い電話は，多くの投資家が無線事業の収益性のバロメーターと考える。前払いの電話契約は +481,000 の純増だった。国内の後払い/前払い総合計は 9390 万件となり，前四半期の 9360 万件から増加した。
　１日前には，ライバルの Verizon が同様に強い決算を発表した。Verizon の後払い電話契約は +295,000 の純増だった。ほとんどの携帯電話キャリアは，今年 無線プランに大幅な割り引きを避けており，その結果 強い利益を報告する。
　AT&T は広告とエンタテインメントに積極的に投資してきたが，依然として 電話とインターネット･サービスが大きな収益源である。６月には $800 億を投じて Warner Bros. スタジオと 人気 TV チャネル CNN, HBO, TBS のオーナーになった。AT&T はこの事業を WarnerMedia と名付けた。
　９月30日に終わった３ヵ月は，合併後の最初の四半期であった。営業利益は，HBO の契約増のおかげで +11% ふえ，Turner TV 部門は, ケーブルと衛星のプロバイダに課金される手数料の強い収入のお蔭で +13% だった。
　AT&T の全利益は, １年前に WarnerMedia が無かった時の $30.3 億 (１株 $0.49) から $47.2 億 (１株 $0.65) に増加した。売上高は，１年前の $396.7 億から $457.4 億に増加した。
　Traditional TV channel subscriptions are falling industrywide as more viewers switch to cheaper online-only packages or drop live TV entirely. Those packages tailored to “cord-cutters” tend to be less profitable for their providers than satellite and cable.

　アメリカ No. 2 の無線キャリアは，Time-Warner を $850 億で買収したことに伴い，電話事業への依存が相対的に減っているが，衛星事業が顧客を減らし続ける中，TV 市場での拡大に苦しんでいる。その一方で，ストリーミング･サービスは アナリストが予想したほど契約数を伸ばすことができていない。
　衛星 TV 顧客は，ウォール街のアナリストが予想した以上の −359,000 純減だった。視聴者は Netflix や Hulu のようなサービスへ移っている。１年前は −251,000 の純減だった。
　リサーチ会社 FactSet によれば，ウォール街のアナリストは，−245,000 の衛星契約減少を予想していた。
　他方，同社の "OTT" ストリーミング動画サービス DirecTV Now は，高価な 衛星 TV サービスをやめた視聴者の受け皿として立ち上げたものであるが，+49,000 の純増に留まり, １年前の +296,000 より大きく減速した。FactSet によれば，アナリストは +287,000 を予想していた。
　"衛星 TV 契約の減少が加速しており，OTT 契約の伸びは停滞している｡" … と BTIG Research のアナリスト Walter Piecyk が言う。
　AT&T has pared back promotional offers for DirecTV Now to focus on reaching profitability, executives said on a conference call to discuss earnings.
　"What we're after is customers who are highly engaged, find the product compelling and use it a lot," said AT&T Communications Chief Executive John Donovan during the call. "That will lend [DirecTV Now] towards being able to be supplemented by an ad model over time."
　In response to an analyst question about the pay TV business's contribution to a recovery in the company's entertainment group, Donovan corrected the analyst and said the recovery would come from the group's broadband business, implying it would not come from the video business that includes DirecTV.
　AT&T の株価は 水曜日，−6.5% 安の $30.85 となっている。
　電話契約は増える
　AT&T は，アメリカ内の [=メキシコを除く] 後払い電話純増 +69,000 を獲得した。FactSet によるアナリスト予想は −22,000 の純減だった。
　ウォール街のアナリストは，いわゆる "後払い" 契約の数字に注目する；なぜなら これらの顧客は 毎月の料金請求に応じて支払うので，会社にとって貴重だからである。
　Turner とプレミアム TV チャネル HBO を含む WarnerMedia セグメントは，四半期売り上げ $82 億を計上した。１年前の比較できる数字は 示されていない。
　AT&T は，司法省との法廷闘争に勝った後，Time Warner の買収を７月14日に完了した。司法省は，AT&T が所有する DirecTV が Time Warner のコンテンツを利用して ペイ TV のライバル企業の料金を引き上げるのではないかと訴えていた。
　アメリカ控訴裁判所は先週，司法省の控訴に対して，口頭弁論を 12月６日に行なうと発表した。
　WarnerMedia recently announced it will introduce a new subscription video service by the end of 2019, anchored by HBO. Within a year, the service will also include original content, WarnerMedia Chief Executive John Stankey previously told Reuters.
　第３四半期の純利益は, １年前の $30 億 (１株 $0.49) から $47 億 (１株 $0.65) に増加した。
　一時的な項目を除けば １株利益は $0.90 となり，Refinitiv のデータによるアナリスト予想 $0.94 を外した。
　全売上高は +15.3% の $457.4 億となり，アナリスト予想 $456.5 億を超えた。

　Verizon は 第３四半期に無線電話契約者のプールをふやした。高速ネットワークの建設に力を集中する方が ネットワークを流れるコンテンツを所有するよりも良い賭けだとの考えで進んでいる。
　契約数でアメリカ最大手の無線キャリアは，第３四半期に新規電話接続純増 +295,000 を達成した。第２四半期には +199,000 の純増だった。
　無線部門からの売り上げは 過去最大の伸びを示したが，有線事業と Oath メディア および 広告事業では売り上げが減少した。Oath の長期目標は達成できない見込みであることを認めた。
　Verizon は，長期戦略の中心に 高速な 5G ネットワークの建設を据えている。
　他方，同社は飽和した無線市場で 激しい競争に直面している。無制限データプランの契約者を呼ぶために，同社は顧客が３つの無制限パッケージから選べるように mix-and-match プランをプロモートしている。８月には，アップルの音楽ストリーミング･サービスに６ヵ月無料でアクセスできる無制限プランの提供を始めた。
　Verizon の電話契約数の伸びは，ウォール街の一部の予想を超えた。Wells Fargo のアナリストは この四半期に 後払い電話純増として +200,000 を予想していた。
　全般市場が急落したにも拘わらず，株価は午後の取り引きで +4% 上がった。Verizon 株は 2000 年以来の高値水準 $57.06 で取り引きされている。
　９月末の時点で，Verizon の無線接続数は 1.168 億件であった (６月末は 1.165 億件)。ライバルの AT&T は，水曜日に決算を発表する。
　AOL, Yahoo および その他のブランドを含む Oath 事業の四半期売り上げは $18 億となり, YoY で 約 −7% の減少だった。第２四半期には，経営陣はアナリストから "いつ この部門の売り上げの伸びがプラスに転じるのか" との質問を浴びたが，火曜日 Verizon は，Oath 事業の中核部分 ── 検索とデスクトップ利用 ── が圧迫されており，パフォーマンス目標の達成に苦しんでいることを認めた。
　Verizon は，この部門の売り上げが "短期でトントン" になる見込みだと言い，2020 年までに Oath の売り上げ $100 億という従来目標の達成を期待していないと言った。
　Matt Ellis CFO は，モバイル機器で ニュース, 金融, スポーツ, エンタテインメントなどのコンテンツを視聴する事業に集中すると述べた。"これにより，Oath が持っている広告技術を通してマネタイズを増やすことができる｡" … と彼はインタビューで言った。
　全体として，純利益は $49.2 億 (１年前は $36.2 億) だった。売り上げは +2.8% 増の $326 億だった。
　Verizon を含めてキャリア各社は，売り上げを伸ばそうとスマートウォッチや つながる車に目を向ける。Verizon は，スマートウォッチ, つながる車などを +300,000 接続 増やしたという。その反面，タブレット接続が −80,000 減少した。
　有線事業では，第３四半期に 家庭ブロードバンド接続を +54,000 ふやし，FIOS 動画顧客を −63,000 減らした。顧客が従来のケーブル TV からストリーミング動画へ好みを移す影響が続いている。
　この四半期中の８月１日に，Hans Vestberg が Lowell McAdam の後を継いで CEO に就任した。
　Since then, the company has begun installing its in-home, 5G broadband service to a small subset of its customers. As part of its cost-cutting efforts, it has offered voluntary severance packages to more than 40,000 workers and signed a $700 million outsourcing agreement with Indian firm Infosys Ltd.
　Verizon said it was too early to quantify how much the severance packages would cost the firm during the fourth quarter or the savings the reduced headcount would deliver in 2019.
　Verizon has also taken steps to add to its network infrastructure, applying to bid in the Federal Communications Commission’s upcoming millimeter-wave auctions.
　Mr. Ellis said the firm was open to deals, but the carrier is “focused on running the business we have. We think most of the opportunities in front of us are ones we can develop ourselves.”
　 Write to Sarah Krouse at sarah.krouse@wsj.com

　この上げにより，株価は 2000 年４月12日以来の高値を記録した。
　Instinet のアナリスト Jeffrey Kvaal は Buy の格付けを維持し，"着実に改善しているファンダメンタルズ" が株価にまだ織り込まれていないと言う。Verizon 株の急騰は，通信サービス特選セクター ETF XLC が −0.92%，ダウジョーンズ工業平均が −1.5% 下がる中で起こった。

　アナリストは 何を予想しているか？
　ウォール街の最大手の無線リサーチ会社２社による後払い電話純増予想は，次の通りである：

	Verizon	AT&T	T-Mobile	Sprint
[１年前]	＋274,000	−97,000	+595,000	+279,000
Wells Fargo 予想	+200,000	−50,000	+611,000	−10,000
Cowen 予想	+227,000	+8,000	+606,000	−19,000

　全体として アナリストらは 比較的穏やかな競争環境を指摘する。特に AT&T と Verizon は，シェアよりも収益を重視する。
　"我々は ビッグ４＋Comcast 合計の後払い電話純増を 前年実績 125.1 万に対し 104.7 万と予想する。新しい iPhone が９月半ばに発売されたが，顧客のキャリア乗り換えに対する影響は限定的なものに過ぎなかった (ただし，今月の XR からの影響はもっと大きいだろう)｡" … と Cowen のアナリストは書いた。
　おそらく，Wells Fargo と Cowen のレポートから収集される主なテーマは，T-Mobile との合併を別にすれば Sprint が厳しい将来に直面していることだ。
　"我々は，Sprint が C3Q18 に前払いと後払いの両方で契約数が減少すると予想する。しかも，当社の "無線調査" で述べたように，Sprint のブランド/イメージに対する消費者心理は この四半期に有意に悪化したと見られる｡" … と Cowen のアナリストらは書いた。
　しかも Wells Fargo のアナリストらは，Sprint がこの夏に無制限プランの料金を値上げしたことを指摘する｡ これが同社に対する契約者の関心を冷やしたと見られる。"したがって我々は，後払い電話純減 −10,000 と全後払い純減 −10,000 を予想する｡"
　ただし，Cowen のアナリストらは Sprint に一条の光を与え，T-Mobile と合併する可能性が改善していると言う："市場はこの確率を ~47% と見ているようであるが，我々は 以前の 50% を 60% に引き上げる｡" … とアナリストらは書いた。"我々が このように引き上げる理由は (1) FCC/DOJ がこの取り引きを阻止すると見る意見/リークが見られない。(2) ５G レースを含む中国の 懸念/競争が増しているように見える。(3) 政府が尻を叩かなければ キャリア各社 (特に Sprint) が 5G に投資する熱意/能力が不明なことである。

　具体的には，Wells Fargo のアナリストらは，T-Mobile が 当初予想したよりも顧客を多く獲得すると予想する ── すなわち，業界でこれまでに示した勢いを続ける。
　ところが，Wells Fargo のアナリストらは，Sprint が顧客基盤の全面的な減少を報告するものと予想する。
　"我々は，最近 比較的合理的な行動を見てきたが, ９月四半期を通じて，大手４キャリアはすべて, 新しく出た iPhone で BOGO [=Buy One Get One] をするなど 端末のオファーに関しては積極的であった｡" … と アナリストらは 今週の投資家向けレポートに書いた。"Sprint について，我々は 後払いグロス増の予想を QoQ 変らずに引き下げ，後払いチャーンの予想をそのままとする (1.68% vs. 1.59% YoY)。
　その結果，後払い純増予想は +146,000 ⇒ −10,000，タブレット純増予想は +80,000 ⇒ −80,000 となる｡"
　Sprint についての上記の予想は，T-Mobile の Q3 予想とは 正反対である："我々は，Q3 後払い電話純増予想を +537,000 ⇒ +611,000 に引き上げる。全後払い純増の予想を +790,000 ⇒ +854,000 に引き上げる｡" … と彼らは書いた。"T-Mobile は堅調な顧客獲得を見込むと言っている。特に 新しい iPhone が 600 MHz 互換なので，電話の更新が顧客獲得に利いている｡"
　これらの予想は，我が国の４無線キャリアのすべてを追跡し，最近数ヵ月の無制限サービス料金の変更を調整したものである。特に Sprint は，何度も (several times) 料金を値上げした。
　もちろん，T-Mobile と Sprint は 来年初めの実現を期待する合併提案でロックされている。アナリストらは 概ね，FCC と司法省が この合同を祝福するものと考える。ただし 資産売却などの条件がつくことはあり得る。
　実は，両社が合併したいという主張の一部は，特に Sprint が T-Mobile との合併なしには全国レベルで競争できないというものである。Sprint は 先週，FCC への長文のファイリングで 基本的に同じ主張を繰り返した。このファイリングは，市場での同社のあやうい状況について６月に述べた多くのポイントを繰り返し，市場のヘビー級 Verizon, T-Mobile に対して競争を挑むことを 如何に Sprint が不可能と信じるかを述べた。
　T-Mobile の方は，無線業界での顕著な勢いを謳歌し続ける；これは 主として同社の (無料の Netflix, 無料の国際ローミングのような積極的プロモーションを組み合わせた) "Un-carrier" マーケティングのお蔭である。加えて，T-Mobile は 昨年末に Layer3 TV から購入した技術をもとに 11 月に TV サービスを立ち上げると広く予想されている。